در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی میپردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی میکنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.
اخبار و رویدادها
بیتکوین به رکورد بالاترین بسته شدن کندل هفتگی رسید
بیتکوین هفته گذشته را با ثبت رکوردی تازه در بسته شدن کندل هفتگی به پایان رساند و اکنون در آستانه ورود به ناحیه کشف قیمت (Price Discovery) قرار دارد. هماکنون قیمت بیتکوین با عبور از سطح 108,000 دلاری به محدوده 109,000 دلار رسیده است. با این حال، برخی معاملهگران نسبت به یک (False Move) هشدار دادهاند که ممکن است قیمت بیتکوین را تا محدوده 105,000 دلار پایین بکشد؛ سطحی که با میانگین متحرک نمایی 50روزه (EMA50) همراستا بوده و میتواند نقدینگی قابلتوجهی جذب کند.
تأیید ETF ارز های دیجیتال گریاسکیل توسط SEC
کمیسیون بورس و اوراق بهادار آمریکا (SEC) با تبدیل صندوق سرمایهگذاری بزرگ دیجیتال گریاسکیل (Grayscale Digital Large Cap Fund) به یک صندوق قابل معامله در بورس (ETF) موافقت کرد. این ETF شامل بیت کوین (BTC)، اتریوم (ETH)، ریپل (XRP)، سولانا (SOL) و کاردانو (ADA) خواهد بود که گامی مهم در پذیرش نهادی ارزهای دیجیتال محسوب میشود.
استراتژی فعلا خرید بیتکوین را متوقف کرد
شرکت Strategy برای اولین بار از ماه آپریل، خرید بیتکوین خود را متوقف کرده و کل داراییهای فعلی خود را به 597,325 بیتکوین (65 میلیارد دلار) رسانده است. مایکل سیلور، یکی از بنیانگذاران و رئیس اجرایی Strategy، با اشاره به توقف این خرید در روز یکشنبه گفت: «بعضی هفتهها فقط باید بیتکوینها را نگه دارید.»
شرکت متاپلنِت با خرید 2,205 بیتکوین جدید، مجموع داراییهای خود را به 15,555 واحد رساند
شرکت ژاپنی متاپلنِت (Metaplanet) با اعلام خرید 2,205 واحد بیتکوین جدید، مجموع داراییهای دیجیتال خود را به 15,555 بیتکوین رساند که ارزش آنها معادل حدود 225.8 میلیارد ین یا 1.7 میلیارد دلار است. این خرید در تاریخ 7 جولای 2025 و بهعنوان بخشی از استراتژی خزانهداری بیتکوین این شرکت انجام شده است.این شرکت از زمان ورود رسمی به حوزه ارز دیجیتال در دسامبر 2024، بهطور مداوم به انباشت بیتکوین پرداخته و تنها طی چهار ماه گذشته، داراییهای خود را چهار برابر کرده است.
پیروزی سلسیوس در دادگاه: قاضی شکایت ۴ میلیارد دلاری علیه تتر را تایید کرد
قاضی دادگاه ورشکستگی آمریکا با رد استدلالهای کلیدی تتر (Tether)، اجازه ادامه شکایت سلسیوس (Celsius) علیه این شرکت را صادر کرد. شرکت ورشکست شده سلسیوس ادعا میکند تتر در ژوئن 2022 بیش از 39,500 بیتکوین وثیقهگذاری شده را بدون رعایت مهلت 10 ساعته توافق شده و با میانگین قیمت 20,656 دلار که پایینتر از قیمت بازار است، به فروش رسانده است. این اقدام که برای پوشش بدهی 812 میلیون دلاری سلسیوس انجام شد، اکنون ارزشی معادل 4 میلیارد دلار دارد.
امارات برنامه ویزا طلایی تون کوین را رسماً تکذیب کرد
امارات متحده عربی رسماً ادعاهای مربوط به دریافت ویزای طلایی از طریق برنامهای که درباره اکوسیستم تون کوین تبلیغ میشود را تکذیب کرد. سه نهاد فدرال امارات در بیانیه مشترکی اعلام کردند که گزارش های اخیر در رسانههای اجتماعی مبنی بر اینکه امارات به افرادی که ۱۰۰ هزار دلار در تان کوین سرمایه گذاری میکنند ویزای طلایی اعطا میکند، نادرست است. مقامات تأکید کردند که ویزای طلایی تنها برای گروههای خاصی مانند دانشجویان برتر، دانشمندان، کارآفرینان و سرمایه گذاران املاک اعطا میشود.
گزارش برخی موسسات مالی
CoinShares
مجموع سرمایه گذاری در بازار طلا (AUM) با ورود 1 میلیارد دلار در هفته گذشته به بالاترین رکورد خود یعنی 188 میلیارد دلار رسید.
محصولات دارایی دیجیتال شاهد ورود 1.03 میلیارد دلار سرمایه در هفته بودند که باعث شد AUM به رکورد 188 میلیارد دلار برسد و دوازدهمین هفته متوالی ورود سرمایه را رقم بزند.
ایالات متحده با ورود 1 میلیارد دلار سرمایه، در صدر قرار گرفت، در حالی که کانادا و برزیل شاهد خروج سرمایه بودند که نشان دهنده واگرایی منطقهای در احساسات است.
اتریوم همچنان به طور متناسب عملکرد بهتری دارد و به طور متوسط 1.6 درصد از AUM را در جریان ورودی هفتگی طی 11 هفته به خود اختصاص داده است، در حالی که این رقم برای بیتکوین 0.8 درصد است.
محصولات سرمایهگذاری داراییهای دیجیتال هفته گذشته جریان ورودی 1.04 میلیارد دلار را ثبت کردند که دوازدهمین هفته متوالی جریان ورودی را نشان میدهد که اکنون در مجموع 18 میلیارد دلار است. افزایش قیمتها در طول هفته، کل داراییهای تحت مدیریت (AuM) را به بالاترین حد خود یعنی 188 میلیارد دلار رساند. حجم معاملات به 16.3 میلیارد دلار رسید که مطابق با میانگین هفتگی امسال تاکنون است.
از نظر منطقهای، ایالات متحده با 1 میلیارد دلار جریان ورودی پیشتاز بود، در حالی که آلمان و سوئیس به ترتیب با 38.5 میلیون دلار و 33.7 میلیون دلار پس از آن قرار گرفتند. در مقابل، احساسات در کانادا و برزیل ضعیف ماند و به ترتیب 29.3 میلیون دلار و 9.7 میلیون دلار جریان خروجی را تجربه کردند.
محصولات سرمایهگذاری بیتکوین هفته گذشته شاهد جریان ورودی 790 میلیون دلار بودند که نسبت به سه هفته قبل که به طور متوسط 1.5 میلیارد دلار بود، کاهش یافته است. تعدیل جریانهای ورودی نشان میدهد که با نزدیک شدن بیتکوین به بالاترین سطح قیمت خود، سرمایهگذاران محتاطتر میشوند. اتریوم یازدهمین هفته متوالی ورود سرمایه خود را ثبت کرد و هفته گذشته 226 میلیون دلار به آن اضافه شد و مجموع سرمایه آن در این دوره به 2.85 میلیون دلار رسید. به طور نسبی، ورود سرمایه هفتگی در این دوره به طور متوسط 1.6 درصد از دارایی های تحت مدیریت (AUM) بوده است که به طور قابل توجهی بالاتر از 0.8 درصد بیتکوین است و نشان دهنده تغییر قابل توجه در احساسات سرمایه گذاران به نفع اتریوم است.
BlackRock
وقت آن است که تاکتیکیتر باشیم
• قوانین اقتصادی تغییرناپذیر در کوتاهمدت قطعیت بیشتری ارائه میدهند، زیرا لنگرهای کلان بلندمدت تضعیف میشوند. این موضوع، و نیروهای عظیم، ما را در معرض اضافه وزن سهام ایالات متحده قرار میدهند.
• سهام ایالات متحده در موضوع هوش مصنوعی به بالاترین رکورد خود رسید. بازده اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده با افزایش دادههای حقوق و دستمزد ژوئن، فراتر از انتظارات، افزایش یافت، نشانه ای از تداوم تورم چسبنده.
• ما در حال نظارت بر انقضای تعلیق 90 روزه تعرفههای متقابل ایالات متحده هستیم که در 2 آپریل اعلام شد و هرگونه نشانهای از تمدید را زیر نظر داریم.
به نظر میرسد تغییرات بزرگ سیاسی امسال جهان را دگرگون کرده است – اما چشمانداز میانسال 2025 ما آنها را در چشمانداز قرار میدهد. ما فکر میکنیم قوانین اقتصادی تغییرناپذیر در مورد تجارت جهانی و بدهی ایالات متحده، سرعت تغییر جهان را محدود میکند. و در حالی که شاهد تضعیف لنگرهای کلان بلندمدت هستیم، فکر میکنیم نیروهای عظیم مانند هوش مصنوعی، لنگر جدیدی را فراهم میکنند. این دو ویژگی اصلی این محیط، ما را در معرض ریسک و اضافه وزن سهام ایالات متحده قرار میدهد. منتظر گزارشهای بیشتر از چشم اندازهای ما در هفتههای آینده باشید.
هر چقدر هم که امسال غیرمعمول به نظر برسد، ما فکر میکنیم که این یک تجلی حادتر از تحول عمیقی است که چند سالی است در جریان است. لنگرهای کلان بلندمدت که بازارها برای دههها به آنها متکی بودهاند، مانند تورم پایدار و انضباط مالی، تضعیف شدهاند. اما این بدان معنا نیست که سرمایهگذاران باید ریسکپذیری خود را کاهش دهند. نیروهای عظیم، لنگر جدیدی برای بازده ارائه میدهند. و ما شاهد قوانین اقتصادی تغییرناپذیری هستیم که تغییرات سیاستی را محدود کرده و نتایج کوتاهمدت را محدود میکنند: زنجیرههای تأمین را نمیتوان یک شبه دوباره سیمکشی کرد و پایداری بدهی ایالات متحده به بودجه خارجی بزرگ متکی است. بنابراین، ما در حال سرمایهگذاری در اینجا و اکنون هستیم – و وزن بیشتری به دیدگاههای کوتاهمدت خود میدهیم. ما فکر میکنیم که وضعیت اقتصادی امروز هنوز هم به نفع عملکرد بهتر ایالات متحده است. سهام اروپا از سال 2000 بارها از جمله اوایل امسال از همتایان آمریکایی خود پیشی گرفتهاند، اما این برتری همیشه کمرنگ شده است. به نمودار نگاه کنید. ما فکر میکنیم اروپا باید اصلاحات ساختاری خود را برای تغییر این وضعیت پیش ببرد.
پس زمینه بازار:
سهام ایالات متحده به رکوردهای جدیدی رسیدند و هوش مصنوعی دوباره پیشتاز شد. شاخص S&P 500 پس از اعلام تعرفههای متقابل ایالات متحده در 2 آپریل، تقریباً از افت 15 درصدی خود بهبود یافت و در سهماهه دوم حدود 11 درصد و نسبت به پایینترین نرخهای آوریل 26 درصد افزایش یافت. بازده اوراق قرضه 10 ساله ایالات متحده پس از افزایش 147,000 نفری حقوقبگیران در ماه ژوئن، که فراتر از انتظارات بود، به 4.35 درصد افزایش یافت. ما فکر میکنیم که این نشان میدهد که چگونه ایجاد شغل و رشد دستمزدها باید بسیار کندتر شود تا تورم به هدف 2 درصدی فدرال رزرو برسد.
سایر بازارها
دادههای امیدوارکننده از بازار کار ایالات متحده
هفتهی گذشته دادههای مربوط به بازار کار در ایالات متحده منتشر شد که بر خلاف پیشبینیها بسیار خوب عمل کرد.
دادهی مدعیان بیکاری و دادهی نرخ بیکاری که هردو پیشبینی میشدند که با افزایش همراه شوند، نه تنها شاهد افزایشی نبودند، بلکه دادهی منتشر شده نشان از کاهش هردو این شاخصها داشت.
از سمت دیگر نیز دادهی نرخ اشتغال بخش غیرکشاورزی که پیشبینی میشد با کاهش چشمگیر از 144 هزار شغل به 110 هزار برسد، با یک افزایش هرچند بسیار کوچک به 147 هزار رسید.
تغییرات در احتمال کاهش نرخ بهره
با توجه به انتشار دادههایی که در مورد آنها صحبت کردیم، برخی تغییرات نیز در احتمالات کاهش نرخ بهره به وجود آمد.
گرچه همچنان بازار برای جلسهی ماه جولای تقریبا هیچ شانسی برای کاهش نرخ را نمیبیند، اما نظرات برای جلسهی ماه سپتامبر تغییرات جالبی داشت.
با توجه به بهتر بودن اوضاع بازار کار نسبت به پیشبینیها، بازار کمی از نظر خود مبنی بر کاهش نرخ در ماه سپتامبر نیز عقبنشینی کرد، یعنی در حال حاضر بازار شانس کمتری را برای کم شدن نرخ در ماه سپتامبر در نظر دارد چرا که با توجه به مناسب بودن اوضاع بازار کار، شاید فدرال رزرو بتواند زمان بیشتری را با نرخ بهرهی بالاتر به جنگ با تورم بپردازد و خیلی نیاز جدی برای کاهش هرچی سریعتر نرخ بهره احساس نکند.
تحلیل On-Chain
این هفته را با بررسی دامیننس بایننس در نیمه اول سال 2025 شروع میکنیم ، بازار بیتکوین در صرافیها بهطور عمده تحت سلطه Binance قرار دارد که 37.34% از حجم معاملات BTC اسپات جهانی را به خود اختصاص داده است. این صرافی با حجم بیش از 3.44 تریلیون دلار، همچنان پیشتاز بازار است و معمولاً اولین جایی است که تحرکات بزرگ بازار در آن مشاهده میشود. برای مقایسه، صرافیهای Bybit، Crypto.com، Coinbase و OKX مجموعاً حدود 29% از حجم معاملات اسپات را به خود اختصاص دادهاند. صرافیهایی مانند Upbit و Bitget در حدود 5% از حجم بازار را دارند، در حالی که صرافیهای کوچکتر همچون Kraken و KuCoin سهمی کمتر از 3% دارند.
شاخص دمای قیمت بیتکوین (BPT) میزان انحراف قیمت بیتکوین از میانگین متحرک ۴ ساله را بر حسب انحراف معیار (سیگما) نشان میدهد. در چرخههای گذشته (۲۰۱۱، ۲۰۱۳، ۲۰۱۷)، وقتی BPT به +۶ یا +۸ سیگما رسید، بازار به قله نزدیک شد و اصلاحات سنگین (۷۰-۹۳٪) رخ داد. قیمت فعلی (۱۰۶,۵۴۰ دلار، جولای ۲۰۲۵) نشاندهنده رالی صعودی پس از نصف شدن ۲۰۲۴ است، احتمالاً در محدوده +۲ تا +۶ سیگما. اگر BPT به +۸ سیگما نزدیک شود، ریسک حباب و اصلاح بالا میرود. برای رشد بیشتر، باید BPT زیر +۶ سیگما بماند.که فعلا در محدوده ۲.۲ بوده
شاخص BCMI الان 0.55 است، که یعنی بازار وارد مرحله میانه چرخه شده و فعالیتها شروع به افزایش کردهاند. احساسات بازار هم در منطقه طمع (بالای 70) قرار داره، و با توجه به شاخصهای MVRV و NUPL، هنوز به اوج هیجان نرسیدیم. معمولاً وقتی شاخص بین 0.60 تا 0.75 باشه، اصلاحات 20-35 درصدی پیش میاد
در 45 روز گذشته، تریدها در Binance Derivatives به طور مداوم در حال فروش بودهاند. با اینکه بیتکوین بین 100,000 تا 110,000 دلار نوسان کرده، شاخص CVD همچنان منفی باقی مانده است. هر بار که قیمت بیتکوین بالا میرود، تریدها آن را به عنوان فرصت فروش در نظر گرفته و موقعیتهای کوتاه را وارد میکنند. با وجود این فشار فروش، بیتکوین توانسته مقاومت کند و در همان بازه باقی بماند. تا زمانی که این ساختار ادامه داشته باشد، پتانسیل صعود بیشتر وجود دارد.
توی ۴۵ روز گذشته، تریدرهایی که توی بازار مشتقهی بایننس فعال هستن، تقریباً همیشه توی فاز فروش بودن. با اینکه بیتکوین بین ۱۰۰ تا ۱۱۰ هزار دلار بالا پایین میشده، ولی شاخص CVD (که نشون میده فشار خرید یا فروش بیشتره) همچنان منفی مونده. یعنی چی؟ یعنی هر بار که قیمت یهذره میره بالا، خیلیها اینو فرصت فروش میبینن و شروع میکنن به باز کردن پوزیشنهای شورت (فروش).
اما نکتهی جالب اینجاست که با وجود این فشار فروش، بیتکوین تا حالا خوب مقاومت کرده و اجازه نداده قیمت خیلی بریزه. همین موضوع میتونه نشونهای باشه از اینکه هنوز پتانسیل رشد بیشتر وجود داره — به شرطی که این روند (یعنی فروش مداوم در برابر ثبات قیمت) ادامه پیدا کنه.
به علاوه نسبت MVRV فعلی بیتکوین ۲.۲ است، که زیر سطح بحرانی ۲.۷۵ قرار داره — سطحی که آخرین بار باعث اصلاح ۵ ماهه بازار شد. این یعنی بازار هنوز در محدودهای نسبتاً نرمال یا کمی پایینتر از ارزش واقعی قرار داره.و همچنان خروجی بیت از صرافی ها را شاهد هستیم.
به طور کلی کاهش موجودی صرافیها و نسبت MVRV فعلی، به فاز انباشت اشاره داره؛ سرمایهگذارها بیشتر تمایل به نگهداری دارن تا فروش. اگه تقاضا ثابت بمونه، احتمال ادامه روند صعودی بالاست.
با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟
کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژیهای روندی ممکن است کار نکنند.
بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکلگیری است.
بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.
و گفتیم با توجه به اینکه ما در محدوده25.5
هستیم میتوان گفت که یک روند قوی در حال شکلگیری است.
جمعبندی
سیگنالهای آنچین (کاهش شاخص جریان صرافی به ۰.۶ برابر، کاهش ذخایر صرافیها، تسلط ۹۶٪ نهنگها) و کمبود عرضه، زمینه رشد قیمت بیتکوین را تقویت میکند و همچنان شکست ۱۰۹ هزار دلار میتواند قیمت را به ۱۱۲-۱۱۵ هزار دلار برساند. اما عدم قطعیت کلان (افت تولید ناخالص داخلی، تورم، احتمال کاهش نرخ بهره) و لحن فدرال رزرو میتواند نوسان ایجاد کند. هفته آینده احتمالاً قیمت بین ۱۰۴-۱۱۲ هزار دلار نوسان خواهد داشت؛ ورودی استیبلکوین، رشد UTXO بالای ۷۰۰ هزار و ضعف دلار سیگنالهای صعودی کلیدی هستند.
کریپتو ایتی اف
US BTC ETFs Netflow
US ETH ETFs Netflow
ورودی ادامهدار هم در بیتکوین هم در اتریوم
در هفتهی معاملاتی گذشته بازهم صندوقهای قابل معامله در ایالات متحده ورودیهای جذابی داشتند و به روند مثبت خود به خوبی ادامه دادند.
هفتهی گذشته در مورد سالم بودن روند شکل گرفته در قیمت به واسطهی این ورودیهای جذاب اشاره کردیم و با توجه به ادامهی این روند در حال حاضر، میتوان گفت که مادامی که این روند ورودیها ادامه داشته باشند، میتوان به ادامهی روند صعودی قیمت نیز امیدوار بود.
تحلیل آپشن ایتیاف
قدرت بالای خریداران Call Option در هفتهی گذشته
در هفتهی گذشته برآیند میزان OI پرداخت شده در تمام روزهای معاملاتی برای خریداران Call بیشتر از Put بود که نشان از مثبت بودن دیدگاه معاملهگران بر آیندهی قیمتی در کوتاهمدت دارد. هرچند که در آخرین روز معاملاتی هفتهی قبل از آن، برآیند OI پرداختی برای خریداران Put بسیار بیشتر بود، اما در مجموع هفتهی گذشته توانست به خوبی هفتهی قبل از آن را جبران کند و به نظر میرسد که یک تغییر جامع در رفتار معاملهگران رخ داده است.
نزدیک شدن Implied Volatility به میزان Historical Volatility
نمودار میلهای روبرو، تفاوت میان Implied Volatility و Historical Volatility در آپشنهای بر روی ETFهای بیتکوینی را نشان میدهد، همانطور که از نمودار پیداست، در هفتهی گذشته این مقدار با کاهش همراه بوده و در مقدار ۴،۴۹ – برای تفاوت IV و HV نشون میده که بازار آپشنهای ETF اسپات بیتکوین در حال حاضر انتظار نوسانات کمتری رو در مقایسه با نوسانات تاریخی اخیر داره. این میتونه فرصتها و ریسکهایی رو هم برای خریداران و هم برای فروشندگان آپشن ایجاد کنه و همچنین ممکنه نشونهای از آرامش نسبی در بازار بیتکوین باشهد.
تحلیل تکنیکال
BTC/USDT
شکست سقف ناحیه رنج، این بار محتملتر از همیشه
در هفتههای گذشته بارها به سناریوی رنج بیتکوین در محدودهی بین 100 تا 110 هزار دلاری خود اشاره کرده بودیم و همانطور که مشاهده میکنید، همچنان بیتکوین با این ناحیه رنج درگیر است، اما با توجه به نوع حرکت قیمت و مومنتوم به وجود آمده در قیمت، میتوان امیدوار بود که این بار بیتکوین بتواند با شکست سقف این ناحیه همراه شود و حرکت به سمت سقف تاریخی جدید خود را آغاز کند.
ETH/USDT
حرکت اتریوم برای تست دوبارهی باکس مقاومتی
قیمت اتریوم در هفتهی گذشته با یک صعود آرام و ممتد ادامه یافت و به نظر میرسد که اتریوم یکبار دیگر بتواند با حرکت به سمت سطح 2,700 دلار و عبور از آن، شانس خود را برای شکست باکس مقاومتی 2,810_2,865 امتحان کند. همچنین مادامی که سطح 2,370 دلاری توسط اتریوم حفظ شود، سناریوهای صعودی قویتر از سناریوهای نزولی خواهند بود.
ETH/BTC
الگوی احتمالی حرکت نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین
نمودار اتریوم نسبت به بیتکوین پس از صعود شارپی که از روی سطح حمایتی بسیار حیاتی خود تجربه کرد، در حال حاضر به نظر میرسد که در حال تشکیل یک الگوی کانال نزولی است و در صورتی که بتواند این الگوی نزولی را به خوبی پشت سر بگذارد، یک حرکت صعودی شارپ دیگر را میتوان از آن انتظار داشت
بدون دیدگاه