اخبار و رویدادها

13 جولای:

بحران سلسیوس حل‏شدنی نیست: وزارت اقتصاد ایالات‏متحده اظهار داشته‏است شبکه وام‏دهی سلسیوس در شرایط بسیار بحرانی قرار دارد و دارایی و نقدینگی لازم را برای اجرای تعهدات به مشتریان و دیگر طلبکاران مالی ندارد.

نرخ تورم ماه ژوئن: نرخ تورم سالانه ایالات‏متحده به 9.1% و نرخ تورم ماهانه به 1.3% رسیده‏است.شاخص قیمت مصرف‏کننده CPI))  نیز عدد 294.35  را ثبت کرد.

14 جولای:

اعلام ورشکستگی سلسیوس: سلسیوس که تا کنون در برابر وکلای قبلی خود برای اعلام ورشکستگی مقاومت کرده بود، بعد از اطلاع‏رسانی به نهادهای نظارتی ایالات‏متحده در نهایت اعلام ورشکستگی کرد.

حجم بازار NFT در کف سالانه: حجم آمار NFT در سه ماهه دوم 2022 تحت تاثیر بازار خرسی کریپتو، به کف سالانه خود رسیده‏است.

15 جولای:

تعدیل نیرو در OpenSea: پلتفرم معاملاتی OpenSea  نیز اقدام به تعدیل نیرو کرد. این پلتفرم قصد دارد 20% از کارمندان خود را از کار برکنار کند.

افت هزینه استخراج بیتکوین: هزینه استخراج بیتکوین به کمترین مقدار خود در 10 ماه اخیر رسید و سختی شبکه نیز 6.7% از سقف خود در ماه می کاهش داشت.

16 جولای:

امضای لایحه ضد کریپتو توسط پوتین: رئیس جمهور روسیه ولادیمیر پوتین، در آخرین اقدام خود لایحه‏ای را امضا کرد که به موجب آن پرداخت با ارزهای دیجیتال در روسیه ممنوع خواهد بود.

تاریخ ادغام اتریوم: ادغام اتریوم در اواسط یا اواخر سپتامبر سال جاری و تاریخ حدودی نوزدهم انجام خواهد شد.

17 جولای:

جریمه 3.3 میلیون یورویی بایننس: بانک مرکزی هلند (DNB) بایننس را به دلیل ارائه خدمات در این کشور بدون اخذ مجوز 3.3 میلیون یورو جریمه کرد.

18 جولای:

تسلط بایننس بر بازار اسپات: صرافی بایننس برای اولین بار، صرافی کوین‏بیس را از نظر مقدار بیتکوین موجود در صرافی پشت سر گذاشت.

دوشنبه 18 جولای

ایالات‏متحده: شاخص بازار مسکن NAHB

سه‏شنبه 19 جولای

بریتانیا: نرخ بیکاری

ناحیه یورو: داده نهایی نرخ تورم ماهانه و سالانه (+ هسته‏ای)

چهارشنبه 20 جولای

بریتانیا: نرخ تورم ماهانه و سالانه‏، نرخ تورم هسته‏ای ماهانه و سالانه، تورم تولیدکننده سالانه و ماهانه

ناحیه یورو: داده ابتدایی اعتماد مصرف‏کننده

پنج‏شنبه 21 جولای

ناحیه یورو: تصمیم گیری درباره نرخ بهره توسط ECB، سخنرانی خانم لاگارد درباره نرخ بهره در کنفرانس خبری ECB

ایالات‏متحده:  مدعیان بیکاری (جدید، تداوم یافته، متوسط ماهانه)

جمعه 22 جولای

بریتانیا: اعتماد مصرف‏کننده موسسه GFK، داده ابتدایی PMI تولیدی و خدماتی

ناحیه یورو: داده ابتدایی PMI تولیدی و خدماتی

ایالات‏متحده: داده ابتدایی PMI تولیدی و خدماتی

گزارش برخی موسسات مالی

BLACKROC

چارت هفته

درد برابری دلار و یورو

در میان نوسانات فزاینده، بانک مرکزی اروپا بر سر دوراهی است: سرکوب رشد یا زندگی با تورم.

در حال حاضر، بانک مرکزی پیش‏بینی می‏کند که تورم می‌تواند در اقتصاد رو به رشد کاهش یابد. اما از نظر بلک‏راک بعید است و حتی اگر نرخ‏ها افزایش کمی داشته باشد منطقه یورو دچار رکود خواهد شد. شوک انرژی هم شرایط را سخت‏تر کرده‏است. اما انتظار می‏رود که بانک مرکزی اروپا در مواجهه با کاهش سریع رشد، دست از سیاست‏های انقباضی بکشد. قدرت برابر دلار و یورو نشانه خوبی برای اروپا نیست. (نمودار)

جنگ بین اوکراین و روسیه شروع کننده فشار بر رشد اقتصادی بود که تأثیر آن بر اروپا مشابه شوک قیمت نفت در دهه 1970 است. اتکای اروپا به واردات نشان ‏می‏دهدکه در برابر هزینه‌های انرژی بالاتر، از ایالات متحده حساس‌تر است. قیمت‌های دائمی بالای انرژی احتمالاً درآمد واقعی، اعتماد کسب‌وکار و مصرف‌کننده را کاهش می‌دهد و همچنین استرس مالی را افزایش می‌دهد. اگر روسیه عرضه را محدود کند، سهمیه بندی و وقفه در تولید اتفاق می‏افتد و ضربه به رشد اقتصادی می تواند بسیار بزرگ‏تر باشد.

دیدگاه بلک‏راک

بانک مرکزی اروپا (ECB)  به دو دلیل زودتر از فدرال رزرو افزایش نرخ بهره را متوقف خواهد کرد.

1.  وجود رکود از قبل در اروپا

محدودیت در تولید بانک‏های مرکزی را بر سر دو راهی زندگی با توروم یا سرکوب رشد گذاشته‏است.

صنعت اروپا از قبل تحت فشار بحران انرژی پس از حمله روسیه به اوکراین بود. بنابراین، بانک مرکزی اروپا ممکن است مجبور شود زودتر از ایالات متحده با واقعیت رشد ضعیف‌تر، در این دوراهی تصمیم خود را بگیرد. خطرات رکود در ضعف یورو در برابر دلار نیز منعکس شده است و درحال حاضر در پایین‏ترین عدد 19 سال اخیر خود قرار دارد.

2. خطر فروپاشی منطقه یورو

بدهی‏های زیاد با مبلغ بالا و نرخ های بهره افزایش یافته باعث نوسانات اوراق قرضه در کشورهای آسیب پذیرتر مانند پرتغال، اسپانیا و ایتالیا شده است.

این امر بانک مرکزی اروپا را بر آن داشت تا تصمیماتی بگیرد.

با این حال، چالش های تاریخی برای اتحادیه اروپا و همچنین عدم اطمینان سیاسی در ایتالیا می تواند برنامه های بانک مرکزی اروپا را پیچیده کند.

شرایط کنونی بازار

•تورم بی‏امان ایالات متحده در هفته گذشته نشان دهنده افزایش چشمگیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو در اواخر این ماه است. بازدهی بلندمدت به دلیل ترس از افزایش نرخ بهره کاهش یافت.

نتیجه

•شوک انرژی باعث شده‏است که بلک‏راک از نظر تاکتیکی، سرمایه‏گذاری در بازارهای اروپایی را پر ریسک بداند بنابراین، در این طبقه از دارایی سرمایه زیادی ندارد. اما فرصت هایی در بخش هایی مانند مراقبت های بهداشتی وجود دارد که بخش بزرگی از درآمد خود را هم، از فروش محصولات خود در ایالات متحده به دست می آورند. به طور کلی، از خزانه‌داری ایالات متحده و اکثر اوراق قرضه دولتی دیگر در این محیط تورمی بیزار است. بانک مرکزی اروپا چرخه انقباضی خود را زودتر از آنچه بازار انتظار دارد متوقف می‏کند، بنابراین بلک‏راک در مورد اوراق قرضه دولتی اروپا بی طرف است. در میان اوراق قرضه مرتبط با تورم جهانی، اروپا در اولویت قرار دارد.

•بلک‏راک معتقد است که بازار فشار ناشی از بحران انرژی را درک نمی کند.

WELLS FARGO

اقتصاد آمریکا

•سیگنال‏های شروع رکود در تمام بخش‏ها نمایان شده‏است. احساسات و مخارج ضعیف مصرف‏کننده، توقف فعالیت بخش مسکن و سرمایه‏گذاری تجاری همه نشانه‏هایی از  شروع رکود هستند. اما رشد اشتغال قوی و درآمد ناخالص داخلی در این بحبوحه روزنه امیدی است که احتمال وقوع رکود را کمی پایین می‏آورد. پیش‌بینی می‏شود که تولید در طول سال جاری رشد متوسطی داشته باشد و در سال 2023 برای حداقل 3 فصل کند شود.

•شاخص قیمت مصرف کننده در ماه ژوئن قوی‏تر از حد انتظار بود و 1.3 درصد افزایش یافت. تورم سالانه 9.1% اعلام شد. بدون احتساب مواد غذایی و انرژی که به صورت ماهانه نوسان بیشتری دارند، قیمت مصرف کننده 0.7 درصد افزایش یافت. تورم کالاهای اصلی به دلیل افزایش شدید قیمت خودرو و پوشاک، 0.8 درصد افزایش یافت. خدمات اصلی به دلیل خدمات حمل و نقل، سرپناه و مراقبت‏های پزشکی 0.7 درصد افزایش یافت. 

اقتصاد بین ‏الملل

•تولید ناخالص داخلی بریتانیا در ماه می افزایش یافت اما ممکن است برخی مشکلات در اقتصاد به‌ویژه در مورد بخش مصرف‌کننده ظاهر شود.

•بانک کانادا در نشست سیاست پولی خود در ماه جولای، نرخ بهره را 100 واحد افزایش داد و به عدد 2.5 درصد رساند افزایش بیشتر از این هم در آینده دور از انتظار نیست.

دیده ‏بانی نرخ بهره

فدرال رزرو همچنان به کاهش دارایی‏های خود در ترازنامه خزانه داری و اوراق بهادار با پشتوانه وام مسکن (MBS) ادامه می‏دهد.با این حال، کاهش پرتفویMBS  ممکن است در مواجهه با افزایش نرخ‏های بهره که دلیل کاهش بازپرداخت وام‏های مسکن شده است، دشوار باشد.  در صورت ادامه دار بودن این روند، در پاییز چالش‏های نقدینگی خواهیم داشت.

COINSHARES

•سرمایه‏های سازمانی هفته گذشته، مجموعاً 12 میلیون دلار ورودی داشتند اما 15 میلیون دلار از آن سرمایه به صندوق شورت بیتکوین وارد شد و برآیندخروجی (net outflow)  برای سرمایه‏گذاری‏های بلند مدت را در هفته گذشته به عدد 2.6 میلیون دلار رساند. این امر نشان می‌دهد تضاد جالبی بین سرمایه‏گذاران به وجود آمده، سرمایه‌گذاران جدید انتظار کاهش بیشتر قیمت را دارند، در حالی که سرمایه‌گذاران قدیمی‏تر راضی به فروش نیستند و معتقدند قیمت‌ها در بازار کریپتوکارنسی به کف رسیدند.

•بیت کوین بلند مدت مجموعاً 2.6 میلیون دلار خروجی داشت، در حالی که کل دارایی‏های تحت مدیریت (AUM) 11.4 درصد از پایین ترین عدد خود در پایان ژوئن به 17.8 میلیارد دلار افزایش یافته است.

•سرمایه‌گذاران همچنان به صندوق‏های شورت بیتکوین اضافه می‌کنند و در هفته گذشته 15 میلیون دلار ورودی داشتند. مجموع جریان ورودی صندوق شورت بیتکوین در 4هفته گذشته به 88 میلیون دلار رسید. (61% درصد از AuM این صندوق)

•اتریوم به 3هفته جریان ورودی مثبت خود پایان داد و ورودی‏های جزئی به مبلغ 2.5 میلیون دلار داشت.

•سبد دارایی‏های ترکیبیmulti asset investment products) ) که در این بازار نزولی از منظر جریان‌ها در سطوح پایداری قرار داشتند، هفته گذشته مجموعاً 2 میلیون دلار ورودی داشتند و جریان ورودی سالانه را به 219 میلیون دلار رساند این جریان ورودی در حال حاضر بسیار بالاتر ازدارایی‏های‏ دیگر است.

•جز سولانا که جریان ورودی قابل توجهی به مبلغ 0.5 میلیون دلار داشت، باقی آلت‏کوین‏ها همچنان در سکوت به سر می‏برند.

عملکرد هفتگی سهام‏ های بلاکچینی

بازار جهانی

تورم خارج از کنترل فدرال رزرو

گزارش ماه جولای تورم آمریکا (CPI) منتشر شد و داده‌ها نشان داد بار دیگر تورم فراتر از انتظارات و پیش‌‌بینی‌ها ظاهر شده است.

با انتشار گزارش تورم 9.1% آمریکا یک هفته پس از گزارش اشتغال با نرخ بیکاری 3.6% که نشان از وضعیت مناسب بازار کار داشت حالا تمام نگاه‏ها به جلسه 27 جولای فدرال رزرو و تصمیم گیری درباره افزایش نرخ بهره دوخته شده تا مشخص شود فدرال رزروی که قبلا مدام از گذرا بودن تورم صحبت می‏کرد چه تدبیری برای این غول بیدار شده می اندیشد، که برخی همچون بلک‏راک معتقد‌ند کنترل آن دیگر از دست فدرال رزرو نیز خارج شده و دنیا باید به زندگی با تورم حداقل در چندین سال آینده عادت کند.

پیش بینی‏ها و شرط بندی‏ها بر افزایش نرخ 75 تا 100 واحدی دائم در حال تغییراند، تا قبل از انتشار گزارش CPI اغلب پیش بینی‌ها در مورد افزایش نرخ 0.75% درصد در انتهای ماه جولای بود اما پس از انتشار تورم بالای آمریکا وزن پیش بینی‌ها به سمت افزایش 1 درصدی تغییر کرد و 80% پیش بینی کنندگان معتقد بودند فدرال رزرو با توجه به وضعیت تورم و اشتغال باید سیاست خود را سختگیرانه‏تر کند، اما پس از سخنرانی  آقای بولارد از اعضای فدرال رزرو که نشان از نگرانی فدرال رزرو راجع به رکود و کاهش رشد اقتصادی داشت بار دیگر پیش بینی‌ها به سمت افزایش 75 واحدی نرخ بهره تعدیل شد.

نشانه‌های رکود در حال ظاهر شدن

با توجه به سیاست‌های انقباضی فدرال رزرو و همچنین تورم بالا، جریان پول در حال خروج از بازارهای ریسک‏پذیر است و با توجه به وضعیت نه چندان جالب اروپا و یورو و سیاست‏های منفعلانه بانک مرکزی ژاپن، حالا دلار آمریکا نقش پر رنگ تری را به عنوان دارایی امن به خود گرفته‏ است. همین امر موجب افزایش تقاضا برای اوراق خزانه داری به ویژه اوراق بلندمدت‏تر شده است که می‏توان نتیجه آن را در کاهش نرخ بازده این اوراق در یک ماه گذشته مشاهده کرد. کاهش نرخ اوراق بلند مدت باعث معکوس شدن منحنی بازده (yield curve) شده که بسیاری از تحلیلگران آن را نشانه ای از رکود پیش رو در یک تا دو سال آینده می دانند.

قیمت جهانی مس به عنوان یکی از مهم ترین کامودیتی‌ها و نشانگری از حال اقتصاد در دنیا در چهار ماه گذشته ریزش سنگینی را تجربه کرده و اکنون بیش از یک سوم ارزان تر از سقف خود در ماه مارس معامله می‏شود که نشانه دیگری از کاهش تقاضا در بخش صنعتی اقتصاد است و نشان از چشم انداز منفی مدیران نسبت به آینده در این بخش دارد.

منحنی بازده اوراق خزانه داری آمریکا

مس

بحران در اروپا به نفع دلار

در حالی که فدرال رزرو آمریکا در پی افزایش نرخ بهره برای کنترل تورم است اما بحران انرژی در اروپا به دلیل جنگ اوکراین موجب شده تا بانک مرکزی اروپا همچنان عقب بایستد و در مقابل تورم، منفعلانه نظاره‌گر باشد. همین امر سبب شد تا نسبت یورو به دلار پس از بیست سال به زیر یک واحد برسد جایی که اخرین بار سال 2002 آن را دیده بود و پس از آن همواره یک یورو اروپا ارزشی بیش از یک دلار آمریکا داشت. گزارش‌های اقتصادی اروپا به ویژه آلمان نشان می‏دهد که این وضعیت ادامه دار خواهد بود و در صورت ادامه داشتن بحران اوکراین شرایط برای اروپا سخت‏تر نیز خواهد شد.

نمودار دلار به یورو در تایم فریم ماهانه

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

بیتکوین در هفته‌ای که گذشت با رسیدن به ناحیه حمایتی۲۰،۰۰۰ دلار، موج صعودی مناسبی را شروع کرد که باعث شکستن مقاومت ۲۱،۷۵۰ دلار شد.در حال حاضر قیمت در حال تثبیت بالا‌ی این ناحیه مقاومتی است، در صورت تثبیت قیمت بالا‌ی مقاومت ۲۱،۷۵۰ دلار، پتانسیل رشد قیمت، تا ناحیه مقاومتی ۲۸،۷۵۰ دلار وجود دارد.اما در تایم فریم های بلند‌مدت تر روند قیمت این جفت ارز کماکان نزولی است.

ETH/USDT

اتریوم پس از حمایت شدن از ناحیه ۱۰۰۰ دلار، موج صعودی با مومنتوم قدرتمندی را شروع کرد که باعث شکست مقاومت‌های ۱۲۵۰ دلار و ۱۳۵۰ دلار شد. با توجه به قدرت موج صعودی احتمال شکسته شدن مقاومت‌های مینور رو به بالا وجود دارد. نواحی مقاومتی ماژوری که می‌توان انتظار ریجکت شدن قیمت از آن را داشت، ناحیه ۱۸۰۰ دلار و 1900 دلار است.در پایین قیمت هم، حمایت ۱۲۵۰ دلار را داریم که در صورت اصلاح تا این ناحیه و مشاهده نشانه‌‌های صعود، می‌تواند برای خرید مناسب باشد.

ETH/BTC

نمودار اتریوم به بیتکوین هم پس از رالی صعودی قدرتمندی که از ناحیه ۰.۰۵۳ شروع کرد، در حال حرکت به سمت مقاومت ۰.۰۷۲۵ است که با خط روند نزولی بلند مدت این جفت ارز هم، دارای همپوشانی است. احتمال ریجکت شدن قیمت از این‌ ناحیه مقاوتی تا 0.065 وجود دارد.

تحلیل On-Chain

قیمت سربه‌سر هولدرهای کوتاه مدت و بلندمدت

هولدرهای 1 روز تا 1 هفته:  20454دلار

هولدرهای 1 هفته تا  1ماه: 22429 دلار

هولدرهای 1 تا 3 ماه: 28558 دلار

هولدرهای 3 تا 6 ماه: 41355 دلار

افزایش دوباره قیمت و باز هم لیکوئیدی سنگین معاملات شورت

در پی افزایش قیمت بیت‌کوین، در روز 16 جولای شاهد لیکوئید شدن حجم سنگینی از معاملات شورت بودیم که میزان آن برابر با 13 میلیون و 800 هزار دلار بود و در یک ماه گذشته این میزان بی سابقه بوده است.

همچنین در روز 18 جولای نیز شاهد لیکوئیدی‌های قابل توجهی بودیم که حجم هرکدام به ترتیب 9.5 ، 7 و 10.1 میلیون دلار بود.

افزایش دوباره قیمت و باز هم لیکوئیدی سنگین معاملات شورت

اتریوم نیز در روز 16 جولای در یک اتفاق کم‏نظیر چهارمین لیکوئیدی بزرگ خود در تاریخ را ثبت کرد که میزان آن برابر با 122 میلیون دلار بود.

افزایش تعداد آدرس‌ نهنگ‌های اتریوم

تعداد آدرس‌های دارای بیشتر از هزار اتریوم، در 20 روز گذشته با افزایش قابل توجهی همراه بوده است که از سقف قیمتی در نوامبر سال گذشته تا کنون بی سابقه بوده و سقف جدیدی را در عدد 6330 آدرس از خود ثبت کرد.

تعداد آدرس‌ نهنگ‌های اتریوم

در طرف مقابل با دقت بیشتر در تایم‌فریم ساعتی این چارت، شاهد کاهش این دسته از معامله‌گران هستیم که در کوتاه مدت باید مد نظر قرار بگیرد.

مقایسه بالانس آدرس‌های مختلف در بیتکوین

بر خلاف اتریوم، نشانه‌های علاقه از سوی نهنگ‌ها در بیتکوین هنوز مشاهده نشده است، همانطور که در چارت مقابل مشاهده می‌کنید، از 4 ماه گذشته تا کنون تعداد آدرس‌های با بالانس بیشتر از 10 بیتکوین به طور مداوم با افزایش و در مقابل تعداد آدرس‌های با بالانس بیشتر از هزار بیتکوین با کاهش همراه بوده است و هنوز تغییر روندی در آن مشاهده نمی‌شود.

خروجی دوباره از سوی هولدرهای 5 تا 7 ساله

هفته گذشته به خروجی 5380 تایی این دسته از هولدرها اشاره شد که این خروجی در این هفته نیز با میزانی بیشتر از هفته گذشته و برابر با 6442 خروجی، تکرار شد، عمدتا این خروجی‌ها از سوی هولدرها به عنوان سیو سود تلقی می‌شود.

همچنین لازم به ذکر است که این تعداد خروجی در یک روز از سوی این دسته، از جولای سال 2018 تا کنون یک رکورد محسوب می‌شود.

اما بررسی این معیار به تنهایی می‌تواند باعث سردرگمی شود، به همین منظور در صفحه بعد به سراغ بررسی میزان حجم این جابجایی رفته‌ایم.

میزان حجم خروجی از سوی هولدرهای 5 تا 7 ساله

در اینجا با بررسی میزان حجم خروجی در آن روز (12 جولای) می‌بینیم که حجم این تعداد تراکنش‌ها در آن روز، تنها 32.97 بیتکوین بوده است و مقدار آن از لحاظ حجمی، حائز اهمیت نبوده و قابل چشم پوشی است.

مقایسه موجودی آدرس نهنگ‌ها و آدرس‌های خرد

با مقایسه میزان موجودی نگهداری شده توسط نهنگ‏ها و همچنین میزان موجودی نگهداری شده توسط آدرس‌های خرد در این هفته و در پی افزایش قیمت اتریوم، می‌بینیم که میزان موجودی هولدرهای خرد تقریبا ثابت بوده، در حالی که میزان موجودی نگهداری شده توسط نهنگ‌ها در بازه زمانی مشابه با کاهش همراه بوده است. در این بازه زمانی تقریبا 150 هزار اتریوم از میزان موجودی نگهداری شده توسط نهنگ‌ها کم شده است.

سهم هولدرهای بلندمدت از میزان موجودی در سود

میزان سهم هولدرهای بلندمدت از میزان موجودی در سود در کل شبکه بیتکوین همچنان در حال کاهش است، این میزان تنها در 2 ماه گذشته از سقف خود در 0.883 به 0.817 رسیده، اما با توجه به رنج بودن قیمت در این بازه زمانی، این تغییر قابل توجه‌ است.

میزان موجودی با نقد شوندگی بالا

میزان موجودی با نقد شوندگی بالا در بیتکوین هنوز در حال کاهش است، به طوری که این شاخص به پایین‏ترین سطح خود از نوامبر سال 2018 تا به حال رسیده است.

پایین آمدن این شاخص به منزله عدم علاقه معامله‌گران به معاملات زیاد و از نشانه‌های رکود در بازار است.

تعداد آدرس‌های جدید

همچنین تعداد آدرس‌های جدید در شبکه بیتکوین به پایین‌ترین سطح خود از آگوست سال گذشته تا کنون رسیده است که این نیز تایید دیگری بر احتمال ایجاد رکود در بازار است.

میزان موجودی اتریوم داخل صرافی‌ها

در هفته‌های گذشته در مورد تغییرات موجودی بیتکوین در صرافی‌های مختلف صحبت شد و تفاوت‌های قابل توجه آن را با یکدیگر دیدیم، این بار هم به سراغ اتریوم رفته‌ایم تا نگاهی به تغییرات موجودی آن در صرافی بایننس، کوین‌بیس و همچنین در تمام صرافی‌ها داشته باشیم.

در مقایسه این نمودارها با یکدیگر به وضوح می‌توان تفاوت آنها را مشاهده کرد که در ماه‌های گذشته و در پی ریزش قیمتی، میزان موجودی در صرافی بایننس و همچنین به صورت کلی در تمام صرافی‌ها به طور مداوم در حال افزایش بوده، در حالی که در بازه زمانی مشابه، در صرافی کوین‌بیس این تداوم را در کاهش موجودی اتریوم این صرافی مشاهده می‌کنیم، این امر علاقه و خوش‌بینی معامله‌گران آمریکایی را ، آینده قیمتی این ارز نشان می‌دهد.

Web 3.0

نسخه آزمایشی متاورس Otherside

یوگا لبز سازنده کالکشن BAYC در تاریخ 16 جولای از نسخه آزمایشی متاورس Otherside رونمایی کرد. مجموعا 4500 کاربر در این رویداد شرکت کردند. اجرای بی نقص این بازی موجب شد که بیشتر از سایر رقیبان متاورسی خود مورد توجه قرار بگیرد. هم‏زمان با اجرای این رویداد ارزش مجموع  NFT های Otherdeeds از یک میلیارد دلار عبور کرد. علاوه بر این مجموعه‏ی یوگا لبز لایت پیپر (lite paper) آدرساید را منتشر کرد و در این لایت پیپر روند کاری و نقشه راه آن را توضیح داد.

این اتفاق موجب شد که توکن ایپ کوین در کمتر از 4 روز رشد 40 درصدی را تجربه کند و حجم معاملات رو به افزایشی هم داشته باشد.

همچنین در لایت پیپیر منتشر شده توکن ایپ کوین به عنوان توکن اصلی پروژه Otherside معرفی شد.

پرونده ویژهUniswap

UniSwap

یونی‌سواپ یک صرافی غیرمتمرکز بر بستر اتریوم و برای تبادل توکن‌های ERC-20 است. این صرافی در سال 2018 راه‌اندازی شد ولی توکن UNI که نقش حاکمیتی دارد، در سال 2020 معرفی شد. بنیان‌گذار این پروژه Hayden Adams است که تحصیلات مهندسی مکانیک دارد و این پروژه را با الهام از ایده‌ی ویتالیک بوترین در سال 2016 راه‌اندازی کرد.

یونی سواپ، بر خلاف صرافی‌های متمرکز که از order book استفاده می‌کنند، از بازارساز خودکار(AMM) برای اجرای معاملات استفاده می‌کند. با توجه به اینکه یونی سواپ از جمله اولین صرافی‌های غیرمتمرکز است، صرافی‌های غیرمتمرکز دیگری نظیر سوشی سواپ و پنکیک سواپ، از کدهای نرم افزاری یونی‌سواپ برای راه‌اندازی پروژه‌ی خود استفاده کردند. همچنین، این پروژه‌ها برای تامین نقدینگی خود نیز با انجام حمله‌ی خون‌آشامی به یونی سواپ، بخشی از نقدینگی موجود در این صرافی را سرقت کردند.

در این صرافی، افراد امکان تعریف استخرهای نقدینگی دلخواه خود را دارند. هر استخر متشکل از دو توکن ERC-20 است که با نسبت قیمتی مشخص شده توسط یونی‌سواپ امکان واریز به استخر را دارند. افرادی که هر دو رمزارز را به استخر واریز کنند، به عنوان Liquidity Provider شناخته می‌شوند و علاوه بر دریافت توکن‌های LP که قابل معامله هستند، از کارمزد انجام معاملات توسط معامله‌گران نیز بهره‌مند می‌شوند. این کارمزد در Uniswap(v2) برابر 0.3% بود که در قالب توکن‌های معامله‌شده به استخر واریز می‌شد. در Uniswap(V3) که در ادامه توضیح داده می‌شود، درصد کارمزد برای استخرهای مختلف متفاوت است.

روش‌های مختلفی برای پیاده‌سازی DEXها وجود دارد. ولی عموما سه صرافی غیرمتمرکز یونی‌سواپ، Curve و Balancer به عنوان سه حالت اصلی برای پیاده‌سازی AMM در نظر گرفته می‌شوند. روش یونی سواپ که “مدل بازارساز با حاصل‌ضرب ثابت” نامیده می‌شود از رابطه‌ی x * y = k پیروی می‌کند و در آن x و y مقدار هریک از توکن‌های استخر و k عددی ثابت است. با انجام معامله در استخر و تغییر مقدار x و y، قیمت هریک از توکن‌ها تعیین می‌شود.

با توجه به مشکلات مقیاس‌پذیری شبکه‌ی اتریوم، یونی سواپ در حال حاضر روی شبکه‌های لایه دویی اتریوم از جمله، Optimism و Arbitrum و زنجیره‌ی جانبی Polygon نیز فعال است.

Uniswap v3

در ماه می سال 2021، Uniswap(v3) معرفی شد. این نسخه که به صورت موازی با Uniswap(v2) فعال است، قرار است جایگزین Uniswap(v2) باشد ولی برنامه‌ای برای توقف پشتیبانی از Uniswap(v2) وجود ندارد، بلکه هدف مهاجرت کاربران به نسخه‌ی جدید به دلیل جذابیت امکانات آن و بدون هیچ اجباری است.

یکی از مهم‌ترین  ویژگی‌های Uniswap(v3) ، امکان Concentrated Liqudity یا “تامین نقدینگی متمرکز” است. با استفاده از این قابلیت، تامین‌کنندگان نقدینگی می‌توانند بازه‌ای را که قصد دارند معاملات در آن انجام شود تعیین کنند. برای مثال، یک تامین‌کننده‌ی استخر ETH/DAI می‌تواند تعیین کند که نقدینگی او فقط در صورت معامله‌ی این جفت‌ارز در بازه‌ی 1200 تا 1500 استفاده شود. در این حالت، بازدهی سرمایه‌ی تامین‌کننده(میزان سودی که با یک سرمایه‌ی معین قادر به دریافت آن است) به شدت بالاتر از زمانی خواهد بود که نقدینگی او در هر بازه‌ای از قیمت(از صفر تا بی‌نهایت) استفاده شود. البته این موضوع با ریسک‌های خاص خود نیز همراه است. با تمرکز بازه‌ی قیمتی، ریسک Impermanent loss در صورت تغییر شدید قیمت افزایش می‌یابد. همچنین، در حالتی که قیمت خارج از بازه‌ی تعیین‌شده قرار گیرد، هیچ کارمزدی به تامین‌کننده‌ی نقدینگی پرداخت نخواهد شد. با این حال، این امکان وجود دارد که فرد چندین بازه‌ی قیمتی را برای استفاده از نقدینگی‌اش تعیین کرده و این ریسک را کاهش دهد.

یکی دیگر از نوآوری‌های این نسخه، تعیین مقادیر متفاوت کارمزد برای جفت‌ارزهای مختلف است. در حال حاضر امکان انتخاب کارمزدهای 0.01%، 0.05%، 0.3% و 1% برای تامین‌کننده‌ی نقدینگی در هر جفت ارز وجود دارد. یعنی، تامین‌کننده می‌تواند تعیین کند که قصد دریافت چه کارمزدی را دارد. با این حال، Uniswap نیز پیشنهاد خود را در مورد نرخ کارمزد ارائه می‌کند. پیشنهاد یونی‌سواپ، انتخاب کارمزد 0.01% برای جفت‌ارزهای بسیار پایدار و کارمزد 1% برای استخرهای بسیار کم حجم و پرریسک است. همچنین، در زمان واریز نقدینگی، پیشنهاد اختصاصی یونی‌سواپ برای آن استخر خاص را مشاهده خواهید کرد.

یکی دیگر از ویژگی‌های جدید Uniswap(v3) ارائه‌ی توکن‌های LP در قالب NFT است. در Uniswap(v2) با توجه به ثابت بودن بازه‌ی تامین نقدینگی برای همه‌، توکن‌های LP کاملا مشابه بودند. با ایجاد امکان تعیین بازه‌ی قیمتی برای استفاده از نقدینگی در نسخه‌ی 3، توکن LP برای هر تامین‌کننده‌ی نقدینگی متفاوت خواهد بود و بنابراین در قالب یک NFT ارائه می‌شود. این اقدام، امکان اجرای حمله‌ی خون‌آشامی دیگر صرافی‌های غیرمتمرکز به یونی‌سواپ را از بین می‌برد ولی منجر به ایجاد خطر منزوی شدن یونی‌سواپ از دیگر بخش‌های صنعت Defi نیز می‌شود.

زمان‌بندی پروژه

مقایسه با رقبا

	Impermanent Loss	Slippage	استخر با بیش از دو ارز	واریز مقدار دلخواه از هر ارز	امکان تمرکز نقدینگی
Uniswap	زیاد	زیاد	خیر	خیر	بله
Curve	نزدیک به صفر	نزدیک به صفر	بله	خیر	خیر
Balancer	زیاد	زیاد	بله	بله	خیر

توکنومیکس

دراولین بلاک پروژه‌ی  یونی‌سواپ، یک میلیارد توکن UNI ایجاد شده است. از این مقدار 150 میلیون توکن قابل تخصیص به تمامی استفاده‌کنندگان یونی‌سواپ پیش از ایجاد توکن، از جمله معامله‌گران و تامین‌کنندگان نقدینگی بوده است. طبق ادعای تیم پروژه، سایر توکن‌ها بر طبق برنامه‌ی زمانی 4 ساله وارد گردش خواهند شد. با این حال این ادعای تیم یونی‌سواپ محل تردید است.

با توجه به داده‌های Etherscan تنها توکن‌هایی که در قراردادهای هوشمند قفل شده‌اند، توکن‌های متعلق به Community هستند که برنامه‌ی دقیقی برای ورود به گردششان اعلام شده است. سایر توکن‌ها که قرار است به تیم، سرمایه‌گذاران و مشاوران تخصیص یابد، در هیچ قرارداد هوشمندی قفل نشده است و مشخص نیست که کلید خصوصی این کیف پول‌ها در اختیار چه کسی است. از سوی دیگر، هرچند به صورت نموداری این توکن‌ها قرار است تا در دوره‌ای 4 ساله آزاد شوند، برنامه‌ی مشخصی برای آزادسازی آن‌ها منتشر نشده است.

در حال حاضر، کارمزدهای معاملات به طور کامل به تامین‌کنندگان نقدینگی تعلق می‌گیرد و خزانه‌ی پروژه یا دارندگان توکن UNI سهمی از این کارمزدها نمی‌برند. با این حال، این امکان پیش‌بینی شده است که بخشی از این کارمزدها به دارندگان توکن UNI تعلق گیرد. این مکانیزم که به “سوییچ کارمزد” معروف است و فعال‌سازی آن با رای کاربران مشخص می‌شود. این مکانیزم، تاکنون، با این استدلال که پرداخت بخشی از کارمزد به دارندگان توکن منجر به کاهش درآمد تامین‌کنندگان نقدینگی می‌شود و آن‌ها را از تامین نقدینگی در پلتفرم یونی‌سواپ منصرف می‌کند، فعال نشده است. با توجه به اینکه در حال حاضر بخش زیادی از توکن‌های در گردش و امکان رای دادن با آن‌ها در اختیار تیم توسعه است، این تصمیم الزاما به معنی خواست دارندگان توکن نیست. بنابراین، انتظار می‌رود تا در آینده با توزیع بیش‌تر توکن‌ها، این سوییچ فعال شود. خزانه‌ی پروژه‌ی یونی‌سواپ، با بیش از 427 میلیون توکن UNI، در حال حاضر بزرگترین خزانه‌ی حوزه‌ی رمزارزهاست که تصمیم‌گیری در مورد نحوه‌ی به کارگیری منابع آن با رای دارندگان توکن مشخص می‌شود.

پس از پایان دوره‌ی 4 ساله‌ی آزادسازی توکن‌ها، تورمی معادل 2% به صورت سالانه در شبکه وجود خواهد شد.

مقدار	پارامتر
5.57$	قیمت
2,546,495,766$	ارزش بازار
456,489,583	تعداد توکن در گردش
1،000،000،000	تعداد کل توکن
5,578,431,269$	FDV
2%	تورم سالانه
4,822,641,556$	TVL

سرمایه‌گذاران

یونی‌سواپ از جمله پروژه‌هایی است که کار خود را بدون برگزاری هیچ ICOای آغاز کرده است.‌ این پروژه در سال 2018 سرمایه‌گذاری اندک صدهزار دلاری از بنیاد اتریوم جذب نموده است. در سال 2019 نیز، شرکت سرمایه‌گذاری خطرپذیر Paradigm سرمایه‌گذاری به مقدار نامعلوم روی این پروژه انجام داده است. همچنین در آگوست 2020، شرکت a16z سرمایه‌گذاری 11 میلیون دلاری روی این پروژه را رهبری کرده است. از جمله دیگر سرمایه‌گذاران این پروژه می‌توان به a16z crypto، Coinbase Ventures، Pantera Capital و Three Arrow Capital(که اعلام ورشکستگی نموده است) اشاره کرد. با توجه به این‌که بزرگترین خزانه‌ی حوزه‌ی رمزارز با موجودی نزدیک به 430 میلیون توکن UNI در اختیار این پروژه است و دارندگان توکن امکان تعیین محل مصرف آن را دارند، یکی از حوزه‌های ممکن مصرف، سرمایه‌گذاری روی دیگر پروژه‌های رمزارزی است. برطبق اعلام تیم توسعه‌دهنده، یونی‌سواپ روی پروژه‌هایی از جمله Maker DAO، Aave و Compound سرمایه‌گذاری نموده است. در آپریل 2022 نیز، یونی‌سواپ از صندوق سرمایه‌گذاری خود روی پروژه‌های web 3.0 رونمایی نمود. در کنار این صندوق که مبلغ سرمایه‌گذاری آن افشا نشده است، تیم یونی‌سواپ با دیگر صندوق‌های سرمایه‌گذاری روی web 3.0 نظیر صندوق سرمایه‌گذاری صرافی FTX و صرافی غیرمتمرکز Pancake Swap همکاری خواهد کرد

داده‌های On-Chain

مقایسه تعداد کل آدرس‌ها، میزان موجودی درون قراردادهای هوشمند و همچنین میزان موجودی در دست یک درصد آدرس‌های بزرگ این ارز:

تعداد کل آدرس‌ها: 1،073،000

درصد موجودی در قراردادهای هوشمند: 47.4%

میزان موجودی یک درصد آدرس‌های بزرگ: 96.8%

نکته: در محاسبه موجودی در دست یک درصد آدرس‌های بزرگ، میزان موجودی صرافی‌ها و میزان موجودی درون قراردادهای هوشمند از آنها کم شده است.

مقایسه میزان موجودی صرافی‌ها از ارز یونی‌سواپ و همچنین برآیند ورودی و خروجی این ارز

همانطور که مشاهده می‌کنید، در طی ریزش اخیر قیمتی، میزان موجودی این ارز درون صرافی‌ها به طور مداوم کاهش داشته که می‏تواند نشان از علاقه معامله‌گران برای خرید این ارز در ریزش‌های قیمتی باشد. با توجه به داده‏های سایت گلسنود، در حال حاضر موجودی این ارز در صرافی‏ها برابر با 31،900،000 توکن می‌باشد.

همچنین در نمودار سمت چپ شاهد 2 خروجی بسیار سنگین هرکدام برابر با 2،800،000 و 2،044،000 عدد توکن یونی بوده‌ایم.

در این نمودار میتوان مشاهده کرد که فعالیت توسعه دهندگان یونی‌سواپ از اواخر ماه می به صورت چشم گیری کاهش یافته است و از طرفی شاخص فضای مجازی، سقف جدیدی را ایجاد کرده است.

یونی‌سواپ جای کرو (curve) را در حجم معاملات گرفته و با اختلاف زیادی بالاترین حجم معاملات هفته گذشته را رقم زده است.

صرافی یونی سواپ دارای بیشترین معامله گران فعال در بین صرافی‌های غیر متمرکز میباشد و اختلاف زیادی با صرافی وان اینچ که در رده دوم قرار گرفته دارد.

بررسی نکات مثبت و منفی پروژه

نکات مثبت

•داشتن لایسنس برای کد ورژن 3 و جلوگیری از کپی کد توسط رقبا

•جلوگیری از vampire attack با تبدیل LP token به NFT

•ارائه‌ی محصولات نوآورانه

•حجم بالای Liqudity در جفت‌ارزهای معروف

•Capital Efficiency به دلیل وجود تامین نقدینگی متمرکز

نکات منفی

•ریسک قانون گذاری به عنوان اوراق بهادار

•کند بودن و هزینه‌ی بالای شبکه‌ی اتریوم

•مشخص نبودن زمان‌بندی دقیق آزادسازی توکن‌ها

•کاهش همبستگی با سایر پروژه‌های Defi به دلیل NFT شدن توکن‌های LP در ورژن 3

•Slippage در معاملات بزرگ

•عدم امکان stake کردن و دریافت توکن UNI جدید

•افزایش ریسک Impermanent Loss در صورت تامین نقدینگی متمرکز

نتیجه‌گیری

یونی‌سواپ اولین و در عین‌حال پرحجم‌ترین صرافی غیرمتمرکز رمزارز است. این صرافی، با وجود استفاده‌ی رقبا از کد آن و انجام حملات خون‌آشامی علیه آن همچنان به عنوان بزرگترین صرافی غیرمتمرکز به کار خود ادامه می‌دهد. با راه‌اندازی نسخه‌ی 3 این صرافی در سال 2021، یونی‌سواپ محصولاتی نظیر کارمزد انعطاف‌پذیر و تامین نقدینگی متمرکز را برای اولین بار معرفی کرد که تاکنون توسط رقبا پیاده‌سازی نشده‌اند.

با وجود این نکات مثبت، عدم پرداخت هیچ سودی به دارندگان UNI و مشخص نبودن زمان‌بندی دقیق تخصیص توکن‌ها از جمله مشکلات پروژه است. همچنین، استفاده از بلاک‌چین اتریوم منجر به برخورد این پروژه با مشکلات مقیاس‌پذیری اتریوم شده است. تیم توسعه‌دهنده تلاش نموده‌اند تا با استفاده از راه‌حل‌های لایه دویی نظیر Optimism و Arbitrum از حجم این مشکل بکاهند ولی در حال حاضر بخش اعظم عملیات این صرافی همچنان روی شبکه‌ی اصلی اتریوم انجام می‌شود. با توجه به اینکه پروپزال‌هایی مبنی بر تغییر بلاک‌چین این صرافی مطرح شده است و اخیرا نیز صرافی dydx تصمیم به مهاجرت به Cosmos گرفت، احتمال تغییر بلاکچین این پروژه دور از ذهن نیست.

دو عامل فعال شدن “سوییچ کارمزد” و موفقیت فرآیند ادغام اتریوم و در ادامه‌ی آن مقیاس‌پذیری اتریوم، از جمله رویدادهایی است که هرچند زمان مشخصی ندارند ولی رخ دادن آن‌ها قیمت توکن UNI را به شدت افزایش خواهد داد. همچنین، تغییر بلاکچین نیز می‌تواند منجر به تغییر شدید قیمت شود. با توجه به توانمندی پروژه و مشخص نبودن زمان این رویدادها، نگهداری مقداری UNI برای بلندمدت می‌تواند سرمایه‌گذاری مناسبی باشد. از سوی دیگر، با توجه به امکان تعقیب Uniswap توسط SEC به عنوان اوراق بهادار، باید به شدت مراقب بود و در صورت رخ دادن این اتفاق، سرمایه‌گذاری روی این پروژه را تا مشخص شدن نتیجه‌ی دادگاه متوقف کرد.