در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویداد ها

بیتکوین و اتریوم همچنان در کانال نزولی

هفته گذشته بیتکوین، پس از صعود کم رمق تا محدوده 111,000 دلار، مجددا تا محدوده 107,000 دلار به سمت پایین حرکت کرد. این در حالی است که احتمال کاهش نرخ بهره در هفته پیش رو همچنان بالای 98% است و اختلافات تجاری میان چین و آمریکا و احتمال اعمال تعرفه صد درصدی در ابتدای نوامبر به کاهش بیتکوین و سایر ارزهای دیجیتال دامن میزند.

تأخیر در انتشار گزارش تورم آمریکا؛ بازار کریپتو در انتظار تصمیم فدرال رزرو

تعطیلی دولت ایالات متحده باعث تأخیر در انتشار گزارش تورم مصرف‌کننده (CPI) شده و این مسئله می‌تواند بر تصمیم‌گیری‌های فدرال رزرو و در نتیجه بر بازار ارزهای دیجیتال تأثیر بگذارد. هفته گذشته جروم پاول (Jerome Powell) رئیس فدرال رزرو اعلام کرد که این نهاد همچنان در مسیر کاهش مجدد نرخ بهره کوتاه‌مدت در نشست پیش‌رو حرکت می‌کند. انتظار می‌رود گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده روز جمعه منتشر شود؛ اتفاقی نادر، زیرا آخرین باری که گزارش CPI در روز جمعه منتشر شد به ژانویه 2018 بازمی‌گردد. وزارت کار آمریکا اعلام کرد تا پایان تعطیلی دولت، هیچ آمار اقتصادی جدیدی منتشر نخواهد شد.

شرکت استراتژی با خرید 168 بیتکوین جدید، ذخایر خود را به بیش از 640 هزار واحد رساند

شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) بار دیگر به خرید بیتکوین ادامه داد و در تازه‌ترین اقدام خود 168 واحد بیتکوین به ارزش 18 میلیون دلار به ذخایر خود افزود. این خرید بین تاریخ‌های 13 تا 19 اکتبر انجام شده و میانگین قیمت هر بیتکوین در این معامله 112,051 دلار بوده است.

پرونده تاریخی صرافی مت گاکس (Mt. Gox) بالاخره بسته می‌شود؛ 34,000 بیتکوین در آستانه بازپرداخت

پروسه بازپرداخت بیتکوین‌های صرافی ورشکسته مت گاکس (Mt. Gox) به پایان خود نزدیک می‌شود و قرار است تا 31 اکتبر بخش باقی‌مانده از دارایی‌ها به طلبکاران پرداخت شود. این رویداد می‌تواند نقطه‌پایان یکی از طولانی‌ترین و تأثیرگذارترین پرونده‌های تاریخ ارزهای دیجیتال باشد.

صرافی مت گاکس (Mt. Gox) که در سال 2014 پس از سرقت حدود 650 هزار بیتکوین سقوط کرد، هنوز حدود 34,689 بیتکوین به ارزش تقریبی 3.9 میلیارد دلار در اختیار دارد. بازپرداخت این دارایی‌ها زیر نظر نوبواکی کوبایاشی (Nobuaki Kobayashi)، متولی دادگاه توکیو، انجام می‌شود.

ارتقای فوساکا (Fusaka) اتریوم در شبکه آزمایشی سپولیا فعال شد 

ارتقای جدید اتریوم با نام فوساکا (Fusaka) در شبکه آزمایشی (Testnet) سپولیا (Sepolia) فعال شد و دومین مرحله از نقشه‌راه سه‌قسمتی این پروژه را رقم زد. این به‌روزرسانی گامی کلیدی در مسیر بهبود مقیاس‌پذیری، کارایی شبکه و افزایش ظرفیت تراکنش‌ها محسوب می‌شود.به گفته تیم توسعه، ارتقای فوساکا پس از اجرای موفق در شبکه هولسکی (Holesky) در اول اکتبر، اکنون در سپولیا برای آزمایش سیستم جدید در دسترس‌پذیری داده‌ها (PeerDAS) و افزایش حد گس بلاک به 60 میلیون اجرا شده است. این ویژگی به بلاک‌ها اجازه می‌دهد تراکنش‌ها و قراردادهای هوشمند بیشتری را پردازش کنند و در عین حال پایداری نودها حفظ شود.طبق برنامه بنیاد اتریوم، مرحله نهایی آزمایش در شبکه هودی (Hoodi) در تاریخ 28 اکتبر انجام خواهد شد و راه‌اندازی نهایی فوساکا در دسامبر 2025 روی شبکه اصلی برنامه‌ریزی شده است.

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

سرمایه‌گذاران اتریوم این اصلاح را می‌خرند و خروج بیتکوین آنها را جبران می‌کند.

پس از موج نقدینگی 10 اکتبر، ETPهای دارایی دیجیتال شاهد خروج 513 میلیون دلار بودند، هرچند سرمایه‌گذاران ETP تا حد زیادی آن را نادیده گرفتند.

خروجی‌ها متمرکز بر ایالات متحده (621 میلیون دلار) بود، در حالی که آلمان، سوئیس و کانادا با خرید سرمایه‌گذاران در این افت، ورود را ثبت کردند.

بیتکوین منجر به خروج (946 میلیون دلار) شد، در حالی که اتریوم (205 میلیون دلار)، سولانا (156 میلیون دلار) و ریپل (73.9 میلیون دلار) به دلیل اشتیاق مداوم برای راه‌اندازی ETF، ورود قوی را تجربه کردند.

هفته گذشته، محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال، مجموعاً 513 میلیون دلار خروج سرمایه ثبت کردند و بازارهای دارایی‌های دیجیتال پس از کاهش نقدینگی بایننس در 10 اکتبر 2025، دچار نوسان شدند. خروج سرمایه خالص پس از این رویداد اکنون به 668 میلیون دلار رسیده است که نشان می‌دهد سرمایه‌گذاران در دنیای ETP نسبت به این رویداد بی‌تفاوت بوده‌اند، در حالی که سرمایه‌گذاران درون زنجیره‌ای دیدگاه نزولی‌تری داشته‌اند – جزئیات بیشتر در به‌روزرسانی هفتگی ما. حجم ETP در این هفته با 51 میلیارد دلار بسیار بالا ماند که تقریباً دو برابر میانگین هفتگی امسال است.

خروج سرمایه تقریباً منحصراً در ایالات متحده متمرکز بود و 621 میلیون دلار را به خود اختصاص داد، در حالی که آلمان، سوئیس و کانادا به ترتیب با ورود سرمایه 54.2 میلیون دلار، 48 میلیون دلار و 42.4 میلیون دلار، ضعف قیمت را به عنوان یک فرصت خرید دیدند.

بیتکوین تمرکز اصلی بود و تنها دارایی اصلی بود که شاهد خروج سرمایه 946 میلیون دلاری در هفته گذشته بود. جریان ورودی از ابتدای سال تاکنون (YTD) اکنون 29.3 میلیارد دلار آمریکا است که از 41.7 میلیارد دلار سال 2024 کمتر است.

سرمایه‌گذاران، ضعف قیمت اتریوم را به عنوان یک فرصت خرید دیدند و شاهد جریان ورودی 205 میلیون دلاری بودند که بیشترین جریان ورودی هفتگی مربوط به یک ETP با اهرم 2 برابر به ارزش 457 میلیون دلار بود که نشان‌دهنده‌ی اطمینان خاطر سرمایه‌گذاران است. هیجان برای راه‌اندازی ETP سولانا و XRP به ترتیب باعث جریان ورودی 156 میلیون دلار و 73.9 میلیون دلار شد.

BlackRock

درآمد ایالات متحده: انعطاف‌پذیری کلیدی است

• رشد پایدار و توسعه هوش مصنوعی باید درآمد ایالات متحده را تقویت کند. این و قوانین اقتصادی تغییرناپذیر ما را در مورد سهام ایالات متحده دچار اضافه وزن نگه می‌دارند. ما بخش‌های منتخب را ترجیح می‌دهیم.

• سهام ایالات متحده هفته گذشته حتی پس از آنکه نگرانی‌های بانک‌های منطقه‌ای باعث افت کوتاهی شد، افزایش یافت. طلا به بالاترین حد خود رسید. بازده اوراق قرضه ایالات متحده به پایین‌ترین حد خود در شش ماه گذشته رسید.

• انتشار شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) به تعویق افتاده ایالات متحده، به سرمایه‌گذاران تشنه اطلاعات، به‌روزرسانی‌هایی در مورد اینکه آیا تورم اصلی قبل از جلسه بعدی فدرال رزرو ثابت می‌ماند یا خیر، ارائه می‌دهد.

سهام ایالات متحده پس از مذاکرات سخت در مورد تجارت ایالات متحده و چین، بهبود یافت و بیشتر شبیه به این بود که هر دو طرف قبل از جلسه برنامه‌ریزی شده روسای جمهور خود، اهرم را آزمایش می‌کنند. این با آنچه مدت‌هاست گفته‌ایم، همسو است: قوانین اقتصادی تغییرناپذیر، افراط‌گرایی‌های سیاسی را محدود می‌کنند و ما را در مورد سهام ایالات متحده دچار اضافه وزن نگه می‌دارند. ما فکر می‌کنیم شروع قوی فصل درآمد سه ماهه سوم ایالات متحده، این موضوع را تأیید می‌کند، زیرا رشد انعطاف‌پذیر، کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و سهام با موضوع هوش مصنوعی، این موضوع را تقویت می‌کنند. با این حال، ما به صورت جزئی، هزینه‌های هوش مصنوعی و تأثیرات تعرفه‌ها را پیگیری می‌کنیم.

ما فکر می‌کنیم تنش‌های تجاری بین ایالات متحده و چین دوباره به قوانین اقتصادی تغییرناپذیر برخورد می‌کنند: زنجیره‌های تأمین را نمی‌توان یک شبه از نو ساخت. ما این را در ماه آوریل دیدیم: سهام ایالات متحده پس از اعلام تعرفه‌ها در 2 آوریل کاهش یافت، اما ما معتقد بودیم که چنین قوانینی مانع از رسیدن تعرفه‌ها به سطوح پیشنهادی می‌شود – و در نتیجه ریسک‌پذیری خود را افزایش دادیم. این نتیجه داد: شاخص S&P 500 از آن زمان تاکنون 40 درصد از پایین‌ترین سطوح آوریل افزایش یافته است. ما سناریوی مشابهی را در مقیاس کوچکتر شاهد بودیم. سهام ایالات متحده پس از آنکه رئیس جمهور ایالات متحده تعرفه 100 درصدی را علیه چین اعلام کرد، شدیدترین افت یک روزه خود را از ماه آوریل متحمل شد، اما با ایجاد مسیری برای دستیابی به توافق، بهبود یافت. تعرفه‌های خودرو نیز قرار است کاهش یابد. ما فکر می‌کنیم قوانین تغییرناپذیر، امکان کاهش تنش تجاری را فراهم کرده و با شروع فصل درآمد شرکت‌ها در سه‌ماهه سوم، از احساسات حمایت می‌کنند. تحلیلگران، درآمد مورد انتظار برای سال 2025 را از کمی کمتر از 9 درصد در سه‌ماهه دوم، به تقریباً 11 درصد افزایش داده‌اند. به نمودار مراجعه کنید.

پس زمینه هفته:

سهام ایالات متحده در این هفته بالاتر بود، اما سود حاصل از عقب‌نشینی سهام مالی که ناشی از نگرانی‌های اعتباری در مورد برخی از بانک‌های منطقه‌ای ایالات متحده بود، کاهش یافت. پس از آنکه مشخص شد این نگرانی‌ها مختص دو بانک است و به نظر نمی‌رسد تکرار آشفتگی سال 2023 باشد، بازار به سرعت آرام شد. طلا به رکوردهای جدید صعود کرد و امسال بیش از 60 درصد افزایش یافت. بازده اوراق خزانه 10 و 30 ساله ایالات متحده به پایین‌ترین حد خود در شش ماه گذشته رسید، زیرا بازار در انتظار از سرگیری داده‌های اقتصادی ایالات متحده است.

سایر بازارها

حمایت‌های تایم‌فریم پایین دیده شدند، پیش به سوی حمایت‌ تایم‌فریم روزانه

در هفته‌ی گذشته به دو حمایت مهم محدوده 110,000 و 108,000_108,650 در نمودار تتر در تایم‌فریم یک ساعته و چهار ساعته و همچنین احتمال رسیدن قیمت به آنها اشاره شد، در حال حاضر قیمت به هردو حمایت‌ تعیین شده رسیده است و با توجه به مومنتوم نزولی نمودار، به نظر می‌رسد که باید در سطح استاتیک 106,500 تومانی که حمایت اصلی تایم‌فریم روزانه است، منتظر واکنش قیمت باشیم.

طلا بالاخره استراحت میکند؟

قیمت اونس جهانی طلا در یک ماه و نیم گذشته تقریبا بدون هیچ استراحت و اصلاح خاصی به رشد خود ادامه داده است و رشدی تقریبا 1000 دلاری (نزدیک به 30%) را در همین بازه‌ی کوتاه تجربه کرده است. با توجه به نوع حرکت نمودار در آخرین لگ صعودی خود، به نظر می‌رسد که شاید بالاخره زمان آن فرا رسیده است که قیمت اونس جهانی طلا یک استراحتی نه چندان بزرگ را تجربه کند و دوباره بتواند از سطوح 4,180 یا 4,060 دلار یک حرکت صعودی جدید را آغاز کند.

تحلیل On-Chain

در هفته پیش گفتیم که به طور کلی وضعیت آنچینی داده‌های on-chain نشان می‌دهند که بعد از ریزش اخیر بازار آرام تر و کم ریسک تر و به عبارتی ریست شده است اما همچنان نشان هایی از بازگشت قوی دیده نمیشود این در حالی است که ورود استیبل‌کوین‌ها به صرافی‌ها به طور چشمگیری کاهش یافته است، میانگین 30 روزه جریان ورودی استیبل‌کوین‌ها از حدود 280 میلیون دلار در سپتامبر به 68 میلیون دلار در اکتبر کاهش یافته است در ادامه به بررسی وضعیت آنچینی موجود میپردازیم:

(در حال حاضر بیت کوین در محدوده 108 هزار دلار میباشد)

پس از نوسانات شدید بیت‌کوین شاخص لوریج از 0.148 به 0.166 افزایش یافت، که نشان‌دهنده بازگشت تدریجی فعالیت معامله گران فیوچرز  در بازار است. قیمت بیت‌کوین نیز از حدود 104,000 دلار به 110,300 دلار بازگشت، که نشان‌دهنده تلاش برای تثبیت حمایت جدید پس از کاهش‌های اخیر است. این افزایش‌های محدود در لوریج و بهبود جزئی قیمت‌ها نشان‌دهنده مرحله‌ای از آزمایش اعتماد در بازار است که البته هنوز وارد روند صعودی قوی نشده است.

به علاوه بازار ممکن است وارد فاز جدیدی از بی‌باوری شده باشد، جایی که سرمایه‌گذاران هنوز پس از اصلاحات قبلی قادر به باور تغییر روند به صعودی نیستند. این وضعیت به‌ویژه در بازار مشتقات با فاندینگ ریت های منفی در بایننس مشهود است که نشان‌دهنده ترجیح پوزیشن‌های شورت است. در هفته گذشته، نرخ‌های تأمین مالی شش روز از هفت روز منفی بوده است، که نشان می‌دهد بسیاری از معامله‌گران همچنان دیدگاه منفی دارند. اما هرچه این بی‌باوری طولانی‌تر شود، پتانسیل یک حرکت صعودی قوی‌تر نیز بیشتر می‌شود. اگر روند صعودی ادامه یابد، لیکویید و انحلال پوزیشن‌های شورت می‌تواند قیمت‌ها را به سرعت بالا برده و بازار را به نواحی بالاتر هدایت کند.

همانطور که گفتیم با وجود تسویه بسیاری از پوزیشن‌های فیوچر، NUPL همچنان در محدوده هفته پیش یعنی  ۰.49 قرار دارد که نشان می‌دهد بیشتر دارندگان علیرغم افت شدید اخی هنوز در سود هستند ر. کاهش اخیر بازار به‌قدری سریع رخ داد که تسلیم واقعی اتفاق نیفتاد؛ آنچه مشاهده شد عمدتاً فروش هیجانی بود. ساختار بازار اکنون تمیزتر و ریست شده  به نظر می‌رسد، چرا که اهرم‌های اضافی حذف شده‌اند، اما بازنشانی احساسی یا پتانسیل شروع ریکاوری و صعود قوی که معمولاً در پایین‌ترین نقاط بزرگ بازار دیده می‌شود، هنوز رخ نداده است.

همچنین بیت‌کوین دوباره به محدوده 0.85 cost-basis band خود بازگشته و یک سطح خطر کلیدی را به حمایت تبدیل کرده است. اگر خریداران بتوانند این ناحیه را حفظ کنند، حرکت صعودی از اینجا می‌تواند دوباره آغاز شود. اما اگر این ناحیه از دست برود، احتمالاً بازار به سطوح پایین‌تر بازخواهد گشت. این ناحیه یک نقطه حیاتی برای نظارت است.

البته با وجود کاهش قیمت بیت‌کوین در روزهای اخیر، سهم USDT از حجم معاملات در بایننس به طرز قابل توجهی افزایش یافته است و از ۳۴٪ به ۴۹.۸٪ رسیده است. این نشان‌دهنده بازگشت  معامله‌گران است . تاریخچه نشان می‌دهد که افزایش سلطه USDT در زمان کاهش قیمت‌ها معمولاً به معنای شروع فعالیت‌های سفته‌بازانه و چرخش سرمایه جدید به بازار بیت‌کوین است. با وجود ترس و نوسانات، معامله‌گران به نظر می‌رسند که آماده بازگشت به بازار هستند

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدوده 30 هستیم میتوان گفت که بازار در حال شکل‌گیری روند است.

جمع‌بندی

 سناریوی پایه: به طور کلی وضعیت آنچینی داده‌های on-chain نشان می‌دهند که محدوده ای که اکنون در آن قرار داریم ( ۱۰۵ تا ۱۱۲ هزار دلار) به‌عنوان منطقه حیاتی حمایت و مقاومت شناخته می‌شود؛ حفظ این محدوده می‌تواند زمینه‌ساز بازسازی اعتماد و بازگشت تدریجی روند صعودی باشد، اما از دست رفتن حمایت ۱۰۳ هزار دلار احتمال اصلاح عمیق‌تر تا محدوده ۹۵ تا ۱۰۰ هزار دلار را تقویت می‌کند.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

روند خروجی از ETFها ادامه دار است…

در هفته‌ی گذشته صندوق‌های بیتکوینی و اتریومی ایالات متحده تقریبا تمام هفته را با خروجی همراه بودند و این اتفاق علی‌رغم رشدی که در قیمت رخ داد، اصلا نکته‌ی جالبی به نظر نمی‌رسد. نوع رفتار این معامله‌گران تا به اینجای کار اینطور به نظر می‌رسد که رشدهای قیمتی اخیر را به عنوان فرصتی برای خروج تلقی کرده و در حال کم کردن موجودی خود هستند. این فرضیه مادامی که تغییر عمده‌ای در رفتار این معامله‌گران در طول هفته‌ی معاملاتی جاری مشاهده نشود پابرجا خواهد بود.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

شرایط برای بیتکوین سخت و سخت‌تر می‌شود

در هفته‌ی گذشته مطابق انتظارمان سطح ترند سبزرنگ بر روی نمودار از دست رفت و بار دیگر ترند قرمز رنگ توانست به خوبی جلوی اصلاح عمیق‌تر را بگیرد، اما قیمت در روز گذشته با انجام یک حرکت صعودی در قالب پولبک به ترند سبزرنگ شکسته شده، بار دیگر مومنتوم نزولی به خود گرفته است و این‌بار شاید کار برای سطح داینامیک قرمز رنگ جهت حفظ قیمت بسیار سخت‌تر باشد و تنها امید برای حفظ این سطح، پر کردن بیش از نیمی از شدوی کندل روز 17 اکتبر برای جمع‌آوری سفارشات خرید آن ناحیه و تغییر دوباره‌ی روند می‌باشد.

شرط شکست سناریوی نزولی چه خواهد بود؟

در تایم‌فریم یک ساعته قیمت بیتکوین با تشکیل دو سقف پایین‌تر، تشکیل یک ترند نزولی داده است و در حال حاضر برای تغییر روند قیمتی و شکست سناریوی نزولی که در اسلاید قبل به آن اشاره کردیم، نیاز است که این سطح رو به بالا شکسته شود.

ETH/USDT

شرایط نسبتا مشابه برای اتریوم

نمودار اتریوم در تایم‌فریم یک ساعته تقریبا شباهت‌های زیادی با نمودار بیتکوین دارد، در اینجا نیز یک ترند نزولی تشکیل شده است که شرط تغییر روند را می‌توان شکست این ترند دانست. همچنین سطح 3,650_3,700 دلار به عنوان اولین حمایت و همچنین سطح 3,500 دلار به عنوان یک حمایت بسیار حیاتی برای اتریوم در زیر قیمت قرار دارند و قیمت باید برای زنده‌ نگه‌ داشتن امید به صعود، بتواند این سطح را حفظ کند.

ETH/BTC

اصلاح زمانی مطابق انتظار به داد نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین رسید

نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین همچنان در همان حوالی قیمتی است که در هفته‌ی گذشته قرار داشت. همانطور که در هفته‌ی گذشته اشاره کردیم، یک اصلاح زمانی می‌تواند بهترین سناریو در شرایط فعلی باشد که این اتفاق فعلا رخ داده است و به نظر می‌رسد که در ادامه با توجه به این اصلاح زمانی، بتوانیم شانس حرکت به سمت سقف 0.038 را محتمل‌تر از حرکت به سمت حمایت 0.03 بدانیم.

اطلاعیه سلب مسئولیت

معامله در بازار‌های مالی اقدامی پر ریسک است و افراد باید به دقت شرایط سرمایه‌گذاری خود را بررسی کنند. بنابراین، این گزارش نباید به تنهایی مبنای انجام سرمایه‌گذاری قرار گیرد و تیم مکس دیجیتال هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه تصمیم‌گیری، اقدام به معامله، سود یا زیان افراد را نمی‌پذیرد.

مطالب مندرج در این گزارش توسط تیم تحلیل مکس دیجیتال و با رعایت بی طرفی انجام شده است. این تحلیل‌ها صرفا نظر تحلیل گران این تیم بوده است و هیچگونه توصیه به خرید و فروش، ورود یا خروج از بازار نشده است.

با توجه به سرعت بالای تغییرات در بازار‌های مالی، اطلاعات و فرضیات این گزارش می‌تواند هر لحظه تغییر کند و مکس دیجیتال مسئولیتی در قبال به هنگام سازی داده‌ها بر عهده نمی‌گیرد.
مالکیت معنوی محتوای مندرج در این گزارش متعلق به مکس دیجیتال است.