در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویدادها

بیتکوین در رنج نزولی زیر سطح 70K

بیتکوین در هفته گذشته، در پی انتشار داده های تورمی توانست در آخر هفته تا سطح 70,000 دلار پیشروی کند اما در ادامه با قرار گرفتن در کانال نزولی مجددا تا سطح 67,000 دلار عقب نشینی کرد. تعطیلی روز اول هفته به علت “روز ریاست جمهوری” ایالات متحده و تعطیلات عید چین نیز در کم نوسان بودن بیتکوین تاثیرگذار بود. باید دید روز سه شنبه با بازگشایی بازار سهام آمریکا بازار روند نزولی خود را ادامه خواهد داد یا خیر.

مشاور کاخ سفید: شفافیت قانونی تریلیون‌ها دلار وارد بازار کریپتو می‌کند

یشرفت لایحه جامع نظارت بر دارایی‌های دیجیتال در کنگره آمریکا، نویدبخش ورود حجم عظیمی از سرمایه به این بازار است. پاتریک ویت (Patrick Witt)، مدیر اجرایی شورای مشاوران ریاست‌جمهوری در امور دارایی‌های دیجیتال، اعلام کرد که تصویب «قانون شفافیت» (Clarity Act) می‌تواند تریلیون‌ها دلار سرمایه نهادی را که در انتظار چارچوب‌های قانونی هستند، آزاد کند. این لایحه با هدف تعیین دقیق وظایف نهادهای نظارتی و تنظیم مقررات استیبل کوین‌ها در حال بررسی است.

خرید 168 میلیون دلاری استراتژی

شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor)، با خرید 2468 بیتکوین با هزینه 168.4 میلیون دلار و با میانگین خرید 67,710 دلار به تعداد بیتکوین های خود افزود. این شرکت در حال حاضر 717,131 بیتکوین با میانگین قیمتی 76,027 دلار در اختیار دارد که ذخایر بیتکوین این شرکت را در ضرر تحقق نیافته قرار داده است.

ذخیره بیتکوین شرکت متاپلنت در ضرر است

شرکت ژاپنی متاپلنت (Metaplanet) نتایج سال مالی 2025 خود را منتشر کرد که نشان‌دهنده رشد چشمگیر 738 درصدی درآمد سالانه این مجموعه است. با این حال، علی‌رغم این جهش عملیاتی، سقوط قیمت بیت کوین باعث ثبت زیان غیرنقدی 102.2 میلیارد ینی (معادل 667.52 میلیون دلار) در ترازنامه این شرکت شد. این موضوع متاپلنت را که به «مایکرواستراتژی ژاپن» معروف است، در پایان سال مالی با خالص زیان مواجه کرد.

پلی مارکت امکان پیش‌بینی پنج دقیقه‌ای قیمت بیتکوین را فراهم کرد

پلتفرم پیش‌بینی محبوب پلی مارکت (Polymarket) اخیراً قابلیت جدیدی را راه‌اندازی کرده است که به کاربران اجازه می‌دهد نوسانات قیمت ارز دیجیتال در بازه‌های زمانی کوتاه پنج دقیقه‌ای را پیش‌بینی کنند. این اقدام در پاسخ به تقاضای فزاینده معامله‌گران برای دسترسی به داده‌های لحظه‌ای از جو بازار و کسب سود از نوسانات سریع قیمت بیتکوین صورت گرفته است.

پلتفرم X قابلیت معامله مستقیم ارز دیجیتال و سهام را فعال می‌کند

پلتفرم ایکس (X) در حال آماده‌سازی برای عرضه قابلیت جدیدی به نام «اسمارت کش‌تگز» (Smart Cashtags) است که داده‌های زنده بازار و لینک‌های معاملاتی سهام و بیتکوین و سایر دارایی‌ها را مستقیماً در تایم‌لاین کاربران نمایش می‌دهد. نیکیتا بیر (Nikita Bier)، مدیر محصول ایکس، تأیید کرد که این ویژگی گامی مهم در جهت تبدیل شدن این شبکه اجتماعی به یک اپلیکیشن همه‌منظوره مالی است. هدف اصلی این ابزار، ایجاد دسترسی سریع به اطلاعات بازار بدون نیاز به ترک پلتفرم است.

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

«تداوم خروج سرمایه از دارایی‌های دیجیتال برای چهارمین هفته متوالی همزمان با ضعف بازار آمریکا؛ تاب‌آوری گزینشی آلتکوین‌ها»

خروج سرمایه برای چهارمین هفته متوالی ادامه یافت و در مجموع به 173 میلیون دلار رسید؛ به‌طوری که طی چهار هفته گذشته در مجموع 3.74 میلیارد دلار سرمایه از بازار خارج شده است.

واگرایی منطقه‌ای قابل‌توجهی مشاهده شد؛ به‌گونه‌ای که خروج 403 میلیون دلاری در ایالات متحده با ورود 230 میلیون دلار سرمایه در اروپا و کانادا تا حدی جبران شد.

بیتکوین و اتریوم در صدر خروج سرمایه قرار داشتند، در حالی که XRP و سولانا همچنان موفق به جذب ورودهای جدید سرمایه شدند.

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال برای چهارمین هفته متوالی با خروج سرمایه مواجه شدند و مجموع خروج‌ها به 173 میلیون دلار رسید؛ به‌طوری که مجموع خروج سرمایه طی چهار هفته اخیر به 3.74 میلیارد دلار افزایش یافته است.هفته با روندی مثبت آغاز شد و 575 میلیون دلار ورود سرمایه ثبت شد، اما در ادامه 853 میلیون دلار خروج سرمایه رخ داد که احتمالاً ناشی از تداوم ضعف قیمتی بود. پس از انتشار داده‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) که کمتر از انتظارات بود، احساسات بازار در روز جمعه اندکی بهبود یافت و 105 میلیون دلار ورود سرمایه به ثبت رسید.حجم معاملات ابزارهای قابل معامله در بورس (ETP) به‌طور محسوسی کاهش یافت و به 27 میلیارد دلار رسید، در حالی که در هفته پیش از آن رکورد 63 میلیارد دلار ثبت شده بود. 

جریان‌های منطقه‌ای نشان‌دهنده واگرایی معنادار در احساسات میان ایالات متحده و سایر نقاط جهان بود. در حالی که ایالات متحده با خروج سرمایه‌ای معادل 403 میلیون دلار مواجه شد، سایر مناطق در مجموع 230 میلیون دلار ورود سرمایه ثبت کردند؛ که در این میان آلمان با 115 میلیون دلار، کانادا با 46.3 میلیون دلار و سوئیس با 36.8 میلیون دلار بیشترین سهم را داشتند.

بیتکوین ضعیف‌ترین سطح احساسات سرمایه‌گذاری را تجربه کرد و 133 میلیون دلار خروج سرمایه را ثبت کرد. با این حال، محصولات سرمایه‌گذاری بیتکوین شورت (Short Bitcoin) نیز طی دو هفته گذشته مجموعاً 15.4 میلیون دلار خروج سرمایه داشتند؛ الگویی که اغلب در نزدیکی کف‌های بازار مشاهده می‌شود.

اتریوم نیز تحت فشار قرار گرفت و با 85.1 میلیون دلار خروج سرمایه مواجه شد. همچنین Hyperliquid حدود 1 میلیون دلار خروج سرمایه را ثبت کرد.

در مقابل، احساسات نسبت به XRP، سولانا و چین‌لینک مثبت باقی ماند و این دارایی‌ها به‌ترتیب شاهد ورود سرمایه 33.4 میلیون دلار، 31 میلیون دلار و 1.1 میلیون دلار در هفته گذشته بودند.

JPMorgan

تفکر هفته

پس از سه سال متوالی بازدهی دورقمی—از جمله رشد چشمگیر 65 درصدی در سال 2025—اشتیاق سرمایه‌گذاران به طلا به بالاترین سطح خود رسیده است. در سال‌های اخیر، تقاضا برای طلا در پی نگرانی‌ها نسبت به سلامت بلندمدت مالی ایالات متحده، تنش‌های ژئوپلیتیکی، تورم و ضعف دلار آمریکا شتاب گرفته است. این شرایط موجب شده بانک‌های مرکزی، نهادهای مالی و سرمایه‌گذاران حقیقی برای تنوع‌بخشی و پوشش ریسک ناشی از افزایش عدم‌قطعیت‌های کلان اقتصادی به طلا روی آورند. تقاضای قوی در کنار عرضه نسبتاً غیرکشش‌پذیر-به‌گونه‌ای که موجودی طلای بالای زمین در سطح جهانی به‌طور متوسط سالانه تنها 1.5 تا 2 درصد رشد داشته است-همچنان به رشد قیمت‌ها دامن زده است.

اگرچه تقاضای بانک‌های مرکزی برای طلا در فصول اخیر اندکی کاهش یافته، اما همچنان نسبت به سطوح پیش از سال 2022 بالا باقی مانده و به تقویت چشم‌انداز مثبت بسیاری از تحلیلگران نسبت به این فلز ادامه می‌دهد. با این حال، هرگونه خلأ ناشی از کاهش خرید بانک‌های مرکزی، با افزایش تقاضای سرمایه‌گذاران نهادی و حقیقی جبران شده است. همان‌گونه که در نمودار این هفته نشان داده شده، ورود 19 میلیارد دلار سرمایه به صندوق‌های قابل معامله مبتنی بر طلا (ETF) در ژانویه 2026، بالاترین رقم ماهانه ثبت‌شده در تاریخ بوده است. هم‌زمان با رشد 14 درصدی قیمت طلا، دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) صندوق‌های طلای جهانی در پایان ژانویه به رکورد 669 میلیارد دلار رسید. این روند در ادامه ورود نزدیک به 89 میلیارد دلار سرمایه به ETFهای طلا در سال 2025 است که بالاترین رقم سالانه ثبت‌شده تاکنون محسوب می‌شود.

سرمایه‌گذاران هنگام بررسی افزودن طلا به پرتفوی خود باید به ویژگی‌های این دارایی توجه داشته باشند. طلا می‌تواند نوسان‌پذیری بالایی داشته باشد، هزینه فرصت آن تحت تأثیر نرخ‌های بهره قرار دارد و درآمدی ایجاد نمی‌کند. سرمایه‌گذارانی که به دنبال گزینه‌های کم‌نوسان‌تر و درآمدمحور هستند، ممکن است سرمایه‌گذاری در املاک، زیرساخت‌های خصوصی و حوزه حمل‌ونقل را مدنظر قرار دهند.

سایر بازارها

سنگینی سقف 7,000 واحدی بر سر شاخص S&P

شاخص S&P-500 نزدیک به یک ماه است که در محدوده‌های نزدیک به 7,000 واحد در حال نوسان است و علی‌رغم اینکه چندین بار برای شکست این سقف تلاش‌هایی را انجام داده است، نتوانسته همچنان خود را به بالای این سطح برساند. مادامی که کف 6,500 واحدی توسط این شاخص حفظ شود، همچنان شانس شکست این سد محکم 7,000 واحدی برای شاخص بالا خواهد بود.

مذاکرات ژنو تاییدی بر تحلیل تکنیکال خواهد شد؟

در روز جاری قرار است که دومین دور از مذاکرات ایران و آمریکا در ژنو سوسئیس انجام شود و حال به نظر می‌رسد که نمودار تتر نیز این‌ بار برای منعکس کردن یک نتیجه‌ی خوب از این مذاکرات آماده است. اما علی‌رغم این نموداری که می‌بینیم، بسیار بعید به نظر می‌رسد که تتر حتی با رسیدن اخبار مثبت از مذاکرات بتواند اصلاح سنگینی را تجربه کند و تقریبا به قطع می‌توان گفت که همه‌ی تارگت‌های این ترند شکسته شده در دسترس نخواهند بود. به نظر می‌رسد که کف‌های تتر برای چلوگیری از ریزش بیشتر قیمت به ترتیب سطوح 158,000 و سپس کانال 157,000 تومان باشد.

صندوق های ETF طلا

ورودی صندوق های طلا از سر گرفته شد

در هفته گذشته، شاهد ورودی های نسبتا خوبی از سه قاره آمریکا، اروپا و آسیا بودیم که مجموع آن از 3 میلیارد دلار عبور کرد. با این ورودی ها به نظر می‌رسد که همچنان سرمایه گذاران به سقف های قیمتی جدید در اونس جهانی طلا امیدوار هستند. ایالات متحده با 568 میلیون دلار، چین با 407.8 میلیون دلار و ژاپن با 345.3 میلیون دلار بیشترین ورودی ها را به تفکیک کشور در این هفته داشتند.

جدول ورودی و خروجی های هفته به تفکیک کشور:

تحلیل On-Chain

در هفته پیش گفتیم که داده‌های آن‌چین تصویری از تضعیف تدریجی تقاضا و کاهش نقدینگی در بازار را ترسیم می‌کنن و در چنین فضایی، رشدهای قیمتی همچنان ماهیت اصلاحی دارند،در حال حاضر قیمت در محدوده در ادامه به بررسی شرایط آنچینی موجود میپردازیم:

در کرش و ریزش قبلی بازار در نوامبر ۲۰۲۵، با وجود فشار فروش سنگین، بازار خیلی سریع واکنش نشان داد و خریداران با قدرت وارد شدند( رفتاری شبیه چیزی که بعد از سقوط لونا و بحران FTX دیدیم.) اما در افت اخیر تا محدوده ۶۰ هزار دلار، هرچند مقداری خرید و انباشت شکل گرفت، شدت آن به‌وضوح کمتر از جهش نوامبر ۲۰۲۵ یا تقاضای سریع پس از سقوط لونا بود. این تفاوت نشان می‌دهد توان بازار برای جذب عرضه نسبت به قبل ضعیف‌تر شده و خریداران هنوز با همان اعتماد و قدرت گذشته وارد نمی‌شوند. 

شاخص NUPL هولدرهای بلندمدت نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران قدیمی بازار در چه میزان سود یا زیان تحقق‌نیافته قرار دارند و در حال حاضر مقدار ۰.۳۶است که یعنی همچنان در سود هستند. سیگنال مهم برگشتی زمانی شکل می‌گیرد که این شاخص منفی شود.(در واقع این وضعیت معمولاً هم‌زمان با اوج ناامیدی بازار و پایان فشار فروش بوده، همچنین مرحله‌ای که اغلب مقدمه انتقال دارایی‌ها به دست خریداران قوی‌تر و شروع یک چرخه صعودی جدید محسوب می‌شود. 

همانطور که شاره کردیم  ورود سرمایه جدید به‌طور محسوسی کاهش و حتی منفی شده. در بازه ۳۰روزه، خروج خالص سرمایه حدود ۲.۶ میلیارد دلار ثبت شده و اصلاح‌های قیمتی نیز نتوانسته معاملهگران تازه‌ای را وارد بازار کنند. برخلاف بازارهای صعودی که افت قیمت‌ها معمولاً با جذب سرمایه همراه است، الگوی فعلی بیشتر به فازهای پس از ثبت ATH شباهت دارد. در این مرحله، خریداران عجول از بازار خارج می‌شوند و نوسانات  قیمت بیشتر حاصل جابه‌جایی داخلی سرمایه است. تا زمانی که شاهد ورودی پول قوی نباشیم، رشدهای قیمتی را بایدفرصت خروج دانست ، رفتاری که با مراحل ابتدایی یک بازار خرسی هم‌خوانی دارد.

همچنان فروش از سوی هولدرهای بلندمدت ببه‌طور محسوسی ادامه دارد  و به لول های بالای چرخه نزدیک شده،الگویی که معمولاً در مراحل پایانی فازهای صعودی دیده می‌شه هم‌زمان، رشد تقاضا تضعیف شده و حتی وارد محدوده منفی شده است، که نشان می‌دهد توان بازار برای جذب این عرضه در حال کاهش است. افت مومنتوم تقاضا نیز این تصویر را تأیید می‌کند. اگرچه هنوز نشانه‌ای قطعی از سقف چرخه دیده نمی‌شود، اما ترکیب افزایش عرضه و ضعف تقاضا بیشتر به فاز بازتوزیع شباهت دارد. تا زمانی که تقاضا دوباره تقویت نشود، بازار احتمالاً با نوسان بالاتر و فشار کوتاه‌مدت فروش مواجه خواهد بود.

برای خواندن مومنتوم بازار می‌شود به Cost Basis نگاه کرد؛ اگرچه در تحلیل تکنیکال معمولاً از ابزارهایی مثل VWAP استفاده می‌شود، در آن‌چین می‌توان دید سرمایه‌گذاران مختلف واقعاً با چه قیمتی وارد بازار شده‌اند. یکی از نشانه‌های مهم، تقاطع مبنای هزینه خریداران کوتاه‌مدت یک‌ماهه با گروه شش‌ماهه است؛ جایی که در گذشته اغلب هم‌زمان با تغییر فاز بازارهای خرسی عمیق رخ داده و نشان داده است که مالکیت به‌تدریج از دست معامله‌گران ضعیف به دست سرمایه‌گذاران صبورتر منتقل می‌شود.

نقدینگی بازار در حال تضعیف است؛ به‌طوری که ذخایر تتر (USDT) در صرافی‌ها از اواخر دسامبر به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافته و به سطوح اکتبر بازگشته است. مجموع ذخایر USDT مبتنی بر ERC20 از حدود ۶۰ میلیارد دلار به نزدیک ۵۳ میلیارد دلار رسیده و بخش بزرگی از این خروج مربوط به بایننس بوده است. این کاهش هم‌زمان با اصلاح قیمت بیت‌کوین از محدوده ۹۳ هزار دلار تا حوالی ۶۹ هزار دلار رخ داده است. برخلاف اصلاح‌های سالم که معمولاً با حفظ یا افزایش استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها همراه‌اند، این الگو بیشتر به خروج سرمایه شباهت دارد. 

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدوده ۲۴  هستیم  بازار بدون روند (رنج) است ..

جمع‌بندی

دردر مجموع، داده‌های آن‌چین نشان می‌دهد بازار بیت‌کوین فعلاً در مرحله‌ای از تردید  قرار گرفته ,جایی که از یک‌سو فشار فروش از سمت هولدرهای قدیمی بیشتر شده و از سوی دیگر تقاضای تازه آن‌قدر قوی نیست که این عرضه را به‌راحتی جذب کند. واکنش نسبتاً ضعیف خریداران در اصلاح‌های اخیر و افزایش فشار روانی روی سرمایه‌گذاران بلندمدت هم نشان می‌دهد اعتماد بازار هنوز به‌طور کامل برنگشته است. بنابراین بازار بیش از آنکه در آستانه یک صعود باشد، در حال طی کردن یک دوره نوسانی و زمان‌بر برای رسیدن به تعادل جدید است.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

ورودی‌ها ادامه پیدا نکرد، اوضاع دردناک صندوق‌ها

در هفته‌ی گذشته پس از اینکه شاهد برخی ورودی‌ها به صندوق‌های بیتکوین و اتریوم ایالات متحده بودیم، اما متاسفانه این ورودی‌ها در روزهای پایانی معاملات هفته‌ی گذشته ادامه پیدا نکرد و در دو روز 11 و 12 فوریه تقریبا 700 میلیون دلار خروجی را از صندوق‌های بیتکوین شاهد بودیم و همین اتفاق برای صندوق‌های اتریومی نیز رخ داد. در صورتی که این روند خروجی ادامه پیدا کند، روند اصلاحی قیمت نیز همچنان پابرجا خواهد ماند.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

مثلث کوتاه‌مدتی بیتکوین

نمودار بیتکوین در تایم‌فریم 15 دقیقه‌ای به نظر می‌رسد که در حال نوسان در یک الگوی مثلثی شکل است که به دید تکنیکال عموما این نوع مثلث از سقف خود شکسته می‌شود، اما با توجه به عدم تقاضای جدی در قیمت و مومنتوم نزولی که در قیمت قابل مشاهده است، شاید اینبار این قانون نقض شود و به نظر می‌رسد که این مثلث می‌تواند از پایین بشکند. همچنین در صورت وقوع سناریوی صعودی، مقاومت اول باکس مشخص شده بر روی نمودار است که در صورت شکست آن، قیمت می‌تواند شانس خود را برای شکست مقاومت اصلی در محدوده‌ی 73,000_74,000 دلار امتحان کند.

ETH/USDT

اتریوم برای فرار از ریزش باید 2,200 را پس بگیرد

نمودار اتریوم در تایم‌فریم روزانه در نزدیکی سطح ترند داینامیک بلندمدت خود قرار گرفته است و در صورتی که نتواند بالای سطح 2,200 دلار خود را تثبیت کند، حرکت به سمت ترند داینامیک و تلاش برای شکست آن محتمل‌ترین گزینه خواهد بود.

ETH/BTC

میدلاین کانال مقاومت جدی برای اتریوم نسبت به بیتکوین

در هفته‌ی گذشته گفتیم که به نظر می‌رسد نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین در یک کانال نزولی در حال حرکت به سمت کف استاتیک خود است و با واکنش به سطح میدلاین این کانال، در حال ادامه‌ی اصلاح خود است. در هفته‌ی جاری نیز این تحلیل همچنان پابرجاست و می‌بینیم که میدلاین کانال بارها توانسته از خود مقاومت جدی نشان دهد. مادامی که این نمودار نتواند بالای میدلاین تثبیت شود، حرکت به سمت کف استاتیک سناریوی اصلی خواهد بود.