در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویدادها

ادامه نزول بیتکوین و واکنش خوب به محدوده 60,000 دلار

بیتکوین در هفته گذشته، در ادامه روند نزولی خود حمایت 60,000 دلاری را لمس کرد که توانست قیمت را تا محدوده 70,000 پرتاب کند. شانس کاهش نرخ بهره در جلسه بعدی فدرال تا 20 درصد افزایش یافت که سرمایه گذاران را کمی به ادامه روند بیتکوین خوشبین تر کرد. هم اکنون در هنگام نگارش خبر بیتکوین در محدوده 69,000 و اتریوم در محدوده 2,000 دلار قرار دارند.

احتمال تعطیلی دولت آمریکا به 96 دزصد رسید

احتمال تعطیلی دولت آمریکا در هفته پیش رو به بیش از 95 درصد رسیده است این در حالی است که هفته گذشته این احتمال تنها حدود 18 درصد بود. وقتی دولت آمریکا تعطیل می‌شود وزارت خزانه داری برای تامین بودجه خود پول را از بازار های مالی بیرون می‌کشد. اگر این تعطیلی طولانی شود، کمبود نقدینگی بیشتر می‌شود و فشار بزرگی به بازار های مالی از جمله کریپتو وارد می‌شود.

افزایش دارایی‌های شرکت استراتژی به بیش از 714,000 واحد بیتکوین با خرید جدید

شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor)، بار دیگر با خرید 1,142 واحد بیتکوین، تعهد خود را به این ارز دیجیتال نشان داد. این خرید با هزینه‌ای بالغ بر 90 میلیون دلار انجام شده است که میانگین قیمت هر واحد را به حدود 78,815 دلار می‌رساند.با این اقدام، مجموع ذخایر این شرکت به 714,644 واحد رسیده است که با میانگین قیمت 76,056 دلار خریداری شده‌اند. با توجه به نوسانات اخیر بازار، قیمت بیتکوین در حال حاضر پایین‌تر از میانگین خرید این شرکت معامله می‌شود؛ یعنی ذخایر بیتکوین استراتژی اکنون در محدوده ضرر تحقق‌نیافته است.

پیروزی قاطع حزب حاکم ژاپن؛ فشار کوتاه‌مدت و خوش‌بینی بلندمدت برای بیتکوین

ائتلاف حاکم ژاپن با کسب اکثریت دو‌سوم آرا در مجلس نمایندگان، پیروزی قاطع سانائه تاکایچی (Sanae Takaichi)، نخست‌وزیر این کشور را رقم زد. این رویداد که به «تجارت تاکایچی» شهرت یافته، بلافاصله باعث رشد بی‌سابقه بازار سهام ژاپن شد؛ با این حال، تغییر در جریان نقدینگی جهانی و تقویت دلار، فشار فروش کوتاه‌مدتی را بر قیمت بیت کوین و بازارهای ریسک‌پذیر آمریکا تحمیل کرده است. پیروزی تاکایچی باعث شد شاخص نیکی (Nikkei) به رکوردهای تاریخی جدیدی دست یابد، زیرا معامله‌گران انتظار محرک‌های مالی تهاجمی و تحمل ضعف ین را دارند. تحلیلگران معتقدند این موضوع منجر به بازنگری در سبد دارایی‌های جهانی شده است.

سبقت هایپرلیکوئید از کوین بیس؛ تحولی بزرگ در حجم معاملات ارز دیجیتال

پلتفرم غیرمتمرکز هایپرلیکوئید (Hyperliquid) با ثبت رکوردی خیره‌کننده در حجم معاملات در سال 2025، موفق شد از صرافی بزرگ کوین بیس (Coinbase) پیشی بگیرد. طبق داده‌های پلتفرم تحلیل آن‌چین آرتمیس (Artemis)، هایپرلیکوئید حدود 2.6 تریلیون دلار حجم معاملات اسمی را پردازش کرده است، در حالی که این رقم برای کوین بیس حدود 1.4 تریلیون دلار بوده است. این جهش نشان‌دهنده تغییر تمایل معامله‌گران از صرافی‌های متمرکز به سمت پلتفرم‌های مبتنی بر بلاکچین است.

اختلال در صرافی بیت هامب؛ توزیع اشتباهی 2,000 واحد بیتکوین به هر کاربر

صرافی کره ای بیت هامب (Bithumb) روز جمعه پس از انتشار گزارش‌هایی مبنی بر توزیع اشتباه 2,000 واحد بیتکوین به ارزش تقریبی 133 میلیون دلار به هر کاربر، در صدر اخبار قرار گرفت. این خطای عملیاتی منجر به ایجاد نوسان شدید و کاهش 10 درصدی قیمت بیتکوین در این پلتفرم در مقایسه با سایر صرافی‌های جهانی شد. این شکاف قیمتی فاحش، ناشی از فروش فوری دارایی‌های دریافت شده توسط برخی کاربران گزارش شده است. طبق گزارش جدید بازیابی 99.7 درصدی دارایی‌های از دست رفته صرافی بیت هامب انجام شده است.

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

«نشانه‌هایی از تثبیت در جریان‌های سرمایه در دارایی‌های دیجیتال مشاهده می‌شود»

با وجود فشار شدید قیمتی، سرعت خروج سرمایه به‌طور محسوسی کاهش یافت و به 187 میلیون دلار رسید؛ کاهشی که از نظر تاریخی می‌تواند نشانه‌ای از نزدیک شدن به یک نقطه چرخش بالقوه باشد.

دارایی‌های تحت مدیریت به 129.8 میلیارد دلار کاهش یافت که پایین‌ترین سطح از مارس 2025 محسوب می‌شود، در حالی که حجم معاملات ابزارهای قابل معامله در بورس (ETP) به رکورد 63.1 میلیارد دلار رسید.

تفاوت‌های منطقه‌ای و در سطح دارایی همچنان مشهود بود؛ به‌طوری که چندین بازار اروپایی شاهد ورود سرمایه بودند، در حالی که بیتکوین با خروج سرمایه مواجه شد و برخی آلت‌کوین‌ها، به‌ویژه XRP، بار دیگر مورد توجه سرمایه‌گذاران قرار گرفتند.

محصولات سرمایه‌گذاری در دارایی‌های دیجیتال در هفته گذشته شاهد کاهش قابل‌توجهی در سرعت خروج سرمایه بودند و مجموع خروج‌ها به 187 میلیون دلار رسید. اگرچه جریان‌های سرمایه معمولاً هم‌زمان با نوسانات قیمت رمزارزها حرکت می‌کنند، اما تغییر در شتاب خروج سرمایه از نظر تاریخی اطلاعات معنادارتری ارائه داده و اغلب نشانه‌ای از نقاط چرخش در احساسات سرمایه‌گذاران بوده است. بر این اساس، کاهش اخیر در سرعت خروج سرمایه می‌تواند حاکی از آن باشد که بازار به یک کف بالقوه دست یافته است.

آخرین اصلاح قیمتی باعث شد مجموع دارایی‌های تحت مدیریت (AuM) به 129.8 میلیارد دلار کاهش یابد که پایین‌ترین سطح از زمان اعلام تعرفه‌های تجاری ایالات متحده در مارس 2025 محسوب می‌شود؛ دوره‌ای که هم‌زمان با ثبت یک کف محلی در قیمت دارایی‌ها بود. فعالیت معاملاتی به‌طور استثنایی قوی بود، به‌طوری که حجم معاملات ابزارهای قابل معامله در بورس (ETP) در طول هفته به رکورد 63.1 میلیارد دلار رسید و از اوج قبلی 56.4 میلیارد دلار که در اکتبر سال گذشته ثبت شده بود، فراتر رفت.

از منظر منطقه‌ای، چندین کانون قابل توجه از قدرت مشاهده شد؛ به‌گونه‌ای که ورود سرمایه در آلمان (87.1 میلیون دلار)، سوئیس (30.1 میلیون دلار)، کانادا (21.4 میلیون دلار) و برزیل (16.7 میلیون دلار) ثبت شد.

بیتکوین تنها دارایی با احساسات منفی بود و در طول هفته با خروج سرمایه‌ای معادل 264 میلیون دلار مواجه شد. در مقابل، XRP، سولانا و اتریوم به‌ترتیب با ورود سرمایه 63.1 میلیون دلار، 8.2 میلیون دلار و 5.3 میلیون دلار در صدر قرار گرفتند. XRP همچنان موفق‌ترین دارایی از ابتدای سال تاکنون محسوب می‌شود و مجموع ورود سرمایه آن به 109 میلیون دلار رسیده است.

BlackRock

تداوم نگاه مثبت به بازارهای نوظهور

• ما بر این باوریم که دارایی‌های بازارهای نوظهور (EM) می‌توانند پس از شروعی قدرتمند در ادامه عملکرد قوی سال 2025، به رشد خود ادامه دهند. تمرکز ما بر بدهی‌های ارزی سخت (Hard Currency) بازارهای نوظهور است و در سهام EM رویکردی گزینشی داریم.
• شاخص S&P 500 با افتی جزئی مواجه شد، اما پس از فشار فروش جهانی از کف‌های خود بازگشت. به نظر ما، تحرکات اخیر گواهی بر قدرت و دامنه تأثیر نیروی مگاترند هوش مصنوعی است.
• انتشار داده‌های جدید تورم و اشتغال ایالات متحده در این هفته می‌تواند مشخص کند آیا فشارهای قیمتی ماه ژانویه فروکش می‌کند و آیا وضعیت ایستای بازار کار، موسوم به «نه استخدام، نه اخراج»، ادامه خواهد داشت یا خیر.

سهام و اوراق بدهی بازارهای نوظهور سال را با قدرت آغاز کرده‌اند؛ این در حالی است که سال 2025 نیز سالی درخشان برای این دارایی‌ها بوده است. ما انتظار داریم بازدهی‌ها بار دیگر تکرار شوند؛ چرا که چشم‌انداز مثبت اقتصاد کلان جهانی، همراه با تورم باثبات و سیاست‌گذاری منضبط، از این بازارها حمایت می‌کند، هرچند گزینش‌گری همچنان اهمیت بالایی دارد. تمرکز ما بر نیروهای مگاترندی است که بازدهی سهام EM را هدایت می‌کنند؛ به‌ویژه هوش مصنوعی در حوزه سخت‌افزار فناوری در آسیا و سهام مرتبط با کالاها در آمریکای لاتین. ما همچنان وزن بالاتری به دارایی‌های بازارهای نوظهور می‌دهیم و بدهی‌های ارزی سخت را ترجیح می‌دهیم.

قدرت سهام بازارهای نوظهور (EM) به سال 2026 نیز منتقل شده است؛ به‌طوری که شاخص MSCI بازارهای نوظهور در ماه گذشته نزدیک به 9٪ رشد کرد. این بهترین عملکرد ماه ژانویه این شاخص از سال 2012 و یکی از بزرگ‌ترین رشدهای ماهانه آن در سال‌های اخیر محسوب می‌شود و به‌راحتی از بازده 2.2٪ سهام بازارهای توسعه‌یافته پیشی گرفت (به نمودار مراجعه کنید).

عملکرد برتر سال 2025 عمدتاً تحت تأثیر بخش فناوری و تم هوش مصنوعی شکل گرفت. اگرچه قدرت سهام EM گسترده‌تر شده است، اما پراکندگی عملکرد و اثر نیروهای مگاترندی مانند هوش مصنوعی همچنان مشهود است. سهام کره‌جنوبی پس از رشدهای قابل‌توجه سال گذشته، بیش از 20٪ جهش داشته‌اند، در حالی که هند علی‌رغم توافق تجاری اخیر با ایالات متحده همچنان عقب مانده است.

ما معتقدیم این سطح از تمایز در میان بازارهای نوظهور، رویکردی فعال و گزینشی را پاداش می‌دهد. انتظار داریم هم سهام و هم اوراق بدهی EM از رشد مقاوم—هرچند باثبات—اقتصاد جهانی و همچنین دلار آمریکا با ثبات تا ضعیف‌تر حمایت شوند.

فضای کلی بازار:

شاخص S&P 500 در پی موج فروش جهانی سهام فناوری که به نگرانی‌ها درباره اختلال‌آفرینی و سطح سرمایه‌گذاری در حوزه هوش مصنوعی مرتبط بود، با افت مواجه شد؛ هرچند بازارها تا پایان هفته بخشی از زیان‌ها را جبران کردند. شاخص نزدک که وزن بالایی از سهام فناوری دارد، 2٪ کاهش یافت؛ چرا که سهام شرکت‌های نرم‌افزاری در پی نگرانی‌ها از تأثیر ابزارهای جدید هوش مصنوعی Anthropic بر مدل‌های کسب‌وکار، تحت فشار شدید قرار گرفتند.به نظر ما، این تحولات نشان‌دهنده واکنش بازارها به هوش مصنوعی به‌عنوان یک عامل واقعیِ دگرگون‌کننده اقتصادی است که برندگان و بازندگان را مشخص خواهد کرد، نه صرفاً یک روایت سفته‌بازانه. در همین حال، قیمت طلا پس از افت از سطوح تاریخی خود، بار دیگر افزایش یافت.

سایر بازارها

یورش نفت برای عبور از 70 دلار

در پی اخبار منتشره در مورد درگیری نظامی احتمالی میان ایران، آمریکا و اسرائیل، قیمت نفت در هفته‌های گذشته با یک روند صعودی همراه شده است که با توجه به عدم کاهش اخبار تنش و بالا بودن احتمال درگیری، همچنان این روند صعودی در قیمت ادامه دارد و به نظر می‌رسد در صورت عدم کاهش تنش‌ها، بتواند به سطوح بالای 70 دلار نیز خود را برساند.

ادامه‌ی روند اصلاحی شاخص دلار

شاخص دلار در ماه‌های گذشته به نظر می‌رسد که در یک الگوی نزولی در نوسان است و در حال حاضر نیز در حال حرکت به سمت کف این الگو است.

به نظر می‌رسد که در نهایت این اصلاح بتواند در کانال 94 و در محدوده‌ی حمایت استاتیک مشخص شده بر روی نمودار ادامه پیدا کند. 

صندوق های ETF طلا

اروپا به روند مثبت ورودی صندوق های طلا پایان داد

در هفته گذشته، اروپا با خروجی 3 میلیارد دلاری از صندوق های طلا روند به برآیند مثبت هفتگی ورودی های طلا پایان داد. بیشترین خروجی مربوط به بریتانیا با 1.9 میلیارد دلار بود. پس از آن ایالات متحده با 655 میلیون دلار ، آلمان با 522 میلیون دلار و فرانسه با 474 میلیون دلار خروجی، سناریوی اصلاح اونس جهانی را کلید زدند. اونس جهانی طلا هفته گذشته پس از اصلاح شدید موفق شد به محدوده 5,000 دلار بازگردد. 

جدول ورودی و خروجی های هفته به تفکیک کشور:

تحلیل On-Chain

در هفته پیش گفتیم که شاخص MVRV هنوز تأیید نمی‌کنه که این نقطه کف اصلی یا شروع برگشت باشه و حتی احتمال اصلاح بیشتر هم وجود دارد و بیت تا محدوده تا محدوده ۶۰ هزار نیز پایین آید،در ادامه به بررسی شرایط آنچینی موجود میپردازیم:

بازار همچنان نشانه‌های ضعف را نشان می‌دهد، چرا که ورود سرمایه جدید به‌طور محسوسی کاهش و حتی منفی شده. در بازه ۳۰روزه، خروج خالص سرمایه حدود ۲.۶ میلیارد دلار ثبت شده و اصلاح‌های قیمتی نیز نتوانسته معاملهگران تازه‌ای را وارد بازار کنند. برخلاف بازارهای صعودی که افت قیمت‌ها معمولاً با جذب سرمایه همراه است، الگوی فعلی بیشتر به فازهای پس از ثبت ATH شباهت دارد. در این مرحله، خریداران عجول از بازار خارج می‌شوند و نوسانات  قیمت بیشتر حاصل جابه‌جایی داخلی سرمایه است. تا زمانی که شاهد ورودی پول قوی نباشیم، رشدهای قیمتی را بایدفرصت خروج دانست ، رفتاری که با مراحل ابتدایی یک بازار خرسی هم‌خوانی دارد.

فروش از سوی هولدرهای بلندمدت ببه‌طور محسوسی افزایش یافته و به لول های بالای چرخه نزدیک شده،الگویی که معمولاً در مراحل پایانی فازهای صعودی دیده می‌شه هم‌زمان، رشد تقاضا تضعیف شده و حتی وارد محدوده منفی شده است، که نشان می‌دهد توان بازار برای جذب این عرضه در حال کاهش است. افت مومنتوم تقاضا نیز این تصویر را تأیید می‌کند. اگرچه هنوز نشانه‌ای قطعی از سقف چرخه دیده نمی‌شود، اما ترکیب افزایش عرضه و ضعف تقاضا بیشتر به فاز بازتوزیع شباهت دارد. تا زمانی که تقاضا دوباره تقویت نشود، بازار احتمالاً با نوسان بالاتر و فشار کوتاه‌مدت فروش مواجه خواهد بود.

سقوط بیت‌کوین تا محدوده۶۰ هزار دلار پس از از دست رفتن کف‌های ماه نوامبر و هم‌زمان RSI چهارده‌روزه که همچنان  عمیقاً وارد ناحیه اشباع فروش شده و با وجود اینکه حجم معاملات اسپات افزایش یافته، این رشد بیشتر ماهیتی واکنشی داشته  و نشانه ورود تقاضای قوی نیست، و بیشتر  بیانگر دست‌به‌دست شدن معاملات در ادامه مسیر نزولی است نه شکل‌گیری خرید در کف، بنابراین در شرایط فعلی بازار بیش از آنکه آماده یک بازگشت باشد، همچنان در فاز فرسایشی و پرریسک قرار دارد.

برای خواندن مومنتوم بازار می‌شود به Cost Basis نگاه کرد؛ اگرچه در تحلیل تکنیکال معمولاً از ابزارهایی مثل VWAP استفاده می‌شود، در آن‌چین می‌توان دید سرمایه‌گذاران مختلف واقعاً با چه قیمتی وارد بازار شده‌اند. یکی از نشانه‌های مهم، تقاطع مبنای هزینه خریداران کوتاه‌مدت یک‌ماهه با گروه شش‌ماهه است؛ جایی که در گذشته اغلب هم‌زمان با تغییر فاز بازارهای خرسی عمیق رخ داده و نشان داده است که مالکیت به‌تدریج از دست معامله‌گران ضعیف به دست سرمایه‌گذاران صبورتر منتقل می‌شود.

نقدینگی بازار در حال تضعیف است؛ به‌طوری که ذخایر تتر (USDT) در صرافی‌ها از اواخر دسامبر به‌طور قابل‌توجهی کاهش یافته و به سطوح اکتبر بازگشته است. مجموع ذخایر USDT مبتنی بر ERC20 از حدود ۶۰ میلیارد دلار به نزدیک ۵۳ میلیارد دلار رسیده و بخش بزرگی از این خروج مربوط به بایننس بوده است. این کاهش هم‌زمان با اصلاح قیمت بیت‌کوین از محدوده ۹۳ هزار دلار تا حوالی ۶۹ هزار دلار رخ داده است. برخلاف اصلاح‌های سالم که معمولاً با حفظ یا افزایش استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها همراه‌اند، این الگو بیشتر به خروج سرمایه شباهت دارد. 

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدود 41  هستیم روند قوی در حال شکل‌گیری است.

جمع بندی:

در مجموع، داده‌های آن‌چین تصویری از تضعیف تدریجی تقاضا و کاهش نقدینگی در بازار را ترسیم می‌کنند،به‌طوری که فروش هولدرهای بلندمدت افزایش یافته، ورود سرمایه جدید محدود شده و ذخایر استیبل‌کوین‌ها در صرافی‌ها کاهش محسوسی داشته،این شرایط بیشتر به فاز بازتوزیع شباهت دارد تا انباشت، و نشان می‌دهد توان بازار برای جذب عرضه در قیمت‌های فعلی تضعیف شده است. در چنین فضایی، رشدهای قیمتی (که میتواند رشد تا ۷۴ و بعد از آن ۸۰ هزار نیز باشد)همچنان ماهیت اصلاحی دارند و نوسان می‌تواند افزایش یابد. از منظر آن‌چین، محدوده‌های ۶۳ هزار دلار به‌عنوان حمایت اولیه و ۵۲ هزار دلار به‌عنوان حمایت های قابل‌توجه هستند.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

می‌توان کمی به ورودی‌های بیشتر امیدوار بود

در هفته‌ی گذشته گفتیم که به نظر می‌رسد قیمت برای سرمایه‌گذاران جذاب شده و کم‌کم می‌توان شاهد برخی ورودی‌ها به صندوق‌های ایالات متحده بود.

حال با شروع هفته‌ی معاملاتی جدید نیز می‌بینیم که برخی ورودی‌ها به صندوق‌ها رخ داده و در صورتی که همین روند تا پایان هفته‌ی جاری معاملاتی ادامه داشته باشد، نشانه‌ای بسیار خوب برای بازگشت به روند صعودی خواهد بود. البته لازم به ذکر است که با توجه به برخی خروجی‌ها در هفته‌ی گذشته خیلی نمی‌توان به رخ دادن این اتفاق امید چندان زیادی داشت.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

فیبوناچی اول، تارگت را زد، امیدوار باشیم که فیبوناچی دوم این کار را تکرار نکند!

با توجه به نمودار روزانه بیتکوین، همانطور که در تصویر مشخص است، می‌بینیم که بیتکوین پس از شکست ترند معروف خود که بارها در گزارش‌های مختلف به آن اشاره شد، در ادامه‌ی لگ ریزشی خود، توانست سطوح نزدیک به 80 هزار دلار اصلاح را ادامه دهد و در ادامه با پولبک به سطح 98 هزار دلار، لگ دوم اصلاحی را آغاز کرد که این لگ درست در تارگت اصلی فیبوناچی خود متوقف شده است. در حال حاضر با در نظر گرفتن لگ دوم به عنوان یک فاز اصلاحی مجزا که در تایم‌فریم 4 ساعته نیز بهتر مشاهده می‌شود، تارگت این حرکت اصلاحی می‌تواند در حوالی 44 هزار دلار باشد. البته با توجه به نوع حرکت و همچنین حمایت استاتیک مستحکم سطح 49 هزار دلار بر سر راه قیمت، شانس آن وجود دارد که این اصلاح تا 44 هزار دلار رخ ندهد.

ETH/USDT

ترسناک شدن نمودار اتریوم

اتریوم نیز در هفته‌ی گذشته همانند بیتکوین توانست به تارگت نهایی فیبوناچی اصلاحی خود برسد، اما این اقدام با شکست ترند داینامیک صعودی بلندمدت در قیمت و همچنین نفوذ به سطوح زیر حمایت استاتیک همراه بود. در هفته‌ی جاری اگر اتریوم نتوان خود را به بالای سطح ترند داینامیک برگرداند، شاید بتوانیم بار دیگر شانس خرید اتریوم در سطوح زیر 1,500 دلار را داشته باشیم…

ETH/BTC

حرکت در کانال نزولی به هدف حمایت استاتیک

نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین در هفته‌های گذشته به نظر می‌رسد که در یک کانال نزولی قرار گرفته و در آخرین اقدام خود با ری‌اکشن به میدلاین این کانال، به نظر می‌رسد که دوباره روند نزولی خود را در پیش بگیرد و این روند نزولی تا سطح حمایت استاتیک مشخص شده بر روی نمودار ادامه داشته باشد.