در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویداد ها

ادامه روند نزولی بیتکوین و سقوط تا محدوده 86,000 دلار

معاملات این هفته با ریزش بیتکوین تا محدوده 86,000 دلار آغاز شد و اتریوم نیز به زیر 3,000 دلار سقوط کرد. این هفته داده مهم تورم ایالات متحده ادامه روند بازار را تحت تاثیر قرار خواهد داد و باید دید آیا باعث ریزش بیشتر بیتکوین خواهد شد یا خیر.

خروج سرمایه از صندوق‌های ETF سولانا پس از یک ماه

صندوق قابل معامله (ETF) سولانا برای نخستین بار از زمان آغاز فعالیت خود در اواخر اکتبر، شاهد خروج سرمایه بودند. بر اساس داده‌های سوسوولیو (Sosovalue)، این صندوق در 15 دسامبر با خروج 4.6 میلیون دلار مواجه شد که معادل فروش حدود 36,800 توکن سولانا است.

خرید 10,645 بیتکوین توسط استراتژی (Strategy)

شرکت مایکرواستراتژی (MicroStrategy) برای دومین هفته متوالی، با خرید 10,645 بیت کوین به ارزش 980 میلیون دلار، میانگین قیمت هر واحد را 92,086 دلار ثبت کرد. این شرکت اکنون مالک 671,268 بیت کوین با میانگین خرید 74,972 دلار است. قیمت بیتکوین در زمان نگارش این خبر حدود 85,713 دلار است.

حرکت تاریخی جی‌پی‌مورگان: صدور 50 میلیون دلار اوراق تجاری روی بلاکچین عمومی

جی‌پی‌مورگان (JPMorgan Chase & Co.) روز پنجشنبه به یکی از نخستین بانک‌های بزرگ جهانی تبدیل شد که از یک بلاکچین عمومی برای انتشار اوراق تجاری 50 میلیون دلاری برای گلکسی دیجیتال هولدینگز (Galaxy Digital Holdings) استفاده کرد. این بانک از بلاکچین سولانا (SOL) برای این انتشار بهره برد.

دو کوان، بنیان‌گذار ترافورم لبز، با احتمال محاکمهٔ دوم در کره جنوبی مواجه است

دو کوان(Do Kwon)، بنیان‌گذار ترافورم لبز(Terraform Labs)، پس از دریافت حکم 15 سال حبس از دادگاه فدرال منهتن به دلیل نقش در فروپاشی 40 میلیارد دلاری استیبل کوین TerraUSD، ممکن است با محاکمهٔ دیگری در کره جنوبی و دریافت حکم طولانی‌تر مواجه شود. بر اساس گزارش The Korea Times، کوان 34 ساله می‌تواند پس از گذراندن نیمی از دورهٔ حبس خود در آمریکا، برای انتقال به کشورش درخواست دهد.

خاموشی 400 هزار ماینر در چین؛ بزرگ‌ترین ریزش هش ریت بیتکوین پس از هاوینگ 2024

هش ریت شبکه بیتکوین طی هفته‌های اخیر با شدیدترین افت خود از زمان هاوینگ آپریل 2024 مواجه شده است؛ کاهشی که به گفته منابع، ناشی از خاموش شدن صدها هزار دستگاه ماینر در چین است. این اتفاق در شرایطی رخ می‌دهد که درآمد ماینرها تحت فشار شدید قرار دارد و ساختار شبکه وارد فاز تعدیل شده است.

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

صندوق‌های دارایی دیجیتال شاهد ادامه جریان‌های ورودی هستند، زیرا اعتماد سرمایه‌گذاران به تدریج بهبود می‌یابد.

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی دیجیتال برای دومین هفته متوالی جریان‌های ورودی را به مجموع 864 میلیون دلار ثبت کردند که نشان دهنده احتیاط اما بهبود احساسات سرمایه‌گذاران است.

ایالات متحده با 796 میلیون دلار جریان ورودی، پیشتاز جریان‌های منطقه‌ای بود، در حالی که بیتکوین و اتریوم به ترتیب 522 میلیون دلار و 338 میلیون دلار جذب کردند.

آلتکوین‌ها قدرت انتخابی نشان دادند، به طوری که Solana رشد قوی از ابتدای سال تاکنون را ثبت کرد، در حالی که Aave و Chainlink جریان‌های ورودی متوسطی را تجربه کردند و Hyperliquid جریان‌های خروجی قابل توجهی را ثبت کرد.

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال شاهد ورود سرمایه‌ای بالغ بر 864 میلیون دلار بودند. این سومین هفته از ورود سرمایه‌ای اندک است که به اعتقاد ما نشان دهنده یک پایگاه سرمایه‌گذار محتاط اما به طور فزاینده‌ای خوش‌بین است. با وجود کاهش اخیر نرخ بهره توسط فدرال رزرو ایالات متحده، عملکرد قیمت‌ها ضعیف بوده است و روزهای معاملاتی پس از این کاهش، احساسات متناقض و جریان‌های ناهموار را نشان می‌دهد.

از نظر منطقه‌ای، قوی‌ترین احساسات در ایالات متحده مشاهده شد که هفته گذشته 796 میلیون دلار ورود سرمایه داشت. همچنین جریان‌های ورودی در آلمان (68.6 میلیون دلار) و کانادا (26.8 میلیون دلار) ثبت شد. این سه کشور در سال جاری جریان‌های غالب را تشکیل داده‌اند و 98.6٪ از جریان‌های ورودی سال تا به امروز (YTD) را به خود اختصاص داده‌اند.

بیتکوین 522 میلیون دلار ورود سرمایه جذب کرد، در حالی که محصولات سرمایه‌گذاری شورت بیتکوین همچنان شاهد خروج سرمایه‌ای بالغ بر 1.8 میلیون دلار بودند که نشان دهنده بهبود احساسات است. با وجود این، بیتکوین امسال همچنان نسبتاً عقب مانده است و ورودی سرمایه از ابتدای سال 27.7 میلیارد دلار بوده است، در حالی که این رقم در سال 2024، 41 میلیارد دلار بوده است.

اتریوم هفته گذشته ورودی سرمایه 338 میلیون دلار را ثبت کرد و ورودی سرمایه از ابتدای سال را به 13.3 میلیارد دلار رساند که نسبت به سال 2024، 148 درصد افزایش داشته است. ورودی سرمایه سولانا همچنان در حدود 3.5 میلیارد دلار در سال است، اما این رقم همچنان نسبت به سال 2024، ده برابر افزایش یافته است. آوه و چین لینک به ترتیب 5.9 میلیون دلار و 4.1 میلیون دلار ورودی سرمایه در هفته گذشته داشتند، در حالی که هایپرلیکوئید 14.1 میلیون دلار خروجی سرمایه داشت.

BlackRock

سراب تنوع‌بخشی در چشم‌انداز آشکار

• ما شاهدیم که سراب تنوع‌بخشی – یکی از مضامین چشم‌انداز 2026 ما – در زمان واقعی با افزایش شدید بازده اوراق قرضه جهانی به وقوع می‌پیوندد.

• نزدک 2 درصد از ارزش خود را از دست داد زیرا نگرانی‌ها در مورد هزینه‌های سرمایه‌ای مرتبط با هوش مصنوعی به سهام فناوری آسیب رساند.بازده اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده در بحبوحه فروش گسترده اوراق قرضه جهانی به بالاترین حد خود در سه ماه گذشته رسید.

• ما شاهد پتانسیل افزایش نرخ بهره بانک ژاپن و کاهش نرخ بهره بانک انگلستان هستیم. احتمالاً داده‌های تورم و اشتغال ایالات متحده با تأخیر منتشر خواهند شد.

ما شاهدیم که موضوع سراب تنوع‌بخشی در چشم‌انداز 2026 ما در زمان واقعی خود به وقوع می‌پیوندد: افزایش بازده اوراق قرضه بازارهای توسعه‌یافته، دیدگاه ما را مبنی بر اینکه تنوع‌بخش‌های سنتی مانند اوراق خزانه بلندمدت، تعادل پرتفوی را کاهش می‌دهند، برجسته می‌کند. اهمیت موضوع هوش مصنوعی نشان می‌دهد که چرا تخصیص پرتفوی «خنثی» وجود ندارد، زمانی که تنها تعداد انگشت‌شماری از نیروهای بزرگ، بازده را هدایت می‌کنند. ما فکر می‌کنیم که این محیط، پویایی و جستجوی منابع بازده منحصر به فرد را می‌طلبد.

چند سالی است که ما بررسی کرده‌ایم که چگونه تحول اقتصادی نیروهای عظیم، روش‌های سنتی تنوع‌بخشی به سبد سهام را به چالش کشیده است. در این محیط، تلاش‌ها برای تنوع‌بخشی به دور از ایالات متحده یا نیروی عظیم هوش مصنوعی، به تصمیمات فعال بزرگ‌تری نسبت به قبل منجر می‌شود. تجزیه و تحلیل ما نشان می‌دهد که پس از در نظر گرفتن عواملی که معمولاً بازده سهام را توضیح می‌دهند، سهم فزاینده‌ای از بازده سهام ایالات متحده به یک محرک واحد و مشترک گره خورده است. به نمودار مراجعه کنید. ما فکر می‌کنیم سرمایه‌گذاران باید کمتر بر توزیع ریسک به طور بی‌هدف و بیشتر بر مالکیت آگاهانه آن تمرکز کنند – به طور خلاصه، یک رویکرد فعال‌تر. ما همچنین فکر می‌کنیم که سبد سهام به یک طرح جایگزین روشن و آمادگی برای تغییر سریع نیاز دارد. نمونه دیگری از سراب تنوع‌بخشی؟ افزایش شدید بازده اوراق قرضه بازارهای توسعه‌یافته در هفته‌های اخیر. این موضوع، دیدگاه ما را تأیید می‌کند که تنوع‌بخش‌های سنتی مانند اوراق قرضه بلندمدت، آن تعادلی را که قبلاً ارائه می‌دادند، ارائه نمی‌دهند.

پس زمینه بازار:

سهام شرکت‌های فناوری به دلیل افت شدید در نام‌های هوش مصنوعی برادکام و اوراکل به دلیل برنامه‌های بزرگ‌تر برای هزینه‌های سرمایه‌ای و حاشیه سود کمتر، سقوط کردند. شاخص نزدک در این هفته حدود 2 درصد کاهش یافت، در حالی که شاخص S&P 500 تقریباً 1 درصد کاهش یافت، اما فاصله چندانی با بالاترین رکوردهای تاریخی خود نداشت. فدرال رزرو در سال 2026 کاهش دیگری را پیش‌بینی کرد و این دیدگاه ما را تقویت می‌کند که در سال آینده سیاست تسهیلی خود را ادامه خواهد داد. بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده به بالاترین سطح سه ماهه خود نزدیک به 4.2 درصد افزایش یافت، در حالی که بازده اوراق قرضه بلندمدت در سایر نقاط افزایش یافت.

سایر بازارها

شاخص دلار و داستان ادامه‌دار با سطح 100 واحدی

شاخص دلار در هفته‌های گذشته بازهم همانطور که بارها به آن اشاره کرده‌ایم، به سطح 100 واحدی خود رسید و بازهم با مقاومت در این ناحیه همراه شد و اصلاحی را آغاز کرد. با توجه به روند تغییرات نرخ بهره و چسبندگی زیاد تورم در ماه‌های گذشته، همچنان نظر ما بر این است که سطح 100 واحدی به عنوان مقاومتی جدی همچنان می‌تواند جلوی رشد این شاخص را بگیرد و رسیدن شاخص به سطوح بالای 100 واحدی در حال حاضر بسیار بعید به نظر می‌رسد.

مقاومت کوتاه‌مدت طلای جهانی

نمودار قیمت انس جهانی طلا در هفته‌ی گذشته با رسیدن به سطح داینامیک سقف الگوی صعودی خود، با کمی اصلاح همراه شد و به نظر می‌رسد که در ادامه نیز بتواند اصلاح بیشتری را تا سطوح 4,260 و یا حتی 4,180 دلار نیز تجربه کند.

ای تی اف طلا

Gold ETF flows by region

ورودی خوب این هفته صندوق های ETF طلا

در هفته‌ی گذشته، با رشد قیمت هر اونس جهانی طلا به نزدیکی محدوده 4,300 دلار، صندوق های طلا در سراسر دنیا نیز ورودی خوبی را ثبت کردند. در این میان آمریکای شمالی با ورودی 1.5 میلیارد دلاری (معادل 11.2 تن طلا) و اروپا با ورودی یک میلیارد دلاری (معادل 8.6 تن طلا) پیشتاز بودند. بازار آسیا با ورودی 200 میلیون دلاری ورودی ضعیف تری نسبت به آمریکا و اروپا را تجربه کرد.

تحلیل On-Chain

نوسانات قیمتی در کنترل معامله‌گران فیوچرز

با توجه به نمودار میزان رزرو بیتکوینی صرافی‌ها، می‌بینیم که اصلاح قیمتی هفته‌ی گذشته در حالی برای قیمت رخ داد که همزمان با این اتفاق، میزان موجودی بیتکوین صرافی‌ها در بخش اسپات با کاهش و در بخش فیوچرز با افزایش همراه شد، همچنین حجم هردوی آنها تقریبا نزدیک به 5-6 هزار بیتکوین بود و از نظر حجم نیز تفاوت زیادی بین آنها وجود نداشت. خروج بیتکوین از بخش اسپات در صرافی‌ها شاید الزاما اتفاق مثبتی نباشد، اما مطمئنا نمی‌تواند اتفاق منفی برای قیمت باشد، اما ورودی به بخش فیوچرز صرافی با توجه به دو طرفه بودن معاملات بخش فیوچرز، می‌تواند به هردو اتفاق یعنی افزایش و یا کاهش در قیمت منجر شود.

نهنگ‌ها هم در اصلاح دست داشتند

به توجه به نمودار مقابل، می‌توان دید که در اصلاح اخیری که در هفته‌ی گذشته در بازار شاهد آن بودیم، نهنگ‌ها نیز نسبتا نقش پررنگی داشتند، به طوریکه در زمان ریزش، میزان مشارکت آنها و میزان واریزی‌های آنها نسبت به کل واریزی‌ به صرافی‌ها، به بیش از 70% رسیده بود.

اگرچه در اسلاید قبل اشاره کردیم که عمده‌ی حرکت نزولی ناشی از تحرکات معامله‌گران فیوچرز بوده است، اما در اینجا می‌بینیم که همان تاثیر کوچکی هم که از بخش اسپات ایجاد شده است، به دست نهنگ‌ها و سرمایه‌های بزرگ انجام شده است.

افزایش بالقوه‌ی خریداران پس از اصلاح قیمتی

نمودار مقابل میزان موجودی استیبل‌کوین در بخش اسپات صرافی‌ها را نشان می‌دهد، این میزان در حال حاضر در بالاترین سطح خود در 8 ماه گذشته قرار گرفته است. روند کاهش سنگین میزان استیبل‌کوین در بخش اسپات صرافی‌ها از ماه آپریل و زمانی که قیمت به سطوح بالای 90,000 دلار رسید، شروع شد و تا همین ماه گذشته نیز هیچ افزایش قابل توجهی را تجربه نکرده بود، اما در ماه گذشته و در پی اصلاح قیمت به سطوح زیر 90,000 دلار، به نظر می‌رسد که قیمت جذابیت خود را میان برخی از معامله‌گران دوباره به دست آورده و باعث ایجاد ورودی‌هایی در این بخش شده است که می‌تواند خبر خوبی برای قیمت باشد.

تجمع اوردرهای بزرگ در محدوده‌ی 85,000 دلار

با توجه به نمودار مقابل، می‌بینیم که در حال حاضر عموم اوردرهای خریدی که توسط نهنگ‌ها در بازار وجود دارند، در سطوح نزدیک به محدوده‌ی 85,000 دلار هستند و به نظر می‌رسد که این سطح قیمتی برای بسیاری از آنها جذاب به نظر می‌رسد و این به معنای یک حمایت خوب آنچینی برای حفظ این سطح و عدم ریزش بیشتر به سطوح پایین‌تر و سطوح زیر 80,000 دلار خواهد بود.

نشانه‌های کوچک اما امیدوارکننده در بازار اسپات

نمودار مقابل که قدرت نسبی تیکرهای خرید و فروش در بخش اسپات صرافی‌ها برای بازار بیتکوین را نشان می‌دهد، در هفته‌ی گذشته پس از مدتها روند خنثی در این شاخص، نشانه‌هایی هرچند ضعیف از قدرت گرفتن خریداران در بازار اسپات را شاهد بودیم که همچنان برای ایجاد یک روند صعودی بسیار بسیار ضعیف به نظر می‌رسد، اما ایجاد این اتفاق از این نظر مثبت است که این شاخص نیز مانند برخی شاخص‌های دیگر که در این گزارش بررسی کردیم، نشان از ارزشمند بودن سطوح فعلی قیمت برای معامله‌گران به جهت خرید و ورود سرمایه به بازار دارد.

مهر تایید دیگری بر ارزندگی قیمت در نواحی فعلی

نمودار مقابل که نشان‌ دهنده‌ی تفاوت قیمت بیتکوین در کوین‌بیس و بایننس است، نشان می‌دهد که در مجموع و در نواحی قیمتی زیر 90,000 دلار، عموما این شاخص مثبت بوده که نشان می‌دهد خریداران در بازار ایالات متحده نیز این سطوح قیمتی را مناسب برای خرید می‌دانند و حتی حاضر به پرداخت قیمت‌های بالاتر برای خرید در این نواحی هستند.

جمع‌بندی

در مجموع می‌توان گفت که نواحی فعلی قیمت برای بخشی از سرمایه‌گذاران دارای جذابیت برای خرید است که این امر منجر به تبدیل سطوح فعلی قیمت به یک سطح خوب حمایتی می‌شود، اما در سمت مقابل همچنان فشار خرید بزرگی در بازار احساس نمی‌شود. به نظر می‌رسد که در حال حاضر بتوان سناریوی اصلی را رنج زدن قیمت در نواحی فعلی دانست تا سر و کله‌ی خریداران با قدرت پیدا شود و بتواند قیمت را بالا ببرد.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

روند بی تصمیمی صندوق‌ها با خروجی پاره شد

در هفته‌ی گذشته روند بی‌تصمیمی و کم حجم بودن معاملات در صندوق‌های کریپتویی ایالات متحده همانند هفته‌ی قبل از آن ادامه داشت، اما در اولین روز معاملاتی هفته‌ی جاری، این روند بی‌تصمیمی با یک خروجی نسبتا سنگین و 357 میلیون دلاری برای بیتکوین و 225 میلیون دلاری برای اتریوم پاره شد که خبر خوبی برای روند قیمتی نخواهد بود و به نظر می‌رسد که بازهم باید منتظر یک لگ اصلاحی در قیمت باشیم.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

مثلث بالاخره شکست

در هفته‌ی گذشته به وجود یک الگوی مثلث در نمودار بیتکوین اشاره کردیم و گفتیم که شانس این وجود خواهد داشت که قیمت بار دیگر به سطح حمایت داینامیک این مثلث برسد و سپس با سمت بالا حرکت کند و در نهایت قیمت از سقف این مثلث خارج شود، اما پس از رسیدن به منطقه‌ی حمایتی داینامیکی و عدم حمایت جدی از قیمت در برخورد اول، قیمت توانست در برخورد دوم این سطح را بشکند. در حال حاضر سطح استاتیک محدوده‌ی 85,000 دلاری توانسته است که از قیمت حمایت کند، اما مادامی که قیمت به بالای سطح داینامیک و داخل مثلث بازنگردد، نمی‌توان از بازگشت روند قیمتی اطمینان داشت.

ETH/USDT

2,800 دلار سطح مرگ و زندگی برای اتریوم 

قیمت اتریوم در هفته‌ی گذشته و پس از شکست ترند نزولی چندماهه خود، پس از یک رالی قیمتی کوتاه‌مدت، با اصلاح همراه شد و در حال حاضر در منطقه‌ای بسیار حساس قرار گرفته است. سطح استاتیک محدوده‌ی 2,800 دلار و همچنین ترند داینامیک حمایتی در این منطقه همپوشانی دارند و در صورتی که این سطح از دست برود، نه تنها دو حمایت مهم قیمت از دست رفته است، بلکه شکست ترند نزولی که انجام شده است نیز اعتبار خود را از دست خواهد داد. 

ETH/BTC

شباهت نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین و نسبت به تتر

در هفته‌های گذشته با توجه به رنج زدن قیمت بیتکوین در یک محدوده‌ی خاص، شباهت‌های زیادی بین نمودار ETH/BTC و ETH/USDT به وجود آمده است، این نمودار نیز مانند نمودار قبلی که بررسی کردیم، پس از شکست ترند نزولی چندماهه خود و یک رالی صعودی کوتاه در حال اصلاح است و سطح حساس برای این نمودار را باید سطح 0.0326 در نظر بگیریم.