در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویدادها

بیتکوین بدترین عملکرد سال 2025 را در ماه نوامبر تجربه کرد

بازار ارز دیجیتال ماه نوامبر را با بدترین عملکرد خود از فوریه 2025 به پایان رساند و حجم معاملات در صرافی‌ها به حدود 1.59 تریلیون دلار سقوط کرد. همزمان صندوق‌های قابل‌معامله بیتکوین در ایالات متحده بیش از 3.48 میلیارد دلار خروج سرمایه ثبت کردند. بر اساس داده‌های بلومبرگ و The Block، حجم معاملات در صرافی‌های متمرکز نسبت به ماه اکتبر 26.7 درصد کاهش یافت و به پایین‌ترین سطح از ماه ژوئن رسید. در صرافی‌های غیرمتمرکز نیز روند مشابهی مشاهده شد و حجم معاملات به حدود 397.78 میلیارد دلار کاهش یافت.

آمادگی گری‌اسکیل برای عرضه نخستین ETF اسپات چین‌ لینک 

گری‌اسکیل (Grayscale) تأییدیه لازم برای راه‌اندازی نخستین صندوق ETF اسپات چین‌ لینک را دریافت کرده و آن را در بورس نیویورک راه‌اندازی خواهد کرد. نیت گراسی (Nate Geraci)، تحلیلگر ETF، اعلام کرد این محصول با ساختار جدید خود به‌زودی در بورس نیویورک فهرست خواهد شد و این اتفاق دسترسی قانون‌گذاری‌شده سرمایه‌گذاران به توکن لینک (LINK) را فراهم می‌کند.

خرید 130 بیتکوینی استراتژی در این هفته

شرکت استراتژی (Strategy) در ادامه رویکرد خرید بیتکوین، تعداد 130 بیتکوین به ارزش 11.7 میلیون دلار خریداری کرد که مجموع بیتکوین های این شرکت را به 650,000 عدد رساند.

فدرال رزرو 13.5 میلیارد دلار به سیستم بانکی تزریق کرد

فدرال رزرو 13.5 میلیارد دلار نقدینگی به سیستم بانکی آمریکا تزریق کرد. این تزریق که یکی از بزرگ‌ترین عملیات‌های اخیر محسوب می‌شود، نگرانی‌ها درباره تنش‌های تأمین مالی و شرایط نقدینگی در بازار را احیا کرده است. بر اساس داده‌های منتشرشده توسط شرکت تحلیل‌گر مالی بارچارت (Barchart)، این عملیات دومین تزریق بزرگ نقدینگی از سال 2020 تاکنون بوده و از عملیات‌های مشابه در دوران رکود بخش فناوری در اوایل دهه 2000 نیز فراتر رفته است. بازار ریپو با تأمین مالی کوتاه‌مدت دلاری برای مؤسسات مالی، به بانک‌ها اجازه می‌دهد با وثیقه گذاری خزانه داری آمریکا، وجوه مورد نیاز خود را تأمین کنند.

پیش‌بینی جنجالی آرتور هیز در مورد فروپاشی تتر (USDT)!

آرتور هیز (Arthur Hayes) بنیان‌گذار صرافی بیت‌مِکس (BitMEX) در اظهارنظری جنجالی اعلام کرد که تغییر استراتژی تتر (Tether) و افزایش ذخایر بیتکوین و طلای این شرکت می‌تواند در صورت ریزش ناگهانی بازار ریسک بزرگی برای پایدارترین ارز دیجیتال جهان ایجاد کند. هیز معتقد است تتر برای مقابله با کاهش احتمالی نرخ بهره فدرال رزرو در حال تغییر ترکیب دارایی‌های خود از اوراق خزانه کم‌ریسک به سمت دارایی‌های جایگزین است.

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

ETPهای دارایی دیجیتال شاهد ورود 1 میلیارد دلار سرمایه به عنوان بازگشت احساسات هستند

پس از چهار هفته خروج شدید سرمایه، ETPهای دارایی‌های دیجیتال، 1.07 میلیارد دلار ورود سرمایه را ثبت کردند که این امر به دلیل امید به کاهش قریب‌الوقوع نرخ بهره در ایالات متحده پس از اظهارات جان ویلیامز، عضو FOMC، بود.

ایالات متحده با وجود حجم معاملات پایین در هفته شکرگزاری، با نزدیک به 1 میلیارد دلار ورود سرمایه پیشتاز بود.

بیتکوین، اتریوم و XRP ورود سرمایه‌های قوی (به ترتیب 464 میلیون دلار، 309 میلیون دلار و 289 میلیون دلار) را به خود جذب کردند.

هفته گذشته، محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال شاهد ورود سرمایه‌ای بالغ بر 1.06 میلیارد دلار بودند که نشان‌دهنده تغییر در احساسات بازار پس از 4 هفته متوالی خروج سرمایه تا سقف 5.7 میلیارد دلار است. این تغییر در احساسات بازار پس از اظهارات جان ویلیامز، عضو کمیته بازار آزاد فدرال، مبنی بر اینکه سیاست پولی همچنان محدودکننده است، رخ داد و امیدها را برای کاهش نرخ بهره در این ماه افزایش داد. حجم معاملات در ETPهای دارایی‌های دیجیتال برای این هفته به 24 میلیارد دلار کاهش یافت که احتمالاً به دلیل روز شکرگزاری است و در تضاد کامل با هفته قبل است که شاهد بیشترین حجم ثبت شده با 56 میلیارد دلار بود.

علیرغم روز شکرگزاری، ایالات متحده هفته گذشته شاهد ورود سرمایه‌ای بالغ بر 994 میلیون دلار بود که ورود قابل توجهی از کانادا (97.6 میلیون دلار) و سوئیس (23.6 میلیون دلار) را به همراه داشت. در مقابل، آلمان یکی از تنها کشورهایی بود که شاهد خروج سرمایه‌ای بالغ بر 57.3 میلیون دلار بود.

بیتکوین هفته گذشته 461 میلیون دلار ورود سرمایه داشت و سرمایه‌گذاران شرط‌بندی‌های خود را روی کاهش بیشتر قیمت‌ها معکوس کردند، همانطور که خروج 1.9 میلیون دلار در ETPهای شورت بیتکوین نشان می‌دهد. اتریوم نیز از بهبود احساسات با ورود سرمایه‌ای بالغ بر 308 میلیون دلار در هفته گذشته سود برد.

ریپل (XRP) با مجموع 289 میلیون دلار ، بزرگترین ورود سرمایه هفتگی را در تاریخ ثبت کرد که در 6 هفته گذشته 29٪ از دارایی‌های تحت مدیریت (AuM) را نشان می‌دهد، که احتمالاً با راه‌اندازی اخیر ETF ایالات متحده مرتبط است. در مقابل، کاردانو شاهد خروج سرمایه‌ای بالغ بر 19.3 میلیون دلار بود که 23٪ از AuM آن را تشکیل می‌دهد.

BlackRock

بازار کار ضعیف، فدرال رزرو را در بازی نگه می‌دارد

• نشانه‌های اخیر از کاهش نرخ بهره در بازار کار ایالات متحده، سومین کاهش متوالی نرخ بهره فدرال رزرو را در هفته آینده به همراه خواهد داشت. ما منتظر تایید این روند نزولی مداوم در داده‌های ایالات متحده در این ماه هستیم.

• شاخص S&P 500 در طول یک هفته معاملاتی کوتاه با بازگشت به هوش مصنوعی، افزایش یافت. با افزایش قیمت‌ها، بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده کاهش یافت.

• ادعاهای اولیه بیکاری ایالات متحده همچنان کلیدی است زیرا بازارها منتظر ارقام حقوق و دستمزد معوق هستند. احساسات مصرف‌کننده نیز پس از داده‌های ضعیف فروش خرده‌فروشی، مورد توجه است.

به نظر می‌رسد فدرال رزرو آماده است تا هفته آینده نرخ بهره را دوباره کاهش دهد، در حالی که منتظر داده‌های اقتصادی معوق ایالات متحده پس از تعطیلی دولت است. ما فکر می‌کنیم که با توجه به رکود بازار کار، که در حقوق و دستمزد سپتامبر و داده‌های اخیر مربوط به ادعاهای بیکاری منعکس شده است، این امر ضروری است. بازار کار ضعیف به فدرال رزرو اجازه می‌دهد تا سیاست‌های تسهیلی اتخاذ کند، یکی از دلایلی که ما همچنان طرفدار ریسک هستیم. ما شاهد خطر احیای تنش‌ها بین تورم چسبنده و پایداری بدهی در ایالات متحده هستیم. بریتانیا نشان می‌دهد که فشارهای مالی چگونه جهانی هستند.

فدرال رزرو در سال جاری دو بار نرخ بهره را کاهش داده و بازار کار ضعیف را در مرکز تصمیمات خود قرار داده است. بانک مرکزی نگران است که بازار کار بیشتر تضعیف شود، بنابراین کاهش نرخ بهره با رویکرد «مدیریت ریسک» ضروری بود. با توجه به تأخیر در انتشار داده‌ها مرتبط با تعطیلی طولانی مدت دولت در آستانه جلسه هفته آینده، فدرال رزرو درک وضعیت اقتصاد را دشوارتر می‌کند. گزارش مشاغل ماه سپتامبر و سایر داده‌ها نشان می‌دهد که بازار کار در رکود «بدون استخدام، بدون اخراج» قرار دارد. افزایش مشاغل از ابتدای سال کند شده است. به نمودار مراجعه کنید. هم تقاضا و هم عرضه نیروی کار کند شده است، که دومی به دلیل کاهش شدید مهاجرت است. این امر سطح «سربه سر» افزایش حقوق و دستمزد را که نرخ بیکاری را ثابت نگه می‌دارد، کاهش داده است. همچنین می‌تواند توضیح دهد که چرا رشد دستمزدها نیز ثابت بوده و نرخ بیکاری امسال تنها اندکی افزایش یافته است – و هنوز از نظر تاریخی پایین است.

پس زمینه بازار:

سهام ایالات متحده در طول هفته کوتاه تعطیلات بهبود یافت و شاخص S&P 500 با بازگشت موضوع هوش مصنوعی تقریباً 4 درصد افزایش یافت. نزدک حدود 5 درصد افزایش یافت. این امر به جبران بیشتر ضررهای ماه کمک کرد، به جز نزدک که در طی آن سهام هوش مصنوعی، سهام محبوب معامله‌گران خرده‌فروشی و بیتکوین تحت فشار قرار گرفتند. بیتکوین در طول هفته بهبود یافت اما همچنان حدود 17 درصد در ماه کاهش داشت. بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده با بازگشت کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، نزدیک به 4.00 درصد کاهش یافت.

سایر بازارها

حرکت به سمت سقف کانال با چاشنی حمایت استاتیک

طلا همچنان در روزهای گذشته در حال نوسان در کانال صعودی بوده است که هفته‌های گذشته به آن اشاره کردیم، در حال حاضر نیز با توجه به حفظ حمایت استاتیک خود در محدوده‌ی 4,180 دلار می‌تواند به این حرکت تا سقف کانال خود ادامه دهد.

سقف تاریخی جدید تتر و ورود به کانال 120 هزار تومانی…

در هفته‌ی گذشته و در پی برخی اتفاقات و تحرکات نظامی که در منطقه رخ داد، قیمت تتر بازهم با رشدی دردناک همراه بود و توانست سقف تاریخی جدیدی را به ثبت برساند.

در حال حاضر شاید شانس این وجود داشته باشد که قبل از حرکت لگ صعودی جدید، یک حرکت اصلاحی در قالب پولبک به سطح سقف تاریخی قبلی یعنی محدوده‌ی 116,500_117,000 تومان را تجربه کنیم.

تحلیل On-Chain

 در هفته پیش گفتیم که به طور کلی وضعیت داده‌های on-chain نشان می‌دهند که فشار نزولی همچنان وجود دارد و بازار با پیشگیری روند نوسانی رو  به پایین در محدوده ۸۳ تا ۹۳ هزار دلار در نوسان داشت، در ادامه به بررسی وضعیت آنچینی موجود میپردازیم:

(در حال حاضر بیت کوین در محدود۸۶۶۰۰  هزار دلار میباشد)

همچنین هفته گفتیم  که ریزش اخیر بیت‌کوین نتیجه‌ی فروش سنگین نهنگ‌های بزرگ و همچنین توزیع سرمایه‌گذاران خرد بود، و بازار فیوچرز با لیکوییدیشن لانگ‌ها شدت ریزش رو چند برابر کرد. در مقابل، هولدرهای ۱۰ تا ۱۰۰ و ۱۰۰ تا ۱۰۰۰ BTC در حال انباشت‌اند و همین باعث شد نشونه‌هایی از یک کف محلی دیده بشه و دقیقا قیمت از همین محدوده تا ۹۳ هزار نیز بالا رود 

همچنین گفتیم  چون گروه ۱۰۰۰ تا ۱۰هزار BTC هنوز در حال توزیعه، برگشتِ کامل روند صعودی هنوز تأیید نشده. و بالای زده شده دوباره برگشت 

داده‌های بایننس نیز نشون می‌ده بیت‌کوین این روزها وارد یه فاز حساس و ناپایدار شده و نوسان‌هاش به‌طور محسوسی بالا رفته. بعد از حرکت‌های تند بالا و پایین، قیمت تا محدوده ۸۵ هزار دلار عقب اومده که نشونه کم‌جون شدن روند بعد از سقف‌های اخیره. شاخص zscore_change_24h با عدد منفی ۴.۴۵ می‌گه رفتار قیمت از حالت نرمال خارج شده؛ معمولاً چنین وضعی موقع فشار فروش ناگهانی یا لیکویید شدن پوزیشن‌های فیوچرزی دیده می‌شه. افت ۳.۳۷ درصدی قیمت طی ۲۴ ساعت و بالا رفتن نوسان روزانه هم این فشار فروش رو تأیید می‌کنه. جمع‌بندی اینه که بازار فعلاً توی یه اصلاح کوتاه‌مدته و بسته به ورود پول جدید یا ادامه فشار فروش، می‌تونه یا برگرده بالا یا اصلاح عمیق‌تری بده.

داده‌های آن‌چین و تکنیکال هم‌زمان دارن نشون می‌دن محدوده ۷۰ هزار دلار برای این سیکل بیت‌کوین یه حمایت خیلی مهمه. قیمت الان بعد از رسیدن به سقف‌ها وارد اصلاح شده و حوالی ۸۵ هزار دلاره، ولی محدوده ۷۰K که همون میانگین قیمت خرید (سرمایه گذاران۱۲  تا ۱۸ ماه است میتونه حمایت اصلی و مهم ترین حمایت بعدی بیت باشه.به علاوه  Realized Cap تو همین محدوده قرار داره و باعث می‌شه احتمال زیاد فشار فروش اونجا محدود بشه و بازار برگرده،

داده‌های بایننس نشون می‌ده شاخص CVD بیت‌کوین توی بازه ۳۰ روزه تا ۰.۴۴ سقوط کرده؛ کم‌ترین سطح از ماه می و خیلی پایین‌تر از محدوده ۰.۹ ماه‌های قبل،هم‌زمانی این افت با اصلاح قیمت معمولاً نشونه ضعف ساختاری بازاره، چون وقتی قیمت بالاست ولی CVD می‌ریزه، یعنی خریدار کافی برای جذب فروش‌ها وجود نداره و بازار آماده برگشت یا فشار فروش جدیه. هرچند شاخص هنوز وارد محدوده فروپاشی کامل نشده، اما ادامه افتش در محدوده قیمتی ۸۵ تا ۹۰ هزار دلار می‌تونه آغاز یه اصلاح  بزرگ‌تر باشه. 

البته شاخص ضرر تحقق‌نیافته الان در محدوده ۰.۰78 قرار گرفته که بالاترین مقدار در سال ۲۰۲۵ و اصولا بازار بعد از اینکه ضرر  تحقق نیافته معامله گران را تا این حد بالا میبرد پتانسل بازگشت را دارد.

همانطور که اشاره کردیم بیت‌کوین محدوده 0.85 cost-basis band که 93  هزار دلار که حمایت کلیدی و آنچینی آخر بود را نیز  از دست داده است و پس گرفتن این محدوده برای بازگشت قیمت الزامی است و سطوح بالاتر که در پایین ذکر شده اند به عنوان مقاومت های روبه رو شناخته میشوند :

0–1 روز: 107,160 دلار

1 روز–1 هفته: 110,783 دلار

1 هفته–1 ماه: 113,477 دلار

1–3 ماه: 114,291 دلار

3–6 ماه: 110,911 دلار

6–12 ماه: 93,561 دلار

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدود40۱  هستیم میتوان گفت که بازار  باز هم در حال شکل‌گیری روند است.

جمع‌بندی

 سناریوی پایه: به طور کلی وضعیت آنچینی داده‌های on-chain نشان می‌دهند که این هفته نیز  فشار نزولی همچنان بالاست و برای بازگشت بازار نیازمند این هستیم که که دسته های بزرگ یعنی هزار تا ده هزا تایی دست از توزیع بردارند.

حمایت آنچینی اصلی رو به رو ۸۳۳۰۰ است و در صورت از دست رفتن حمایت آنچینی بعدی محدوده ۷۰ هزار میباشد.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

بازار بی‌رمق صندوق‌های کریپتویی ایالات متحده

در هفته‌ی گذشته شاید مثبت‌ترین اتفاق را بتوان توقف روند خروجی از صندوق‌های بیتکوین و اتریوم ایالات متحده دانست، اما در سمت مقابل ورودی چندانی را شاهد نبودیم و بازار این صندوق‌ها بسیار کم جان به روند خود ادامه داد و برخی ورودی‌های بسیار جزئی را تجربه کرد. مادامی که ورودی به این صندوق‌ها تشدید نشود، نمی‌توان خیلی به ادامه‌ی روند صعودی امیدوار بود.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

شکست کانال یک ساعته و ریزشی دوباره

در هفته‌ی گذشته پس از شکست کانال صعودی بیتکوین که محتمل نیز به نظر می‌رسید، بیتکوین بازهم با یک ریزش نسبتا سنگین همراه شد و تا سطوح زیر 84,000 دلار نیز پایین آمد، با توجه به نوع حرکت قیمت، در صورتی که قیمت به سطوح بالای 89,000 دلار برنگردد، همچنان شانس یک لگ اصلاحی دیگر نیز وجود خواهد داشت.

ETH/USDT

حرکت مشابه اتریوم 

اتریوم نیز رفتاری بسیار مشابه بیتکوین را در هفته‌ی گذشته نشان داد و با از دست دادن ترند صعودی حمایتی خود، ریزشی را تجربه کرد که به نظر می‌رسد می‌تواند تا سطوح حمایتی 2,550 دلار ادامه داشته باشد.

ETH/BTC

تقلای نمودار روی حمایت استاتیک

نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین در هفته‌ی گذشته تقریبا هیچ حرکت خاصی را تجربه نکرد و همچنان توانسته حمایت استاتیک خود را در محدوده‌ی 0.0326 حفظ کند و در تلاش است تا بتواند از سد مقاومت ترند داینامیک خود عبور کند.