تصویر گزارش هفتگی درباره تحلیل فاندامنتال رمزارزها و بازارهای مالی

در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل فاندامنتال رمزارزها دریافت کنید.


11 بهمن 1401

اخبار و رویدادها

پیشنهاد پیاده‌سازی Uniswap روی BNB Chain:

پروپزال پیشنهادی 0xPlasma Labs مبنی بر راه‌اندازی Uniswap v3 روی BNB chain یکشنبه‌ی گذشته با رای 80% از رای‌دهندگان تصویب شد. البته، این پیشنهاد در قالب Temperature Check انجام گرفت که لازم‌الاجرا نیست، و تنها نظرات رای‌دهندگان در مورد یک پیشنهاد را ارزیابی می‌کند. در مرحله‌ی بعد، این پیشنهاد در مرحله‌ی Governance Proposal مورد رای‌گیری قرار خواهد گرفت. 0xPlasma Labs اعلام کرده است که انتشار قراردادهای هوشمند Uniswap روی BNB chain بین 5 تا 7 هفته زمان خواهد برد.

انتشار استیبل‌کوینDjed بر بستر کاردانو:

سه‌شنبه‌ی گذشته، یکی از اعضای تیم توسعه‌‌دهنده‌ی Djed اعلام کرد که این استیبل‌کوین در هفته‌ی پیش‌رو منتشر خواهد شد. به گزارش The Block این استیبل‌کوین به محض انتشار در بیش از 40 dapp اکوسیستم Cardano منتشر خواهد شد. این پروژه حاصل فعالیت مشترک IOG و Coti است.

لغو آزادسازی 150 میلیونی DYDX

تیم توسعه‌ی dYdX طی اطلاعیه‌ای که در 24 ژانویه منتشر کرد، از لغو آزادسازی 150 میلیون توکن متعلق به کارمندان، تیم و سرمایه‌گذاران در فوریه خبر داد. طی برنامه‌ی جدید اعلام شده، این توکن‌ها در دسامبر 2023 آزاد خواهند شد.

سقف جدید در سختی استخراج بیتکوین:

نرخ سختی استخراج بیتکوین با یک افزایش 4.68 درصدی در روز یکشنبه به 39.35 تریلیون رسید که سقف جدیدی برای این پارامتر به شمار می‌رود.

هک  750,000 دلاری Azuki:

حساب توییتر پروژه برتر توکن غیرقابل تعویض (NFT)، آزوکی، روز جمعه به خطر افتاد و منجر به از دست رفتن بیش از 750،000 دلار دارایی رمزنگاری‌شده شد. هکرها لینک تخلیه کیف پول را به عنوان دعوتی برای کاربران در پلتفرم متاورس بومی آزوکی، منتشر کردند. طبق داده‌های Etherscan، این هکرها 751،321 دلار از یک کیف پول در عرض 30 دقیقه پس از توییت شدن لینک مخرب تخلیه کردند.

شکایت برند لوکس هرمس علیه میسون روچیلد:

برند لوکس هرمس پس از انتشار مجموعه NFTمتابیرکینز خود که محصول کیف  Birkinشرکت هرمس را بدون اجازه به تصویر کشید، علیه هنرمند دیجیتال میسون روچیلد شکایت کرد. دادگاه نقض علامت تجاری بین برند لوکس فرانسوی هرمس و هنرمند دیجیتال میسون روچیلد قرار است در 30 ژانویه در دادگاه فدرال منهتن برگزار شود. این برند لوکس، هنرمند توکن غیرقابل تعویض(NFT) را به دلیل تبلیغ و فروش MetaBirkins  به نقض علامت تجاری متهم کرد.

NFT ها در اکوسیستم بیت کوین:

راه‌اندازی اخیر یک پروتکل توکن غیرقابل تعویض ((NFT در شبکه اصلی بیت‌کوین، جامعه ارزهای دیجیتال را بر سر اینکه آیا این پروتکل برای اکوسیستم بیت‌کوین خوب است یا خیر، دچار اختلاف کرده است. این پروتکل که به آن Ordinals  گفته می‌شود، توسط مهندس نرم‌افزار “کیسی رودارمور” ایجاد شد که پس از یک پست وبلاگی در ۲۱ ژانویه، برنامه را به‌طور رسمی در شبکه اصلی بیت‌کوین راه‌اندازی کرد. این پروتکل به NFTها اجازه می‌دهد که به عنوان «مصنوعات دیجیتال» در شبکه بیت‌کوین تعریف شوند. این “مصنوعات دیجیتال” می توانند از تصاویر JPEG، PDF، یا فرمت های ویدئویی یا صوتی تشکیل شوند. با این حال، معرفی این پروتکل، جامعه بیت کوین را به دو دسته تقسیم کرده است، برخی استدلال می کنند که این پروژه موارد استفاده مالی بیشتری را برای بیت کوین ارائه می دهد، در حالی که برخی دیگر می گویند که از دیدگاه ساتوشی ناکاموتو از بیت کوین به عنوان یک سیستم پرداخت همتا به همتا دور می شود.

سه‏شنبه، 31 ژانویه
چین: PMI تولیدی و غیرتولیدی NBS
ناحیه یورو: داده ابتدایی نرخ رشد فصلی و سالانه GDP  در Q4
ایالات‏متحده: شاخص قیمت ماهانه مسکن؛ PMI  شیکاگو؛ شاخص خدماتی بانک فدرال دالاس
چهارشنبه، 1 فوریه
بریتانیا: داده نهایی PMI  تولیدی S&P Global / CIPS
چین:  PMI تولیدی Caixin
ناحیه‏یورو: داده نهایی PMI  تولیدی S&P Global، داده ابتدایی نرخ تورم ماهانه و سالانه، داده ابتدایی نرخ تورم هسته‌ای سالانه
ایالات‏متحده: داده نهایی PMI تولیدی S&P Global؛ داده اشتغال بخش غیرکشاورزیADP، PMI تولیدی ISM، تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره توسط  FED و کنفرانس خبری
پنج‏شنبه، 2 فوریه
ایالات‏متحده: مدعیان بیکاری (جدید، تداوم‌یافته، متوسط ماهانه)؛ سفارش‌های کارخانه‌ای ماهانه
بریتانیا: تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره توسط BoE
ناحیه‏یورو: تصمیم‌گیری درباره نرخ بهره توسط ECB، کنفرانس خبری
جمعه، 3 فوریه
ایالات‏متحده: داده نهایی  PMI خدماتی و ترکیبی S&P Global؛ اشتغال بخش غیرکشاورزی، نرخ بیکاری؛ نرخ مشارکت؛ متوسط درآمد ساعتی ماهانه و سالانه، PMI غیرتولیدی ISM

گزارش برخی موسسات مالی

Blackrock

بازگشت بازدهی‏ها

به لطف تغییرات پیش‏آمده و نوسانات اخیر، سرانجام بازدهی به طبقه دارایی درآمد ثابت (fixed income)  بازگشته ‏است. اوراق قرضه دولتی کوتاه مدت و IG ها در حال حاضر بالاترین بازدهی را در دو دهه اخیر ارائه می‏دهند. ترجیح ما در سبد کوتاه‏مدت همین طبقات دارایی با بازدهی بالا است البته تا زمانی که تصمیم بانک‏ها نگه‏داشتن نرخ‏های بهره در همین سطوح و سیاست‏های انقباضی باشد. حساسیت اوراق قرضه کوتاه‏مدت به نوسانات نرخ بهره، بازدهی را تا زمانی که بانک‏ها سیاست فعلی خود را حفظ کنند بالا نگه می‏دارد.

محرک‌های بازار

فدرال رزرو و بانک‏های مرکزی اروپا در این هفته تصمیم به افزایش دوباره نرخ بهره جهت مقابله با تورم دارند. اما بازارها در جهت مخالف قیمت‏گذاری می‏کنند.

.1نرخ‏های بهره برای مدت طولانی‏تری بالا باقی خواهند ماند

تورم در آینده کاهش زیادی تجربه می‏کند اما به هدف 2 درصدی بانک‏های مرکزی نمی‏رسد. بانک‏های مرکزی به دنبال آشکار شدن تاثیر سیاست‏های به‏کار گرفته شده بر دستمزدها هستند، تا بر مبنای آن روند تصمیم‏گیری خود را عوض کنند، اما آشکار شدن این تاثیر زمان بیشتری را می‏طلبد، بنابراین با کاهش نرخ بهره فاصله زیادی داریم.

2. فرصت‏هایی که بخش Fixed income (درآمد ثابت) در دیدگاه کوتاه مدت ایجاده کرده است.

اوراق قرضه کوتاه مدت و IG ها درحال حاضر فرصت‏های جذابی با بالاترین بازدهی‏ها در دو دهه گذشته ایجاد کرد‌ه‌اند که گزینه خوبی برای سبد کوتاه مدت است. همچنین اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن پتانسیل بالایی در چند ماه آینده خواهند داشت. بخش IG حتی بازدهی بیشتری نسبت به اوراق قرضه کوتاه‏مدت ارائه می‏کند و توانایی مقابله با رکود را خواهد داشت  

Coinshares

•سرمایه‏های سازمانی در هفته گذشته، ,ورودی به مبلغ 117 میلیون‏دلار تجربه کردند، که بزرگترین ورودی از جولای 2022 بود.

•هم‏زمان دارایی‏های تحت مدیریت (AuM) به 28 میلیارد دلار رسید که 43 درصد بالاتر از پایین‏ترین عدد در نوامبر 2022 است.

•از نظر منطقه‏ای، 40 درصد جریان ورودی (46 میلیون‏دلار) مربوط به آلمان بود. کانادا، ایالات‏متحده و سوئیس نیز به ترتیب 30 میلیون‏دلار، 26 میلیون‏دلار و 23 میلیون دلار ورودی تجربه کردند.

•عمده تمرکز این هفته روی بیتکوین با 116 میلیون‏دلار ورودی بود.

•ورودی‏های جزئی به مبلغ 4.4 میلیون‏دلار به صندوق‏های شورت بیتکوین دیده شد که نشان‏دهنده پایداری احساسات متناقض بین سرمایه‏گذاران است.

•سولانا، کاردانو، و پالیگان همه جریان ورودی داشتند درحالیکه بیتکوین کش، استلار، و یونی‏سواپ با جریان خروجی مواجه شدند.

•سهام‏های بلاکچینی نیز هفته گذشته، 2.4 میلیون‏دلار ورودی داشت.

سایر بازارها

تتر به ریال

قیمت تتر در صرافی‌های ایرانی برای چندمین بار در یک ماه گذشته به کانال 45000 تومان وارد شد.

در هفته گذشته افزایش قیمت تتر سبب شد تا از دیدگاه تکنیکال، مقاومت داینامیک 10 روزه‌ی گذشته شکسته شود و پس از رسیدن به 45000 تا 45300 که طی یک ماه گذشته چندین بار موجب کاهش قیمت تتر شده بود بار دیگر با افزایش عرضه کمی قیمت تتر کاهش یابد و این کاهش در شکل پولبک به مقاومت شکسته شده ظاهر گردید.

به نظر میرسد فشارها بر مقاومت 45300 دلاری در حال افزایش است و کاهش زمان رسیدن به این مقاومت نیز احتمال شکسته شدن آن را افزایش داده است. در صورت عدم دخالت جدی بانک مرکزی در بازار ارز این مقاومت نیز شکسته خواهد شد. اگرچه احتمال افزایش عرضه ارز در بازار توسط بانک مرکزی در این قیمت‌ها وجود دارد. در صورت کاهش دوباره قیمت محدوده 44000 تا 44500 تومان اولین محدوده حمایت جدی به حساب می آید که خریداران منتظر آن خواهند بود.

دست رو فدرال رزرو

جلسه روز چهارشنبه فدرال رزرو برای تصمیم گیری در مورد نرخ بهره را میتوان قابل پیش بینی ترین جلسه در چند سال گذشته به شمار آورد. تقریبا تمامی پیش بینی‌ها از افزایش 25 واحدی نرخ بهره حکایت دارند. از این رو اگر فدرال رزرو در جلسه فردا نرخ بهره را 0.25 درصد افزایش دهد انتظار میرود تاثیر چندانی بر بازارها نداشته باشد زیرا این نرخ در قیمت‌ها پیشخور شده است. اما در صورت تغییر نرخ بهره بیش از انتظار بازار میتوان ریزش قابل توجهی را برای بازارها پیش بینی کرد و در سمت مخالف در صورت عدم تغییر نرخ بهره افزایش قیمت‌ قابل توجه در تمام بازارهای اتفاق خواهد افتاد. شاخص سهام S&P500 نیز پس از شکست مقاومت داینامیک یک سال گذشته خود در صورت عبور از محدوده 4100 واحدی و ثبت سقف قیمتی بالاتر میتواند ساختار صعودی به خود بگیرد که موجب افزایش خوش بینی در بین فعالان این بازار شود

تحلیل های On-chain

قیمت سربه‌سر هولدرهای کوتاه مدت و میان مدت

هولدرهای 1 روز تا 1هفته: 23,041 دلار

هولدرهای 1  هفته تا 1ماه: 19,457 دلار

هولدرهای 1 تا 3 ماه: 17,257 دلار

هولدرهای 3 تا 6 ماه: 20,535 دلار

تغییرات هفتگی داده‌های بازار ارز دیجیتال

بیتکوین پس از هفته‌ای نسبتا آرام، با نوساناتی کوچک در محدوده 23,000 دلار، توانست کندل هفتگی خود را با رشد 4.5 درصدی به پایان برساند. سختی شبکه نیز در هفته گذشته تغییر کرد و با افزایش همراه شد.

در ادامه به بررسی برخی از تغییرات رخ داده در شبکه خواهیم پرداخت…

+ 291M TH/sمیانگین تغییرات روزانه هش ریت
39.35 Tمیانگین تغییرات روزانه سختی شبکه
– 20.6%تغییرات هزینه تراکنش‌ها در شبکه
898,000میانگین تعداد آدرس‌های فعال روزانه
441,920میانگین تعداد آدرس‌های جدید روزانه
290,764میانگین تعداد تراکنش‌های روزانه در شبکه
741,130 BTCمیانگین حجم تراکنش‌های روزانه در شبکه
– 2,641برآیند ورودی و خروجی به/از صرافی‌های اسپات
– 1,555برآیند ورودی و خروجی به/از صرافی‌های مشتقه

میزان سود و ضررهای محقق شده

میانگین سود و ضررهای محقق شده‌ی دلاری در شبکه طی هفته گذشته با کاهش همراه بوده و از 2.08 به 1.83 رسیده است.

این شاخص همچنان نشان می‌دهد که به طور میانگین عموم معامله‌گران در حال نقد کردن موجودی خود در سود هستند اما این میزان طی هفته گذشته کاهش داشته است. همچنین نسبت تعداد بیتکوین‌های جابجا شده در شبکه در هفته گذشته به ظور میانگین در عدد 2.17 قرار داشت که نسبت به هفته گذشته در اعداد پایین‌تری قرار داد. البته این نسبت همچنان نشان دهنده این است که عموم معامله‌گران در حال جابجایی بیتکوین‌های خود در سود هستند

شاخص SOPR مربوط به هولدرهای کوتاه‌مدت و بلندمدت

با توجه به شاخص SOPR به تفکیک مربوط به هولدرهای کوتاه‌مدت و بلندمدت در شبکه، می‌بینیم که عموم معامله‌گرانی که در حال نقد کردن دارایی خود در سود هستند را هولدرهای کوتاه‌مدتی تشکیل می‌دهند و هولدرهای بلندمدتی که در حال نقد کردن دارایی‌های خود هستند، افرادی هستند که عموما در ضرر قرار دارند و با توجه به قیمت فعلی بیتکوین، این افراد معامله‌گرانی هستند که طی تقریبا از اوایل سال 2021 تا اواسط ماه ژوئن سال 2022 اقدام به خرید بیتکوین کرده‌اند و در حال حاضر در دسته هولدرهای بلندمدتی قرار می‌گیرند.

برآیند ورودی و خروجی صرافی‌ها

در هفته گذشته صرافی‌ها به طور متوسط روزانه خروجی 400 بیتکوینی را تجربه کردند و نهنگ‌ها (آدرس‌هایی که بیش از 1000) بیتکوین دارند) نیز به طور متوسط روزانه 800 بیتکوین از صرافی‌ها خروجی داشتند که با توجه به کمتر بودن متوسط خروجی کلی از صرافی نسبت به متوسط خروجی نهنگ‌ها، متوجه می‌شویم که فعالان خرد در هفته گذشته افرادی بودند که واریزی نزدیک به 400 بیتکوینی به صورت متوسط روزانه به صرافی‌ها داشتند.

جابجایی بین دست‌های بزرگ در بازار

هفته گذشته شاهد افزایش میزان موجودی نهنگ‌های با موجودی بالای 10 هزار بیتکوین و در مقابل کاهش میزان موجودی نهنگ‌های با موجودی بین 1,000 تا 10,000 بیتکوین بوده‌ایم و میزان موجودی فعالان خرد تقریبا ثابت باقی مانده است. با بررسی بیشتر متوجه می‌شویم که این تغییر موجودی ناشی از جابجایی بیش از 23,500 بیتکوین با میانگین سنی بین 1 تا 2 سال بوده و قیمت خرید این بیتکوین‌ها نیز بین 39 تا 41 هزار دلار بوده است.

معامله‌گران با موجودی بیش از 10,000 بیتکوین عموما افرادی هستند که فعالیت بلندمدتی داشته و معامله‌گران با موجودی بیش از 1,000 بیتکوین را عموما افرادی تشکیل می‌دهند که نگاه میان‌مدتی به نوسانات قیمتی دارند.

Taker Buy/Sell & Funding Rate

فاندینگ‌ریت در هفته گذشته در تمام طول هفته در محدوده مثبت قرار داشت و نسبت تیکر‌های سمت خرید به تیکر‌های سمت فروش در بازار فیوچرز در بازه‌های نزدیک به عدد 1 در حال نوسان بود و در آخرین حرکت خود، پس از رسیدن به سطح 0.92 در حال افزایش و رسیدن دوباره به سمت محدوده 1 است.

جمع بندی

با توجه به داده‌های بررسی شده و اتفاقات رخ داده در هفته گذشته، به نظر می‌رسد که ریسک جدی همچنان برای بازار وجود نداشته و عموم معامله‌گران همچنان به دنبال قیمت‌های بالاتر برای فروش کوین‌های خود هستند و با توجه به اینکه قیمت هفته گذشته نیز در همین محدوده قرار داشته است، معامله‌گرانی که قصد جابجایی در قیمت‌های فعلی را داشتند، جابجایی خود را انجام داده‌اند.

همچنین با توجه به رفتار نهنگ‌های بزرگ بازار و جمع‌آوری صورت گرفته از سوی آنها، می‌توان به سلامت روند صعودی شکل گرفته از نگاه بلندمدت امیدوارتر بود.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

بیتکوین در هفته گذشته با نوسانات بسیار اندک در محدوده 23 هزار دلاری به نوسان در زیر مقاومت اصلی خود در محدوده 24,300 تا 25,200 دلار که مقاومت بسیار جدی بیتکوین در تایم‌فریم‌های بالاتر است ادامه داد.

با توجه به نوع حرکت قیمت و تشکیل سقف‌های بالاتر و کف‌های یکسان در نمودار، می‌توان انتظار داشت تا در صورت حفظ شدن محدوده حمایتی 22,292 تا 22,500 دلاری، قیمت بتواند خود را به محدوده مقاومت اصلی ذکر شده برساند که سناریو اصلی حرکت قیمت تلقی می‌شود. همچنین در صورت از دست رفتن این حمایت، احتمال سقوط آن تا سطوح 21,000 دلاری دور از انتظار نخواهد بود.

ETH/USDT

اتریوم همانطور که در هفته گذشته همانطور که به آن اشاره شده بود، پس از رسیدن به مقاومت خود در محدوده 1,663 تا 1,687 دلاری، با اصلاح نزدیک به 8 درصدی مواجه شد و دوباره توانست در بازه مشخص شده در محدوده 1,501 تا 1,518 دلاری با حمایت شود و بار دیگر به سمت این مقاومت حرکت کند.

در حال حاضر با توجه به الگوی تشکیل شده توسط قیمت، می‌توان انتظار داشت تا بار دیگر سقف این محدوده توسط قیمت دیده شود.

ETH/BTC

جفت ارز اتریوم نسبت به بیتکوین پس از اصلاحی که در تایم‌فریم‌های بالاتر انجام داد، در حال حاضر با توقف اصلاح خود و آرام گرفتن در تایم‌فریم 1 ساعته، با یک مقاومت داینامیک و یک حمایت استاتیک درگیر است که در صورت شکست این مقاومت داینامیک می‌تواند تارگت 0.07 را در حرکت اول خود ببیند.

آپشن

خلاصه وضعیت بازار آپشن

BTC

 $ 22852قیمت فعلی
$ 614Mحجم معاملات(24 ساعت اخیر)
1نسبت P/C حجم معاملات
$ 312.93Mارزش OI(بر حسب پریمیوم)
0.16نسبت P/C برای OI(برحسب پریمیوم)

ETH

$ 1570قیمت فعلی
$ 299Mحجم معاملات(24 ساعت اخیر)
0.68نسبت P/C حجم معاملات
$ 209Mارزش OI(بر حسب پریمیوم)
0.44نسبت P/C برای OI(برحسب پریمیوم)

معاملات آپشن

همان‌طور که در شکل بالا مشاهده می‌شود، برای تمامی سررسیدها، ارزش OI قراردادهای Call از Putها بالاتر است. بیشترین ارزش OI همچنان در اختیار سررسیدهای 30 ژوئن، 31 مارچ و 24 فوریه با 98 میلیون، 90 میلیون و 55.8 میلیون است که ارزش سررسیدهای 30 ژوئن و 31 مارچ نسبت به هفته‌ی گذشته کاهش یافته است. نسبت P/C این سه سررسید نیز به ترتیب 0.19، 0.09 و 0.09 است. این نرخ برای سررسید 31 ژوئن و 24 فوریه افزایش یافته و برای 31 مارچ کاهش داشته است. با توجه به خوش‌بینی بالای بازار در هفته‌ی گذشته به دلیل افزایش قیمت بیتکوین، این تغییرات کاهش خوش‌بینی در بازار به نسبت هفته‌ی گذشته را نشان می‌دهند.

از سوی دیگر، با توجه به اعلام نرخ بهره توسط فدرال رزرو در روز چهارشنبه 1 فوریه، بررسی سررسید سوم فوریه علی‌رغم ارزش OI نسبتا پایین آن، می‌تواند دیدگاه معامله‌گران به این رویداد را تا حدی نشان دهد.

در این سررسید، بیشترین تغییر تعداد قراردادها برای Putهای قیمت اعمال 22500 بوده است که به شدت افزایش یافته‌اند. با توجه به اینکه بیشتر این تغییرات حاصل خرید Put بوده است، این تغییر می‌تواند بیانگر تلقی نزولی از این سطح تا 3 فوریه باشد. رتبه‌ی دوم بیشترین تغییر در Put نیز متعلق به قیمت اعمال 21500 است که با توجه به بیشتر بودن فروش نسبت به خرید، نسبت به این سطح دیدگاه صعودی دارند. تغییرات تعداد قرارداد در سطح قیمت 23000 نیز زیاد بوده است، البته با توجه به نزدیک بودن تغییرات call و put  و خرید و فروش آن‌ها، بازار نسبت به این سطح بی‌تصمیم است.

قراردادهای اختیار اتریوم

بازار آپشن اتریوم نیز از نظر ارزش OI مشابه بیتکوین است. در این بازار نیز، بیشترین ارزش OI به ترتیب متعلق به 31 مارچ، 30 ژوئن و 24 فوریه با 84، 67 و 19 میلیون دلار است که هر سه نسبت به بیتکوین پایین‌ترند. نسبت P/C این سررسیدها به ترتیب، 0.78، 0.22 و 0.26 است. هر سه‌ی این نسبت‌ها نسبت به هفته‌ی گذشته افزایش یافته‌اند و در مقایسه با این نسبت‌ها در بیتکوین نیز بالاترند. این امر می‌تواند بیانگر بالاتر بودن ریسک آپشن‌های اتریوم نسبت به هفته‌ی قبل و همچنین نسبت به بیتکوین باشد.

آپشن‌های اتریوم با سررسید سوم فوریه، ارزش OI  بسیار اندک حدود 3 میلیون دلاری و نسبت P/C حدود 1 را دارند. آپشن‌های ATM در این سررسید تقریبا موقعیت بازی ندارند و بیشترین تغییرات در تعداد Put با قیمت سررسید 1350 رخ داده است که با توجه به نزدیک بودن تعداد خرید و فروش این Putها، بازار در مورد این قیمت نیز بی‌تصمیم است. در مجموع، معامله‌گران آپشن اتریوم، نتیجه‌گیری خاصی برای این تاریخ سررسید نداشته‌اند.

پرونده ویژه

dYdX

  یک صرافی غیرمتمرکز است که در سال ۲۰۱۷ توسط آنتونی جولیانو ایجاد شد. جولیانو پس از فارغ‌التحصیلی از دانشگاه در Coinbase مشغول به کار شد. اولین ایده‌ی او، ایجاد یک موتور جستجو برای برنامه‌های غیرمتمرکز بود، ولی با توجه به کم بودن تعداد این نوع برنامه‌ها در اوایل 2017، تمرکز خود را معطوف به پرطرفدارترین کاربرد کریپتوکارنسی‌ها در 2017، یعنی معامله‌گری نمود. در این زمان اولین DEXها مانند Kyber مشغول فعالیت شده بودند. با توجه به این موضوع، جولیانو پیش‌بینی کرد که موج بعدی پروژه‌های کریپتو می‌توانند روی ابزارهای مالی پیچیده‌تری نسبت به معامله‌ی توکن‌ها نظیر Margin Trading متمرکز شوند. در حال حاضر پلتفرم dYdX روی معاملات Perpetual کریپتوکارنسی‌ها متمرکز است. این ابزار در حال حاضر حدود 60% از کل معاملات در فضای کریپتو را تشکیل می‌دهد، در حالی که معاملات Spot یا خرید و فروش عادی تنها 40% حجم معاملات را تشکیل می‌دهد.

 StarkEx از جمله پروژه‌های لایه دویی است که از فناوریZK-Rollups  استفاده می‌کند.ZK-Rollup  ها توان عملیاتی بالا، نهایی شدن فوری تراکنش و حفظ حریم خصوصی معاملات را ارائه می دهند که آن‌ها را به گزینه‌ای مناسب برای صرافی dYdX  تبدیل می‌کند.. ذکر این نکته مهم است که dYdX  در حال اجرای تغییرات جدی در پلتفرم خود است. این پلتفرم اخیراً معاملات اسپات را متوقف کرده و تمرکز اصلی خود را به معاملات قرارداد‌های آتی بدون سررسید(perpetuals) معطوف کرده است. همچنین، انتقال از StarkEx به Cosmos در قالب V4 این پروژه نیز، از جمله تغییرات مهم این پروژه در آینده‌ی نزدیک است

این پروتکل به کاربران اجازه می دهد تا از طریق صرافی غیرمتمرکز dYdX و روی قیمت آتی دارایی های کریپتو موقعیت معاملاتی بگیرند. این ابزار که به perpetual  موسوم است، در واقع معاملات Futures است که تاریخ سررسید ندارد. هدف نهایی  dYdX افزودن ابزارهای معاملاتی معمول و نسبتا پیچیده در بازارهای سنتی به زنجیره بلوکی و ایجاد یک مرکز معاملاتی کاملاً غیرمتمرکز برای همه است.

در حال حاضر، اکثر DEX  ها فاقد ابزارها و ویژگی های پیشرفته معاملات مارجین و قراردادهای آتی‌اند که در بازار سنتی وجود دارد. به همین دلیل dYdX  قصد دارد عملکرد معاملات غیرمتمرکز در این ابزارها را به سطح معاملات متمرکز برساند.

این پروژه که روی شبکه‌ی اتریوم فعالیت می‌کرد، به دلیل نیاز بالای خود به تعداد تراکنش در ثانیه‌ی بالا، در سال 2021 روی پروژه‌ی لایه دویی StarkEx که یک فناوری لایه دو ZK-Rollup است، فعال شد.

ویژگی‌های اصلی پلتفرم dYdX عبارتند از :

•پلتفرم معاملاتی قراردادهای Perpetual

•بدون احتیاج به احراز هویت

•کارمزد پایین و حتی صفر(تا حجم معاملاتی کمتر از 100،000 دلار در ماه)

•پلتفرم زیبا و کارامد

•وثیقه کمتر نسبت به رقبا

•سیستم نرم‌افزاری منبع باز

مقدارپارامتر
2.28 $قیمت
331,188,395ارزش بازاری
147,779,444تعداد توکن در گردش
1,000,000,000تعداد کل توکن
2,241,099,201FDV
401,433,807TVL

داده‌ها برگرفته از Coingecko

سرمایه‌گذاران

جذب سرمایه پروژه dydx در 4 مرحله انجام شد. در مرحله نخست، در سال 2017 و با رهبری a16z و Polychain Capital و همراهی براین آرمسترانگ و دیگر angel investorها 2 میلیون دلار سرمایه جذب کرد. در مرحله دوم در سال ۲۰۱۸ طی یک مرحله جذب سرمایه خصوصی که مجددا به رهبری a16z و Polychain Capital انجام شد، موفق به جذب سرمایه 10 میلیون ‏دلاری شد. در مرحله سوم جذب سرمایه برخلاف دو مرحله قبل با رهبری  3ACو Definance capital جذب سرمایه 10 میلیون دلاری دیگری انجام داد. آخرین مرحله در سال 2021 که به رهبری Paradigm انجام شد، این پروژه را به جذب سرمایه  70 میلیون دلاری رساند.

dYdX v4

مهاجرت از اتریوم به بلاک‌چینی دیگر و ایجاد زنجیره جدا برای خود، اتفاق رایجی در دنیای کریپتو و به خصوص Defi نیست. ولی تیم توسعه‌ی dYdX تصمیم دارد تا با استفاده ازCosmos SDK  زنجیره‌ی بلوکی خود را در اکوسیستم Cosmos ایجاد کند. این امرdYdX  را به اکوسیستمCosmos  که یک سیستم به هم پیوسته از بلاکچین‌های خاص برنامه‌ها است باز می کند. این به‌روزرسانی چهارمین نسخهdYdX (V4)  را انتشار می‌دهد.

با توجه به اینکه dYdX از order book به جای AMM استفاده می‌کند، نیاز به 100 تا 1000 برابر تعداد تراکنش در ثانیه‌ی AMMها را دارد. به همین دلیل فعالیت روی فناوری‌های لایه دو نظیر StarkEx نتیجه‌ی مورد نظر تیم توسعه را در بر نخواهد داشت. علاوه بر این، کاهش هزینه‌ی gas نیز از دیگر اهداف تیم توسعه بوده است. البته، مهاجرت به شبکه‌ی Cosmos و بلاکچین‌های شخصی‌سازی شده‌اش به تنهایی دستیابی به این اهداف را ممکن نخواهد کرد. با توجه به فناوری فعلی Cosmos، این شبکه امکان پردازش تنها چند ده تراکنش در ثانیه را دارد. این در حالی است که هدف تیم dYdX حداقل 1000 تراکنش بر ثانیه است. بنابراین، مسیری که تیم توسعه‌دهنده در پیش گرفته است، ایجاد یک order book off-chain بر بستر بلاکچین اختصاصی Cosmos است. در این فناوری، تراکنش‌ها وارد mempool میشوند، در این مرحله تراکنش در بلاکچین ثبت نشده و بنابراین هزینه‌ی gas توسط کاربر پرداخت نخواهد شد. همچنین امکان حذف و تغییر در سفارش بدون انجام هزینه و در زمانی کوتاه امکان‌پذیر است. این ساختار، order book را شبیه‌سازی می‌کند. به دلیل عدم ثبت تراکنش در بلاکچین در این زمان هزینه تراکنشی مورد نیاز نیست، همچنین تعداد تراکنش نیز بسیار بالاتر است. در v4 هزینه تراکنش تنها زمانی پرداخت می شود که تراکنش اجرا شده با تراکنشی از سمت مقابل(برای مثال تراکنش خرید با تراکنش فروش) match شده باشد. با توجه به اینکه تنها حدود 1% کل تراکنش ها match می شوند، بنابراین هدف 1000 تراکنش بر ثانیه‌ی تیم dYdX برآورده می شود و در عین حال حدود 10 تراکنش در ثانیه ثبت‌شده در بلاکچین نیز با مقیاس‌پذیری فعلی cosmos سازگار است.

5 مرحله برای اجرای این انتقال برنامه‌ریزی شده است که برنامه‌ی اولیه تا Q2 2023 برنامه‌ریزی شده است. در 22 نوامبر 2022 اتمام فاز 2 و شروع فاز 3 اعلام شد. با توجه به اینکه قرار بود تا فاز 2 در انتهای Q3 2022 پایان یافته باشد ولی تا پایان نوامبر 2022 زمان برد، باید انتظار تاخیر حداقل 1 فصلی در انتقال کامل را داشته باشیم(یعنی حداقل Q3 2023). در اطلاعیه‌ای که در 17 ژانویه منتشر شد، برنامه‌ی پیاده‌سازی شبکه اصلی v4، نیمه‌ی دوم 2023 خواهد بود. همچنین، فاز سوم(راه‌اندازی شبکه‌ی خصوصی) انتهای مارچ، فاز چهارم(راه‌اندازی testnet) انتهای جولای و فاز پنجم(شبکه اصلی عمومی) در انتهای سپتامبر منتشر خواهد شد. همچنین، روش انتقال از v3 به v4 از روشی که Uniswap برای انتقال از v2 به v3 استفاده کرده، پیروی می‌کند. با فعال‌سازی  v4، v3 همچنان به فعالیت ادامه خواهد داد ولی امکان انتقال دارایی‌ها از v3 به v4 فراهم خواهد بود.

توزیع توکنDYDX

توکن DYDX در آگوست 2021 منتشر شد. تعداد کل توکن‌ها 1 میلیارد بوده و آزاد سازی کامل توکن‌ها در بازه‌ای 5 ساله انجام خواهد شد. این توکن‌ها به ترتیب زیر تخصیص خواهد یافت:

•50% برای جوایز مختلف متعلق به کامیونیتی و کاربران و تامین‌کنندگان نقدینگی

•27.73% برای سرمایه‌گذاران اولیه پروژه

•15.27% برای اعضای رسمی تیم DYDX شامل بنیان‌گذاران، مشاوران، کارمندان و غیره

•7% ذخیره برای مشاوران و کارمندانی که در آینده به این پروژه اضافه شوند

بنابراین حدود 50% توکن‌ها متعلق به تیم و سرمایه‌گذاران است که نرخ بسیار بالایی است. البته این توکنها در ابتدا قفل بوده و غیر قابل فروش هستند و به مرور زمان و طی یک برنامه 4 ساله آزاد می‌شوند. یکی از نگرانی‌های مهم برای سال 2023، آزادسازی 30% این توکن‌ها(150 میلیون توکن) در فوریه‌ی 2023 بود. ولی تیم dYdX در 24 ژانویه طی اطلاعیه‌ای اعلام کرد که این توزیع در فوریه انجام نخواهد شد و به یک دسامبر 2023 منتقل می‌شود. طبق این اطلاعیه، 70% باقیمانده به ترتیب زیر توزیع خواهد شد:

• 40% از ژانویه‌ی 2024 تا ژوئن 2024 به صورت ماهانه

•20% از جولای 2024 تا ژوئن 2025 به صورت ماهانه

•10% از جولای 2025 تا ژوئن 2026

در حال حاضر یک برنامه تورمی برای این پروژه در نظر گرفته شده است که طی این برنامه  از سال پنج تا دهم قرار است به صورت سالیانه 2% به توکن‌های این پروژه افزوده شود.

نحوه پخش توکن‌ها طی روند آزادسازی 5 ساله

برنامه زمانی آزادسازی توکن‌ها

توکنومیکس

بزرگترین نقطه ضعف پروژه‌ی dYdX توکنومیکس آن است. در v3 هیچ بخشی از fee جمع‌آوری شده به دارندگان توکن تعلق نمی‌گیرد و این درآمد به طور کامل متعلق به dYdX trading inc است. با توجه به عدم وجود استیکینگ، در عمل هیچ‌گونه جریان نقدی به دارندگان توکن تعلق نمی‌گیرد و این افراد تنها در صورت افزایش قیمت توکن سود خواهند کرد. در واقع، توکن DYDX هیچ کاربردی به جز حاکمیت ندارد. این مشکل قرار است تا در v4 برطرف شود. با توجه به فعالیت dYdX روی appchain در v4 ، امکان استیکینگ فراهم خواهد شد که منبع تامین آن fee دریافت شده است و با توجه به عدم تمرکز کامل شبکه، دیگر در اختیار dYdX trading inc قرار نخواهد گرفت و به طور کامل بین validatorها توزیع خواهد شد. البته، هنوز به طور قطعی مشخص نیست که توکن بومی شبکه در v4 همچنان DYDX خواهد بود یا خیر ولی بنیان‌گذار پروژه این موضوع را مطرح نموده است، هرچند که تصمیم نهایی با رای‌گیری از دارندگان توکن اخذ خواهد شد. لازم به ذکر است که، ابهامات زیادی در مورد وضعیت توکنومیکس DYDX پس از انجام انتقال وجود دارد.

از سوی دیگر، برنامه‌های تهاجمی آزادسازی توکن به خصوص در سال‌های ابتدایی(با توجه به تعداد در گردش پایین) نیز، نگرانی‌های را برای امکان افزایش قیمت توکن ایجاد می‌کند. آزادسازی توکن به عنوان Trading Reward که به معامله‌گران این پلتفرم تعلق می‌گیرد، در بازه‌های 28 روزه و در هر بازه حدود 4 میلیون توکن است. همچنین، با در نظر گرفتن بخش‌های دیگر آزادسازی(به جز 50% تیم و سرمایه‌گذاران)، تقریبا حدود 7 میلیون توکن در ماه آزاد می‌کند. با توجه به تعداد توکن در گردش فعلی که حدود 147 میلیون است، در سال 2023 حدود 84 میلیون توکن دیگر نیز آزاد خواهد شد، که می‌تواند عرضه‌ی DYDX را افزایش دهد.  همچنین آزادسازی 150 میلیون توکن تیم و سرمایه‌گذاران که از فوریه به دسامبر 2023 منتقل شده است را نیز باید در نظر داشت.

با نگاهی به هولدرهای بزرگ این ارز به همراه میزان موجودی هرکدام از آنها می‌بینیم که این ارز نیز مانند اکثر دیگر ارزهای بازار، هولدرهای بزرگی دارد که میزان زیادی از موجودی این ارز را نگهداری می‌کنند. به طور کلی علی‌رغم برنامه توزیع نسبتا قابل قبول این پروژه برای توکن‌های خود، توکنومیکس این پروژه با ایرادات جدی همراه است که بزرگترین این ایرادات را می‌توان سهم زیاد صاحبان و عوامل مربوط به پروژه در برنامه توزیع و همچنین سهم زیاد برخی نهنگ‌ها از میزان موجودی این پروژه دانست.

تحلیل تکنیکال

DYDX/USDT

این ارز پس از نزول شدیدی که در سال 2022 تجربه کرد و به پایین‌ترین سطوح تاریخی خود رسید، سرانجام توانست در محدوده نزدیک به یک دلار با حمایت شود و از آن محدوده صعودی تقریبا 150 درصدی را تا محدوده 2.5 دلار تجربه کند و در حال حاضر این سطح برای قیمت تبدیل به یک مقاومت بسیار جدی شده است و قیمت برای سومین بار در تلاش برای شکست آن است. با توجه به مومنتوم خوبی که قیمت این بار به خود گرفته است، به نظر بتواند پس از کمی استراحت برای شکست این مقاومت خود را آماده کند و به سمت مقاومت بعدی خود در محدوده 3.98 دلار خیر بردارد. همچنین در صورت عدم توانایی قیمت در عبور از این محدوده و اصلاح دوباره، اولین حمایتی که می‌تواند جلوی ریزش بیشتر را گرفته و قدرت دوباره‌ای به قیمت برای صعود بدهد، محدوده 1.5108 تا 1.5873 دلاری خواهد بود.

نقاط ضعف

•توکنومیکس نامناسب و پرابهام

•توزیع نامناسب توکن در میان سرمایه‌گذاران

•آزادسازی تهاجمی توکن‌ها در سال‌های ابتدایی

•متمرکز بودن order book

نقاط قوت

•کارمزد پایین

•سرعت بالا

•غیرمتمرکز بودن و عدم نیاز به احراز هویت

•استراتژی مارکتینگ مناسب

•حجم بالای معاملات و نقدشوندگی مناسب

•فراهم‌سازی امکانات متعدد و مفید برای معامله‌گران از جمله orderهای متنوع

نتیجه‌گیری

 dYdXبزرگترین صرافی غیرمتمرکز برای انجام معاملات perpetual است. با توجه به حجم بالای معاملات، این پروتکل قادر است تا امکانات بسیار مطلوبی را در اختیار معامله‌گران قرار دهد و به عنوان یک مزیت رقابتی در برابر صرافی‌های متمرکز، نیازی به احراز هویت نیز ندارد. سیاست‌های مناسب مارکتینگ پروژه، نظیر پیدا کردن بهینه‌ترین زمان برای اعلام اخبار نیز از جمله دیگر نکات مثبت پروژه است. با این حال، با وجود مناسب بودن این پروژه برای عملیات Trading، با توجه توکنومیکس نسبتا ضعیف و توزیع کاملا نابرابر توکن‌ها و به سود سرمایه‌گذاران بزرگ پروژه و تیم توسعه‌دهنده همچنین تعداد بالای توکن (که مانع رسیدن قیمت توکن به قیمت‌های بالا می‌شود) نگهداری بلندمدت توکن DYDX جذاب به نظر نمی‌رسد.

بدون دیدگاه

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *