در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویداد ها

سقف تاریخی جدید بیتکوین

بیتکوین هفته گذشته را با ثبت سقف جدید 123,000 دلاری به پایان رساند. این اتفاق در حالی رخ داد که شایعات مربوط به استعفای پاول (رییس فدرال رزرو) قوت گرفته است و شانس کاهش نرخ در جلسه بعدی FED افزایش یافته است. در هفته پیش رو منتظر داده های تورمی بسیار مهمی هستیم که می‌تواند سرنخ های لازم برای زمان کاهش نرخ بهره را بدهد.

Bank of America بیتکوین را بهترین و دلار را بدترین ارز سال 2025 معرفی کرد

(Bank of America) در گزارش رسمی خود، بیتکوین را به عنوان بهترین ارز سال 2025 معرفی کرد. این بانک 1.6 تریلیون دلاری در گزارش Cross-Asset Winners & Losers که در 9 جولای منتشر شد، اعلام کرد که قیمت بیتکوین با رشد 18.2 درصدی از ابتدای سال، عملکرد بهتری نسبت به ارزهای سنتی از جمله کرون سوئد، فرانک سوئیس و یورو داشته است.

خرید 4,225 بیتکوین دیگر توسط شرکت استراتژی

شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) بار دیگر خرید گسترده بیتکوین انجام داده و 4,225 واحد بیتکوین را به ارزش 472.5 میلیون دلار خریداری کرده است. این خرید جدید موجودی کل این شرکت را به 601,550 بیتکوین رساند.

شرکت ژاپنی متاپلنت 797 بیتکوین جدید خرید و مجموع دارایی خود را به 16,352 بیتکوین رساند

شرکت ژاپنی متاپلنت (Metaplanet) که در رتبه پنجم بزرگترین نگه‌دارندگان شرکتی بیت کوین قرار دارد، 797 بیتکوین جدید به ارزش 93.6 میلیون دلار با قیمت میانگین 117,457 دلار خریداری کرد. این شرکت اکنون مجموع 16,352 بیتکوین در اختیار دارد که به ارزش 1.64 میلیارد دلار با قیمت میانگین 100,191 دلار خریداری شده است. سایمون گروویچ (Simon Gerovich) مدیرعامل شرکت اعلام کرد که متاپلنت بازده بیتکوین 435.9 درصدی از ابتدای سال تاکنون کسب کرده است.

پلتفرم پامپ فان عرضه اولیه 500 میلیون دلاری توکن PUMP را در 12 دقیقه تکمیل کرد

پلتفرم راه‌اندازی میم کوین‌های مبتنی بر سولانا، پامپ فان (Pump‌.‌fun)، عرضه اولیه کوین (ICO) برای ارز دیجیتال بومی خود با نام PUMP را به پایان رساند. این پلتفرم موفق شد فروش عمومی را در مدت 12 دقیقه تکمیل کند و مبلغ 500 میلیون دلار جمع‌آوری کرد، اما حواشی مختلفی پیرامون این عرضه وجود دارد. بر اساس داده‌های موجود در وب‌سایت توکن Pump‌.‌fun، این پلتفرم 12.5 درصد از کل عرضه PUMP را به قیمت 0.004 دلار برای هر توکن در فروش عمومی ارائه داد. در حالی که در ابتدا قرار بود 15 درصد از عرضه کل در فروش عمومی فروخته شود، اما نهایتاً تنها 12.5 درصد عرضه شد و تیم هنوز توضیحی درباره 2.5 درصد باقی‌مانده ارائه نداده است.

آرتور هیز: آلت سیزنی بزرگ در راه است!

آرتور هیز، بنیان‌گذار سابق صرافی بیت‌مِکس (BitMEX)، با پیش‌بینی آغاز یک آلت‌ سیزن تاریخی توجه فعالان بازار ارز دیجیتال را جلب کرده است. او معتقد است رالی بزرگ آلت‌ کوین‌ها در راه است و اتریوم نیز ممکن است عملکردی بهتر از بیتکوین داشته باشد.

تقویم اقتصادی

گزارش برخی موسسات مالی

هفته گذشته 3.7 میلیارد دلار جریان ورودی داشت و کل دارایی‌ها رکورد قبلی را با 211 میلیارد دلار شکستند.

شتاب بی‌سابقه: جریان ورودی هفتگی به 3.7 میلیارد دلار رسید که دومین رکورد بزرگ در تاریخ است و کل دارایی‌های تحت مدیریت (AUM) را به رکورد جدید 211 میلیارد دلار آمریکا رساند.

غالب ورودی ها بیتکوین و اتریوم هستند: بیتکوین شاهد 2.7 میلیارد دلار جریان ورودی بود، در حالی که اتریوم چهارمین جریان ورودی بزرگ هفتگی خود را با 990 میلیون دلار ثبت کرد.

جریان‌های منطقه‌ای مختلط: ایالات متحده پیشرو جریان‌های ورودی بود؛ آلمان با جریان‌های خروجی مواجه شد، در حالی که سوئیس و کانادا شاهد افزایش‌های متوسطی بودند.

هفته گذشته، محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال شاهد ورود 3.7 میلیارد دلار بودند که دومین رکورد بزرگ ورود هفتگی را ثبت کرد. نکته قابل توجه این است که دهم جولای سومین ورود روزانه بالای تاریخ را ثبت کرد. این همچنین سیزدهمین هفته متوالی ورود سرمایه است که مجموع تجمعی را به 21.8 میلیارد دلار می‌رساند و ورود سرمایه از ابتدای سال تاکنون (YTD) را به 22.7 میلیارد دلار می‌رساند. دارایی‌های تحت مدیریت (AuM) برای اولین بار از آستانه 200 میلیارد دلار عبور کرد و به رکورد جدید 211 میلیارد دلار آمریکا رسید. حجم معاملات ETP به 29 میلیارد دلار رسید که دو برابر میانگین هفتگی امسال است.

از نظر منطقه‌ای، ایالات متحده با 3.7 میلیارد دلار ورود سرمایه، پیشتاز بود. در مقابل، آلمان خروج سرمایه 85.7 میلیون دلار را ثبت کرد، در حالی که سوئیس و کانادا به ترتیب 65.8 میلیون دلار و 17.1 میلیون دلار ورود سرمایه را ثبت کردند.

بیتکوین شاهد ورود هفتگی 2.7 میلیارد دلار بود که کل دارایی‌های تحت مدیریت آن را به 179.5 میلیارد دلار رساند. برای اولین بار، این معادل 54٪ از کل دارایی‌های تحت مدیریت نگهداری شده در ETPهای طلا است. ETPهای فروش بیتکوین فعالیت کمی را نشان دادند.

اتریوم دوازدهمین هفته متوالی ورود خود را ثبت کرد و در مجموع 990 میلیون دلار را ثبت کرد که چهارمین رکورد بزرگ در این زمینه است. به طور نسبی، ورود اتریوم در 12 هفته گذشته 19.5% از دارایی‌های تحت مدیریت آن را تشکیل می‌دهد، در حالی که این رقم برای بیتکوین 9.8٪ است.

ریپل (XRP) بزرگترین خروج هفتگی را تجربه کرد و در مجموع 104 میلیون دلار بود، در حالی که سولانا (Solana) ورود قوی 92.6 میلیون دلاری را ثبت کرد.

BlackRock

چرا اکنون زمان بسیار خوبی برای آلفا است

• تعرفه‌های ایالات متحده ممکن است پراکندگی بیشتری در بازده بازار و اوراق بهادار ایجاد کند و فرصت بیشتری برای کسب آلفا ایجاد کند. ما همچنان ریسک‌پذیر هستیم و سهام ایالات متحده را تحت فشار قرار می‌دهیم.

• سهام ایالات متحده هفته گذشته پس از تمدید توقف تعرفه‌های ایالات متحده، کاهش یافت و سهام اروپا 1٪ افزایش یافت. بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله ایالات متحده افزایش یافت.

• ما این هفته به داده‌های تورم جهانی چشم دوخته‌ایم. ما نشانه‌های اولیه تأثیرات تعرفه‌ها را در برخی از بخش‌های شاخص قیمت مصرف‌کننده ایالات متحده می‌بینیم، اما با اتمام موجودی‌ها، منتظر افزایش بیشتر قیمت‌ها هستیم.

واکنش خاموش بازار به تمدید توقف تعرفه‌های ایالات متحده در هفته گذشته، آنچه را که مدت‌ها استدلال می‌کردیم نشان می‌دهد: قوانین اقتصادی تغییرناپذیر، سرعت تغییر جهان را محدود می‌کنند. ما همچنان سهام ایالات متحده را تحت فشار قرار می‌دهیم، اما حرکات تندتر بازار در کوتاه‌مدت را رد نمی‌کنیم. عدم اطمینان در مورد اینکه چه کسی هزینه‌های تعرفه را متحمل خواهد شد، به معنای پراکندگی بیشتر در بازده‌ها – و فرصت بیشتر برای کسب آلفا یا بازده بالاتر از معیار است. دو راه برای انجام این کار وجود دارد: مدیریت پویای ریسک کلان و پذیرش ریسک خاص امنیتی.

ما مدت‌هاست که می‌گوییم قوانین اقتصادی تغییرناپذیر – مانند زنجیره‌های تأمین که نمی‌توانند بدون اختلال عمده به سرعت سیم‌کشی شوند – مانع از افزایش تعرفه‌های ایالات متحده به سطح ۲ آوریل خواهند شد. تمدید مکث تعرفه‌ها تا آگوست از این تز پشتیبانی می‌کند. با این حال، هر کجا که تعرفه‌ها اعمال شوند، هنوز مشخص نیست چه کسی هزینه را متحمل خواهد شد: شرکت‌ها، مصرف‌کنندگان یا صادرکنندگان. این عدم قطعیت، پراکندگی از قبل بالا رفته را تشدید خواهد کرد. قبل از همه‌گیری، زمانی که محیط کلان پایدارتر بود، مواجهه مداوم با عوامل – مانند رشد، ارزش یا تورم – معمولاً به پرتفوی‌ها آسیب نمی‌رساند. دیگر اینطور نیست. برای سرمایه‌گذاران، ما فکر می‌کنیم که این امر مستلزم توجه به مواجهه‌های ناخواسته با عوامل ایستا و به‌کارگیری استراتژی‌های فعال برای جذب آلفای اضافی ارائه شده است. از سال 2020، مدیران پرتفوی با عملکرد بالا، آلفای بیشتری ارائه داده‌اند. برای مدیران متوسط، مواجهه با عوامل ایستا اکنون بیشتر بر بازده تأثیر می‌گذارد. به نمودار توجه کنید.

پس زمینه بازار:

شاخص S&P 500 هفته گذشته کاهش یافت. سهام فناوری و امید به توافق تجاری ایالات متحده و اتحادیه اروپا، حتی پس از تمدید توقف تعرفه‌های ایالات متحده، این شاخص را برای مدت کوتاهی به بالاترین سطح خود رساند. شاخص Stoxx 600 اروپا بیش از 1 درصد افزایش یافت و به بالاترین سطح سه ماه گذشته نزدیک شد. بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده پس از کاهش در اوایل هفته به دلیل حراج قوی اوراق قرضه، به 4.42 درصد رسید. ما در حال بررسی توانایی بازار در جذب عرضه سنگین اوراق قرضه هستیم، زیرا “لایحه بزرگ زیبا” ترامپ می‌تواند کسری مالی را افزایش دهد و تنش‌های تجاری می‌تواند تقاضای خارجی را کاهش دهد.

سایر بازارها

روزهای پایانی استراحت طلا پس از سقف 3,500 دلاری

قیمت طلای جهانی پس از رسیدن به سقف تاریخی 3,500 دلار، داخل یک الگوی جمع‌شونده یا مثلث قرار گرفته است و به نظر می‌رسد که این الگو در روزهای پایانی خود باشد و به زودی طلا باید تصمیم خود را برای شکست کف یا سقف این الگو بگیرد.

با توجه به شرایط بازارها و همچنین مومنتوم خوب طلا، به نظر می‌رسد که شانس شکست این الگو از سقف بیشتر باشد.

تحلیل On-Chain

این هفته را با بررسی دامیننس بایننس در نیمه اول سال 2025 شروع میکنیم ، بازار بیت‌کوین در صرافی‌ها به‌طور عمده تحت سلطه Binance قرار دارد که 37.34% از حجم معاملات BTC اسپات جهانی را به خود اختصاص داده است. این صرافی با حجم بیش از 3.44 تریلیون دلار، همچنان پیشتاز بازار است و معمولاً اولین جایی است که تحرکات بزرگ بازار در آن مشاهده می‌شود. برای مقایسه، صرافی‌های Bybit، Crypto.com، Coinbase و OKX مجموعاً حدود 29% از حجم معاملات اسپات را به خود اختصاص داده‌اند. صرافی‌هایی مانند Upbit و Bitget در حدود 5% از حجم بازار را دارند، در حالی که صرافی‌های کوچکتر همچون Kraken و KuCoin سهمی کمتر از 3% دارند.

شاخص دمای قیمت بیت‌کوین (BPT) میزان انحراف قیمت بیت‌کوین از میانگین متحرک ۴ ساله را بر حسب انحراف معیار (سیگما) نشان می‌دهد. در چرخه‌های گذشته (۲۰۱۱، ۲۰۱۳، ۲۰۱۷)، وقتی BPT به +۶ یا +۸ سیگما رسید، بازار به قله نزدیک شد و اصلاحات سنگین (۷۰-۹۳٪) رخ داد. قیمت فعلی (۱۰۶,۵۴۰ دلار، جولای ۲۰۲۵) نشان‌دهنده رالی صعودی پس از نصف شدن ۲۰۲۴ است، احتمالاً در محدوده +۲ تا +۶ سیگما. اگر BPT به +۸ سیگما نزدیک شود، ریسک حباب و اصلاح بالا می‌رود. برای رشد بیشتر، باید BPT زیر +۶ سیگما بماند.که فعلا در محدوده ۲.۲ بوده

شاخص BCMI الان 0.55 است، که یعنی بازار وارد مرحله میانه چرخه شده و فعالیت‌ها شروع به افزایش کرده‌اند. احساسات بازار هم در منطقه طمع (بالای 70) قرار داره، و با توجه به شاخص‌های MVRV و NUPL، هنوز به اوج هیجان نرسیدیم. معمولاً وقتی شاخص بین 0.60 تا 0.75 باشه، اصلاحات 20-35 درصدی پیش میاد

در 45 روز گذشته، تریدها در Binance Derivatives به طور مداوم در حال فروش بوده‌اند. با اینکه بیت‌کوین بین 100,000 تا 110,000 دلار نوسان کرده، شاخص CVD همچنان منفی باقی مانده است. هر بار که قیمت بیت‌کوین بالا می‌رود، تریدها آن را به عنوان فرصت فروش در نظر گرفته و موقعیت‌های کوتاه را وارد می‌کنند. با وجود این فشار فروش، بیت‌کوین توانسته مقاومت کند و در همان بازه باقی بماند. تا زمانی که این ساختار ادامه داشته باشد، پتانسیل صعود بیشتر وجود دارد.

توی ۴۵ روز گذشته، تریدرهایی که توی بازار مشتقه‌ی بایننس فعال هستن، تقریباً همیشه توی فاز فروش بودن. با اینکه بیت‌کوین بین ۱۰۰ تا ۱۱۰ هزار دلار بالا پایین می‌شده، ولی شاخص CVD (که نشون می‌ده فشار خرید یا فروش بیشتره) همچنان منفی مونده. یعنی چی؟ یعنی هر بار که قیمت یه‌ذره می‌ره بالا، خیلی‌ها اینو فرصت فروش می‌بینن و شروع می‌کنن به باز کردن پوزیشن‌های شورت (فروش).

اما نکته‌ی جالب اینجاست که با وجود این فشار فروش، بیت‌کوین تا حالا خوب مقاومت کرده و اجازه نداده قیمت خیلی بریزه. همین موضوع می‌تونه نشونه‌ای باشه از اینکه هنوز پتانسیل رشد بیشتر وجود داره — به شرطی که این روند (یعنی فروش مداوم در برابر ثبات قیمت) ادامه پیدا کنه.

به علاوه  نسبت MVRV فعلی بیتکوین ۲.۲ است، که زیر سطح بحرانی ۲.۷۵ قرار داره — سطحی که آخرین بار باعث اصلاح ۵ ماهه بازار شد. این یعنی بازار هنوز در محدوده‌ای نسبتاً نرمال یا کمی پایین‌تر از ارزش واقعی قرار داره.و همچنان خروجی بیت از صرافی ها را شاهد هستیم.

به طور کلی  کاهش موجودی صرافی‌ها و نسبت MVRV فعلی، به فاز انباشت اشاره داره؛ سرمایه‌گذارها بیشتر تمایل به نگهداری دارن تا فروش. اگه تقاضا ثابت بمونه، احتمال ادامه روند صعودی بالاست.

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدوده25.5

 هستیم میتوان گفت که یک روند قوی در حال شکل‌گیری است.

جمع‌بندی

حجم بالای خرید سازمانی + کاهش عرضهٔ اکسچنج ها + انتظارات بازار Options، همگی دست‌به‌دست داده‌اند تا مسیر قیمت به سمت ‎$120K‎ هموار شود. تا وقتی حمایت ‎$110K‎ پابرجاست، بازار شانس خوبی برای تست ‎$125‑130K‎ در چند هفتهٔ آینده دارد.

کریپتو ای‌تی اف

ورودی ادامه‌دار هم در بیتکوین هم در اتریوم

در هفته‌ی معاملاتی گذشته بازهم صندوق‌های قابل معامله در ایالات متحده ورودی‌های جذابی داشتند و به روند مثبت خود به خوبی ادامه دادند.

هفته‌ی گذشته در مورد سالم بودن روند شکل گرفته در قیمت به واسطه‌ی این ورودی‌های جذاب اشاره کردیم و با توجه به ادامه‌ی این روند در حال حاضر، می‌توان گفت که مادامی که این روند ورودی‌ها ادامه داشته باشند، می‌توان به ادامه‌ی روند صعودی قیمت نیز امیدوار بود.

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

یک هفته‌ی طوفانی دیگر برای ETFهای کریپتویی

در هفته‌ی معاملاتی گذشته صندوق‌های بیتکوین و اتریومی قابل معامله در بورس ایالات متحده بازهم توانستند یکی از بهترین عملکردهای هفتگی خود را به نمایش بگذارند.

در این هفته بیتکوین بیش از 2.7 میلیارد دلار و همچنین اتریوم نیز بیش از 900 میلیون دلار خالص ورودی داشتند.

با توجه به روند صعودی قیمت در هفته‌ی گذشته و عبور قیمت از سقف تاریخی خود، این ورودی‌ها قابل پیش‌بینی بودند، اما حجم این ورودی‌ها نکته‌ی واقعا جذابی بود که بازهم همانطور که در هفته‌های گذشته بارها گفتیم، این ورودی‌ها تاییدی بر سلامت حرکت صعودی شکل گرفته در قیمت هستند.

تحلیل آپشن ای‌تی‌اف‌

قدرت بالای خریداران Call Option در هفته‌ی گذشته

در هفته‌ی گذشته برآیند میزان OI پرداخت شده در تمام روزهای معاملاتی برای خریداران Call بیشتر از Put بود که نشان از مثبت بودن دیدگاه معامله‌گران بر آینده‌ی قیمتی در کوتاه‌مدت دارد. هرچند که در آخرین روز معاملاتی هفته‌‌ی قبل از آن، برآیند OI پرداختی برای خریداران Put بسیار بیشتر بود، اما در مجموع هفته‌ی گذشته توانست به خوبی هفته‌ی قبل از آن را جبران کند و به نظر می‌رسد که یک تغییر جامع در رفتار معامله‌گران رخ داده است.

نزدیک شدن Implied Volatility به میزان Historical Volatility

نمودار میله‌ای روبرو، تفاوت میان Implied Volatility و Historical Volatility در آپشن‌های بر روی ETFهای بیتکوینی را نشان می‌دهد، همانطور که از نمودار پیداست، در هفته‌ی گذشته این مقدار با کاهش همراه بوده و در مقدار ۴،۴۹ – برای تفاوت IV و HV نشون می‌ده که بازار آپشن‌های ETF اسپات بیت‌کوین در حال حاضر انتظار نوسانات کمتری رو در مقایسه با نوسانات تاریخی اخیر داره. این می‌تونه فرصت‌ها و ریسک‌هایی رو هم برای خریداران و هم برای فروشندگان آپشن ایجاد کنه و همچنین ممکنه نشونه‌ای از آرامش نسبی در بازار بیت‌کوین باشد.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

اولین واکنش سقف تاریخی قیمت به محدوده 123 هزار دلار

در هفته‌ی گذشته قیمت بیتکوین پس از رسیدن به سقف تاریخی خود و روند صعودی بدون توقفی که در پیش گرفته بود، در نهایت در محدوده‌ی 123,000 دلار با اولین واکنش جدی روبرو شد و اصلاحی 6 درصدی را تجربه کرد.

با توجه به گپ موجود در نمودار فیوچرز بازار CME در محدوده‌ی 113,000_114,000 دلار و همچنین واکنش نسبتا سنگین قیمت از این ناحیه، می‌توان انتظار داشت که این گپ قیمتی نیز در آینده‌ی نزدیک پر شود و سپس بیتکوین بتواند ادامه‌ی راه صعودی خود را پیش بگیرد.

ETH/USDT

مقاومت 3,000 بالاخره رد شد، حرکت اتریوم به سمت 3,500 دلار 

قیمت اتریوم پس از مدت‌ها درگیری با سطح مقاومتی 3,000 دلار، بالاخره در هفته‌ی گذشته توانست این سطح را پشت سر بگذارد و با تثبیت بالای این سطح در حال ادامه‌ی حرکت صعودی خود است.

در حال حاضر سطح 3,200 به عنوان مقاومت ماینور و پس از آن سطح 3,500 دلار به عنوان مقاومت اصلی و ماژور سر راه قیمت هستند.

ETH/BTC

سقف کوتاه‌مدت رد شد، حرکت به سمت سطح 0.03

قیمت اتریوم نسبت به بیتکوین پس از مدت‌ها توانست سطح کوتاه‌مدت خود را بشکند و در حال حرکت به سمت مقاومت بعدی خود به سمت 0.03 است که عبور از آن برای ادامه‌ی حرکت صعودی قیمت بسیار حیاتی خواهد بود.

اطلاعیه سلب مسئولیت

معامله در بازار‌های مالی اقدامی پر ریسک است و افراد باید به دقت شرایط سرمایه‌گذاری خود را بررسی کنند. بنابراین، این گزارش نباید به تنهایی مبنای انجام سرمایه‌گذاری قرار گیرد و تیم مکس دیجیتال هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه تصمیم‌گیری، اقدام به معامله، سود یا زیان افراد را نمی‌پذیرد.

مطالب مندرج در این گزارش توسط تیم تحلیل مکس دیجیتال و با رعایت بی طرفی انجام شده است. این تحلیل‌ها صرفا نظر تحلیل گران این تیم بوده است و هیچگونه توصیه به خرید و فروش، ورود یا خروج از بازار نشده است.

با توجه به سرعت بالای تغییرات در بازار‌های مالی، اطلاعات و فرضیات این گزارش می‌تواند هر لحظه تغییر کند و مکس دیجیتال مسئولیتی در قبال به هنگام سازی داده‌ها بر عهده نمی‌گیرد.

مالکیت معنوی محتوای مندرج در این گزارش متعلق به مکس دیجیتال است.