در این گزارش هفتگی، به تحلیل فاندامنتال و تکنیکال رمزارزها و بازارهای مالی می‌پردازیم و آخرین تغییرات و رویدادهای مرتبط با این بازارها را بررسی می‌کنیم. با ما همراه باشید تا اطلاعات مهم و جذابی را درباره تحلیل رمزارزها دریافت کنید.

اخبار و رویدادها

رشد بیتکوین تا محدوده 95,000 دلار سقف جدید در راه است؟

بیتکوین در هفته گذشته با رشد 7,000 دلاری به محدوده 95,000 دلار رسید. این در حالی است که رییس جمهور آمریکا وعده کاهش مالیات را در این هفته اعلام کرد که به نفع بازار خواهد بود. اما نکته قابل توجه جاماندن بسیاری از آلتکوین ها و خصوصا اتریوم نسبت به رشد بیتکوین بوده است که به علت افزایش سلطه بیتکوین به بازار (در حدود 65%) است.

صندوق ETF بیتکوین بلک‌راک دومین رکورد جذب سرمایه روزانه را ثبت کرد

صندوق قابل معامله اسپات بیتکوین (ETF) شرکت بلک‌راک، با نماد IBIT، روز دوشنبه شاهد ورود سرمایه‌ای نزدیک به یک میلیارد دلار (970.93 میلیون دلار) بود که دومین رکورد بزرگ روزانه خود را از زمان راه‌اندازی در ژانویه ثبت کرد که نشان دهنده علاقه مجدد سرمایه گذاران نهادی به بیتکوین است.

شرکت استراتژی باز هم یک خرید میلیارد دلاری بیتکوین انجام داد

شرکت استراتژی (Strategy) به رهبری مایکل سیلور (Michael Saylor) طی هفته گذشته، همزمان با اوج‌گیری قیمت بیتکوین به بالای 90,000 دلار، 15,335 واحد بیتکوین به ذخایر عظیم خود افزوده است.این شرکت امروز در بیانیه‌ای اعلام کرد که در فاصله 21 تا 27 آپریل این بیتکوین‌ها را خریداری کرده است.این خریدها مجموعاً 1.42 میلیارد دلار هزینه داشته و قیمت متوسط خرید هر واحد بیتکوین 92,737 دلار بوده است.با این خرید جدید، مجموع دارایی‌های بیتکوین استراتژی حدود 3 درصد افزایش یافته و به 535,555 واحد با ارزشی بیش از 50 میلیارد دلار رسیده است. این بزرگترین خرید شرکت از اواخر ماه مارس تاکنون است.

بیتکوین با قیمتی 40 درصد پایین‌تر از ارزش ذاتی خود معامله می‌شود

قیمت فعلی بیت‌ کوین حدود 40 درصد کمتر از ارزش انرژی آن است. این شاخص که توسط تحلیلگر معروف، چارلز ادواردز، توسعه یافته است، هزینه‌های انرژی مصرف‌شده برای استخراج بیتکوین را در نظر می‌گیرد. زمانی که قیمت بازار بیتکوین پایین‌تر از این ارزش باشد، به‌طور تاریخی نشان‌دهنده فرصت خرید مناسب برای سرمایه‌گذاران بوده است.​ ادواردز معتقد است که این اختلاف قیمت می‌تواند به دلیل احساسات منفی بازار یا عدم درک کامل از ارزش ذاتی بیتکوین باشد. او همچنین اشاره می‌کند که در گذشته، زمانی که قیمت بیتکوین زیر ارزش انرژی آن قرار داشته، بازار شاهد رشد قابل توجهی بوده است.​ در حال حاضر قیمت انرژی بیتکوین حدود 130,000 دلار برآورد می‌شود.

تاریخ دقیق به‌روز‌رسانی جدید اتریوم مشخص شد

در تاریخ ۷ می 2025، به‌روزرسانی مورد انتظار اتریوم با نام Pectra از شبکه آزمایشی به شبکه اصلی منتقل می‌شود. این به‌روزرسانی شامل دو بسته اصلی به نام‌های Prague و Electra است که بهبودهایی در لایه‌های اجرایی و اجماعی شبکه ایجاد می‌کنند. هدف این تغییرات افزایش مقیاس‌پذیری، کاهش هزینه‌های تراکنش و بهبود تجربه کاربری برای کاربران، توسعه‌دهندگان و مؤسسات مالی است.یکی از ویژگی‌های مهم Pectra، امکان افزایش میزان استیکینگ برای هر اعتبارسنج از 32 به 2048 اتریوم است که به مؤسسات بزرگ اجازه می‌دهد تا با کاهش هزینه‌های عملیاتی، مشارکت بیشتری در شبکه داشته باشند.

گزارش برخی موسسات مالی

ورودی 3.4 میلیارد دلار در هفته گذشته، سومین سرمایه گذاری بزرگ در تاریخ است زیرا سرمایه گذاری ها به دنبال پناهگاه های امن جایگزین هستند.

محصولات سرمایه‌گذاری دارایی‌های دیجیتال هفته گذشته مجموعاً 3.4 میلیارد دلار ورودی داشتند که بزرگترین ورودی از اواسط دسامبر 2024، سومین ورودی بزرگ در تاریخ است.

محصولات سرمایه گذاری بیتکوین ذینفعان اصلی بودند که هفته گذشته 3.18 میلیارد دلار ورودی جذب کردند.

محصولات سرمایه‌گذاری اتریوم نیز هفته گذشته پس از 8 هفته جریان خروجی، شاهد 183 میلیون دلار ورودی بودند. جالب اینجاست که سولانا تنها آلتکوینی بود که هفته گذشته شاهد خروجی‌های خروجی بود که مجموعاً 5.7 میلیون دلار بود.

محصولات سرمایه گذاری دارایی دیجیتال هفته گذشته مجموعاً 3.4 میلیارد دلار ورودی داشته اند که بزرگترین ورودی از اواسط دسامبر 2024 و سومین ورودی بزرگ هفتگی در رکورد است. ما معتقدیم نگرانی‌ها در مورد تأثیر تعرفه‌ها بر درآمد شرکت‌ها و تضعیف چشمگیر دلار آمریکا دلایلی است که سرمایه‌گذاران به سمت دارایی‌های دیجیتال روی آورده‌اند که به عنوان یک پناهگاه امن در حال ظهور دیده می‌شوند.

از نظر منطقه ای، سرمایه گذاران آمریکایی با ورودی های 3.3 میلیارد دلاری به موقعیت های خود اضافه کردند، احساسات مثبت در سطح جهانی گسترده بود که برجسته ترین آنها آلمان و سوئیس با ورودی به ترتیب 51.5 و 41.4 میلیون دلار بودند.

محصولات سرمایه گذاری بیتکوین ذینفعان اصلی بودند که هفته گذشته 3.18 میلیارد دلار ورودی جذب کردند. مجموع دارایی های تحت مدیریت (AuM) اکنون به 132 میلیارد دلار رسیده است، سطحی که از اواخر فوریه سال جاری مشاهده نشده است.

محصولات سرمایه‌گذاری اتریوم نیز هفته گذشته پس از 8 هفته جریان خروجی، شاهد 183 میلیون دلار ورودی بودند. جالب اینجاست که سولانا تنها آلتکوینی بود که هفته گذشته شاهد خروجی‌های خروجی بود که مجموعاً 5.7 میلیون دلار بود. فعالیت اندکی در آلتکوین ها مشاهده شد به استثنای Sui و XRP که به ترتیب 20.7 میلیون دلار و 31.6 میلیون دلار ورودی داشتند.

سهام بلاکچین همچنین شاهد ورود 17.4 میلیون دلار به ویژه در ETF های مربوط به استخراج بیتکوین بود.

BlackRock

قوانین سخت اقتصادی می توانند به سرعت اجرا شوند

• ما گفته‌ایم قوانین اقتصادی می‌توانند تغییرات سیاست ایالات متحده را محدود کنند. به‌روزرسانی‌های سیاست تجاری هفته گذشته نشان می‌دهد که این قوانین با چه سرعتی می‌توانند در هنگام مواجهه با اختلال اجرا شوند.

• سهام ایالات متحده هفته گذشته بهبود یافت و اکنون از زمان انتشار اخبار تعرفه در 2 آوریل کمتر از 3 درصد کاهش یافته است. بازدهی 10 ساله ایالات متحده کاهش یافت، اما همچنان به شدت از پایین ترین سطح خود در آوریل افزایش یافته است.

• این هفته، ما به داده‌های شغلی ماه آوریل ایالات متحده برای نشانه‌های اولیه از اینکه چگونه اعلامیه‌های اخیر تعرفه‌های ایالات متحده بر اعتماد تجاری و تصمیم‌گیری‌های استخدام تأثیر می‌گذارد، توجه می‌کنیم.

ما دو قانون اقتصادی الزام آور برای تلاش برای تغییرات ناگهانی سیاست ایالات متحده وضع کردیم: تامین مالی بدهی و زنجیره تامین. زنجیره های تامین را نمی توان به سرعت و بدون اختلال عمده دوباره سیم کشی کرد. نشانه‌های هفته گذشته مبنی بر ملایم‌تر شدن موضع تجاری ایالات متحده در قبال چین، نشان می‌دهد که با شکل‌گیری مذاکرات، دومین شروع به بند‌کشیدن است. به همین دلیل است که می بینیم سیاست ایالات متحده در افق تاکتیکی 6 تا 12 ماهه ما تثبیت می شود. ما در مورد سهام بازار توسعه یافته (DM) مثبت می مانیم اما شاهد نوسانات کوتاه مدت بیشتری هستیم.

سهام ایالات متحده از پایین ترین سطح ماه آوریل خود در هفته گذشته 14 درصد افزایش یافت، زیرا ایالات متحده نشانه هایی را نشان داد که ممکن است موضع تجاری خود را در قبال چین کاهش دهد – به نظر ما، شواهد بیشتر قوانین اقتصادی می تواند آنچه را که در مذاکرات تجاری ممکن است محدود کند. ما به جای تلاش برای پیش‌بینی تغییر سیاست‌ها، این قوانین را دنبال می‌کنیم. جدا شدن از چین، آوردن تولید به ایالات متحده و تنوع زنجیره تامین از اولویت های استراتژیک ایالات متحده است. با این حال، زنجیره‌های تامین جهانی را نمی‌توان به سرعت بدون اختلال عمده – یک قانون اقتصادی – دوباره سیم‌کشی کرد. داده های سرشماری ایالات متحده نشان می دهد که چین تامین کننده کلیدی مواد معدنی، نیمه هادی ها، قطعات صنعتی و قطعات خودرو است. اقتصادها چقدر به هم گره خورده اند؟ واردات کامپیوتر و لوازم الکترونیکی ایالات متحده بیشتر از کل تولید این اقلام در ایالات متحده است. نمودار را ببینید. تعرفه ها می تواند هزینه ها را افزایش دهد، دسترسی به نهاده های کلیدی را کاهش دهد و تولید را متوقف کند. یک موضع سرد ایالات متحده به افزایش آگاهی از خطرات مرتبط با شوک عرضه اشاره دارد.

سهام ایالات متحده در هفته گذشته بیش از 4 درصد جهش کرد و اکنون 14 درصد نسبت به پایین ترین سطح 14 ماهه در اوایل ماه جاری، تحت تأثیر فناوری، افزایش یافته است. با این حال، عدم اطمینان در مورد تعرفه ها، شرکت های بیشتری را وادار کرده است که دستورالعمل های سود را لغو کنند یا آن را کاهش دهند. Stoxx 600 اروپا در هفته گذشته نزدیک به 3 درصد افزایش یافت و تقریباً 10 درصد از پایین ترین سطح ماه آوریل خود افزایش یافته است. بازدهی 10 ساله ایالات متحده به نزدیک 4.25 درصد کاهش یافت، اما همچنان حدود 40 واحد پایه نسبت به پایین ترین حد خود در آوریل افزایش یافته است. دلار آمریکا در برابر ارزهای اصلی از پایین ترین سطح سه سال گذشته افزایش یافت.

سایر بازارها

با این نمودار جذاب، امیدواری ادامه خواهد داشت

در هفته‌ی گذشته قیمت تتر پس از اینکه در پایین‌ترین حد ممکن به سطوح نزدیک به 78,000 تومانی رسید، با یک حمایت کوچکی همراه شد که شاید بتوان این حرکت صعودی کوچک را از دیدگاه تکنیکالی به پولبک میدلاین کانال تشبیه کرد. در صورتی که قیمت تتر نتواند به بالای سطح میدلاین برسد و روند نزولی فعلی ادامه‌ پیدا کند، همچنان سناریوی هفته‌ی گذشته مبنی بر رسیدن قیمت به سطوح حمایتی 72,000_73,000 تومان بر قرار می‌باشد.

کاهش ارزش دلار با شیب تند

نمودار شاخص ارزش دلار در هفته‌های گذشته با قدرت هرچه تمام‌تر به ریزش خود ادامه داد و نهایتا با شکست سطح بسیار مهم 100 واحدی، در حال تثبیت زیر این سطح است و در حال حاضر در سطوح نزدیک به 99 واحدی در حال نوسان است.

جنگ تعرفه‌ها و سیاست‌های اقتصادی که ترامپ در چند ماه گذشته در پیش گرفته است را می‌توان علت اصلی این سقوط ارزش شاخص دلار دانست و به نظر می‌رسد که در صورت عدم تغییر رویه در سیاست‌های ترامپ، این روند می‌تواند هرچند با شیبی ملایم‌تر فعلا ادامه داشته باشد.

تحلیل On-Chain

خروجی بیتکوین از بخش مشتقات صرافی‌ها همچنان ادامه دارد

در هفته‌های گذشته و همزمان با رسیدن قیمت بیتکوین به سطوح نزدیک به 74,000 دلار، میزان خروجی‌ها از صرافی‌های مشتقه بازهم شدت بیشتری گرفت و به نظر می‌رسد که منشا این حرکت صعودی فعلی در قیمت را می‌توان معامله‌گران بازار اسپات دانست و شاید به نوعی اعتبار و سلامت این حرکت صعودی را بیشتر تایید می‌کند.

افزایش نقش نهنگ‌ها در میزان 

در هفته‌های گذشته و همزمان با رسیدن قیمت بیتکوین به سطوح نزدیک به 74,000 دلار، میزان خروجی‌ها از صرافی‌های مشتقه بازهم شدت بیشتری گرفت و به نظر می‌رسد که منشا این حرکت صعودی فعلی در قیمت را می‌توان معامله‌گران بازار اسپات دانست و شاید به نوعی اعتبار و سلامت این حرکت صعودی را بیشتر تایید می‌کند.

بیتکوین همچنان در صرافی‌ها معامله نمی‌شود

نمودار روبرو میزان حجم معاملات در صرافی‌های اسپات را نشان می‌دهد که همانطور که از نمودار پیداست، همچنان حجم معاملات در صرافی‌های اسپات نسبت به گذشته کاهش بسیار چشمگیری دارد.

با توجه به افزایش روز افزون علاقه‌مندان به سرمایه گذاری در ETFهای بیتکوین و سرمایه‌گذاران سازمانی، بیشتر حجم معاملات روزانه مختص به این صندوق‌ها است و محرک اصلی حرکات بیتکوین را این دسته از معامله‌گران تشکیل می‌دهند.

بیتکوین همچنان در صرافی‌ها معامله نمی‌شود

حتی با بررسی نمودار میزان استیبل‌کوین‌های در صرافی نیز این بحث قابل مشاهده است و همانطور که در نمودار می‌بینید، روند خروجی استیبل‌کوین‌ها از صرافی‌ها از اواسط سال 2023 تا به حال ادامه داشته و این روند هیچوقت متوقف نشده است.

میانگین قیمت خرید هولدرها

در حال حاضر قیمت میانگین خرید هولدرهای 1هفته تا 1 ماه، 1 تا 3 ماه و 3 تا 6 ماه به ترتیب در سطوح  83,000 , 89,500 و 97,000 قرار دارد. سطح 97,000 دلار که الان بالاتر از قیمت فعلی بازار قرار گرفته است، به عنوان میانگین قیمت خرید هولدرهای 3 تا 6 ماهه می‌تواند کمی فشار فروش را ایجاد کند و به عنوان یک مقاومت در مقابل قیمت عمل کند.

ادامه‌ی فروش ماینرها با شیب ملایم

ماینرها نیز طبق روال گذشته‌ی خود در تمام سیکل‌های صعودی قیمت، در این سیکل صعودی نیز در حال فروش هستند و فعلا به نظر می‌رسد که شیب کاهش موجودی آنها نسبتا ملایم بوده و فروش سنگینی را انجام نداده‌اند که بخواهد در روند کلی قیمت تاثیر چندانی داشته باشد.

جمع‌بندی

در مجموع به نظر می‌رسد که روند صعودی شکل گرفته در قیمت در ماه‌های گذشته روندی سالم بوده است و شانس ادامه‌ی آن با توجه به عدم فروش‌های سنگین از سوی دسته معامله‌گران هوشمند بازار، همچنان بالا است.

در کوتاه‌مدت اما به نظر می‌رسد که بیتکوین با ورود به محدوده‌ی 95,000_100,000 دلاری با یک فشار فروش اندکی مواجه شود و پس از آن بتواند دوباره خود را در روند صعودی به سمت سقف‌های جدید تثبیت کند.

کریپتو ای‌تی اف

US BTC ETFs Netflow

US ETH ETFs Netflow

هفته‌ی سرنوشت‌سازی که توسط ETFها رقم خورد

در هفته‌ی گذشته ETFهای اسپات در ایالات متحده به خصوص ETFهای بیتکوینی، بالاخره آن عملکردی را که همه‌ی معامله‌گران ماه‌ها انتظارش را می‌کشیدند از خود نشان داد و با ورودی‌های مستمر و حجم کاملا چشمگیر 3.5 میلیارد دلاری برای صندوق‌های بیتکوین، یکی از بهترین عملکردها در سال جدید را از خود نشان داد.

صندوق‌های اتریوم نیز گرچه بسیار حجم کمتری داشتند و حجم ورودی‌ آنها نسبت به دوران اوج خود فاصله‌ی زیادی داشت، اما این ورودی‌ها به مراتب سنگین‌تر از چند ماه اخیر بودند.

به طور کلی بازگشت قدرتمند خریداران سازمانی و در صورت تداوم این ورودی‌ها با توجه به اینکه در حال حاضر محرک اصلی این بازار را این دسته از معامله‌گران تشکیل می‌دهند، خبری بسیار مثبت برای روند قیمتی در میان‌مدت خواهد بود.

تحلیل آپشن ای‌تی‌اف‌

همچنان سمت خریداران قوی‌تر است

نمودار روبرو، تفاوت میان Open Interest پرداخت شده در هر روز را برای قراردادهای PUT و CALL نشان می‌دهد. د ر هفته‌ی گذشته همانند هفته‌های قبل، میزان OI پرداخت شده برای قراردادهای CALL بیشتر از قراردادهای PUT بود. اما یک تفاوت عمده در هفته‌ی گذشته مشهود است و آن مستمر بودن این اتفاق است. اگر با دقت به نمودار توجه کنید، در هفته‌های گذشته گرچه میزان OI پرداختی برای قراردادهای CALL به طور کلی بیشتر بوده است، اما در برخی از روزهای هفته‌، این اتفاق برعکس می‌شد و این قراردادهای PUT بودند که میزان OI پرداختی بیشتری را در برخی از روزها داشتند، اما در 5 روز گذشته، در تمامی روزهای معاملاتی، میزان OI پرداختی برای قراردادهای CALL بیشتر بوده و این استمرار سرمایه‌گذاران می‌تواند خبر بسیار خوبی باشد.

نزدیک شدن Implied Volatility به میزان Historical Volatility

نمودار میله‌ای روبرو، تفاوت میان Implied Volatility و Historical Volatility در آپشن‌های بر روی ETFهای بیتکوینی را نشان می‌دهد، همانطور که از نمودار پیداست، در هفته‌ی گذشته این مقدار با کاهش همراه بوده و در نزدیکی صفر قرار گرفته است. نزدیک بودن این دو مقدار به یکدیگر، حالت تعادلی را نشان می‌دهد که در آن معامله‌گران کمی محتاتانه عمل می‌کنند و نه خیلی به ریزش قیمت اطمینان دارند و نه خیلی به افزایش آن امیدوارند.

تحلیل تکنیکال

BTC/USDT

بیتکوین در حال هموار کردن مسیر برای حرکت به سمت سقف جدید

در هفته‌ی گذشته بیتکوین توانست مقاومت سطح 90,500_93,250 دلاری خود را با موفقیت پشت سر بگذارد و به نظر می‌رسد که در حال حاضر در حال تثبیت خود بالای این سطح است. در صورتی که بیتکوین بتواند خود را بالای این سطح حفظ کند، حرکت بعدی قیمت به سمت سقف قیمتی در حوالی 109,000 دلار خواهد بود.

ETH/USDT

اتریوم همچنان ضعیف است

در هفته‌ی گذشته اتریوم گرچه یک حرکت صعودی را انجام داد، اما در مقایسه با اصلاح صورت گرفته در ماه‌های گذشته در قیمت، همچنان این صعود بسیار ضعیف به نظر می‌رسد. همچنین حفظ سطح 1,700 دلار برای اتریوم بسیار حیاتی است و اگر این سطح برای اتریوم از دست برود، ممکن است تمام افزایش قیمتی را که تا به اینجا در هفته‌های گذشته تجربه کرده است، از دست بدهد.

Bitcoin CME futures

بازهم گپ قیمتی در نمودار CME و شانس اصلاح در کوتاه‌مدت

در هفته‌ی گذشته و در پی صعود قیمت بیتکوین، بازهم یک گپ قیمتی در نمودار فیوچرز بیتکوین بازار CME در حوالی 92,000_92,700 دلار اتفاق افتاد که به نظر می‌رسد بیتکوین بتواند در روزهای آتی و قبل از شروع یک حرکت صعودی دیگر، این گپ را پر کند و دوباره به مسیر خود ادامه دهد.

اطلاعیه سلب مسئولیت

معامله در بازار‌های مالی اقدامی پر ریسک است و افراد باید به دقت شرایط سرمایه‌گذاری خود را بررسی کنند. بنابراین، این گزارش نباید به تنهایی مبنای انجام سرمایه‌گذاری قرار گیرد و تیم مکس دیجیتال هیچ مسئولیتی در قبال هرگونه تصمیم‌گیری، اقدام به معامله، سود یا زیان افراد را نمی‌پذیرد.

مطالب مندرج در این گزارش توسط تیم تحلیل مکس دیجیتال و با رعایت بی طرفی انجام شده است. این تحلیل‌ها صرفا نظر تحلیل گران این تیم بوده است و هیچگونه توصیه به خرید و فروش، ورود یا خروج از بازار نشده است.

با توجه به سرعت بالای تغییرات در بازار‌های مالی، اطلاعات و فرضیات این گزارش می‌تواند هر لحظه تغییر کند و مکس دیجیتال مسئولیتی در قبال به هنگام سازی داده‌ها بر عهده نمی‌گیرد.
مالکیت معنوی محتوای مندرج در این گزارش متعلق به مکس دیجیتال است.