تصویر گزارش هفتگی درباره تحلیل فاندامنتال رمزارزها و بازارهای مالی

در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل فاندامنتال رمزارزها دریافت کنید.


اخبار و رویدادها

درخواست پوتین برای سیستم پرداخت بلاکچینی:

ولادیمیر پوتین طی سخنرانی خود در کنفرانس Al Journey، ضمن انتقاد از سیستم‏های پرداخت جهانی، خواستار راه‏اندازی یک شبکه پرداخت مستقل و مبتنی بر بلاکچین شد. 

برداشت از FTX پیش از اعلام ورشکستگی:

بر اساس داده‏های منتشر شده توسط شرکت  Arkham intelligence قبل از اعلام ورشکستگی 200 میلیون ‏دلار از FTX توسط آلامدا برداشت شده‏است. این میزان از طریق هشت آدرس مختلف متعلق به FTX US برداشت شده که بیشتر آن به صورت استیبل کوین بوده است. 

تشدید ترس سرمایه‏گذاران در پی ورشکستگی FTX:

سرمایه‌گذاران کریپتو به دنبال شرایط اخیر بازار که اعتماد به صرافی‌های متمرکز را از بین برده است، به طور گسترده دارایی‌های استیبل کوین خود را برای تبدیل به ارز فیات، بازخرید می‌کنند.

عرضه USDT از بیش از ۶۷ میلیارد دلار در دو هفته گذشته به ۶۵ میلیارد دلار کاهش یافته است. این بدان معناست که سرمایه‌گذاران از زمان انفجار FTX  تقریباً ۲ میلیارد دلار USDT  بازخرید کرده‌اند. همچنین عرضه BUSD نیز از بیش از ۲۳ میلیارد دلار به حدود ۲۲.۵ میلیارد دلار کاهش یافته و ۵۰۰ میلیون دلار از دست داده است.

تقویم اقتصادی

سه‏شنبه، 29 نوامبر
ایالات‏متحده: شاخص قیمت مسکن؛ شاخص خدماتی بانک فدرال دالاس؛ اعتماد مصرف‌کننده هیئت کنفرانس
چهارشنبه، 29 نوامبر
ایالات متحده:  بازبینی دوم نرخ رشد فصلی تولید ناخالص داخلی در سه ماهه سوم؛  PMI شیکاگو، انتشار  Beige book
ناحیه یورو : داده ابتدایی نرخ تورم ماهانه و سالانه؛ داده ابتدایی نرخ تورم هسته‌ای سالانه
پنج‏شنبه، 1 دسامبر
ایالات‏متحده: مدعیان بیکاری (جدید، تداوم‌یافته و متوسط ماهانه)؛ داده نهایی  PMI تولیدی S&P Global؛   PMI تولیدی ISM؛ تورم PCE ماهانه و سالانه؛ تورم هسته‌ای PCE ماهانه و سالانه؛ درآمد و مخارج ماهانه
ناحیه‏یورو: داده نهایی PMI  تولیدی S&P Global
بریتانیا:  داده نهایی PMI  تولیدی S&P Global / CIPS
جمعه، 2 دسامبر
ایالات‏متحده:  اشتغال بخش غیرکشاورزی؛ نرخ بیکاری؛ نرخ مشارکت؛ متوسط درآمد ساعتی ماهانه و سالانه
ناحیه یورو: تورم تولیدکننده ماهانه و سالانه

گزارش برخی موسسات مالی

چارت هفته (پیری، عامل کاهش نیروی کار این روزها) 

افراد کمتری از جمعیت ایالات‏متحده نسبت به دوران پیش از کرونا در بازار کار فعال هستند. این کاهش جمعیت بازار کار به این زودی‏ جبران نمی‏شود. چرا؟ با شیوع کرونا نرخ مشارکت افراد تازه‏ وارد در بازار کار (16 سال و بالاتر) سقوط عجیبی تجربه کرد (خط نارنجی در نمودار). بخشی از این سقوط شدید با واکسیناسیون و بازگشت مردم جبران شد. اما از سال 2020 تا کنون افراد زیادی به سن بازنشستگی رسیدند که باعث شد بازار کار با کاهش 1.3 میلیون‏نفری نیروی کار مواجه شود. سهم جمعیت بالای 64 سال از سال 2010 در حال افزایش است و قرار است همچنان افزایش یابد و بهبود این مشکل بدون تغییرات گسترده امکان‏پذیر نخواهد بود. جمعیت سالخورده به طور فزاینده ای از نرخ مشارکت (خط زرد) می کاهد و بازار کار ایالات‏متحده را وارد چالش‏های جدیدتری می‏کند. نمودار بالا دلیل نرخ مشارکت پایین نیروی کار در مقایسه با دوران پیش از کرونا را توضیح می‏دهد.

افزون بر این، بیکاری در پایین‏ترین نقاط خود از 50 سال گذشته قرار دارد. برای جلوگیری از تورم مداوم و افزایش مداوم حقوق و بدنبال آن قیمت‏ها، فعالیت‏های اقتصادی باید با سرعت و حجم کمتری اجرا شوند.

نگرانی‏های تورمی

افزایش نرخ بهره شاید برای مقابله با تورم مفید باشد اما نمی‏تواند محدودیت‏هایی که اقتصاد امروز با آن‏ها درگیر است، از جمله کاهش نیروی کار را حل کند، بنابراین امروز فدرال رزرو بر سر دوراهی  ایجاد رکود  برای کاهش فعالیت‏های اقتصادی به نحوی که اقتصاد بتواند با این محدودیت‏ها به فعالیت‏های خود ادامه دهد  یا زندگی با تورم  پایدارتر  گیر کرده‏است.

درحال حاضر فدرال رزرو در تلاش است تا با انجام هرکاری تورم را به هدف 2درصدی برساند، اما در مواجهه با محدویت‏های تولید، کاهش تورم تا هدف 2 درصدی نیاز به یک رکود عمیق دارد، بنابراین فدرال رزرو فعلا راه اول را انتخاب کرده اما در نهایت آسیب ناشی از افزایش نرخ بهره  پیش از وقوع یک رکود عمیق  آشکار می‏شود و فدرال رزرو را از حرکت وا می‏دارد. بنابراین ایالات متحده در آینده‏‏ای نه چندان دور ترکیب تورم مداوم و رکود متوسط را تجربه می‏کند.

پیری جمعیت ،  رشد اقتصادی ایالات‏متحده بدون تورم را مشکل می‏کند. نرخ پایین زاد و ولد و به‏دنبال آن کاهش تشکیل خانوار و تقاضای مسکن ممکن است در آینده بخشی از این تاثیر را جبران کند.  روند کاهش جمعیت نشان می‏دهد که جمعیت نیروی کار طی 20 سال آینده  آرام‏تر از 20 سال گذشته افزایش خواهد یافت. حتی اگر بهره‏وری کارگران با همان سرعت قبل افزایش یابد، متوسط رشد سالیانه تولید ناخالص داخلی در 20 سال آینده فقط  1.8 درصد خواهد بود.  (یعنی حدود دو سوم میانگین بین سال‏های 1980 تا 2020)

اقدامت بلک‏راک

پچالش‏های این روزها موجب شده دارایی اوراق قرضه مرتبط با تورم بلک‏راک همچنان سنگین باشد، به اعتقاد بلک‏راک افزایش نرخ بهره، تورم را کاهش می‏دهد ولی به هدف 2 درصدی فدرال رزرو نمی‏رساند. بعلاوه فعلا بخش سهام ایالات‏متحده در پرتفولیوی بلک‏راک کم شده چون ریسک رکود و محدویت‏ها از جمله کاهش نیروی کار و افزایش اجباری دستمزدها هنوز در این بخش قیمت‏گذاری نشده است. همچنین بازدهی اوراق قرضه بلندمدت فعلا جذاب نیست و ترجیح بلک‏راک اوراق قرضه کوتاه مدت است. اما در دیدبلندمدت بازدهی سهام همچنان بر درآمدثابت ارجحیت دارد.

عملکرد بازارها در هفته گذشته

J.P Morgan

گزارش بهتر از انتظار CPI ماه اکتبر سرآمد گزارش‏های اخیر بود، اما این بهبود تورم احتمالا تحت‏الشعاع رشد اقتصادی رو به وخامت قرار خواهد گرفت. در چشم‏انداز ماه‏های آینده، شاهد یک ضعف در اجزای اصلی تولید ناخالص داخلی از جمله کاهش سرعت ساخت‏وساز خانه و فشار نرخ‏های بهره بالا بر روی سرمایه‏گذاران و تجارت‏ها خواهیم بود.

J.P Morgan انتظار دستیابی اقتصاد به یک حمایت کوتاه‏مدت از سوی بخش‏های مربوط به مصرف که 68 درصد از تولید ناخالص داخلی را تشکیل می‏دهد را دارد.

محرک اصلی بخش مصرف، درآمد مصرف‏کننده است که بدلیل محدویت‏ها و سیاست‏های مالی و افزایش حقوق و دستمزد در دو سال گذشته تقویت شده است. کم‏رنگ شدن این محرک و کاهش تقاضا در نیروی کار، تاثیر منفی بر تولید ناخالص داخلی خواهد داشت.

 به‏طور کلی به‏نظر می‏رسد، بادهای مخالف در بخش مصرف که در درآمد افراد گره خورده است، بتواند بر اقتصاد تاثیر منفی بگذارد، اما انتظار این موسسه بالارفتن تدریجی هزینه‏های مصرف‏کننده بدلیل فشردگی بازارکار و نیاز مبرم کارفرما به نیروی کار در آینده است.

CoinShares

•ادامه احساسات منفی در بازار ارزهای دیجیتال موجب شد که سرمایه‏های سازمانی این هفته خروجی به مبلغ 23 میلیون‏دلار ثبت کنند. صندوق‏های شورت جریان‏های ورودی و خروجی متناقضی از سوی سرمایه‏گذاران مختلف مشاهده کردند. درحالی‏که باقی صندوق‏ها که فقط در جهت مثبت (لانگ) کار می‏کنند، عمدتا جریان‏های خروجی به ثبت رساندند.

•از نظر منطقه‏ای، عمده احساسات منفی بر روی ایالات‏متحده، سوئد و کانادا متمرکز بود که همگی شاهد خروج پول از صندوق‏های لانگ و وررود به صندوق‏های شورت بودند، البته آلمان و سوئیس درگیر این تغییر سرمایه‏ها نبودند.

CoinShares

•بیتکوین مجموعا 10 میلیون دلار جریان خروجی داشت که در برابر خروجی سالیانه 322 میلیون دلاری خود جزئی بنظر می‏رسد. از طرف دیگر، صندوق‏های شورت مجموعا 9.2 میلیون دلار ورودی در هفته گذشته به ثبت رساندند که نشان‏دهنده ماندگاری احساسات منفی است.

•اتریوم  شاهد خروجی‏های جزئی به مبلغ 6 میلیون‏دلار بود، در حالیکه جریان ورودی بزرگ به صندوق‏های شورت این رمزارز که در هفته قبل ثبت شده بود، با خروجی 15.2 میلیون‏دلاری کاملا معکوس شد، با این‏حال  برای گفتن اینکه این یک تغییر مثبت است خیلی زود است.

•جریان‏های خروجی در آلتکوین‏ها ادامه یافت، Polygan، XRP، XTZ به ترتیب 0.5 میلیون‏دلار، 0.3 میلیون‏دلار و 0.2 میلیون‏دلار خروجی داشتند.

بازار جهانی

خیز دلار به دنبال سکه

پس از اصلاح کوتاه مدت دلار زیر سقف 38 هزار تومان که با کاهش حدودا 10 درصدی نیز همراه شد بار دیگر قیمت دلار به ریال در بازار آزاد در روز دوشنبه به کانال 36 هزار تومان وارد شد. به نظر میرسد موج جدیدی از انتظارات تورمی در حال شکل گرفتن است که نشانه های آن را در تحرکات فعالان بازارها میتوان دید. از جمله مهمترین نشانه ها ثبت رکورد جدید قیمتی برای سکه طلا است. سکه تمام بهار طرح جدید برای اولین بار در تاریخ خود به قیمت 17 میلیون تومان رسید. با توجه به قیمت جهانی هر اونس طلا  میتوان دریافت که قیمت دلار منعکس شده در سکه بیش از 40 هزار تومان است و حباب سکه همواره یکی از مهمترین علائم انتظارات تورمی در میان سرمایه گذاران بوده است.

تاثیر شاخص دلار بر بازار سهام

شاخص دلار با حفظ حمایت ۱۰۵ واحدی نشان داد که به سادگی گارد صعودی خود را رها نمیکند.

در این مدت نیز بازار سهام نتوانست مقاومت ۴۰۰۰ واحدی را از سر راه خود بردارد.

با توجه به فشارهای بانک مرکزی و سیاست های پولی جاری و همین ‌طور حفظ روند صعودی شاخص دلار و البته استراحت شاخص در محدوده ۱۰۵ واحدی به نظر میرسد که در هفته جاری بازار سهام بدون روند باشد.

در صورت شکسته شدن حمایت ۳۹۰۰ واحدی میتوان انتظار کاهش شاخص سهام S&P به محدوده ۳۵۰۰ واحد را داشت.

On-Chain تحلیل

قیمت سربه‌سر هولدرهای کوتاه مدت و میان مدت

هولدرهای 1 روز تا 1هفته: 16,399 دلار

هولدرهای 1  هفته تا 1ماه: 17,755 دلار

هولدرهای 1 تا 3 ماه: 19,717 دلار

هولدرهای 3 تا 6 ماه: 22,433 دلار

ثبت اوج تاریخی شاخص URPD در قیمت 16500

با نوسانات اخیر قیمتی و جابجایی‌های بزرگی که در بازار در پی فروپاشی صرافی FTX رخ داد و بسیاری از معامله‌گران اقدام به برداشت موجودی‌های خود از صرافی‌ها کردند، حال شاخص URPD در قیمت 16500 دلار اوج خود را با میزان 1,423,307 بیتکوین به ثبت رسانده است.

با توجه به چارت پایین به تایید این موضوع می‌توان رسید که بیشتر این جابجایی‌ها ناشی از تراکنش‌های بزرگ در این قیمت بوده است که به آنها اشاره شد.

افزایش ورودی به صرافی توسط ماینرها

در روزهای گذشته شاهد افزایش میزان ورودی ماینرها به صرافی بوده‌ایم. محتمل‌ترین دلیل این افزایش ورودی را می‌توان فروش احتمالی این کوین‌ها در نظر گرفت و به دلیل انجام این ورودی توسط ماینرها، می‌تواند علیرغم حجم نسبتا کم آن، ریسک‌هایی را برای بازار ایجاد کند.

کاهش  ورودی نهنگ‌ها به صرافی

چارت مقابل که نشان‌دهنده میزان مشارکت 10 تراکنش بزرگ در میزان کل ورودی‌های صرافی‌ها است، در قالب میانگین 7 روزه خود به سطوح ماه ژوئن سال 2021 رسیده است و نشان‌دهنده مشارکت پایین نهنگ‌ها در ورودی‌های بزرگ به صرافی است و به نظر می‌رسد نهنگ‌ها قیمت‌های فعلی را برای فروش کوین‌های خود مناسب نمی‌دانند.

ورودی‌های مختلف به صرافی

در نمودار مقابل ورودی‌های مختلف به صرافی نسبت به تعداد و حجم آنها دسته‌بندی شده‌اند، همانطور که در صفحه قبل نیز اشاره شد،  در اینجا نیز می‌توان مشاهده کرد که میزان ورودی‌های بزرگتر از 10 میلیون دلار، به مقدار قابل توجهی با کاهش همراه بوده است و این کاهش ورودی‌های بزرگ، رفته رفته با افزایش بیشتر همراه شده است.

کاهش هش‌ریت و احتمال افت سختی شبکه

در طول هفته گذشته، هش‌ریت با کاهش قابل توجهی همراه بوده که این کاهش به تبع در هفته آینده و تنظیم دوباره سختی شبکه، باعث افت چشمگیر در سختی شبکه خواهد شد.

کاهش هش‌ریت و سختی شبکه در سطوح فعلی قیمت، می‌تواند نشان‌دهنده فاز تسلیم در ماینرهای بیتکوین به دلیل صرفه کم اقتصادی آن باشد.

البته باید توجه داشت که تنظیم بعدی سختی شبکه به احتمال زیاد در تاریخ 6 دسامبر اتفاق می‌افتد و تا آن زمان امکان ایجاد تغییرات بیشتر در هش‌ریت وجود خواهد داشت.

فاز تسلیم ماینرها

در ادامه بحث صفحه قبل مبنی بر فاز تسلیم ماینرها، نمودار مقابل نیز تصدیقی بر این موضوع است که برای بیشترین روز متوالی در تاریخ در فاز تسلیم قرار گرفته است. اتفاقی که برای 5 ماه به طور مداوم در بازار در حال وقوع است.

این شاخص زمانی در فاز تسلیم قرار می‌گیرد که شاخص Difficulty Ribbon Compression کمتر از 0.1 و شاخص Puell Multiple کمتر از 0.6 باشد.

نکته: شاخص Difficulty Ribbon Compression  از انحراف معیار استاندارد در شاخص Difficulty به دست می‌آید. شاخص Puell Multiple نیز از تقسیم تعداد کوین‌های تولید شده روزانه در شبکه بر میانگین 365 روزه آن به دست می‌آید

جمع‌بندی

با توجه به دیتای حال حاضر بازار، به نظر می‌رسد حفظ ناحیه 15-16 هزار دلار و صعود جزئی قیمت تا کانال 17-18 هزار دلار در صورت عدم انتشار اخبار منفی دوباره در بازار، حداقل تا تاریخ 14 دسامبر و انتشار داده نرخ بهره آمریکا، از احتمال بالایی برخوردار باشد.

همچنین از نگاه بلندمدت، دست کشیدن معامله‌گران بزرگ از فروش و قرار گرفتن ماینرها در ضرر سنگین و شروع فاز تسلیم آنها، نوید از اتمام فاز نزولی بازار در آینده‌ای نه چندان دور را می‌دهد.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

بیتکوین در هفته گذشته پس از ثبت شکست جعلی حمایت 16000 دلار، اقدام به تشکیل موج صعودی کوتاه مدت کرد و در این موج، قیمت توانست تا ناحیه مقاومتی 16750 دلار حرکت کند و پس از آن ریزش قیمت تا ناحیه حمایتی فیبوناچی را شاهد بودیم که  این ناحیه باعث برگشت قیمت و ادامه روند صعودی کوتاه مدت شد.

با توجه به حرکات قیمت در هفته گذشته احتمال ادامه‌دار بودن روند صعودی کوتاه مدت تا ناحیه مقاومتی 17000 دلار وجود دارد و قیمت در این مسیر مقاومت مینور 16750  را نیز در مقابل خود دارد. اما به طور کلی روند بلند مدت قیمت بیتکوین همچنان نزولی است و بالا رفتن های قیمت از نواحی حمایتی در قالب اصلاح و استراحت قیمت هستند.

ETH/USDT

پس از شکست روند نزولی کوتاه مدت اتریوم در قالب الگوی پرچم و رسیدن قیمت به مقاومت استاتیک 1225 دلار که دارای همپوشانی با سقف الگوی پرچم بود، قیمت اقدام به شکست این الگو به پایین و تشکیل پولبک دوم به ناحیه حمایتی کرد که قیمت پس از آن موج صعودی را شروع کرد که می‌توان مقاومت های 1275 دلار و 1350 دلار را به عنوان اهداف قیمتی این موج صعودی در نظر گرفت. با توجه به ساختار قیمت اتریوم، هنوز احتمال ریزش قیمت و ادامه روند نزولی بلند مدت و رسیدن قیمت به ناحیه حمایتی 1000 دلار تا 1050 دلار در تایم فریم های بالا وجود دارد.

ETH/BTC

در تایم فریم های پایین تر از تایم فریم روزانه، شاهد تغییر روند نزولی میان مدت این جفت ارز به صعودی و شکست خط روند نزولی آن هستیم، که این موج صعودی می‌تواند در قدم اول تا ناحیه مقاومتی 0.75500 بالا رود و در صورت شکست این مقاومت و تثبیت مناسب بالای آن می‌توانیم ناحیه مقاومتی 0.78500 را به عنوان اولین مقاومت ماژور و هدف بعدی این جفت ارز در نظر بگیریم.

معاملات آپشن

پس از سررسید شدن آپشن‌های 25 نوامبر، تعداد قراردادهای باز سال 2022 به جز برای 30 دسامبر بسیار پایین است. در 30 دسامبر ارزش قراردادهای call براساس پریمیوم برابر 8.2 میلیون دلار و ارزش قراردادهای put برابر 108.23 میلیون دلار است. نسبت p/c بر اساس پریمیوم که برابر 13.43 است بسیار بالاتر از نسبت p/c برای تمامی سررسیدها(3.15) است. با این حال این عدد به نسبت هفته‌ی گذشته که برابر 19 بود، کاهش یافته است. این موضوع می‌تواند نشان‌دهنده‌ی کاهش ترس در بازار به نسبت هفته‌ی قبل باشد.

با توجه به کاهش حجم معاملات در روز یکشنبه و دوشنبه این هفته و همچنین هفته‌های قبل، می‌توان مشاهده نمود که این دو روز به طور کلی حجم کمتری نسبت به روزهای دیگر هفته دارند. در حال حاضر حجم معاملات call بیتکوین در 24 ساعت گذشته حدود 181 میلیون و حجم معاملات put حدود 104 میلیون دلار بوده است که به نسبت هفته‌ی قبل 20% کاهش یافته است.

در بازار آپشن اتریوم نیز، بیشترین پریمیوم پرداختی متعلق به سررسید 30 دسامبر است. ارزش قراردادهای باز call بر اساس پریمیوم برای این سررسید حدود 11.27 میلیون و ارزش قراردادهای put حدود 84 میلیون دلار است. این سررسید علی رغم نسبت p/c 7.48 که نسبت به p/c تمامی سررسیدها(2.71) بالاتر است ولی نسبت به هفته‌ی گذشته که برابر 13.75 بوده است بسیار پایین‌تر است. این موضوع که نشان‌دهنده‌ی کاهش ترس بازار است، می‌تواند مربوط به کم شدن احتمال ورشکستگی Genesis بوده باشد.

حجم معاملات put در 24 ساعت گذشته حدود 60 میلیون و حجم معاملات call حدود 120 میلیون دلار بوده است. حجم کل معاملات آپشن اتریوم در 24 ساعت گذشته به نسبت هفته‌ی قبل حدود 50% کاهش یافته است.

پرونده ویژه

Avalanche

آوالانچ یک پلتفرم غیرمتمرکز منبع باز برای برنامه‌های غیرمتمرکز است. این پلتفرم به افراد اجازه می‌دهد تا برنامه‌های خود را روی شبکه اجرا کنند و یا بلاکچین اختصاصی خود را(Subnet) ایجاد کنند. توسعه‌ی این پروژه توسط Ava Labs صورت گرفته است و mainnet آن در سپتامبر 2020 راه‌اندازی شده است. هدف این پروژه حل مشکلاتی نظیر سرعت پایین و کارمزد بالا در دیگر پلتفرم‌هاست. توکن بومی این شبکه AVAX است.

آوالانچ از پروتکل اجماع خاص خود بهره می‌برد که از ترکیب اجماع ناکاموتو و اجماع کلاسیک و توسط Team Rocket ابداع شده است. ادعا می‌شود که این شبکه می‌تواند تا 4500 تراکنش بر ثانیه را با زمان کامل شدن(Finalize Time) کمتر از 2 ثانیه پردازش کند. Team Rocket سپس وارد همکاری با یک استاد دانشگاه Cornell به نام Emin Gün Sirer شد، که در نهایت با تاسیس Ava labs دست به توسعه‌ی پروژه زد. Gün Sirer دکترای خود را در سال 2000 از دانشگاه پرینستون دریافت کرد و پس از آن در دانشگاه Cornell تدریس کرده است. او در سال 2002 اولین ارز مجازی همتا به همتای Karma را با استفاده از پروتکل اجماع اثبات کار توسعه داد که هرچند اولین رمزارز مجازی بود(حتی قدیمی‌تر از بیتکوین) ولی به دلایلی موفق نبود.

در تاریخ 8 مارچ 2022، بنیاد آوالانچ از برنامه‌ی Multiverse رونمایی کرد که براساس آن، 290 میلیون دلار (حدود 4 میلیون AVAX) به توسعه‌ی Subnetها و ایجاد ارتباط میان آن‌ها اختصاص یافته است. این توسعه می‌تواند در زمینه‌های Defi، NFT، Blockchain game و کاربردهای اختصاصی برای موسسات باشد. Defi Kingdoms، Aave، Wintermute و … از جمله همکاران این برنامه هستند.

پروتکل اجماع

سیستم‌های پرداخت توزیع‌شده نیازمند برقراری توافق میان تمامی اعضای شبکه(کامپیوترهای موجود در شبکه) هستند. این توافق بر اساس پروتکل اجماع شبکه ایجاد می‌شود. پیش از آوالانچ دو نوع کلی پروتکل اجماع وجود داشت: پروتکل اجماع کلاسیک و پروتکل اجماع ناکاموتو. پروتکل اجماع کلاسیک با ایجاد ارتباط تک تک اعضای شبکه با یکدیگر، منجر به دستیابی به توافق میان اجزا می‌شد. این روش هرچند سرعت و امنیت بالایی داشت ولی امکان اضافه شدن تعداد زیادی گره به شبکه را از بین می‌برد.

ساتوشی ناکاموتو، بنیان‌گذار بیتکوین، با توجه به این مشکل، پروتکل اجماع ناکاموتو(بعدها به این نام معروف شد) را بر اساس مکانیزم اثبات کار و قاعده‌ی بلندترین زنجیره ایجاد کرده و در بیتکوین از آن بهره برد. این پروتکل با استفاده از مکانیزم اثبات کار، جلوی انجام Sybil Attack(حمله‌ای که یک کاربر ادعا می‌کند چندین کاربر است) را می‌گیرد و با استفاده از قاعده‌ی بلندترین زنجیره تصمیم می‌گیرد که در صورت وجود چندین زنجیره، توافق باید روی کدام زنجیره انجام شود. این قاعده بیان می‌کند که در صورت وجود دو تراکنش متناقض در دو زنجیره‌ی موازی ایجاد شده در شبکه، زنجیره‌ی بلندتر معتبر است و زنجیره‌ی کوتاه‌تر نباید در نظر گرفته شود. لازم به ذکر است که در حال حاضر، بسیاری از پروژه‌ها نظیر Cardano و Ethereum برای جلوگیری از Sybil Attack از اثبات سهام(POS) به جای اثبات کار استفاده می‌کنند.

آوالانچ با ترکیب قابلیت‌ها پروتکل اجماع کلاسیک و ناکاموتو به پروتکل اجماعی دست یافته است که سرعت بالاتر و هزینه تراکنش کمتر نسبت به بیتکوین و قابلیت مقیاس‌پذیری بهتر از پروتکل اجماع کلاسیک را فراهم می‌کند. این پروتکل که به نام خانواده‌ی پروتکل‌های ُSnow شناخته می‌شود، با استفاده از اثبات سهام و الگوریتم‌های gossip عمل می‌کند. در این روش، پس از انجام تراکنش توسط کاربر و ارسال آن به Validator، Validator به صورت تصادفی گروهی از Validatorها را انتخاب کرده و در مورد صحت تراکنش از آن‌ها می‌پرسد. در صورتی که نسبتی از Validatorها که این تراکنش را تایید کرده‌اند از یک مقدار آستانه‌ای بیشتر باشد، وضعیت  اولیه Validator در مورد تراکنش به درست بودن تغییر می‌کند. این فرآیند چندین بار دیگر و برای دیگر Nodeها نیز تکرار می‌شود تا زمانی که تمامی گره‌های شبکه به نتیجه‌ی واحدی در مورد تراکنش همگرا شوند.

Avalanche Technology

شبکه‌ی اصلی(Primary Network) آوالانچ از 3 بلاکچین مستقل تشکیل شده است: C-Chain، P-Chain، X-Chain.

X-Chian یا Exchange Chain وظیفه‌ی ساخت و انتقال دارایی‌های جدید را بر عهده دارد. این زنجیره انتقال‌های همتا به همتا و انتقال‌های میان Subnetها را فراهم می‌کند. این زنجیره از پروتکل اجماع Avalanche استفاده می‌کند.

P-Chain، یا Platform-Chain وظیفه‌ی هماهنگ‌سازی Validatorها و ساخت و مدیریت Subnetها را بر عهده دارد. این زنجیره امکان ایجاد زنجیره‌های مورد نیاز هر پروژه را فراهم کرده، ماشین مجازی مورد نیاز آن‌ها را پیاده‌سازی کرده و ارتباط میان آن‌ها را مدیریت می‌کند. این زنجیره از پروتکل اجماع Snowman استفاده می‌کند.

C-Chain یا Contract Chain امکان ایجاد و فعال‌سازی قراردادهای هوشمند را فراهم می‌کند. این زنجیره که از پروتکل اجماع Snowman استفاده می‌کند، نسخه‌ی بهبودیافته‌ای از Ethereum Virtual Machine را توسعه داده است که به توسعه‌دهندگان اجازه می‌دهد تا قراردادهای هوشمند اتریومی خود را به سرعت روی Avlanche نیز پیاده‌سازی کنند.

برای فعالیت به عنوان Validator شبکه‌ی Avalanche، نیاز است تا 2000 توکن Avax استیک شود. همچنین، یکی از مزایای استیک کردن Avax به نسبت دیگر پروژه‌ها عدم وجود Slashing(ضبط دارایی‌های استیک شده به دلیل انجام تخلف) است. این ویژگی که به عنوان مکانیزم تنبیهی برای متخلفین در دیگر پلتفرم‌ها وضع می‌شود، در آوالانچ به دلیل پروتکل اجماع منحصر به فرد آن مورد نیاز نیست.

Subnets

آوالانچ برای حل مشکل سرعت پایین و کارمزد بالا، علاوه بر استفاده از پروتکل اجماع منحصر به فرد خود از فناوری Subnet نیز استفاده می‌کند. Subnetها بلاکچین‌های با کاربری خاص و قابل تغییری هستند که بر بستر پلتفرم آوالانچ ایجاد می‌شوند. این زنجیره‌ها هرچند به بلاکچین اصلی آوالانچ متصل هستند، ولی برای استفاده از منابع با یکدیگر رقابت نمی‌کنند، بلکه هریک Validatorهای خاص خود را دارند. هر Subnet می‌تواند متشکل از چندین بلاکچین باشد و حداقل 5 Validator برای ایجاد آن مورد نیاز است. توسعه‌دهندگان subnet کنترل کاملی روی تعریف ویژگی‌های subnet خود از جمله ساختار کارمزدها، ماشین مجازی مورد استفاده، زبان برنامه‌نویسی subnet و … دارند.

مزیت subnet برای توسعه‌دهندگان پروژه‌های مختلف، علاوه بر استفاده از سرعت و امنیت آوالانچ، در شخصی‌سازی ویژگی‌های بلاکچینشان است. برای مثال، یک پروژه‌ی Defi ممکن است معیارهای خاصی برای انتخاب validator داشته باشد. چنین امکانی در صورت استفاده از Ethereum ممکن نیست، در حالی که آوالانچ این امکان را فراهم کرده است. همچنین ایجاد Subnetهای خصوصی برای موسسات نیز امکان‌پذیر است.

در حال حاضر، 3 subnet فعال در شبکه‌ی اصلی آوالانچ وجود دارد ولی تعداد بسیار زیادی subnet روی شبکه‌ی آزمایشی(testnet) Fuji فعال هستند که در صورت موفقیت به شبکه‌ی اصلی انتقال خواهند یافت. NFT، DeFi، Game و پلتفرم‌های سازمانی در حال حاضر مهمترین بخش‌هایی از صنعت کریپتو هستند که این ویژگی به کمکشان خواهد آمد.

همان‌طور که گفته شد، هر Subnet می‌تواند Validatorهای خاص خود را داشته باشد، ولی هر Validator می‌تواند روی تعدادی نامحدود subnet فعالیت کند. همچنین، تمامی Validatorها باید عضو Primary Network نیز باشند و بلاک‌های شبکه‌ی اصلی را ثبت کنند. همچنین، برای فعالیت به عنوان Validator، نیاز است تا 2000 Avax استیک شود، حتی اگر Subnet توکن بومی خاص خود را داشته باشد.

هرچند که تیم توسعه‌ی آوالانچ برنامه دارد تا امکان انتقال دارایی‌ها میان Subnetها را فراهم کند( مانند IBS در Cosmos) ولی این امکان هنوز فعال نشده است.

توکن AVAX و نحوه توزیع

توکن بومی بلاکچین آوالانچ با نام AVAX در 21 سپتامبر سال 2020 به طور رسمی عرضه شد. این توکن حاکمیتی بر روی سه شبکه‌ی آوالانچ، بایننس اسمارت‌چین و Moonbeam قرار دارد. تعداد کل توکن‌های در نظر گرفته شده برای این پروژه 720 میلیون بوده که در حال حاضر 404,229,000 توکن آن در شبکه آزاد شده و 300,692,000 توکن آن در گردش است. علت این تفاوت در میزان در گردش و تعداد آزاد شده، مکانیزم توکن‌سوزی آوالانچ است که طی آن تمام هزینه‌ی دریافتی بابت انجام تراکنش‌ها سوزانده می‌شود. البته لازم به ذکر است که این تعداد 720 میلیون و همچنین پروتکل توکن‌سوزی در شبکه توسط رای دهندگان توسط پروتکل حاکمیتی این شبکه قابل تغییر است اما انجام آن بعید به نظر می‌رسد.

نحوه توزیع این توکن به صورت زیر در نظر گرفته شده است:

50% برای پاداش استیک‌کنندگان

10% برای تیم پروژه با برنامه آزاد سازی طی 5 سال

1% فروش در مرحله فروش عمومی A1 با آزادسازی 1 ساله و سقف سرمایه‌گذاری 25 هزار دلار

8.3% فروش در مرحله فروش عمومی A2 با آزادسازی 1.5 ساله بدون سقف سرمایه‌گذاری

0.67% فروش در مرحله فروش عمومی B بدون نیاز به قفل شدن توکن‌ها و سقف سرمایه‌گذاری 50 هزار دلار

9.26% برای بنیاد آوالانچ با برنامه آزاد سازی طی 10 سال

7% برای کامیونیتی و توسعه‌ دهندگان با برنامه آزادسازی 1 ساله

5% برای شرکای تجاری با برنامه آزادسازی 4 ساله

3.5% فروش خصوصی با آزادسازی 10% در مین‌نت و باقی آن طی هر 3ماه

2.5% فروش اولیه با آزادسازی 10% در مین‌نت و باقی آن طی هر 3ماه

2.5% ایردراپ با برنامه آزادسازی 4 ساله

0.27% برای برنامه تشویقی توسعه تست‌نت با برنامه آزادسازی 1 ساله

دوره‌های جذب سرمایه

در دوره اولیه جذب سرمایه (Seed round) در فوریه سال 2019 این پروژه توانست با فروش هر توکن به قیمت 0.33 دلار، توانست 5.94 میلیون دلار سرمایه جذب کند.

در ماه می سال 2020 در مرحله فروش خصوصی، 12.45 میلیون دلار سرمایه جذب شد که قیمت هر توکن در این دوره برابر با 0.5 دلار در نظر گرفته شد.

در دوره فروش عمومی A1 و A2 در جولای 2020 به ترتیب 3.6 و 29.88 میلیون دلار سرمایه با قیمت 0.5 دلار به ازای هر توکن جذب شد.

در دوره فروش عمومی B در جولای 2020 نیز در مجموع 4.1 میلیون دلار سرمایه با قیمت 0.85 دلار به ازای هر توکن جذب شد.

در دوره جذب سرمایه‌های سازمانی نیز در ژوئن سال 2021، مجموعا 230 میلیون دلار سرمایه جذب شد. 

تصویر مقابل جزئیات کاملی از این دوره‌ها فروش را نشان می‌دهد:

توکن AVAX و نحوه توزیع

نمودار مقابل نحوه آزادسازی هرکدام از این توکن‌ها را به تفکیک نشان می‌دهد. این برنامه زمانی به طوری طراحی شده که آزادسازی کامل توکن‌ها در سال 2030 به سرانجام برسد.

در حال حاضر با استیک کردن این توکن پاداشی نزدیک به 8.7% به طور سالیانه میتوان دریافت نمود که شرایط آن استیک کردن حداقل 2000 توکن AVAX به مدت حداقل 2 هفته می‌باشد. البته این برنامه توسط پروتکل حاکمیتی شبکه قابل رای‌گیری و تغییر می‌باشد. همچنین میزان پاداش بسته به مدت زمان قفل کردن توکن‌ها و ترافیک شبکه متفاوت خواهد بود.

آدرس‌های بزرگ

این ارز از نظر پخش بین آدرس‌های مختلف شرایط مناسبی دارد و هولدر بزرگی که بتواند بازار را دچار نوسانات سنگین کند، در آن دیده نمی‌شود.

به این صورت که در مجموع 10 آدرس بزرگ آن، کمتر از 5% موجودی در گردش را در اختیار دارند.

شمارهمیزان موجودیدرصد از موجودی کل
14,578,4251.52%
22,202,1830.73%
31,501,4530.49%
41,293,7980.43%
51,125,6880.37%
61,085,4320.36%
7828,0000.27%
8622,8000.2%
9468,9740.15%
10464,3400.15%

توکنومیکس

مقدارپارامتر
12.54 $قیمت
3,770,995,697ارزش بازاری
300,727,135تعداد توکن در گردش
720,000,000تعداد کل توکن
9,028,506,508FDV

سوشال

میزان سلطه اجتماعی این ارز با توجه به تاریخچه ای که از آن در دسترس داریم پیوسته با هر افزایش قیمتی که داشته، افزایش بسیار شدیدی پیدا کرده است که این موضوع طبیعی است، اما در برخی موارد که افزایش قیمتی رخ نداده این پارامتر افزایش های جالبی داشته که میتوان با احتمال بالا علت آن را پخش خبری از سوی پروژه دانست که باعث شده توجه فعالین بازار را به خود جلب کند.

با اضافه کردن پارامتر میزان سلطه اخبار توییتر به میزان سلطه اجتماعی می توان احتمال مطرح شده مبنی بر این که افزایش سلطه اجتماعی در برخی موارد که حاصل از افزایش قیمت نبوده و مبتنی بر پخش اخبار از سمت پروژه بوده تا نگاه فعالان بازار را به خود معطوف کند را قوت بخشید.

دنبال کنندگان این ارز پبوسته در تمام چرخه های بازار در حال افزایش است که میتواند نقطه قوتی در مورد مجبوبیت این ارز باشد.

میزان فعالیت کاربران تلگرام این ارز به طور کلی با افت و خیز های زیادی همراه بوده و از از تاریخ 17 سپتامبر روند نزولی داشته که میتوان این ایده را مطرح کرد که عمده فعالیت دنبال کنندگان این ارز در توییتر انجام میشود.

نقاط ضعف

•TVL کمتر نسبت به Ethereum

•پروژه‌های اندک در حال توسعه روی پلتفرم

•تعداد اندک Subnetهای فعال

•عدم وجود ارتباط میان Subnetها

نقاط قوت

•توزیع اولیه‌ی و فعلی مناسب

•ضدتورمی بودن(پس از توزیع کامل توکن‌ها) و مکانیزم سوزاندن توکن

•تکنولوژی‌های منحصر به فرد برای مقیاس‌پذیری

•امکان توسعه‌ی ساده‌ی بلاکچین با کاربری خاص

نتیجه‌گیری

این پروژه با استفاده از پروتکل اجماع خانواده‌ی Snow و فناوری Subnet موفق شده است تا مشکل مقیاس‌پذیری پلتفرم‌های بلاکچینی را مرتفع کند. این فناوری‌ها به خصوص برای دو حوزه‌ی Game و بلاکچین‌های سازمانی بسیار کارآمد هستند. TVL شبکه، هرچند به نسبت برخی رقبای اتریوم نظیر Near و Solana بیشتر است، ولی بسیار پایین‌تر از اتریوم و راه‌حل‌های لایه دویی نظیر Arbitrum است. تعداد پروژه‌های با TVL بیش از 1 میلیون دلار روی این پلتفرم 37 و تعداد پروژه‌هایی که صرفا روی Avalanche فعال هستند و TVL بیش از 1 میلیون دارند، 12 تاست. این دو عدد برای اتریوم به ترتیب 209 و 96 پروژه است. بنابراین، دستیابی آوالانچ به جایگاه اتریوم فعلا دور از ذهن است.

توکنومیکس این پروژه به شکل مناسبی پیاده‌سازی شده است. توزیع اولیه‌ی توکن‌ها منصفانه بوده است و در حال حاضر نیز فاصله‌ی میان دارایی‌های هولدرهای مختلف نجومی نیست.

در نهایت، به نظر می‌رسد که این پروژه در حال طی کردن مراحل رشد خود بوده و این فرآیند را به شکل مناسبی اجرا می‌کند.

بدون دیدگاه

دیدگاهتان را بنویسید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *