اخبار و رویدادها

افزایش پیاپی نرخ بهره در ایالات‏متحده: نرخ بهره ایالات‏متحده آمریکا در جلسه ماه اکتبر با افزایش 75 واحدی به 4 درصد رسید، پس از افزایش فدرال رزرو اعلام کرد که باور دارد افزایش نرخ بهره برای محدودسازی تورم و بازگردانی تورم به هدف 2 درصدی یک امر ضروری است، همچنین از نظر فدرال رزرو شاخص‏ها در حال حاضر نشان‏دهنده رشد متوسط در تولید و مخارج است. فدرال رزرو در آخر افزود که هر زمان نیاز باشد آماده تغییر در سیاست‏های خود است.

Meta در حال اخراج کارمندان خود

Meta کمپانی مادر فیسبوک با بیش از 87000 کارمند پس از ضرر چند میلیارد دلاری امسال خود قصد دارد کارمندان زیادی را در هفته دوم نوامبر اخراج کند. این تعدیل نیرو یکی از بزرگترین تعدیل‏ها در شرکت‏های فناوری است. 

بایننس آماده فروش توکن‏های FTT خود:

در پی اتفاقات اخیر FTX ، مدیر عامل بایننس CZ در توییتی اعلام کرد که به عنوان بخشی از برنامه پارسال خود در مورد خروج از سهام FTX، و همچنین پاسخ به تحقیقات CoinDesk درباره ترازنامه شرکت تجاری Alameda Research، قصد دارد که توکن‌های    FTT  باقی مانده در پورتفوی خود را به فروش برساند. او همچنین افزود که سعی دارد فروش را به گونه‏ای انجام دهد که تاثیر بازار را به حداقل برساند.

سه‏شنبه، 8 نوامبر

ایالات‏متحده: انتخابات میان دوره‌ای، سخنرانی Collins  و Mester و Barkin از فدرال رزرو

ناحیه‏یورو: خرده‏فروشی ماهانه و سالانه

چهارشنبه، 9 نوامبر

ایالات متحده: سخنرانی Barkin از  فدرال رزرو

چین: نرخ تورم ماهانه و سالانه؛ تورم تولیدکننده سالانه

پنج‏شنبه، 10 نوامبر

ایالات متحده : مدعیان بیکاری (جدید، تداوم یافته و متوسط ماهانه)، نرخ تورم (هسته‌ای) ماهانه و سالانه مصرف‌کننده، سخنرانی  Harker  و Logan و  George از فدرال رزرو

جمعه، 11 نوامبر

ایالات‏متحده: داده ابتدایی مجموعه شاخص‌های سنتیمنت و انتظارات تورمی مصرف‌کننده توسط دانشگاه میشیگان

بریتانیا: نرخ رشد ماهانه، فصلی و سالانه، تولید ناخالص داخلی؛ تولید صنعتی ماهانه و سالانه

گزارش برخی موسسات مالی

Blackrock

چارت هفته ) نگاه خوشبینانه به تورم)

چارت بالا با به تصویر کشیدن پیش‏بینی‏های سابق درباره تورم ( خطوط خاکستری) و تورم‏های گزارش شده تاکید می‏کند که ما در دوره جدیدی از اقتصاد هستیم. جایی که نوسانات کلان روز به روز بیشتر بازار را تحت تاثیر قرار می‏دهند. قیمت‏گذاری بازار ( نقاط سبز و زرد در نمودار) نشان می‏دهد که بازارها همچنان انتظار عادی شدن وضعیت و تورم را دارند.

اما تورم حال حاضر بازار که حاصل محدودیت‏های موجود در تولید، به ویژه در بازار کار است، مدت طولانی اقتصاد را درگیر خود خواهد کرد. بانک‏های مرکزی بدون در نظر گرفتن این موضوع که کسب و کارها هنوز به دوران پیش از کرونا بازنگشته‏اند، سیاست‏های انقباضی را در پیش گرفته‏اند و قصد دارند اقتصاد را به سمت رکودی متوسط  سوق دهند. اما با وضع موجود اگر اصرار بر رساندن تورم به هدف 2 درصدی خود داشته باشند، رکودی عمیق‏تر از انتظار آن‏ها را غافلگیر خواهد کرد.

دوره‏ای از نوسانات کلان در بازار

این روزها ما شاهد یک عصر جدید با نوسانات کلانی که به بازار تحمیل می‏کند هستیم. 

•مبادله‏ای شدید بین رشد و تورم

بانک‏های مرکزی آماده ایجاد یک رکود هستند، اما در صورتی که بخواهند واقعا تورم را به هدف 2 درصدی برسانند، رکود در راه با تصورات آن‏ها بسیار متفاوت خواهد بود. گرچه اگر افزایش نرخ‏بهره را هم متوقف کنند، شاهد ادامه‏دار بودن تورم خواهند بود. درحال حاضر بانک‏ها بین دوراهی رشد اقتصادی و تورمی که ناشی از محدویت‏های تولید است، گیر کرده‏اند.

•ورود به عصر جدید اقتصادی

سه اتفاق بزرگ ما را وارد دوره‏ای جدید کرده

.1کاهش عرضه نیروی کار

.2تغییرات ژئوپلیتیکی که زنجیره تامین را تغییر شکل داده.

.3گذار به اقتصاد کربن صفر

•نیاز به یادگیری روش‏های جدید سرمایه‏گذاری

دوره جدید نیازمند روش‏های جدید سرمایه‏گذاری است. استراتژی‏های قدیمی مانند میانگین گرفتن در هنگام کاهش قیمت، خرید کورکورانه در کف‏های قیمتی، و پشتیبانی از اوراق قرضه بلند مدت دولتی در دوران رکود، در دوره جدید مفید نخواهد بود.

پس از افزایش 75 واحدی نرخ بهره ایالات‏متحده در هفته گذشته، سهام بار دیگر سقوط کرد و اوراق خزانه‏داری 15 ساله رشدی را تجربه کرد. افزایش 75 واحدی و پیامدهای آن سیگنالی را مبنی‏بر افزایش بیشتر از برنامه‏ریزی‏های قبلی نرخ بهره اما شاید با سرعت کم‏تر ارسال کرد و باعث ناامیدی سرمایه‏گذاران شد. فدرال رزرو همچنان در مسیر انقباضی خود مصمم عمل می‏کند و انتظار نمی‏رود پیش از آشکارتر شدن آسیب‏های چرخه انقباضی، مسیر خود را تغییر دهد. بازارها در انتظار CPI پنج‏شنبه هستند، تا شاید نشانه‏هایی از آرام‏تر شدن تورم را ببیند.

در صورتی که تورم این هفته بالا باشد فدرال رزروسخت‏گیرتر از قبل خواهد شد. احساسات مصرف کننده ممکن است حسی از آسیب اقتصادی ناشی از انقباض فدرال رزرو را نشان دهد.

اقدامات بلک‏راک

دوره جدید اقتصادی با دوره قبل متفاوت است. این دوره نیازمند تغییرات مکرر پرتفولیو است. ما باید دقیق‏تر سرمایه‏گذاری کنیم، برنامه‏های سرمایه‏گذاری خود را تغییر بدهیم، و پرتفولیوی خود را مداوم چک کنیم تا فرصت‏ها را افزایش دهیم. در این مقطع ترجیح بلک‏راک برای کوتاه‏مدت اوراق قرضه دولتی، و اعتبار است. عدم قیمت‏گذاری کامل ریسک رکود در سهام و بیش از حد خوشبینانه بودن پیش‏بینی‏ها باعث شده بلک‏راک در بازارهای توسعه‏یافته کم‏وزن باقی بماند. 

j.p morgan

گزارش فوق، گزارش فصلی (3 ماهه)  J.P Morgan است که در تاریخ 1 اکتبر منتشر شده، لذا برخی داده‏ها و همچنین تحلیل‏ها ممکن است با زمان حال حاضر تفاوت داشته ‏باشد.

اقتصاد ایالات‏متحده در آستانه رکود

همزمان با ورود به سه چهارم نهایی سال 2022 خطر وقوع رکود در ایالات‏متحده روز به روز افزایش می‏یابد. اثرات محرک‏های مالی و شروع مجدد فعالیت‏ها پس از شیوع کرونا که می‏توانستند اقتصاد را کمی بهبود ببخشند، اکنون جای خود را به فشارهای روزافزون بر فعالیت‏های اقتصادی داده‏اند. در حال حاضر اقتصاد با چالش‏های زیادی دست و پنجه نرم می‏کند.

کاهش جریان پول از دولت به خانواده‏های با درآمد کم و متوسط باعث کاهش کسری بودجه فدرال در 2022 پس از 2.3 تریلیون دلار در سال 2020 و 8.2 تریلیون دلار در سال 2021 به کمتر از 1 تریلیون دلار شد. و در حال حاضر منجر به رشد بسیار آرامتر در هزینه های مصرف کننده واقعی شده است.

به نظر می رسد این کسری بیشتر کاهش یابد، به ویژه اگر کشور پس از انتخابات میان‏دوره ای با یک دولت تقسیم شده روبرو شود.

بعلاوه، نرخ وام مسکن از ابتدای سال بیش از دو برابر شده است که منجر به کاهش مستمر در ساخت خانه، فروش خانه و مخارج مصرف‌کننده مرتبط با راه‌اندازی خانوارهای جدید شده‏است. افزایش 20 درصدی دلار نسبت به سال گذشته، همراه ضعف اقتصادی سایر کشورها، مانع از رونق صنعت صادرات ایالات متحده شده است. رویارویی اقتصاد با این چالش‏ها احتمال ضعف در GDP  را تا پایان سال 2023 به بیش از 50 درصد می‏رساند و احتمال وقوع رکود را شدت میبخشد.

تقاضای فوق‏العاده نیروی کار می‏تواند نرخ بیکاری را پایین و دستمزدها را بالا نگه دارد.

در حالی که اقتصاد در سال پیش‏رو با رکود مواجه است، علیرغم تمام چالش‏های اقتصادی تقاضای فوق‏العاده نیروی کار تا االان توانسته از وقوع رکود جلوگیری کند. اگرچه این تقاضا در ماه های اخیر اندکی کاهش یافته است، اما هنوز برای هر کارگر بیکار نزدیک به دو فرصت شغلی وجود دارد. همچنین افراد تمایل و جسارت بیشتری برای پیدا کردن فرصت‏های کاری جدید دارند و شرکت‌ها به دنبال حفظ کارگران فعلی خود‏ هستند. این شرایط موجب کاهش آمار اخراج کارگران و افزایش آمار استعفا شده‏است.

در سمت تقاضا، این تقاضای فوق‏العاده ناشی از رشد اقتصادی پررونق بعد از کاهش‏شیوع کرونا و بازگشایی دوباره بسیاری از شرکتها در سال 2021 است.

 در سمت عرضه، کاهش نرخ مهاجرت قانونی و موج بزرگ بازنشستگی های زودهنگام در طول همه گیر‌ی موجب کاهش حجم نیروی کار به میزان قابل توجهی شده است. نکته حائز اهمیت در این داده‏ها این است که حتی در صورت وقوع رکود این رکود به نیروی کار و کارگران‏ آسیبی نخواهد زد.

بازار کار همچنان نقطه روشنی برای اقتصاد است

بازار کار با نرخ بیکاری 7.3 درصد در آگوست، فقط 2.0 درصد بالاتر از پایین ترین سطح 50 ساله خود در سال 2019 ،همچنان نقطه روشنی در میان بحبوحه‏های اقتصادی است اما تقاضای مازاد نیروی کار باید طی چند سال آینده برطرف شود. کسب‌وکارهایی که درآمد کمتری دارند آمار استخدام را کاهش داده‏اند اما همچنان شغل برای کارگران وجود دارد و می‏توانند با دستمزدهای بالاتر دوباره وارد بازار کار می‌شوند. با این حال، پیش از بازگشت تدریجی بازار کار به حالت عادی، اقتصاد همچنان می تواند چندین ماه شاهد رشد شغلی قوی و بیکاری کم باشد. به این ترتیب، احتمال دارد نرخ بیکاری تا پایان سال زیر 4 درصد باقی بماند.

بیکاری پایین همچنین منجر به افزایش شدید دستمزدها در طول این مدت شده است و انتظار می‏رود که این امر ادامه داشته باشد. با این حال، با توجه به سرعت غیرمعمول چرخه اقتصادی حال حاضر، هنوز تردید وجود دارد که تقاضای نیروی کار با چه سرعتی کاهش می‌یابد و مشارکت نیروی کار چقدر ممکن است در اقتصادی که هم با کمبود شدید نیروی کار و هم با کاهش تقاضای کل مواجه است افزایش یابد.

تورم درحال کاهش است اما تعدیل آن تدریجی خواهد بود

مقابله با تورم این‏روزها دغدغه اصلی فعالان بازار و فدرال رزرو است. همانطور که در نمودار می‏بینید نرخ تورم سالانه پس از ثبت سقف 9.1 درصدی کمی از سرعت خود کم کرد و در ماه ژوئن و آگوست به ترتیب اعداد 8.5 درصد و 8.3 درصد را دید. قیمت مصرف‏کننده در ماه جولای بدون تغییر بود ولی در آگوست افزایش 0.1 درصدی داشت. تغییر قیمت‏های بی‏ثبات انرژی سهم پررنگی در کاهش تورم داشت. اما بخش‏های دیگری از تورم مانند هزینه‏های سرپناه همچنان در حال افزایش هستند. از جنبه مثبت، این رشدهای منفی سیگنالی مبنی بر کاهش فشارهای تورمی در سال آینده است. تعدیل در رشد دستمزدها و کاهش سرعت رشد هزینه‏های سرپناه بدلیل رسیدن خانوارها به محدویت در پرداخت اجاره در سال بعد، دور از انتظار نیست. بهبود زنجیره‌های تامین جهانی و کاهش قیمت callاها نیز باید به طیف وسیعی از callاها و قیمت‌ها اجازه تثبیت و کاهش را بدهد. در همین حال، انتظارات تورمی مصرف‌کنندگان، سرمایه‌گذاران و پیش‌بینی‌کنندگان حرفه‌ای تنها اندکی از میانگین‌های تاریخی آنها بالاتر است. میانگین تورم سالانه CPI  در پنج سال آینده انتظار می‌رود در محدوده 2.5 درصد و 3 درصد باشد. اما مسیر عادی به احتمال زیاد پر از دست انداز خواهد بود، کاهش فشار عرضه و انتظارات پایدار باید به کاهش تورم در چند سال آینده کمک کند.

شتاب اقتصاد جهانی نیز به سرعت رو به کاهش است

تورم بالا و شرایط مالی سخت این روزها به یک مسئله جهانی تبدیل شده‏است. این اسلاید یک نقشه از PMIهای ترکیبی ساخت و خدمات در سراسر جهان را نشان می دهد که قرمز نشان دهنده ضعف و سبز نشان دهنده قدرت است. این نمودار به وضوح نشان می‌دهد که حرکت‏های اقتصادی در طول سال 2022 کاهش یافته است. در اروپا و بریتانیا، فعالیت های اقتصادی به دلیل افزایش قیمت انرژی و کمبود callاهای ناشی از جنگ در اوکراین دچار رکود شده‏است. بانک‌های مرکزی نیز مواضع تهاجمی را برای سرکوب تورم اتخاذ کرده‌اند. در ابتدای سال، نرخ‌های بانک مرکزی اروپا و بانک انگلستان به ترتیب 0.5 و 0.25 درصد بودند. امروز، آن‏ها به 0.75 و 2.25 درصد افزایش یافته‏اند و انتظار می رود در ماه‏های آینده افزایش بیشتری تجربه کنند.

همچنین رشد اقتصادی در چین به دلیل مسائل متعددی از جمله اثرات جنگ اوکراین، سرکوب سال گذشته، بازار مسکن در حال فروپاشی و سیاستهای تهاجمی برای مهار ایپدمی کرونا، ضعیف بوده است. چین ممکن است برخی از این سیاست‌ها را پس از کنگره حزب کمونیست در اکتبر، کاهش دهد. اما در کوتاه مدت، رشد اقتصادی چین احتمالا در رکود خواهد بود. 

افزایش قدرت دلار در سال جاری

پس از 15 سال افزایش ثابت دلار در برابر ارزهای خارجی، دلار آمریکا در سال جاری بیش از حد ارزش گذاری شده است. سیاست‏های تهاجمی فدرال رزرو، مشکلات اقتصادی در خارج از کشور و عدم اطمینان ژئوپلیتیکی ناشی از جنگ در اوکراین، همگی باعث افزایش ارزش دلار شده‏اند. این قدرت پیامدهای متفاوتی برای اقتصاد ایالات‏متحده دارد زیرا برخلاف اینکه هدف اصلی فدرال رزرو کاهش تورم است، قدرت دلار با کمک به افزایش کسری تجاری، که اکنون تقریبا 4درصد تولید ناخالص داخلی است، رشد اقتصادی را کاهش می‏دهد. این کسری احتمالا در سال آینده بیشتر خواهد شد و رقابت پذیری در بخش تولید را تضعیف خواهد کرد همچنین بخش فزاینده ای از تقاضای ایالات متحده را به سمت تولیدکنندگان خارج از کشور منحرف می کند. بعلاوه افزایش دلار نگرانی ها در مورد رشد 500 S&P را تشدید کرده و بازده سهام بین المللی را روز به روز تضعیف می‏کند. در بلندمدت، انتظار می‏رود نیروهای اقتصادی به تدریج دلار را پایین بیاورند. ایالات متحده همچنان دارای کسری تجاری و چشم انداز رشد اقتصادی کندتری نسبت به سایر نقاط جهان است که باید بر دلار فشار نزولی وارد کند. اما در صورتی که روسیه و اوکراین به آتش‏بس برسند یا فدرال رزرو به سمت سیاست‏های متعادل‏تر حرکت کند می‏تواند این روند را در کوتاه مدت سرعت ببخشد.

چالش‏های پیاپی برای S&P 500

پس از سال 2021 ،که در آن سود S&P 500به ازای هر سهم (EPS) 70 درصد رشد کرد. سال 2022 با رشد به مراتب ضعیف‏تری مواجه شدیم. در نیمه اول سال، سود هر سهم 2.3 درصد نسبت به سال قبل کاهش یافت.اکنون تحلیلگران انتظار دارند که این افزایش برای تمام سال 2022 کمتر از 1 درصد باشد.

علیرغم این شرایط شرکت‌های انرژی همچنان حاشیه سود بالایی را نصیب خود می‏کنند.

در بخش‏های دیگر، افزایش هزینه نیروی کار، نرخ‌های بهره بالاتر و کندی رشد، پیوسته بر سختی شرایط برای شرکت‏ها می‏افزاید. بعلاوه ارزش بالای دلار میتواند سهم فروش در خارج از کشور و صادرات کاهش دهد. اما نگرانی‌های مربوط به رکود توانایی دارد تا مدیران شرکت‌ها را تشویق به اتحاد بیشتر کند. رکود منجر به کاهش شدید حاشیه سود شرکت‏ها خواهد شد اما اگر بتواند به کاهش دستمزدها و سیاست‏های حال حاضر کمکی کند، وضعیت بهتری را در بلند مدت برای اقتصاد و کسب و کارها ایجاد خواهد کرد.

فدرال رزرو هاوکیش‏تر از قبل

بازار کار قوی و تاثیرات برعکس آن بر تورم در نیمه اول سال فشار بسیاری را بر فدرال رزرو وارد کرد و موجب اتخاذ سیاست‏های سختگیرانه‏تر از طرف فدرال رزرو شد.

افزایش‏های متوالی نرخ بهره در ماه می، مارچ و سپتامبر این نرخ کلیدی را به محدوده 3 الی 3.25  رسانده. در خلاصه پیش‌بینی‌های اقتصادی، میانگین انتظارات در میان اعضای فدرال رزرو حاکی از افزایش دوباره 1.5 درصدی در سال جاری و 0.25 درصدی در سال آینده است تا به این ترتیب نرخ وجوه فدرال را به محدوده 4.25 و 4.5 درصد تا پایان سال 2022 و 4.5 و 4.75 درصد تا پایان سال 2023 میرساند. در عین حال فدرال رزرو به کاهش گسترده دارایی‏های اوراق قرضه خود با سرعت 95 میلیارد دلار در ماه ادامه می دهد.

شایان ذکر است که فدرال رزرو همچنان انتظار رساندن تورم به 2 درصد را تا چند سال آینده دارد.

در حال حاضر بازارها تقریبا با پیش‏بینی‏های فدرال رزرو در مورد نرخ وجوه فدرال برای ادامه سال 2022 موافق هستند و قیمت‏گذاری می‏کنند. اما انتظار دارند فدرال رزرو از بهار آینده پس از سیاست‏های انقباضی و رسیدن به رکود شدت سیاست‏های خود را کاهش دهد.

فرصت‏های بیشتر در بخش درآمد ثابت

تورم بالا  و موضع تندروانه فدرال رزرو منجر به افزایش شدید بازده اوراق قرضه تا کنون در سال جاری شده است، همین امر سبب بازدهی منفی در بازارهایی با درآمد ثابت شده. با این حال، گرچه به نظر می رسد فدرال رزرو تا پایان سال به افزایش نرخ بهره ادامه دهد، افزایش ریسک های رکود باید رشد بیشتر بازدهی خزانه داری در بلند مدت را محدود کند. نکته مهم این است که فروش‏ها در درآمد ثابت نیز ارزش‏گذاری‏ها را تا سطوح بسیار جذاب تری کاهش داده است. همین امر موجب بازدهی بیشتر این بخش از دارایی در بلند مدت خواهد شد، بنابراین درآمد ثابت، اکنون می تواند در صورت اصلاح بازار یا رکود اقتصادی، سپر بهتری برای پرتفولیو ها باشد

ارزش‏گذاری سهام ایالات‏متحده زیر میانگین 25 ساله خود

سهام ایالات‏متحده در نیمه اول سال 2022 در بازار نزولی قرار گرفت. البته که نیمی از عقب نشینی خود را در تابستان جبران کرد، اما پس از روشن شدن مواضع فدرال رزرو و نگرانی سرمایه‏گذاران از نحوه مهار تورم و ریسک وقوع رکود دوباره کاهش یافتند. اما شایان ذکر است که نسبت P/E رو به جلو S&P 500 اکنون کمتر از میانگین 25 ساله خود یعنی تقریبا 16.9 برابر است. این کاهش سرمایه می‏تواند سرمایه‌گذاران را برای بازدهی بهتر در بلندمدت آماده کند، به‌ویژه اگر شرایط اقتصادی ملتهب این روزها جای خود را به یک شرایط مطلوب یعنی رشد آهسته، تورم پایین، نرخ بهره پایین و سودآوری بالا بدهد. در همین حال، بخش خوبی از ضعف اقتصادی فعلی در حال حاضر در بازارها قیمت‏گذاری شده است. تمام این شرایط فرصتی به سرمایه‏گذاران می‏دهد تا از قیمت‏های پایین این روزها برای رشد ساختار پرتفوی خود و شکار موقعیت استفاده کنند.

سهام‏های بین‏المللی هم تحت فشار هستند اما فرصت‏های بلندمدت همچنان وجود دارند.

سهام بین المللی نیز در حال تجربه سال بسیار سختی است. شرایط نابسامان اقتصادی کشورهای توسعه یافته و بازارهای نوظهور باعث شده تا سهام بین‏المللی در حال تجربه سال بسیار سختی باشد. بازارهای محلی اروپا، ژاپن و … نسبت به ایالات‏متحده فروش کمتری داشته‏اند، اما جهش شدید دلار این ضرر را برای سرمایه گذاران آمریکایی تشدیدکرده است. با این حال، شایان ذکر است که دلار اکنون به بالاترین  سطح در 40 سال اخیر نسبت به شرکای تجاری اصلی رسیده‏است و در نهایت باید کاهش یابد. علاوه بر این، ارزش‌گذاری سهام در خارج از ایا‏لات متحده بسیار پایین‌تر از همتایان آمریکایی خود و میانگین‌های بلندمدت خود باقی مانده و سهام بین‌المللی بعد از این ارزش‌گذاری‌های اولیه بازدهی قابل‌توجهی خواهند داشت. علاوه بر این، احتمال آتش‌بس در اوکراین، رشد باثبات‌تر چین یا چرخش فدرال رزرو می‌تواند منجر به بازگشت همزمان ارزهای بین‌المللی و سهام شود.

اجازه ندهید نگرانی درباره وضعیت اقتصادی بر تصمیمات شما تاثیر بگذارد

شیوع omicron به عنوان یکی از زیر شاخه‏های کرونا، تنش بین اوکراین و روسیه، افزایش تورم و بدنبال آن نرخ بهره، کاهش قیمت در بازار سهام، احساسات مصرف‏کننده را در سال 2022 به پایین‏ترین سطوح خود رساند. زمانی که سرمایه‏گذاران نسبت به اوضاع نگران هستند، تمایل آنها به فروش دارایی‏های ریسکی افزایش می‏یابد. با این حال، تاریخ نشان می دهد که تلاش برای پیدا کردن یک زمان‏بندی در بازارها به این روش اشتباه است. این اسلاید احساسات مصرف کننده را در 50 سال گذشته با 8 اوج و سقوط همراه با سود و زیان  S&P 500پس از 12 ماه نشان می‏دهد. به طور متوسط، خرید در اوج اطمینان مصرف‏کننده 4.1% بازدهی داشته در حالی که خرید در نقاط پایین اعتماد مصرف‏کننده بازدهی 24.9  درصدی را به ارمغان آورده. البته باید توجه داشت که این مسئله بیانگر سود 24.9  درصدی سهام ایاالات‏متحده در سال آینده نیست، در اینجا باید به فاکتورهای دیگری نیز توجه کرد. با این حال، هنگام برنامه‏ریزی برای سرمایه‏گذاری پیشنهاد می‏شود از احساس دوری کنید و روی اصول سرمایه‏گذاری کنید.

Wells Fargo

ایالات‏ متحده

نشست ماه نوامبر فدرال رزرو با افزایش 75 واحدی نرخ بهره به پایان رسید. Wells fasrgo معتقد است که سرعت چرخه انقباضی فدرال رزرو در ماه‏های آینده آهسته‏تر خواهد بود.احتمالا یک افزایش 50 واحدی دیگر برای ماه دسامبر در برنامه فدرال رزرو است. اما مقدار افزایش همچنان به داده‏های پیش‏رو بخصوص CPI و گزارشات بازار کاربستگی دارد. گزارشات بازار کار ماه اکتبر نشان داد که کافرمایان همچنان در صدد افزایش نیروی کار خود هستند. 261 هزار شغل جدیدی که در ماه اکتبر ایجاد شد و از انتظار اجماع (195هزار) بیشتر بود گواهی بر این قضیه است، این داده می‏تواند فدرال رزرو را برای افزایش نرخ بهره و مبارزه با تورم مصمم‏تر کند، اما نکته قابل تامل تفاوت بین شغل‏های ایجاد شده و سرعت سه ماهه استخدام است. تعداد و سرعت استخدام این  3 ماه به پایین‏ترین حد خود از اول سال 2021 رسیده. تعادل بیشتر در رشد شغلی در ماه‏های آینده و کم شدن نوسانات ماهانه داده‏های مربوط به بازار کار باعث تغییر سیاست فدرال رزرو خواهد شد. هردو شاخص تولید و خدمات ISM در ماه نوامبر کاهش یافتند، اگرچه همچنان بالاتر از سطح 50 است که به معنای تداوم گسترش اقتصادی می‏باشد. گزارش شرایط تولید حاکی از کاهش تقاضای جدید و درعین حال کاهش فشار قیمت در این بخش است. قیمت‏های پرداخت شده برای تولید (خط آبی در چارت) به زیر عدد 50 رسید که بیانگر انبساط حاصل از انقباض در این بخش است،  اما برخلاف کاهش قیمت بخش تولیدی، در بخش خدمات ( خط قرمز در چارت) کاهش قیمت دیده نمی‏شود. تنها بخش خدماتی که مشمول کاهش قیمت شد، بخش تجارت و عمده فروشی بود. به طور کلی در ماه نوامبر شاهد فعالیت بهتر بخش خدمات بودیم، گرچه نظرات فعالان این بخش، مدیران خرید و شرایط انقباضی در مولفه اشتغال، نشان‏دهنده نگرانی شرکت‏ها بابت شرایط اقتصادی آینده است.

CoinShares

•سرمایه‏های سازمانی هفته گذشته، خروجی جزئی به مبلغ 15.6 میلیون‏دلار داشتند. همچنین اولین روز نوامبر را با خروجی بالغ بر 19 میلیون‏دلار شروع کردند. جریان فعالیت‏ها نسبت به تاریخ بسیار کم است. و درحال حاضر 8 هفته را در رکود سپری کرده.

•از نظر منطقه‏ای، عمده خروجی در قاره آمریکا بود، ایالات‏متحده، کانادا و برزیل به ترتیب شاهد خروجی‏هایی به مبلغ 21 میلیون‏دلار، 2.1 میلیون‏دلار و 1.8 میلیون‏دلار بودند. بخش اعظم این خروجی با ورودی آلمان و سوئیس به ترتیب 4 میلیون‏دلار و 6.8 میلیون‏دلار جبران شد.

•بیشتر احساسات منفی به سمت بیتکوین با خروجی به مبلغ 13 میلیون‏دلار بعد از 7 هفته جریان ورودی و افزایش 75 واحدی نرخ بهره بود.

• با این حال خروجی 7.1 میلیون‏دلاری از صندوق‏های شورت بیت‏کوین برای سومین هفته متوالی نشان  می‏دهد نظرات مردم درباره اقدامات فدرال رزرو متفاوت است.

•مجموع خروجی‏های هفته گذشته به 28 میلیون‏دلار رسید که 22 درصد از AUM است و یک رکورد جدید در خروجی‏ها ثبت کرده.

•پس از 4 هفته خروجی متوالی در اتریوم، این ارز هفته گذشته ورودی جزئی به مبلغ 2.7 میلیون‏دلار را دید.

•XRP نیز برای سومین هفته ورودی‏های جزئی به مبلغ 1.1 میلیون‏دلار داشت که نشان‏دهنده افزایش اعتماد سرمایه‏گذاران در مورد ریپل و احتمال پیروزی او در پرونده خود با SEC بود.

بازارهای جهانی

دلار/ریال

شرایط سخت ریال

دیدن قیمت امروز دلار در محدوده های 38 هزار تومان چیز عجیبی نیست و نتیجه عوامل مختلفی است که بارها به آن‌ها اشاره شد. اما با وجود افزایش شدید قیمت دلار در بازار آزاد در یک هفته گذشته همچنان تغییری در عوامل بنیادی به وجود نیامده است. موتور رشد نقدینگی همچنان با قدرت روشن است که یکی از مهم ترین عوامل آن کسری بودجه دولت است و به نظر نمیرسد وضعیت بودجه سال 1402 بهتر از 1401 باشد. از سوی دیگر با توجه به اتفاقات اخیر در داخل کشور و همچنین موضع گیری‌های سیاست خارجی ایران و کشور‌های 1+5 و شایعات مربوط به دخالت غیر مستقیم ایران در جنگ اوکراین به نظر میرسد در دورترین فاصله با احیای برجام قرار داریم و هر روز این فاصله در حال بیشتر شدن است و نتایج انتخابات آمریکا میتواند آب سردی بر خاکستر برجام باشد. بنابراین انتظار بازگشت پایدار قیمت دلار در بازار تهران دور از ذهن به نظر می‏رسد. هرچند که بانک مرکزی به عنوان سیاست گذار پولی میتواند با منابع محدود خود تلاطمی کوتاه مدت ایجاد کند تا شاید قیمت دلار را کمی کنترل کند اما در صورت اتخاذ این تصمیم اشتباه محدوده های قیمت 33 تا 34 هزار تومان فرصت‌های خرید برای خریداران بزرگ ارز به حساب خواهد آمد و میتواند روند خروج سرمایه از کشور را شدت ببخشد.

شاخص دلار DXY

نمودار نقدینگی (M2) آمریکا

تقویت دلار با کمک فدرال رزرو

دلار به عنوان قدرتمندترین ارز بین المللی همچنان با پشتوانه فدرال رزرو و تصمیمات آن در حال قدرت گرفتن است. نرخ بهره در اخرین جلسه فدرال رزرو به 4 درصد رسید تا روند سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو با هدف کنترل تورم ادامه یابد. در چارت پایین می‏توان میزان تغییرات نقدینگی را از ابتدای قرن 21 ام در آمریکا مشاهده کرد. در چارت بالا شاخص دلار را در این بازه زمانی می‏بینیم، از لحاظ تئوری این دو با یکدیگر رابطه معکوس دارند و کاهش نقدینگی به دلیل سیاست‌های انقباضی بانک مرکزی و کوچک کردن ترازنامه می‏تواند باعث بالا رفتن ارزش پول شود. همین موضوع از ابتدای سال 2022 قابل مشاهده است که فدرال رزرو با کاهش ترازنامه خود موجب رشد سریع دلار از ابتدای سال تا کنون شده است و این روند همچنان ادامه دارد. از سوی دیگر مشکلات اقتصادی ناشی از عوامل مختلف همچون جنگ در اروپا و سیاست کووید صفر چین نیز در این قدرت گرفتن دلار در سال 2022 تاثیر گذار بوده است . هرچند شاخص دلار در 40 روز گذشته به دلیل افزایش نرخ‌های بانک‌های مرکزی اروپا کمی کاهش یافته و از دید تکنیcallی اصلاح کرده و در محدوده مهم 110 واحدی به سر می‏برد اما احتمال افزایش دوباره قدرت دلار از این محدوده با توجه به ادامه افزایش نرخ‌ بهره و هدف 5 درصدی فدرال رزرو تا انتهای سال و ادامه مشکلات در اروپا وجود دارد و می‏تواند شاخص دلار را به 120 واحد که اخرین بار در ابتدای قرن 21ام مشاهده کرده بود برساند.

گزارش‌های تورم و اشتغال ماه‌های آتی آمریکا در این موضوع بسیار تاثیر گذار خواهند بود

آرامش در بازار کامودیتی

هفته گذشته بازار کامودیتی با رشد همراه شد و تقاضا برای اکثر کامودیتی‌ها از جمله مس افزایش یافت. همین موضوع در شاخص کامودیتی بلومبرگ قابل مشاهده است . هرچند که کامودیتی‌ها در سال 2022 تا به اینجا به دلیل سیاست‌های انقباضی بانک‌های مرکزی سال سختی را پشت سر گذاشته اما توانستند  سطوح پایین خود را از ماه جولای تا کنون حفظ کنند. با توجه با اینکه فدرال رزرو در مراحل آخر افزایش نرخ بهره خود قرار دارد و همچنین اخبار و شایعاتی که از پایان سیاست‌های کووید صفر در دولت چین به گوش می‏رسد در صورتی که اتفاق بنیادی غیر منتظره ای نیفتد می‏توان کف‌های قیمتی پایین تر را برای کامودیتی‌ها در سال 2022 دور از ذهن دانست و در صورت اعلام پایان سیاست کووید صفر از سوی دولت چین با توجه به اینکه چین بزرگترین مصرف کننده کامودیتی در دنیا به حساب می آید، می‏توان به افزایش تقاضا و افزایش مقطعی قیمت‌ها منجر شود . هر چند که با توجه به سیاست‌های شدید مقابله با تورم انتظار قیمت‌های خیلی بالا و ثبت سقف‌های جدید نیز دور از ذهن است.

تثبیت قیمت کامودیتی‌ها در محدوده‌های قیمتی فعلی برای سال 2022 محتمل‌ترین گزینه از نظر ما است.

نرخ بیکاری منتشر شده در ابتدای ماه نوامبر بیشتر از پیش بینی‌ها بود و در صورت کاهش تورم که 10 ام همین ماه منتشر می‏شود می‏تواند انتظارات فعالان را به سمت کاهش سخت گیری‌های بانک مرکزی تغییر دهد و موجب افزایش تقاضا در بازارها شود.  

On-Chain تحلیل

قیمت سربه‌سر هولدرهای کوتاه مدت و میان مدت

هولدرهای 1 روز تا 1 هفته: 20,782 دلار

هولدرهای 1  هفته تا 1ماه: 19,747 دلار

هولدرهای 1 تا 3 ماه: 20,493 دلار

هولدرهای 3 تا 6 ماه: 23,692 دلار

حجم معاملات در قیمت‌های مختلف

بررسی این شاخص برای تعیین سطوح کلیدی قیمت از لحاظ حجم معاملاتی همیشه حائز اهمیت است. قیمت‌هایی که حجم معاملات بیشتری در آنها صورت گرفته است، به دلیل حجم زیادی از معاملات که در آن قیمت در حالت سربه‌سر قرار دارند، می‌توانند به عنوان نوعی حمایت/مقاومت بر سر راه قیمت عمل کنند.

میزان معاملات بیتکوین در محدوده‌های فعلی در حال حاضر به شرح زیر است:

15787 دلار:0.21 %

16474 دلار: 0.6%

17160 دلار: 0.18%

17847 دلار: 0.18%

18533 دلار: 3.06%

19219 دلار: 3.91%

19906 دلار: 4.23%

20592 دلار: 4.27%

21279 دلار: 1.78%

21965 دلار: 0.58%

22651 دلار: 1.77%

23338 دلار: 1.28%

24024 دلار: 0.4%

24711 دلار: 0.05%

عبور شاخص NUPL از محدوده منفی

شاخص NUPL پس از مدتها قرارگیری در سطح زیر صفر، در هفته گذشته و با رشد قیمتی که رخ داد، توانست خود را به بالای صفر رسانده و تا سطح 0.02 خود را بالا بکشد.

مثبت بودن این شاخص نشان دهنده در سود بودن اکثریت بازار در حال حاضر است، البته حفظ این سطح در روزهای آینده را باید به دقت دنبال کرد.

مقایسه MVRV بازار با MVRV هولدرهای کوتاه‌مدت و بلندمدت

در هفته‌های گذشته، تنها شاخص MVRV که نتوانسته خود را بالای عدد یک برساند، MVRV مربوط به هولدرهای بلندمدتی است که همچنان زیر 1 قرار دارد.

همچنین شاخص MVRV برای کل بازار و برای هولدرهای کوتاه‌مدتی نیز پس از رسیدن به سطح 1 ، با بازگشت همراه بوده است و به نظر می‌رسد این سطح به عنوان نوعی مقاومت در مقابل قیمت قرار گرفته است.

سود و زیان محقق شده

این شاخص نیز در قالب میانگین 7 روزه خود همانند بسیاری دیگر از شاخص‌های بلندمدتی توانسته خود را به محدوده مثبت و امیدواری برای بازار برساند اما پس از مدت بسیار کوتاهی به محدوده منفی بازگشته است.

در حال حاضر این عدد بسیار نزدیک به صفر بوده که نشان دهنده برابری میزان سود و ضرر محقق شده در بازار است.

بازگشت فاندینگ‌ریت اتریوم به سطوح مثبت

فاندینگ‌ریت اتریوم که تقریبا 3 ماه به طور مداوم در محدوده‌های منفی نوسان داشت، بالاخره پس از مدت‌ها به محدوده مثبت بازگشت که  این اتفاق ناشی از بسته شدن حجم زیادی از  قراردادهای فروش در بازار بوده است.

حال به نظر می‌رسد پس از کاهش جو حاکم بر بازار که بر اثر آپدیت مرج اتریوم و انجام ایردراپ توکن‌های POW اتریوم پس از انجام مرج بوده‏است، معامله‌گران دست از معاملات فروش خود کشیده‌اند.

ورودی توکن FTT به صرافی

پس از بحث‌ و جدل‌های به وجود آمده بین مدیرعامل صرافی Binance و مدیرعامل صرافی FTX و اعلام قصد فروش توکن‌های FTT توسط مدیرعامل بایننس در پی انتشار گزارش شرکت Alameda، حال شاهد واریزی بسیار سنگین 23 میلیون توکن FTT به صرافی بایننس هستیم که با احتساب قیمت میانگین 22 دلاری این توکن، ارزشی نزدیک به نیم میلیارد دلار را دارد که در مقابل ارزش بازار کلی 2.9 میلیارد دلاری، حجم بسیار بالایی محسوب می‌شود.

میزان موجودی استیبل‌کوین‌ و بیتکوین در صرافی FTX

از سوی دیگر میزان بیتکوین‌های موجود در این صرافی و همچنین استیبل‌کوین‌های موجود در آن، با کاهش یکباره‌ای همراه بوده که احتمالا ناشی از ترس معامله‌گران مبنی بر از دست رفتن ارزش توکن این صرافی و در ادامه فروپاشی آن بوده است.

جمع‌بندی

بازار پس از خارج شدن از محدوده رنج خسته کننده‌ای که در هفته‌های گذشته شکل گرفته بود، توانست صعود خوبی را تجربه کند و حال با رسیدن به کانال قیمتی 21 هزار دلاری، با مقاومت‌های آنچینی متفاوتی روبرو شده است که در این گزارش به برخی از آنها اشاره شد.

از سوی دیگر بحث‌ها و درگیری‌های بین مدیران عامل دو صرافی FTX و Binance  و تهدید مدیرعامل Binance مبنی بر فروش موجودی توکن‌های FTT خود، ریسک‌هایی را برای ادامه روند قیمتی بازار به وجود آورده است.

فشار فروش در بازار همچنان در سطوح نرمال خود قرار داشته اما از طرف دیگر، مقاومت‌هایی که به آنها اشاره شد، نیازمند فشار خریدی با قدرت بیشتر برای شکستن است.

 در مجموع در صورت اجرایی شدن تهدیدات بایننس و اجرایی شدن این فروش در بازار، می‌توان انتظار ایجاد ترس در معامله‌گران و کاهش قیمتی را حداقل در کوتاه مدت داشت اما شاید این کاهش قیمتی، به طول نینجامد و بتواند قدرتی را برای شکستن مقاومت‌های فعلی آنچین برای بازار به ارمغان آورد.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

قیمت بیتکوین از 50 روز گذشته، پس از رسیدن به ناحیه حمایتی 18 هزار دلار وارد کانال صعودی با شیب ملایم شده که حرکت قیمت داخل این کانال دارای خصوصیات موج اصلاحی است و همچنین مومنتوم موج‌های نزولی بیشتر از موج‌های صعودی بوده‏است که همین موضوع ریسک ریزش دوباره قیمت تا ناحیه حمایتی 18 هزار دلار را بالا می‌برد.

پس از ریزش اخیر قیمت که با قدرت خوب فروشنده‌ها همراه بود، قیمت بیتکوین در نزدیکی کف کانال صعودی-اصلاحی بلند مدت خود در حال نوسان است که در صورت حفظ شدن حمایت کوتاه مدت‌تر 19500 دلار و کف کانال صعودی، حرکت قیمت به سمت ناحیه مقاومتی 22000 دلار تا 22500 دلار ممکن است و در صورت از دست رفتن حمایت ها و ادامه‌دار بودن موج نزولی میان مدت، اولین ناحیه حمایتی برای بیتکوین محدوده 18 هزار دلار است.

ETH/USDT

اتریوم پس از رسیدن به ناحیه حمایتی 1250 دلار و رنج بودن حرکات قیمت برای بیشتر از یک ماه، سر انجام با شروع موج صعودی قدرتمندی که باعث شکسته شدن مقاومت 1425 دلار هم شد، توانست به سمت اهداف قیمتی بالاتر حرکت کند.

پس از تضعیف روند صعودی میان مدت اتریوم و تشکیل الگوی مثلث و شکست آن به سمت پایین، قیمت در حال تست کردن ناحیه 1425 دلار است که در حال حاضر در نقش حمایت عمل می‌کند و در صورت تثبیت نشدن قیمت پایین این محدوده حمایتی، همچنان می‌توان به ادامه دار بودن روند صعودی میان مدت و حرکت قیمت به سمت 1750 دلار امیدوار بود.

ETH/BTC

جفت ارز اتریوم به بیتکوین پس از رسیدن به نزدیکی ناحیه حمایتی 0.065 که دارای همپوشانی با ناحیه حمایتی فیبوناچی هم بود، روند صعودی میان مدت مناسبی را شروع کرد که منجر به شکست مقاومت 0.073 نیز شد.

در حال حاضر ساختار کوتاه مدتی این جفت ارز، نزولی- اصلاحی است و در صورت حفظ شدن حمایت 0.073 امکان ادامه‌دار بودن این روند صعودی و حرکت قیمت به سمت مقاومت 0.085 وجود دارد.

معاملات آپشن

در حال حاضر، بیشترین پریمیوم پرداخت شده برای خرید آپشن در قراردادهای باز، با اختلاف زیاد، مربوط به Put‌های با تاریخ سررسید 30 دسامبر بوده که معادل حدود 75 میلیون دلار است(نمودار بالا). بیشترین حجم معاملات در 24 ساعت اخیر نیز مربوط به همین قراردادهای Put و معادل 3.75 میلیون دلار است(شکل پایین).

از سوی دیگر، پریمیوم پرداختی برای قراردادهای call 30 دسامبر حدود 25 میلیون دلار و حجم معاملات این قراردادها در 24 ساعت گذشته نیز کمی بیش از 3 میلیون دلار است.

در سررسیدهای نوامبر، پریمیوم پرداختی برای قراردادهای call و همچنین حجم معاملاتی آن‌ها بسیار پایین است، در حالی که در مورد Put‌ها با وجود پریمیوم پرداختی کم، حجم معاملات بالاست که نشان‌دهنده‌ی توجه بیشتر بازار به قراردادهای Put در ماه نوامبر است.

به نظر می‌رسد که در حال حاضر call‌های OTM نوامبر و Put‌های ITM بیشتر معامله می‌شوند.

برای آپشن‌های اتریوم، بیشترین پریمیوم پرداختی برای قراردادهای باز مربوط به Put‌های سررسید 30 دسامبر و حدود 60 میلیون دلار است. برخلاف بیتکوین، call‌های این سررسید در جایگاه دوم بیشترین پریمیوم(حدود 47 میلیون دلار) قرار دارند.

حجم پریمیوم جابجا شده برای Put‌های 25 نوامبر با حدود 3.5 میلیون دلار در جایگاه اول قرار دارد. حجم معاملات پریمیوم Put‌ها و call‌ها نیز نزدیک به یکدیگر و حدود 3 میلیون دلار است.

در حال حاضر، بخش عمده‌ی قراردادهای باز call اتریوم OTM و بخش عمده‌ی قراردادهای باز Put ITM است. در مورد حجم معاملات، بیشترین معاملات روی call‌ها و Put‌های OTM صورت می‌پذیرد.

پرونده ویژه

Decentraland

کسانی که به فناوری بلاک چین و بازی علاقه دارند، از توسعه و راه اندازی یک پلتفرم غیرمتمرکز بازی واقعیت افزوده آنلاین به نام Decentraland  بسیار هیجان زده شده اند.

Decentraland  یک دنیای مجازی غیرمتمرکز و آنلاین شبیه به Second Life  است. تفاوت بزرگ Decentraland  این است که بر روی بلاکچین اتریوم اجرا می شود و برای پشتیبانی از ایجاد، توسعه، میزبانی و فروش دارایی مجازی ایجاد شده است.

Decentraland به کاربران خود اجازه می دهد تا اموال مجازی را خریداری کنند و سپس آنها را به عنوان یک تجارت آنلاین و مجازی توسعه دهند. تعدادی ساختمان یا جاذبه‌های مختلف وجود دارد که در می‏توان زمین‌های مجازی ساخت و سپس از آن‌ها کسب درآمد کرد یا به سادگی به دیگران فروخت.

این پروژه توسط دو متخصص بلاک چین توسعه یافته است. این دو، Ari Meilich  و Esteban Ordano نام دارند و چندین سال را صرف توسعه بلاک چین و قراردادهای هوشمندی کردند که Decentraland  را اداره می کند. آن‌ها توانستند شبکه اصلی را در سال ۲۰۲۰ راه‌اندازی کنند و سپس هر دو نقش مشاوره گرفتند و به بنیاد Decentraland  و سازمان مستقل غیرمتمرکز اجازه دادند راه رو به جلو را برای Decentraland  فراهم کنند.

Decentraland  چگونه کار می کند؟

Decentrland  با اجازه دادن به بازیکنان برای تعامل با NFTهای معروف بهLAND  در پلتفرم کار می کند. این قطعات زمین که در مجموع ۹۰ هزار عدد می باشد قابل خرید و فروش است. مهمتر از آن، صاحبانLAND  قادر به ایجاد ساختمان بر روی آنها هستند. آنها می‌توانند به عنوان ظروف برای بازی ها، برنامه ها، خدمات قمار، صحنه های خلاقانه سه بعدی، سایت های آموزنده، به معنای واقعی کلمه، هر چیزی که فکرش را بکنید مورد استفاده قرار گیرند.

علاوه بر تعداد واحدهای LAND  که محدود است، هر واحد نیز دارای اندازه تعریف شده ۳۳ فوت در ۳۳ فوت است. جالب توجه است، در حالی که طول و عرض هر زمین محدود است، هیچ سقفی برای ارتفاع یک زمین وجود ندارد، بنابراین از نظر تئوری یک مالک می تواند برای همیشه به ساختن ادامه دهد.

مجموعه ای از سرزمین ها یک منطقه ایجاد می کند که اساساً یک جامعه با موضوع مشابه (قمار، پارک اژدها، پارک تفریحی، دزدان دریایی و غیره) به اشتراک می گذارد. دارندگان MANA  می توانند در مورد مسائلی که بر این منطقه ها تأثیر می گذارد، به عنوان بخشی از مدیریت پروژه DAO  رأی دهند. میزان نگهداری MANA  وزن رای را تعیین می کند.

این توکن‌های MANA  قدرت پشت پلتفرم هستند. همه چیز توسطMANA ، توکن بومی Decentraland  پشتیبانی می شود. MANA یک توکن ERC-20 است و علاوه بر استفاده از آن برای حاکمیت، می‌توان از آن برای خرید زمین یا خرید هر تعداد دارایی و خدمات مجازی درDecentraland  نیز استفاده کرد.

پشت صحنه Decentraland  به روشی مشابه بیشتر پروژه های بلاکچین ساخته شده است. یک پروتکل دارد و آن پروتکل سه لایه دارد. اینها لایه اجماع، لایه محتوای زمین و لایه زمان واقعی هستند. لایه اجماع جایی است که قراردادهای هوشمندی که مالکیت LAND  را ردیابی و کنترل می کنند، وجود دارند.

لایه محتوای زمین مسئول ارائه محتوایی است که هنگام ورود به Decentraland  می‌بینید و لایه زمان واقعی ارتباطات همتا به همتا را فراهم می کند که برای تعامل کاربران با یکدیگر لازم است.

تاریخچه Decentraland

 به طور رسمی در ۲۰ فوریه ۲۰۲۰ راه اندازی و به روی عموم باز شد. DAO  به سرعت اجرا شد و از آن زمان توسعه جهان بدون نیاز به کنترل متمرکز ادامه یافته است. این پروژه در هنگام راه اندازی، شامل سه توکن بومی مختلف بود. توکن MANA  که یک توکن ERC-20  است که به عنوان ارز Decentraland  عمل می کند. سپس دو توکن ERC-721  وجود دارد که LAND  و Estate  هستند. Estate  به سادگی یک برند است که مجموعه ای از LAND  را نشان می دهد. تمام توکن های LAND  و Estate، NFT  اند. یعنی دارایی‌های دیجیتال منحصربه‌فرد ثبت‌شده در بلاک چین اتریوم.

اگر با دنیای مجازی دیگر (Second Life، World of Warcraft  و سایر MMORPG  ها) آشنا هستید، Decentraland  برایتان آشنا خواهد بود و دنیا را در قالب یک آواتار تجربه می کنید. این آواتار برای پیمایش در دنیای Decentraland  و تجربه تمام مقاصد دیجیتال آن استفاده می شود.

تعدادی کار وجود دارد که آواتار می تواند انجام دهد، از جمله خرید آثار هنری، تجارت با دیگر کاربران Decentraland قمار در یک کازینو، یا حضور در دانشگاه Decentraland. چیزهای جدیدی همیشه به Decentraland  اضافه می شود و یک مکان خوب برای شروع هنگام ورود به این جهان، بازدید از Genesis Plaza  است، جایی که می توانید برخی از کارهای اساسی و تاریخ Decentraland  را بیاموزید. Decentraland  به رشد، تکامل و گسترش خود ادامه داده است.

توکن‌های Decentraland

توکن‌هایERC-20  که MANA  نام دارند، به عنوان توکن‌های قابل تعویض در نظر گرفته می‌شوند. هر توکنMANA  منفرد دقیقاً مشابه هر توکن منفرد دیگر است. توکن‌ها هیچ ویژگی فردی ندارند. این امر باعث می شود MANA  یک ارز ایده‏آل برای استفاده در اقتصاد مجازی Decentraland  باشد. سپس توکن های ERC-721  مانند LAND  و Estate  وجود دارند. این توکن ها غیر قابل تعویض در نظر گرفته می شوند زیرا دارای ویژگی های فردی هستند که هر توکن را منحصر به فرد می کند. به همین دلیل این توکن ها قابل تعویض نیستند و برای استفاده به عنوان ارز مناسب نیستند. با این حال، آنها در ایجاد اقلام درون جهان مانند آواتارها، اقلام پوشیدنی و قطعات منحصر به فرد زمین در Decntraland  بسیار مفید هستند.

Decentraland  با ۹۰۰۰۰ واحدLAND  ایجاد شد (این می تواند توسط DAO  در آینده افزایش یابد) و همه ۹۰۰۰۰ در طول حراج اولیه Decentraland خریداری شدند.LAND  مجاور را می توان برای ایجاد یک Estate  ادغام کرد. اگرچه تمام قطعات زمین به حراج گذاشته شد، اما هنوز می توان آنها را با استفاده از MANA  در بازار Decentraland  خریداری کرد. همچنین می‌توانید چیزهایی مانند پوشیدنی‌ها یا حتی نامی برای آواتار خود بخرید. ویژگی‌هایی که MANA و LAND دارایی را تعریف می‌کنند در سه قرارداد هوشمند تنظیم شده‌اند. اینها قرارداد MANAtoken قراردادLANDregistry  و قراردادEstateRegistry هستند. نکته جالب این است که کلید خصوصی قرارداد MANAtoken  توسط تیم موسس از بین رفته است، به این معنی که هرگز نمی توان تغییری در این قرارداد ایجاد کرد.

تمام فضای مجازی در Decentraland  از LAND  تشکیل شده است که توسط MANA  خریداری شده و می توان آنها را برای ساخت بسته های بزرگتر به نام Estates ترکیب کرد. همچنین می توانید از MANA  خود برای خرید پوشیدنی های آواتار خود مانند کفش یا کلاه یا عینک استفاده کنید. هر callای پوشیدنی یکNFT  است، به این معنی که هر یک منحصر به فرد است و مالکیت آن در بلاکچین ثبت می شود.

صاحبانLAND  آزادند هر کاری که دوست دارند با آن انجام دهند، محیط های دیجیتالی ایجاد کنند یا برنامه هایی مانند بازی را اضافه کنند. سپس می‌توان از این قطعات اضافه شده درآمدزایی کرد.

تعدادی از شرکت های بلاک چین (SuperRare، MakerDAO، Rarible و…) وجود دارند کهLAND  را خریداری کرده‌اند و گالری ها و دفاتر مجازی در Decentraland  ایجاد کرده اند. از این جهان برای میزبانی کنفرانس های مجازی استفاده می شود.

ویژگی‌های کلیدی Decentraland

 به دنبال ایجاد یک اقتصاد بازار آزاد غیرمتمرکز در دنیای مجازی با استفاده از فناوری بلاکچین است. همراه با آن چندین ویژگی کلیدی وجود دارد که “بازیکنان” باید از آنها آگاه باشند:

آواتارها

وقتی وارد Decentraland  می‌شوید، این کار را به ‌عنوان یک آواتار کاملاً قابل تنظیم یا نمایش مجازی از خودتان انجام می‌دهید. صدها لباس رایگان برای انتخاب وجود دارد، یا می‌توانید مقداری MANA برای خرید لباس‌های منحصربه‌فرد خرج کنید و یک آواتار با شخصیت خاص خود بسازید. هر آواتار دارای یک پاسپورت Decentraland  است که به کیف پول سازگار با اتریوم متصل می شود که در آن همه MANA  و موارد شما ثبت می شود.

سازنده

هنگامی که مالک یک قطعه زمین در Decentraland  هستید، می‌توانید یک سازنده شوید و صحنه ها یا کل سازه را به زمین اضافه کنید. هیچ کدنویسی لازم نیست زیراDecentraland  دارای مجموعه بزرگی از سازه‌های از پیش ساخته شده است که می تواند در هرLAND  اعمال شود. اینها همه توسط دیگران به لطف فناوری منبع باز استفاده شده توسط Decentraland  ارائه شده است. از مارس ۲۰۲۱ هزاران سازه برای انتخاب پیدا خواهید کرد.

بازار

اگر نمی‌توانید خودتان توسعه دهید و نمی‌خواهید از آیتم‌های رایگان موجود استفاده کنید، همیشه می‌توانید به بازار Decentraland  بروید و هر چیزی را از یک عینک آفتابی برای آواتار خود تا یک Estate  کامل خریداری کنید. تجارت LAND  و Estates  یکی از اولین موارد استفاده بود که برای Decentraland  در زمان توسعه پیشنهاد شد. همچنین می توانید برای خرید یک نام یا خرید اقلام مختلف پوشیدنی به بازار مراجعه کنید.

سازمان غیرمتمرکز خودمختار(DAO)

مدت کوتاهی پس از انتشار عمومی Decentraland  کنترل آن در قالب یک سازمان غیرمتمرکز خودمختارDAO) ) به کاربران واقعی واگذار شد. این امر ماهیت اقتصاد آزاد پلتفرم را بیشتر تقویت می‌کند و به کاربران اجازه می‌دهد تا تغییراتی ایجاد کنند که دنیای مجازی را بهبود بخشد.

DAO دارای مهمترین قراردادها و دارایی های هوشمند است که Decentraland  را تشکیل می دهند. قرارداد زمین، قراردادEstates ، پوشیدنی ها، سرورهای محتوا و بازار. همچنین دارای یک کیف پول قابل توجهی از MANA  است (۲۲۲ میلیون در طی ۱۰ سال واگذار می شود) که به آن امکان می‌دهد واقعاً مستقل باشد و همچنین به عملیات ها و ابتکارات مختلف در سراسر Decentraland  کمک مالی کند.

حاکمیت در Decentraland

بیشتر جهان های مجازی توسعه یافته تا این لحظه توسط شرکتی که آنها را ایجاد کرده است کنترل می شوند. Decentraland  متفاوت است زیرا کاملاً غیرمتمرکز است و توسط دارندگان توکن های MANA  از طریق Decentraland DAO  کنترل می شود. اینDAO  با استفاده از فناوری ارائه شده توسط آراگون ساخته شده است.

دارندگان MANA، Land  و Estate  می‌توانند در مورد پیشنهادات از طریق رابط حاکمیتی رای دهند. هر توکن MANA یک واحد قدرت رای و هر توکن Land یا Estate دو هزار واحد قدرت رای فراهم می کند. بنابراین، هر چه تعداد توکن‌های بیشتری در اختیار داشته باشید، قدرت رأی‌دهی شما درDAO  بیشتر می‌شود. برای استفاده ازMANA  برای رأی‌گیری، بایدwMANA  ایجاد شود.MANA  را قفل می‌کند و در حالی که قفل است، نمی توان آن را منتقل یا خرج کرد. می توانید در هر زمانی که بخواهید wMANA  خود را باز کنید و پس از آن می توانید آن را خرج یا منتقل کنید. برای استفاده از قدرت رای گیری توکن های LAND  و Estate  باید در DAO  ثبت شوند اما نیازی به قفل شدن ندارند.

پس از ثبت نام می توان از آنها به طور معمول استفاده کرد.

MANA را می‌توان به راحتی در تعدادی از صرافی های ارز دیجیتال خریداری کرد، اما برای خریدLAND  بایدMANA  داشته باشید(یا با اتریوم‌های خود از Opensea خرید کنید) و از Decentraland Marketplace  استفاده کنید. توکن‌هایEstate  از توکن‌های LAND  ادغام شده ایجاد می‌شوند و می‌توان آن‌ها را با خرید دو یا چند توکن LAND  مجاور خریداری یا ایجاد کرد.

علاوه بر DAO یک هیئت مشاوره امنیتی (SAB) در Decentraland  وجود دارد که بر امنیت قراردادهای هوشمند بر روی پلتفرم نظارت می‌کند. همچنین مسئول بررسی پیشنهادهای حاکمیتی تا زمانی است که خطر تقلب به حداقل مقدار ممکن کاهش یابد.

SAB متشکل از پنج نفر است که توسط جامعه Decentraland  به آنها رأی داده شده است. به عنوان بخشی از فرآیند بررسی پیشنهاد، SAB این اختیار را دارد که هر پیشنهاد حکومتی را در صورتی که به نظر آنها تأثیر منفی بر Decentraland  داشته باشد، به تاخیر بیاندازد یا رد کند.

Decentraland راه را برای مجموعه ای کاملاً جدید از جهان های مجازی که توسط کاربران آن اداره می شود هموار می‌کند.

توکنومیکس

در مورد حاکمیتی بودن این توکن، هنوز در عمل استفاده‌ مشخصی از آن نمی‌شود اما طبق ادعای صاحبان پروژه، به محض دستیابی به تکنولوژی مورد نیاز برای استفاده از آن، مدیران پروژه آماده استفاده از این قابلیت هستند. در حال حاضر 1,813,000,000 توکن MANA در بازار در حال گردش است و تعداد کل این توکن‌ها 2,193,000,000 است.

در آگوست سال 2017 یک مرحله عرضه اولیه عمومی (ICO) انجام شد و طی آن 86260 اتریوم به ارزش کلی 25,500,000 دلار جمع‌آوری شد. پس از این فروش، 2.81 میلیارد توکن Mana منتشر شد که 40% آن(1.12 میلیارد توکن) در اختیار شرکت‌کنندگان در فروش قرار گرفت. تعداد سرمایه‌گذاران بزرگ مشارکت‌کننده در این فروش بسیار اندک بود

در مرحله دوم نیز در اکتبر سال 2018 تعداد تقریبی 6,850,000 توکن به ارزش کلی 500,000 دلار و با قیمت هرکدام 0.073 دلار فروخته شد.

 طریقه پخش توکن‌های MANA به صورت 40-20-20-20 است. به این صورت که 40% از توکن‌ها در مراحل ICO فروخته شده، 20% برای مشوق‌های پروژه، 20% برای تیم توسعه‌ی پروژه، همکاران و مشاوران و 20% باقی مانده نیز نزد صاحبان پروژه به عنوان ذخیره استراتژیک باقی می‌ماند.

علاوه بر توکن بومی Decentraland یعنی توکن MANA، یک توکن Wrapped نیز از آن وجود دارد که با قفل کردن توکن‌های MANA در قرارداد هوشمند حاکمیت Decentraland به وجود می‌آید. پس از قفل کردن توکن MANA در این قرارداد هوشمند و تولید توکن wMANA، توکن‌های قفل شده MANA غیرقابل فروش و غیرقابل جابجایی خواهند بود. استفاده‌ی توکن wMANA در انجام رای دهی در پروتکل شبکه Decentraland است. به این صورت که هر توکن wMANA یک حق رای در این پلتفرم را خواهد داشت.

MANA یک توکن تورمی

میزان تولید توکن‌های MANA به گونه‌ای طراحی شده است که این توکن را علیرغم مکانیزم توکن سوزی که برای آن در نظر گرفته شده است، بازهم در دسته توکن‌های تورمی قرار می‌دهد اما میزان این تورم همانطور که در تصویر مشاهده می‌کنید، هر سال با کاهش همراه است. البته با توجه به نمودار Circulating Supply  ارائه شده توسط Messari(شکل پایین)، این برنامه اجرا نشده است.

همچنین تیم Decentraland یک مکانیزم توکن سوزی نیز برای این پروژه در نظر گرفته است.

از جمله توکن‌های سوزانده شده توسط تیم Decentraland می‌توان به سه مورد اصلی اشاره کرد:

•سوزاندن 161 میلیون توکن در مرحله اول حراج زمین‌های Decentraland

•سوزاندن 109 میلیون توکن در مرحله دوم حراج زمین‌های Decentraland

•سوزاندن 333 میلیون توکن توسط تیم پروژه

همچنین پروتکل‌های دیگری در این پروژه برای سوزاندن توکن‌ها وجود دارد که از جمله آنها می‌توان به موارد زیر اشاره کرد:

سوزاندن 100 توکن به ازای هر اسم که برای آواتار خود در Decentraland انتخاب می‌کنید.

سوزاندن 2.5% از هزینه تراکنش‌های خرید و فروش در شبکه Decentraland

سوزاندن مقداری از هزینه‌های دریافتی برای مینت کردن لباس‌ها، وسایل جانبی و غیره در شبکه Decentraland

توکنومیکس

آدرس‌های جدول سمت چپ همگی جزو 20 آدرس بزرگ توکن MANA هستند.

این 7 آدرس در مجموع حدود 20% از کل موجودی در گردش توکن MANA را در اختیار دارند که میزان بسیار قابل توجهی است و ریسک ایجاد نوسانات شدید توسط این هولدرها کاملا محسوس است.

علاوه بر آن، میزان موجودی نگهداری شده این توکن در صرافی بایننس نیز 12.1% از موجودی کل این ارز را تشکیل میدهد که دیتای آن در جدول فوق لحاظ نشده است.

در مجموع این پروژه را از لحاظ توکنومیکس می‌توان در دسته‌ای قرار داد که تعداد بسیار زیادی از پروژه‌های کریپتویی در این دسته قرار می‌گیرند. یک برنامه نسبتا معمولی برای توزیع و آزادسازی توکن‌ها در نظر گرفته شده و همچنین میزان ذخیره هولدرهای بزرگ این ارز ریسک‌هایی را برای آن ایجاد می‌کند که می‌توان در مجموع توکنومیکس این پروژه را یک نقطه ضعف برای آن در نظر گرفت، اما همانطور که اشاره شد، در مقایسه با اکثر پروژه‌های کریپتویی، این نحوه توزیع نسبتا ناعادلانه، در اکثر پروژه‌ها وجود دارد.

مقدار	پارامتر
0.707 $	قیمت
1.280 B	ارزش بازاری
1,815,000,000	تعداد توکن در گردش
2,193,000,000	تعداد کل توکن
1,546 B	FDV

شماره	تعداد توکن
1	216 M
2	43 M
3	28 M
4	22.5 M
5	21.7 M
6	16.5 M
7	12.8 M

میزان تسلط این ارز در فضای مجازی در دو هفته‌ی اخیر با توجه به افزایش قیمتی که داشته به کمترین مقدار خود رسیده که میتوان این احتمال را مطرح کرد افزایش قیمت این ارز سبب ایجاد جذابیت چشم گیری برای فعالان بازار نشده است. 

دنبال کنندگان این ارز همواره در حال افزایش بوده است اما در طی دو هفته‌ی اخیر حتی با افزایش قیمت مقطعی که اتفاق افتاده است نه تنها افزایش نیافته، بلکه کمی کاهش داشته است که نظریه مطرح شده در تحلیل قبلی مبنی بر اینکه این افزایش قیمت توجه فعالان بازار را جلب نکرده است را محتمل‏تر می‏کند.

میزان تسلط این ارز بر اخبار منتشر شده در رابطه با بازار کریپتو از تاریخ 27 اکتبر نیز کاهش چشمگیری داشته و به کمترین مقدار خود رسیده است که این مورد هم حاکی از کم رنگ شدن فعالیت این پروژه است.

میزان موجودی این ارز در صرافی های برتر تیز از تاریخ 26 اکتبر کاهش داشته و همچنان در همان سطح قرار دارد.

نقاط ضعف

•عدم پایبندی به برنامه‌ی انتشار توکن و کنترل تورم

•

•توزیع نامتناسب توکن‌ها در زمان انتشار توکن

نقاط قوت

•ایده‌ی جالب و جدید

•

•ایجاد یک اقتصاد درونی نسبتا پویا

•

•استفاده از موج علاقه‌مندی به NFTها

•

•محدودیت تعداد زمین

نتیجه‌گیری

پروژه‌ی Decentraland موفق شده است تا با استفاده از NFTها اقتصاد پویایی را در یک جهان مجازی خلق کند. با این حال، این پروژه علی‌رغم ایده‌ی جالب خود، قادر به حفظ توجهات در طول زمان نبوده است.

با توجه به اینکه در حال حاضر، این پروژه بیشتر جنبه‌ی سرگرمی دارد و انتظار کاربرد خاصی از آن نمی‌رود، مدیریت توجهات به شدت حائز اهمیت است. این کاهش توجه، که بخش مهمی از آن مربوط وضعیت بازار است و کل صنعت NFT را نیز متاثر کرده است، می‌تواند تا صعودی شدن بازار نیز ادامه یابد.

از سوی دیگر، عدم پایبند بودن به برنامه‌ی تورم و توزیع نسبتا نامناسب توکن‌ها، هرچند مانند برخی پروژه‌ها فاجعه‌بار نیست، ولی قطعا نقطه قوت این پروژه نیز نخواهد بود.