در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویدادها

بیتکوین پس از اصلاح سنگین تا محدوده 112,000 مجددا به محدوده 115,000 بازگشت

در هفته گذشته بیتکوین، پس از اصلاح سنگین تا محدوده 112,000 به سمت محدوده 115,000 دلاری حرکت کرد. باتوجه به این که احتمال کاهش نرخ بهره به بالای 85% رسیده است، میتوان اصلاحات بیتکوین و اتریوم را فرصتی برای بازگشت مجدد قیمت ها به سقف تا آن زمان تلقی کرد اما اصلاح مجدد بیتکوین تا دستکم تا محدوده 110,000 دلار محتمل است.

برتری بی‌رقیب بلک‌ راک در ETF بیتکوین با تصمیم تازه کمیسیون بورس آمریکا

کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با افزایش ده‌برابری سقف قراردادهای اختیار معامله برای صندوق‌های قابل معامله (ETF) بیت‌ کوین، مسیر را برای تسلط بیشتر صندوق بلک‌راک (BlackRock) هموار کرد. طبق گزارش شرکت خدمات مالی NYDIG، این اقدام می‌تواند مزیت رقابتی قابل توجهی برای صندوق ETF بلک راک (IBIT) به همراه داشته باشد.

ذخایر بیتکوین شرکت استراتژی پس از پیروزی ترامپ دو برابر شده است

شرکت استراتژی (Strategy)، تحت مدیریت مایکل سیلور (Michael Saylor)، از دو برابر شدن ذخایر بیتکوین خود از زمان پیروزی دونالد ترامپ در انتخابات ریاست‌جمهوری ایالات متحده خبر داد. بر اساس داده‌های رسمی، این شرکت از نوامبر سال گذشته تاکنون 376,571 واحد بیتکوین به ارزش 43.2 میلیارد دلار خریداری کرده که معادل 60٪ از کل موجودی فعلی آن است. پیش از این، این شرکت طی چهار سال تنها 252,220 بیتکوین انباشت کرده بود.

بزرگ‌ترین هک تاریخ ارز دیجیتال بعد از 4 سال فاش شد!

شرکت تحلیل بلاکچین آرخام (Arkham) از کشف بزرگ‌ترین سرقت تاریخ ارزهای دیجیتال خبر داد؛ سرقتی که طی آن 127,456 بیتکوین از استخر استخراج چینی لو‌بیان (LuBian) به سرقت رفته است. این حمله که در 28 دسامبر 2020 رخ داده، تا امروز در سکوت کامل باقی مانده بود و حالا برای نخستین‌بار با افشای داده‌های آنچین، به‌صورت عمومی اعلام شده است.بر اساس داده‌های آرخام، بیش از 90 درصد از دارایی‌های بیتکوین لو‌بیان در مدت‌زمانی کوتاه تخلیه شده‌اند.ارزش این دارایی‌ها در زمان سرقت 3.5 میلیارد دلار بود و اکنون با قیمت‌های فعلی، بیش از 14.5 میلیارد دلار برآورد می‌شود.در حال حاضر، این هکر ناشناس در رتبه سیزدهم بزرگ‌ترین دارندگان بیتکوین جهان قرار دارد که بالاتر از هکر معروف صرافی Mt.Gox قرار می‌گیرد!

افزایش ظرفیت اتریوم به 400 تراکنش در ثانیه تا پایان 2025

در کنفرانس ETHKyiv 2025، ویتالیک بوترین (Vitalik Buterin) و توماش استانچاک (Tomasz K. Stańczak)، مدیران بنیاد اتریوم، خبرهای مهمی را درباره آینده این شبکه منتشر کردند که توجه جامعه رمزارز را به خود جلب کرد. بوترین اعلام کرد که به‌زودی کاربران قادر خواهند بود نود کامل اتریوم را روی گوشی‌های هوشمند و حتی ساعت‌های هوشمند اجرا کنند. این تحول با استفاده از ماشین مجازی مبتنی بر دانش صفر (zkEVM) امکان‌پذیر می‌شود؛ روشی که بدون نیاز به ذخیره‌سازی سنگین، اعتبارسنجی تراکنش‌ها را تسهیل می‌کند. از سوی دیگر، استانچاک اعلام کرد که تا پایان سال 2025، ظرفیت تراکنش‌های شبکه اصلی اتریوم به 400 تراکنش در ثانیه می‌رسد. همچنین با اجرای مدل «3 تأیید در یک شکاف زمانی» (3-Slot Finality) در سال 2026، زمان تأیید تراکنش‌ها از 15 دقیقه به تنها 36 ثانیه کاهش خواهد یافت.

تقویم اقتصادی

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

سیو سود و همچنین سیگنال‌های انقباضی، اولین خروج هفتگی را پس از 15 هفته متوالی ورودی رقم زدند

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال شاهد خروج 223 میلیون دلار سرمایه بودند که جریان ورودی 883 میلیون دلاری اوایل هفته را معکوس کرد – احتمالاً واکنشی به سیگنال‌های انقباضی فدرال رزرو و داده‌های اقتصادی قوی‌تر از حد انتظار ایالات متحده.

بیتکوین با 404 میلیون دلار، بیشترین خروج سرمایه را داشت، اگرچه جریان ورودی از ابتدای سال همچنان با 20 میلیارد دلار قوی است که نشان‌دهنده حساسیت بالای آن به سیاست‌های پولی است.

اتریوم پانزدهمین هفته متوالی ورود سرمایه (133 میلیون دلار) خود را ثبت کرد، در حالی که XRP، Solana و SEI نیز جریان های ورودی قابل توجهی را جذب کردند.

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال برای اولین بار در 15 هفته اخیر شاهد خروج سرمایه بودند و کل خروج سرمایه تا پایان هفته به 223 میلیون دلار رسید. این هفته با ورود 883 میلیون دلار قوی آغاز شد، اما این روند در نیمه دوم هفته معکوس شد که احتمالاً ناشی از جلسه انقباضیFOMC و مجموعه‌ای از داده‌های اقتصادی بهتر از حد انتظار از ایالات متحده بود.

در حالی که داده‌های ضعیف حقوق و دستمزد در پایان هفته برای فدرال رزرو معنای مثبتی داشت، اما احساسات عمومی ناشی از ریسک‌گریزی منجر به خروج سرمایه بیشتر شد و در روز جمعه بیش از 1 میلیارد دلار به بازار سرازیر شد. با توجه به اینکه در 30 روز گذشته شاهد ورود خالص 12.2 میلیارد دلار بوده‌ایم که 50 درصد از جریان‌های ورودی سال تاکنون را تشکیل می‌دهد، شاید قابل درک باشد که آنچه را که ما برداشت سود جزئی می‌دانیم، ببینیم.

بیتکوین با خروج 404 میلیون دلار در طول هفته، بیشترین فشار احساسات منفی را متحمل شد. با این وجود، جریان ورودی از ابتدای سال تاکنون (YTD) همچنان با قدرت به 20 میلیارد دلار رسیده است که با توجه به حساسیت بیتکوین به تغییرات سیاست پولی، یک پویایی قابل درک است. اتریوم، علی‌رغم آسیب دیدن در اواخر هفته، پانزدهمین هفته جریان ورودی خالص خود را در مجموع 133 میلیون دلار تجربه کرد که نشان دهنده احساسات مثبت قوی برای این دارایی است. XRP، Solana و SEI نیز به خوبی پشتیبانی شدند و به ترتیب 31.2 میلیون دلار، 8.8 میلیون دلار و 5.8 میلیون دلار جریان ورودی داشتند. Aave و Sui به ترتیب جریان ورودی جزئی 1.2 میلیون دلار و 0.8 میلیون دلار را تجربه کردند.

BlackRock

رقابت تنگاتنگ ایالات متحده: درآمد در مقابل تعرفه‌ها

• با روشن‌تر شدن اثرات تعرفه‌ها، انعطاف‌پذیری درآمد شرکت‌های آمریکایی همچنان ادامه دارد. ما همچنان به سهام ایالات متحده اهمیت می‌دهیم، اما هنگام ارزیابی پیامدهای تعرفه، دقیق‌تر می‌شویم.

• سهام ایالات متحده سقوط کرد و بازده اوراق قرضه پس از آنکه داده‌های ضعیف اشتغال ایالات متحده نشان از کند شدن فعالیت داشت، کاهش یافت. ما شاهد جریان‌های متقاطع کلان زیادی هستیم که چشم‌انداز را مبهم می‌کنند.

• داده‌های تجاری ایالات متحده نشان می‌دهد که تعرفه‌ها چقدر بر واردات تأثیر می‌گذارند. انتظار می‌رود بانک انگلستان نرخ‌های سیاستی را کاهش دهد.

ما دارایی‌های ریسکی را در یک رقابت تنگاتنگ بین درآمد قوی شرکت‌های آمریکایی، که از هوش مصنوعی (AI) نیرو می‌گیرد، و تعرفه‌هایی که به رشد آسیب می‌رسانند و در عین حال تورم را افزایش می‌دهند، می‌بینیم. نتایج درآمد سه‌ماهه دوم نشان می‌دهد که هوش مصنوعی برنده است، اما سوالاتی در مورد اینکه چه کسی هزینه تعرفه‌ها را پرداخت خواهد کرد، باقی مانده است. نشانه‌های اولیه نشان می‌دهد که ترکیبی از مصرف‌کنندگان و شرکت‌ها وجود دارد. ما فکر می‌کنیم که قدرت شرکت‌های آمریکایی می‌تواند این ضربه را کاهش دهد و همچنان بر هوش مصنوعی و سهام ایالات متحده اهمیت دهد. ما هنگام بررسی ضربه تعرفه، دقیق‌تر می‌شویم.

تعرفه‌های «متقابل» ایالات متحده که در دوم آوریل اعلام شد و باعث نوسانات تاریخی بازار شد، اکنون با رسیدن ایالات متحده به توافق یا اعمال عوارض بالاتر، در حال شکل‌گیری است. داده‌های خزانه‌داری نشان می‌دهد که تعرفه‌های ایالات متحده بر واردات اکنون با نرخ مؤثر حدود ۱۵ تا ۲۰ درصد، بالاتر از آنچه در اوایل سال جاری انتظار داشتیم، به پایان می‌رسد و در ماه ژوئن ۲۷ میلیارد دلار درآمد ایجاد کرده است. این بدان معناست که کسی در حال پرداخت تعرفه‌ها است – و اینکه چقدر به رشد آسیب می‌رساند و تورم را افزایش می‌دهد، به این بستگی دارد که چه کسی پرداخت می‌کند. در نهایت، ترکیبی از تأمین‌کنندگان خارجی، شرکت‌های آمریکایی از طریق حاشیه سود و مصرف‌کنندگان از طریق تورم، این هزینه را متحمل می‌شوند. با این حال، درآمد شرکت‌های آمریکایی قوی است: داده‌های LSEG نشان می‌دهد که درآمد سه‌ماهه دوم ایالات متحده حتی با وجود تعرفه‌ها، حدود ۸ درصد نسبت به سال گذشته افزایش یافته است. حاشیه سود ایالات متحده نسبت به حاشیه سود ثابت در اروپا در بالاترین حد خود قرار دارد. به نمودار نگاه کنید. همانطور که در مورد مایکروسافت و متا در هفته گذشته مشاهده شد، شرکت‌های بزرگ فناوری ایالات متحده در حال افزایش سرمایه‌گذاری در هوش مصنوعی هستند.

پس زمینه بازار:

سهام ایالات متحده پس از رسیدن به بالاترین رکوردهای تاریخی جدید، برای این هفته عقب‌نشینی کردند و شاخص S&P 500 حدود 2 درصد در این هفته کاهش یافت. داده‌های ضعیف و غافلگیرکننده‌ی مربوط به حقوق و دستمزد، سهام را تحت فشار قرار داد و با انتظارات برای کاهش نرخ بهره فدرال رزرو، بازده اوراق خزانه‌داری را کاهش داد. ما فکر می‌کنیم داده‌های مربوط به حقوق و دستمزد نشان دهنده‌ی کند شدن فعالیت‌ها است، اما در مورد تورم (رشد چسبنده‌ی دستمزدها، تعرفه‌ها) و برای دارایی‌های ریسکی (موضوع هوش مصنوعی حتی با وجود کند شدن فعالیت‌ها، همچنان پابرجاست) چندین جریان متقاطع در حال ایفای نقش هستند.

سایر بازارها

پاول بی توجه به ترامپ، نرخ بهره‌ بازهم ثابت ماند

هفته‌ی گذشته جلسه‌ی فدرال رزرو جهت تعیین نرخ بهره‌ی ایالات متحده برگزار شد و همانطور که انتظار می‌رفت، پاول بی توجه به فشارهای دونالد ترامپ، بازهم نرخ بهره را بدون تغییر اعلام کرد و احتمالا کاهش نرخ را بتوانیم در جلسه‌ی بعدی فدرال رزرو شاهد باشیم.

همچنین نرخ رشد GDP فصلی ایالات متحده با اختلافی اندک بیش از انتظارات اعلام شد که البته رشد تورم در این اتفاق بی تاثیر نبود.

از سوی دیگر شاهد افزایش درآمدهای شخصی ماهانه و همچنین کاهش مخارج شخصی بودیم.

تورم PCE هم با افزایش و برابر با انتظارات همراه شد.

نرخ بیکاری افزایش بسیار جزئی 0.1% را تجربه کرد و NFP هم گرچه با رشد خوبی همراه بود، اما کمتر از پیش‌بینی‌ها منتشر شد.

در مجموع به نظر می‌رسد که با توجه به داده‌های مختلف هفته‌ی گذشته، پاول تصمیم درستی برای ثابت نگه داشتن نرخ بهره گرفت و همچنان می‌توان با این نرخ حداقل تا جلسه‌ی بعدی فد، به جنگ با تورم رفت.

رشد بدون توقف قیمت تتر

تتر در هفته‌ی گذشته با رشدی تقریبا 8 درصدی و بدون توقف از سطوح نزدیک به 87 هزار تومان به سطح 94 هزار تومانی در سقف خود رسید و در حال حاضر در کانال 92 هزار تومان در حال معامله است.

در حال حاضر ترند نزولی مشخص بر روی نمودار در حال واکنش به قیمت است و در صورتی که این ترند شکسته شود، استارت حرکت قیمت به سمت محدوده‌ی 95-100 هزار تومان زده خواهد شد.

تحلیل On-Chain

در هفته ی پیش گفتیم که اگر $118K از دست برود و put OI در $112.5–$115K بالا برود، تست $112–$110K محتمل است ، و همین اتفاق هم افتاد در ادامه ببینیم شرایط رو به رو به چه شکلی است.

افت 30‑day momentum به +5% یعنی روند هنوز positive (مثبت) است اما شتاب آن کم شده؛ در چنین حالتی بازار تمایل به range‑bound (نوسان در یک رنج شکل گرفته) دارد. بازگشت مومنتوم به بالای 12–15% معمولاً با افزایش  breadth  یا پهنای رنج و همچنین حجم بالاتر هم‌زمان می‌شود و شانس trend continuation (تداوم روند) را افزایش میده اما زیر این مقدار ما  fade‑the‑rall ‌های کوتاه‌مدت میبینیم یعنی تا یه روندی شکل میگیره زود از بین میره به عبارتی همون رنج زدن تو بازه و رنجی که بهش اشاره کردیم.

شاخص دمای قیمت بیت‌کوین (BPT) میزان انحراف قیمت بیت‌کوین از میانگین متحرک ۴ ساله را بر حسب انحراف معیار (سیگما) نشان می‌دهد. در چرخه‌های گذشته (۲۰۱۱، ۲۰۱۳، ۲۰۱۷)، وقتی BPT به +۶ یا +۸ سیگما رسید، بازار به قله نزدیک شد و اصلاحات سنگین (۷۰-۹۳٪) رخ داد. احتمالاً در محدوده +۲ تا +۶ سیگما. اگر BPT به +۸ سیگما نزدیک شود، ریسک حباب و اصلاح بالا می‌رود. برای رشد بیشتر، باید BPT زیر +۶ سیگما بماند.که فعلا در محدوده ۲.۶۷ بوده

شاخص STH Realized Cap در حال حاضر حدود ۴۵٪ از کل سرمایه‌گذاری واقعی بیت‌کوین را تشکیل می‌دهد. این کاهش نسبت به سطوح بالاتر گذشته نشان‌دهنده کاهش فعالیت از سوی سرمایه‌گذاران جدید است و همچنین نشون می‌ده که معامله‌گران کوتاه‌مدت به طور میانگین کمی در ضررن و همین باعث می‌شه وقتی قیمت به مقاومت‌ها نزدیک می‌شه، دست به فروش بزنن و عرضه‌ی واکنشی ایجاد بشه. 

به علاوه  نسبت MVRV فعلی بیتکوین ۲.52 است، که زیر سطح بحرانی ۲.۷۵ قرار داره — سطحی که آخرین بار باعث اصلاح ۵ ماهه بازار شد. این یعنی بازار هنوز در محدوده‌ای نسبتاً نرمال یا کمی پایین‌تر از ارزش واقعی قرار داره.و همچنان خروجی بیت از صرافی ها را شاهد هستیم.

به طور کلی  کاهش موجودی صرافی‌ها و نسبت MVRV فعلی، به فاز انباشت اشاره داره؛ سرمایه‌گذارها بیشتر تمایل به نگهداری دارن تا فروش. اگه تقاضا ثابت بمونه، احتمال ادامه روند صعودی بالاست.

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدوده20  هستیم میتوان گفت که اصلاحات قیمتی دور از ذهن نیست .

جمع‌بندی

با توجه به وضعیت فعلی شاخص STH MVRV و احتمال افزایش فشار فروش از سوی دارندگان کوتاه‌مدت، احتمال اصلاح قیمتی به سطوح حمایتی ۱۱۰٬۰۰۰ و حتی ۱۰۵٬۰۰۰ دلار وجود دارد. در صورت حفظ سطوح حمایتی و افزایش تقاضا، می‌توان انتظار رشد قیمت به سمت سطوح بالاتر را داشت. .

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

شروع خروجی‌ها از صندوق‌های بیتکوین و اتریوم

در هفته‌ی گذشته پس از مدت‌ها در صندوق‌های ETF بیتکوین و اتریوم ایالات متحده شاهد خروجی‌های قابل توجه بودند و بیتکوین در طی 3 روز با مجموع خروجی بیش از یک میلیارد دلار همراه شد و اتریوم نیز در دو روز آخر معاملاتی خود 600 میلیون دلار خروجی را تجربه کرد.

نکته‌ی مهمی که باید به آن توجه داشت، این است که شروع حرکت نزولی قیمت قبل از این خروجی‌ها شکل گرفت و در واقع می‌توان گفت که این خروجی‌ها معلول حرکت نزولی قیمت بودند نه علت آن و در صورتی که این خروجی‌ها ادامه‌دار باشند، می‌توانند فشار فروش بیشتری را برای قیمت به همراه آورند.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

واکنش ابتدایی از سمت کف استاتیک

بیتکوین در حال حاضر درگیر دو منطقه‌ی جدی حمایتی و مقاومتی است، ترند نزولی بالای قیمت به عنوان مهم‌ترین مقاومت و همچنین باکس استاتیک 110,400_112,000 دلار به عنوان مهم‌ترین حمایت پیش‌روی قیمت هستند. به نظر می‌رسد که با توجه به شرایط فعلی، قیمت توانایی حفظ حمایت استاتیک را خواهد داشت.

ETH/USDT

شکست ترند صعودی و اصلاح اتریوم

اتریوم در هفته‌ی گذشته پس از شکست ترند صعودی خود با یک اصلاح نسبتا عمیق و سریعی همراه شد و تقریبا تا محدوده‌ی تارگت آخر این ترند شکسته شده اصلاحش ادامه داشت.

در حال حاضر به نظر می‌رسد که حرکت صعودی اخیر قیمت می‌تواند در قالب یک پولبک به منطقه‌ی شکست این ترند باشد و امکان اصلاح دوباره‌ی قیمت در صورت از دست رفتن EMA-20 در تایم‌فریم 4 ساعته وجود خواهد داشت.

BTC CME Futures

پر شدن گپ قیمتی در نمودار فیوچرز بازار CME

در هفته‌ی گذشته و در پی اصلاح قیمت بیتکوین، گپ ایجاد شده در نمودار فیوچرز بازار CME که در محدوده‌ی 114,400_115,600 قرار داشت، بالاخره به صورت کامل پر شد. گپ بعدی این نمودار در کانال 92,000 دلار است که بعید به نظر می‌رسد در آینده‌ی نزدیک شاهد پر شدن این گپ باشیم.

اطلاعیه سلب مسئولیت

معامله در بازار‌های مالی اقدامی پر ریسک است و افراد باید به دقت شرایط سرمایه‌گذاری خود را بررسی کنند. بنابراین، این گزارش نباید به تنهایی مبنای انجام سرمایه‌گذاری قرار گیرد و تیم مکس دیجیتال هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه تصمیم‌گیری، اقدام به معامله، سود یا زیان افراد را نمی‌پذیرد.

مطالب مندرج در این گزارش توسط تیم تحلیل مکس دیجیتال و با رعایت بی طرفی انجام شده است. این تحلیل‌ها صرفا نظر تحلیل گران این تیم بوده است و هیچگونه توصیه به خرید و فروش، ورود یا خروج از بازار نشده است.

با توجه به سرعت بالای تغییرات در بازار‌های مالی، اطلاعات و فرضیات این گزارش می‌تواند هر لحظه تغییر کند و مکس دیجیتال مسئولیتی در قبال به هنگام سازی داده‌ها بر عهده نمی‌گیرد.
مالکیت معنوی محتوای مندرج در این گزارش متعلق به مکس دیجیتال است.