در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویدادها

بیتکوین در آُستانه ثبت سقف جدید

در هفته گذشته بیتکوین موفق به ثبت بالاترین کلوز کندل هفتگی شد و در آستانه ثبت سقف جدید قرار دارد و هم اکنون در محدوده 106,000 دلار در حال معامله است. گفتنی است که توافقات میان چین و آمریکا و کاهش تنش ها در خاورمیانه از عوامل صعود بیتکوین در هفته های اخیر بود.

صندوق ETF معاملات آتی ریپل در بازار مشتقات CME راه‌اندازی شد

گروه بورس کالای شیکاگو (CME Group)، بزرگ‌ترین بازار مشتقات جهان، 20 می از راه‌اندازی قراردادهای آتی ریپل (XRP) خبر داد. این قراردادها در دو اندازه مختلف عرضه می‌شوند: قرارداد میکرو با پوشش 2,500 واحد ریپل و قرارداد بزرگ‌تر با پوشش 50,000 واحد. این اتفاق راه را برای گشایش سایر صندوق های ETF ریپل از جمله BlackRock و Bitwise هموار می کند.

شرکت استراتژی این بار 760 میلیون دلار بیتکوین خرید

شرکت استراتژی (Strategy)، که پیش‌تر با نام مایکرواستراتژی شناخته می‌شد، اعلام کرد که بین 12 تا 18 می، 7,390 واحد بیتکوین دیگر به ارزش تقریبی 765 میلیون دلار و با میانگین قیمت 103,498 دلار برای هر بیتکوین خریداری کرده است.

توکن پای نتورک در پنج روز نیمی از ارزش خود را از دست داد

در پی سقوط بیش از 50 درصدی قیمت توکن بومی پای نتورک (PI) طی پنج روز گذشته، موجی از اعتراضات در میان اعضای جامعه این پروژه شکل گرفته است. برخی کاربران با استناد به داده‌های آنچین، تیم توسعه‌دهنده را به فروش میلیون‌ها توکن در زمان اوج قیمت متهم کرده‌اند. برخی از کاربران مدعی شدند که تیم اصلی پروژه در زمان اعلام خبرهای مثبت، حدود 12میلیون توکن منتقل کرده و قیمت را دستکاری کرده‌اند. در مقابل، برخی اعضای جامعه این اتهامات را رد کرده و اعلام کردند که این انتقال‌ها مربوط به مهاجرت از شبکه آزمایشی به شبکه اصلی بوده است.

آرتور هیز: فصل آلتکوین‌ها پس از عبور بیتکوین از 110 هزار دلار آغاز می‌شود

آرتور هیز (Arthur Hayes)، بنیان‌گذار سابق صرافی بیت‌مکس، اعلام کرد که تنها در صورت عبور قیمت بیتکوین از مرز 110 هزار دلار و رسیدن به بازه‌ای بین 150تا 200 هزار دلار همراه با حجم معاملات بالا، شاهد آغاز فصل آلتکوین‌ها خواهیم بود.او همچنین هشدار داد که بسیاری از توکن‌هایی که پیش‌تر 95٪ از ارزش خود را از دست داده‌اند، احتمالاً در چرخه جدید جایی نخواهند داشت. هیز در ادامه اعلام کرد که بیتکوین می‌تواند تا پایان سال جاری به 250 هزار دلار برسد و تا سال 2028 نیز به 1 میلیون دلار دست یابد.

گزارش برخی موسسات مالی

CoinShares

785 میلیون دلار ورودی هفتگی، احساسات در اتریوم رو به بهبود است

جریان ورودی دارایی های دیجیتال در هفته گذشته به 785 میلیون دلار رسید که مجموع جریان سالیانه را به 7.5 میلیارد دلار رساند و جریان خروجی فوریه تا مارس را به طور کامل جبران کرد.

احساسات منطقه ای متفاوت بود، با جریان های ورودی قوی در ایالات متحده (681 میلیون دلار)، آلمان (86.3 میلیون دلار) و هنگ کنگ (24.2 میلیون دلار)، در حالی که سوئد، کانادا و برزیل شاهد جریان خروجی بودند.

احساسات اتریوم با 205 میلیون دلار ورودی، به دلیل ارتقاء پکترا و تغییرات مدیریتی در حال بهبود است.

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال برای پنجمین هفته متوالی جریان ورودی داشتند که مجموعاً 785 میلیون دلار در هفته گذشته بود. این جریان ورودی سال را به 7.5 میلیارد دلار رساند که از اوج قبلی 7.2 میلیارد دلاری ثبت شده در اوایل فوریه فراتر رفت. همچنین تقریباً 7 میلیارد دلار خروجی را که در طی اصلاحات قیمتی فوریه تا مارس تجربه شده بود، به طور کامل بازیابی می کند

احساسات سرمایه گذاران در مناطق مختلف تقسیم شده است. ایالات متحده، آلمان و هنگ کنگ به ترتیب 681 میلیون دلار، 86.3 میلیون دلار و 24.2 میلیون دلار ورودی ثبت کردند که هنگ کنگ بزرگترین ورودی خود از نوامبر 2024 را به خود اختصاص داد. در مقابل، سوئد، کانادا و برزیل به ترتیب شاهد خروجی 16.3 میلیون دلار، 13.5 میلیون دلار و 13.9 میلیون دلار  بودند

بیتکوین 557 میلیون دلار ورودی جذب کرد که نسبت به هفته قبل کاهش یافته است که احتمالاً به دلیل ادامه سیگنال های جنگ طلبانه از سوی فدرال رزرو ایالات متحده است. محصولات بیتکوین شورت برای چهارمین هفته متوالی جریان ورودی داشتند که مجموعاً 5.8 میلیون دلار بود که نشان‌دهنده موقعیت سرمایه‌گذاران در میان افزایش قیمت‌های اخیر است

اتریوم با 205 میلیون دلار ورودی در هفته گذشته و 575 میلیون دلار جریان ورودی سالیانه عملکرد برجسته ای داشت که نشانگر خوشبینی مجدد سرمایه گذاران پس از ارتقای پکترا و انتصاب مدیریت اجرایی جدید “توماس استانچاک” است. برعکس سولانا با خروجی 0.89 میلیون دلاری در هفته قبل مواجه شد.

BlackRock

دارایی‌های ایالات متحده هنوز هم در پرتفوی‌ها نقش اصلی را دارند

• کاهش رتبه بدهی ایالات متحده توسط مودی، چالش‌های کلیدی را برجسته می‌کند. ما سناریوهای بلندمدت را بررسی می‌کنیم، اما همچنان شاهد نقش اصلی دارایی‌های ایالات متحده در پرتفوی‌های جهانی هستیم.

• سهام ایالات متحده هفته گذشته پس از یک افزایش ناشی از فناوری، 2 درصد افزایش یافت و S&P 500 از پایین‌ترین سطح خود در ماه آوریل، 22 درصد افزایش یافت. بازده اوراق خزانه 10 ساله ایالات متحده در این هفته افزایش یافت.

• این هفته، شاخص‌های مدیران خرید جهانی را برای نشانه‌های اولیه تأثیر کاهش تنش تجاری ایالات متحده و چین بر احساسات تجاری رصد می‌کنیم. با این حال، داده‌ها احتمالاً همچنان بی‌ثبات خواهند بود. 

سهام ایالات متحده پس از کاهش ارزش اوراق قرضه ایالات متحده و دلار در ماه گذشته، افزایش یافته‌اند. این افت مشترک، صحبت‌ها در مورد از دست دادن جذابیت بلندمدت دارایی‌های ایالات متحده را دامن زد. کاهش رتبه‌بندی ایالات متحده توسط مودی، دیدگاه بلندمدت ما را تقویت می‌کند که سرمایه‌گذاران خواهان افزایش جبران نسبتاً پایین ریسک نگهداری اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده در حال حاضر هستند. ما هنوز دارایی‌های ایالات متحده را به عنوان هسته اصلی پرتفوی خود می‌بینیم. چشم‌انداز نامشخص به این معنی است که ما نمی‌توانیم در دیدگاه‌های استراتژیک خود تنها به یک سناریوی اصلی اعتقاد داشته باشیم.

بر اساس داده های LSEG، پس از فروش ناشی از سیاست ایالات متحده، سهام ایالات متحده 22 درصد از پایین ترین سطح ماه آوریل خود جهش کرده است. سهام‌های فناوری منجر به پیشروی بازار شده‌اند و ترجیح ما را برای موضوع هوش مصنوعی (AI) تقویت کرده‌اند. با این حال، زمانی که ارزش سهام کاهش یافت، دلار آمریکا و خزانه‌داری نیز کاهش یافتند که صحبت‌هایی را در مورد از دست دادن اعتماد سرمایه‌گذاران به دارایی‌های ایالات متحده افزایش داد. ما فکر نمی کنیم که این مورد باشد. دلار همچنان از نظر تاریخی قوی است. و ما مدت‌ها استدلال کرده‌ایم که سرمایه‌گذاران برای نگهداری اوراق قرضه بلندمدت ایالات متحده با توجه به کسری‌های مالی مداوم، تورم ثابت و نوسانات اوراق قرضه، خواهان حق بیمه یا غرامت بیشتری هستند. و اوراق خزانه بلندمدت همچنان دارای ریسک نسبتاً پایینی نسبت به گذشته هستند. تورم ناشی از تعرفه و انقباضات سه ماهه ای که امسال انتظار داریم مشابه دوره های گذشته است که دلار کاهش یافت و حق بیمه مدت دار افزایش یافت و سرمایه گذاران در آن زمان دارایی های ایالات متحده را زیر سوال نمی بردند. نمودار را ببینید.

پس زمینه بازار:

شاخص S&P 500 هفته گذشته پس از عقب نشینی های ناشی از سیاست ها در آپریل، با رهبری سهام فناوری، 2 درصد افزایش یافت و  این شاخص را 22 درصد بالاتر از پایین ترین سطح ماه آوریل خود قرار داد. بازدهی خزانه داری 10 ساله ایالات متحده تا 4.45 درصد افزایش یافت، بیش از 50 واحد پایه نسبت به اوایل آپریل. بازار در دو کاهش نرخ توسط فدرال رزرو برای بقیه سال قیمت گذاری می کند. داده های CPI ایالات متحده در ماه آپریل نشان داد که فشار دستمزدها کاهش یافته و هنوز تاثیر تعرفه ها را منعکس نمی کند. با این حال، ما فکر می‌کنیم که بازار کار فشرده، تورم را ثابت نگه می‌دارد و میزان کاهش قابل‌توجه فدرال رزرو را محدود می‌کند.

سایر بازارها

شاخص S&P-500 در حال ثبت سقف تاریخی جدید

شاخص S&P-500 پس از جریانات ماه گذشته و ریزش سنگینی که داشت، از کف بسیار مستحکم خود در محدوده‌ی 4,818 واحدی دوباره با تقاضا همراه شد و به نظر می‌رسد که این سطح حمایتی، توانست نه تنها از وقوع یک فاجعه در بازار ایالات‌متحده جلوگیری کند، بلکه توانسته است مومنتوم مناسبی را به نمودار بازگرداند که می‌تواند موجب شکست سقف تاریخی قبلی در محدوده‌ی 6,150 واحد شود.

نزدک هم کاملا مطیع S&P بود

همانطور که در اسلاید قبلی به نمودار S&P-500 اشاره کردیم، در اینجا می‌بینیم که شاخص Nasdaq نیز یک الگوی کاملا مشابه را دنبال کرده است و این شاخص نیز پس از حمایت شدن از محدوده‌ی سقف اواخر سال 2021 خود، در انتظار رسیدن به یک سقف تاریخی جدید است.

تحلیل On-Chain

بیت کوین این هفته کاملا رنج بود و مانند هفته پیش توانست تا ۹۶ هزار دلار صعود کند و در ادامه به بررسی شرایط آنچینی موجود میپردازیم :

اول از همه بگیم رفتار تریدرهای پرریسک در بایننس نشون‌دهنده ادامه‌دار بودن مومنتوم صعودی بیتکوینه و در ادامه به جزییات بیشتر میپردازیم؛

-حجم خریدهای تیکر در بازه هفتگی و ماهانه افزایش قابل‌توجهی داشته، که نشونه‌ای از تقاضای بالای خریداران جدیه.
– Z-Score در محدوده نرمال (حدود ۱) قرار داره، یعنی بازار هنوز وارد فاز داغ و بیش‌ازحد صعودی نشده.
-نوسان قیمت هفتگی بیتکوین در پایین‌ترین سطح چند ماه اخیره؛ این شرایط معمولاً پیش‌زمینه‌ی حرکات بزرگه، و با توجه به قدرت خریدارها، احتمال صعود بیشتره.
-در تایم‌فریم‌های کوتاه‌مدت، برتری خریدها نسبت به فروش‌ها دیده می‌شه، حتی با حجم کل برابر — که نشونه‌ای از قصد قوی بازار برای ادامه روند صعودیه.

به علاوه  نسبت MVRV فعلی بیتکوین ۲.۳۳ است، که زیر سطح بحرانی ۲.۷۵ قرار داره — سطحی که آخرین بار باعث اصلاح ۵ ماهه بازار شد. این یعنی بازار هنوز در محدوده‌ای نسبتاً نرمال یا کمی پایین‌تر از ارزش واقعی قرار داره.و همچنان خروجی بیت از صرافی ها را شاهد هستیم.

به طور کلی  کاهش موجودی صرافی‌ها و نسبت MVRV فعلی، به فاز انباشت اشاره داره؛ سرمایه‌گذارها بیشتر تمایل به نگهداری دارن تا فروش. اگه تقاضا ثابت بمونه، احتمال ادامه روند صعودی بالاست.

قیمت تحقق‌یافته (Realized Price) نشان‌دهنده میانگین قیمت خرید بیت‌کوین توسط مشارکت‌کنندگان بازار است و حرکت آن یکی از شاخص‌های کلیدی در ارزیابی جهت کلی بازار به‌شمار می‌رود.

همان‌طور که با فلش‌های قرمز مشخص شده، زمانی که قیمت تحقق‌یافته به نقطه چرخش می‌رسد و روند آن معکوس می‌شود، معمولاً روند نزولی آغاز شده یا با سقوط شدید قیمتی مواجه می‌شویم.
با این حال، شرایط فعلی کاملاً متفاوت است. در بخش زرد نمودار مشاهده می‌شود که قیمت تحقق‌یافته همچنان در حال افزایش است(سیگنالی قدرتمند مبنی بر اینکه ببیت همچنان در یک روند صعودی قرار دارد)

دلیل افزایش قیمت تحقق‌یافته آن است که تعداد بیشتری از معامله گران و موسسات  بازار در حال خرید بیت‌کوین با قیمت‌های بالاتر هستند.( به‌ویژه نهادهایی مانند Strategy و دیگر مؤسسات، از طریق ابزارهایی مانند ETFهای اسپات

به علاوه گفتیم که ذخایر بیت‌کوین در صرافی بایننس از اواسط آوریل 2025 تا اوایل مه 2025 به طور قابل توجهی کاهش پیدا کرده و حدود 51,000 واحد BTC از این صرافی خارج شده که دلایل احتمالی این کاهش:

برداشت توسط نهادها و هولدرهای بلندمدت: یکی از دلایل اصلی می‌تونه افزایش برداشت‌ها توسط سرمایه‌گذاران نهادی و دارندگان بلندمدت باشه که بیت‌کوین‌هاشون رو به “کیف پول‌های سرد” (cold wallets) منتقل می‌کنن. این رفتار معمولاً نشون‌دهنده دیدگاه صعودی بلندمدت و تمایل به نگهداری دارایی‌ها خارج از صرافیه.

با نگاه به پارامتر The Average Directional Index یا ADX و پیشبینی بازار نسبت به آن را بسنجیم  چگونه مقدار ADX را تفسیر کنیم؟

کمتر از ۲۵: روند ضعیف یا بازار بدون روند (رنج) است و استراتژی‌های روندی ممکن است کار نکنند.

بین ۲۵ تا ۵۰: روند قوی در حال شکل‌گیری است.

بالای ۵۰: روند خیلی قوی است، اما ممکن است بازار بیش از حد حرکت کرده باشد (Overheated) و احتمال اصلاح قیمت زیاد است.

و  گفتیم با توجه به اینکه ما در محدوده 34 هستیم میتوان گفت که  بازار میتواند یک روند قوی داشته باشد.

بیت‌کوین بار دیگر در محدوده اوج تاریخی خود در دسامبر ۲۰۲۴ معامله می‌شود. اما با اینکه قیمت به همان سطح بازگشته، توزیع بیت‌کوین در میان کیف‌پول‌ها تغییر چشم‌گیری داشته است — که بیانگر یک تحول ساختاری در مالکیت این دارایی است.

کیف‌پول‌های ۱۰ تا ۱۰۰ بیت‌کوین بیش از ۱۲۰٬۰۰۰ BTC از موجودی خود را کاهش داده‌اند (معادل -۴.۲۶٪).

کیف‌پول‌های ۱۰۰ تا ۱٬۰۰۰ BTC حدود +۲۲۰٬۰۰۰ بیت‌کوین به موجودی خود افزوده‌اند (+۴.۸۱٪) که نشانه‌ای از افزایش اعتماد یا موقعیت‌گیری مؤسسات متوسط.

دارندگان ۱٬۰۰۰ تا ۱۰٬۰۰۰ BTC نیز روند انباشت خود را با افزایش +۱۳۶٬۰۰۰ بیت‌کوین ادامه داده‌اند (+۳.۹۹٪).کیف‌پول‌هایی با بیش از ۱۰٬۰۰۰ BTC بیشترین رشد را ثبت کرده‌اند: +۱۱۷٬۰۰۰ بیت‌کوین معادل +۱۰.۲۵٪ افزایش.
این گروه اکنون سهم بیشتری از کل عرضه بیت‌کوین را در اختیار دارند نسبت به دوره اوج قیمتی پیشین.

جمع‌بندی

در مجموع به نظر می‌رسد که روند صعودی شکل گرفته قوی و سالم بوده است و شانس ادامه‌ی آن با توجه به عدم فروش‌های سنگین از سوی دسته معامله‌گران هوشمند بازار، همچنان بالا است.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

ورودی‌ به صندوق‌های بیتکوینی همچنان ادامه دارد، اما حجم معاملات اندکی با افت همراه بوده است 

در هفته‌ی گذشته روند ورودی‌های به صندوق‌های بیتکوینی ایالات متحده بازهم ادامه داشتند و در مجموع هفته‌ی معاملاتی گذشته، 667 میلیون دلار خالص ورودی به این صندوق‌ها ثبت شد که حتی اندکی از هفته‌ی گذشته نیز بیشتر است، اما اگر به حجم معاملات در هفته‌های گذشته نگاه‌ کنیم، می‌بینیم که حجم معاملات به مرور در چند هفته‌ی گذشته در حال کاهش بوده است، اما همچنان میزان ورودی‌ها برای امیدوار شدن به ادامه‌ی روند صعودی، کاملا مطلوب است. 

در سمت مقابل اتریوم نیز همچنان همانند هفته‌ی گذشته کاملا بی رمق، با مجموع ورودی/خروجی نزدیک به صفر و حجم معاملات بسیار اندک، همچنان به نظر می‌رسد که مورد توجه معامله‌گران قرار ندارد.

تحلیل آپشن ای‌تی‌اف‌

همچنان سمت خریداران قوی‌تر است

نمودار روبرو، تفاوت میان Open Interest پرداخت شده در هر روز را برای قراردادهای PUT و CALL نشان می‌دهد. د ر هفته‌ی گذشته همانند هفته‌های قبل، میزان OI پرداخت شده برای قراردادهای CALL بیشتر از قراردادهای PUT بود. اما یک تفاوت عمده در هفته‌ی گذشته مشهود است و آن مستمر بودن این اتفاق است. اگر با دقت به نمودار توجه کنید، در هفته‌های گذشته گرچه میزان OI پرداختی برای قراردادهای CALL به طور کلی بیشتر بوده است، اما نسبت به هفته قبل ضعیف تر بوده و احساسات منقی در بین معامله گران  بیشتر است.

نزدیک شدن Implied Volatility به میزان Historical Volatility

نمودار میله‌ای روبرو، تفاوت میان Implied Volatility و Historical Volatility در آپشن‌های بر روی ETFهای بیتکوینی را نشان می‌دهد، همانطور که از نمودار پیداست، در هفته‌ی گذشته این مقدار با کاهش همراه بوده و در مقدار ۴،۴۹ – برای تفاوت IV و HV نشون می‌ده که بازار آپشن‌های ETF اسپات بیت‌کوین در حال حاضر انتظار نوسانات کمتری رو در مقایسه با نوسانات تاریخی اخیر داره. این می‌تونه فرصت‌ها و ریسک‌هایی رو هم برای خریداران و هم برای فروشندگان آپشن ایجاد کنه و همچنین ممکنه نشونه‌ای از آرامش نسبی در بازار بیت‌کوین باشد.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

نشانه‌های ضعف روند کم‌کم در حال پدیدار شدن…

قیمت بیتکوین در هفته‌ی گذشته توانست خود را تا محدوده‌ی 107 هزار دلاری برساند و پس از آن، با فشار فروش همراه شد.

در حال حاضر اولین سطح مهم برای جلوگیری از اصلاح بیتکوین را می‌توان ترندلاین صعودی مشخص شده در نمودار دانست و در صورتی که این سطح از دست برود، در ابتدا محدوده‌ی 100,700 دلار به عنوان تارگت آخر شکست ترند و پس از آن سطح استاتیک 97,700 را می‌توان حمایت جدی بعدی دانست.

همچنین باید به این نکته توجه داشت که سطح عرضه‌ی اصلی ما که در محدوه‌ی 108,350_109,600 قرار دارد، هنوز تاچ نشده و سفارشات فروش در محدوده هنوز تخلیه نشده است.

ETH/USDT

مقاومت‌های متعدد پیش‌روی اتریوم مانع از رشد قیمتی

اتریوم در هفته‌ی گذشته به یک محدوده‌ی قیمتی بسیار مهم رسید که عبور از این سطح برای اتریوم بدون شک آسان نخواهد بود، تعدد مقاومت‌های استاتیک در این محدوده که بر روی نمودار مشخص شده است، کار اتریوم را برای عبور از این منطقه بسیار سخت کرده است. همچنین نکته‌ی منفی دیگری که در نمودار اتریوم باید به آن اشاره کنیم، این است که پس از شکست سطح مقاومتی 2,030_2,170 دلار، همچنان پولبکی به این سطح زده نشده است.

ETH CME futures

اتریوم در حال نزدیک شدن به گپ قیمتی نمودار CME پس از 2.5 ماه !!

در اسلاید قبل به نمودار اتریوم و مقاومت‌های متعدد بالای سر این نمودار اشاره کردیم، در اینجا نیز می‌بینیم که گپ قیمتی نسبتا بزرگ اتریوم در نمودار فیوچرز بازار CME درست بالای سر نمودار است و با تعدادی از مقاومت‌های اشاره شده در اسلاید گذشته همپوشانی دارد و می‌تواند به اصلاح قیمت از این محدوده کمک کند.

اطلاعیه سلب مسئولیت

معامله در بازار‌های مالی اقدامی پر ریسک است و افراد باید به دقت شرایط سرمایه‌گذاری خود را بررسی کنند. بنابراین، این گزارش نباید به تنهایی مبنای انجام سرمایه‌گذاری قرار گیرد و تیم مکس دیجیتال هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه تصمیم‌گیری، اقدام به معامله، سود یا زیان افراد را نمی‌پذیرد.

مطالب مندرج در این گزارش توسط تیم تحلیل مکس دیجیتال و با رعایت بی طرفی انجام شده است. این تحلیل‌ها صرفا نظر تحلیل گران این تیم بوده است و هیچگونه توصیه به خرید و فروش، ورود یا خروج از بازار نشده است.

با توجه به سرعت بالای تغییرات در بازار‌های مالی، اطلاعات و فرضیات این گزارش می‌تواند هر لحظه تغییر کند و مکس دیجیتال مسئولیتی در قبال به هنگام سازی داده‌ها بر عهده نمی‌گیرد.
مالکیت معنوی محتوای مندرج در این گزارش متعلق به مکس دیجیتال است.